（三）财务部分 （案例13－16）
S,%HW87 [案例分析13]
}dl(9H=4 资料：A公司于1995年成立，从事彩电显像管的生产。该公司原为有限责任公司，1998年成功改制上市。近年来，行业竞争加剧，但是公司积极致力于扩大经营范围，通过证券投资、参股控股等方式与其他行业进行广泛协作，如，其他电子元件生产、物流等各个方面，不断拓宽经营领域，调整产业结构和产品结构，公司规模不断扩大。
X
jN.X 2006年，A公司计划进一步扩大生产经营规模，往手机芯片制造行业发展，并准备采用并购方式实现这一计划。并购计划的目标对象是B公司，该公司拥有一项手机芯片的关键技术，且该技术领导未来发展方向，但是B公司需要投入大量资金用以扩大规模和开拓市场。
l/NK.Jr （1）有关并购的资料如下：
:h~!#;w_ 并购预案：A公司准备收购B公司的全部股权。A公司的估计价值为10亿元，并购完成后，B公司将不存在，经过整合，新成立的C公司价值将达到16亿元。B公司要求的股权转让出价为4亿元。A公司预计在收购价款外，还要为会计师费、评估费、律师费、财务顾问费、职工安置、解决债务纠纷等收购交易费用支出1.2亿元。
vn0*KIrX B公司的盈利能力和市盈率指标：2003年至2005年税后利润分别为1200万元、1800万元和2000万元；该公司的市盈率指标为20。2005年底，B公司预计可能被收购，处置了一处长期闲置的厂房，税后净收益为500万元。
KL`>mJo$ （2）A公司2005年的有关财务资料如下：
D*,H%xA 资产负债表（简表）
s'4p+eJ 2005年12月31日 单位：万元
#Qd3A 项目 年初数 年末数
2jC\yY |PN 流动资产：
6P| n eb} 货币资金 4000 5400
L9)&9
/f 短期投资 27000 29000
Z.JTq~`I 应收账款 33800 32400
[_@OCiV5) 减：坏账准备 1600 1900
k({8C`&tK/ 应收账款净额 32200 30500
wv -8\)oA
存货 36200 23600
V|7CYkB8 流动资产合计 99400 88500
gs >cx]> 长期投资 49400 44300
^ + <uHd> 固定资产：
D IN
PAyY 固定资产原价 58900 58100
k>` X!
" 减：累计折旧 6100 7800
sA .yb,Fw 固定资产净值 52800 50300
~]W8NaQB( 无形及递延资产 2500 1900
zPYa@0I
资产总计 204100 185000
. 5xM7, 流动负债 101100 79800
A[bxxQSP\H 长期负债 200 600
h6t>yC \ 负债合计 101300 80400
V
"" 所有者权益合计 102800 104600
hg @Jpg 负债及所有者权益总计 204100 185000
rg~ CF< jFfki.H 说明：A公司拥有普通股40000万股，每股面值1元。2005年12月31日每股市价为10元。
|?kH ]Trr 利润表（简表）
k_B^2 = 2005年度 单位：万元
'CX
KphlWs tS7u#YMh 项目 本年数 本年累计数
\2!$HA7P 一、主营业务收入 205000 ……
%*nZ,r 减：主营业务成本 164000 ……
!TF VBK 主营业务税金及附加 200 ……
kn\>ZgU 二、主营业务利润 40800 ……
u@B"*V~K 加：其他业务利润 1200 ……
,+&j/0U 减：营业费用 16000 ……
t/g}cR^Q 管理费用 14400 ……
rGWTp N 财务费用 2100 ……
_?ZT[t<
三、营业利润 9500 ……
U<b!$"P9 加：投资收益 26700 ……
9':$!Eoq 营业外收入 6600 ……
i_"I"5pBF 减：营业外支出 5100 ……
u+_#qk0NfK 四、利润总额 37700 ……
2 O TpGl 减：所得税 11310 ……
NL 37Y{b 五、净利润 26400 ……
`O/)q^m1L y(k2p 说明：财务费用全部为利息支出。
_ c
2# ./d ( @@ 要求：
YaU A}0cW （1）计算该公司流动比率、速动比率、资产负债率、已获利息倍数、应收帐款周转率、存货周转率、销售净利率、总资产报酬率、净资产收益率，通过比率分析企业是否可能出现财务危机。
$u :=lA:N （2）计算该公司市盈率和市净率，假设市盈率和市净率的行业水平分别为20和5，根据上述计算结果对该公司的市场评价情况进行分析。
OBZj-`fq J （3）假设该公司的加权平均资金成本率为25%，适用的所得税税率为30%。计算该公司经济利润，并与会计利润比较，作出分析说明。
(
EX （4）分析该公司的并购方案在财务上是否可行。
QS}=oOR@k & \m\QI 并购净收益，单从财务管理角度分析，此项并购交易是可行的。
0CROq} ,o)MiR9-[A 回复可见[ 此帖被hh123在2009-01-11 11:45重新编辑 ]
