[案例分析15] ZvNXfC3 Ia
资料：华新集团公司是一个历史悠久的水泥生产企业，2003年，该集团公司申请上市成功。集团公司至成立以来，一直保持较大的生产规模，现正处于市场产销两旺的局面。 5n.4>yOY
该集体公司有关财务资料如下： )+w0NhJw
资产负债表（简表） /H^bDUC :r
2005年12月31日 单位：万元 !0`ZK-nA6
项目 年末数 aI|)m8 >)X
货币资金 2800 2ok>z$Y
短期投资 18420 @tjC{?5Y
应收账款 16520 \@OKB<ra
存货 30500 ycw'>W3.*
流动资产小计 68240 Q8Usyc'3
固定资产净值 107600 21 cB_"
其他资产 21800 ?vf{v
资产总计 197640 2~h)'n7Mw
短期借款（平均利率为8％） 18000 "_'9KBd!
应付票据 15700 S%&l(=0X
应付账款 21400 )#3 ,y 6
应交税金 14540 f{ S)wE>;
流动负债小计 69640 & PHHa cp
长期借款（平均利率为5％） 50000 P9`i 6H'~
负债合计 119640 *
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股本（普通股2亿） 20000 +}4vdi"
资本公积 50000 jy@}$g {
未分配利润 8000 #D//oL"u]
股东权益合计 78000 KU33P>a"[k
负债和股东权益总计 197640 Mw 'd<{
利润表（简表） Xg!Mc<wA [
2005年度 单位：万元 !;CY
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项目 本年数 s3kh (N
主营业务收入 133000 tGmyTBgx
减：主营业务成本 100800 Y/Y746I
主营业务税金及附加 16400 =#%e'\)a
主营业务利润 15800 m/Yi;>I(
加：其他业务利润 7240 D>*%zz|
减：营业费用 7500 &B3 \;|\
管理费用 4300 WHAEB1c#Q
财务费用（全部为利息支出） 3940 aeUm,'Y$
营业利润 7300
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……………… SCxzT}#J
利润总额 6100 9zO;sg ;3
减：所得税（税率为30％） 1830 _rjCwo\
净利润 4270 C ?x
目前该集体公司与某水力发电集团合作，为建设国内第一规模水利发电大坝提供原料，集团公司在经过充分的市场调研后认为应该扩大生产能力，在2006年底前新建一条新的生产线，集团公司为此需要筹集资金。 _IpW &
董事会召开会议决策采用何种筹资方案，备选的筹资方案如下： zi*D8!_C
方案A，发行5年期普通公司债券，票面利率为6％，每年末支付利息，到期还本； yJb;V#
方案B，发行5年期可转换公司债券，票面利率为6％，每年末支付利息，到期还本，债券发行1年后即可行使转换，转换价格为每股4元； DU1,i&(
方案C，增发普通股，发行价格为每股4元； !2&h=;i~V
方案D，新的生产线采用融资租赁方式进行（假设不考虑租金等支出的影响）。 ?wwY8e?S
该集体公司其他有关资料如下： ?Cu#(
（1）根据历史经验，该集团公司的全部流动资产项目随销售的变动而成正比例变动，负债中只有应付票据和应付账款随销售的变动而成正比例变动； 2
H^9Qd
（2）公司一直采用固定股利支付率政策，支付率为25％； PI0/= kS
（3）2005年销售额预计增长40％，盈利水平和留存收益比率均保持在2005年的水平。 L**!$k"{5
F d'Ang6"
要求：（计算过程保留两位小数） 6oUT+^z#
（1）使用比率预测法预测该集团公司2006年筹资总量和对外筹集资金的需要量（在百万位取整数）； G2L7_?/m
（2）假设2006年预计息税前利润为11 640万元。分析以上四种筹资方案对公司收益、经营管理支配权等各方面的影响，权衡利弊，作出决策。 (Z `Y
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