第三节财务管理的原则 一、财务管理的原则
`P5"5N\h (一)财务管理原则含义与特征
xqtjtH9X 财务管理原则也称理财原则,是指人们对财务活动的共同的、理性的认识,它是联系理论与实务的纽带。
.)3 2WD% ;Pa(nUE@ 理财原则具有如下特征:
1.理财原则是财务假设、概念和原理的推论。
Td F< 2.理财原则必须符合大量观察和事实,被多数人所接受。
$F-XXBp 3.理财原则是财务交易和财务决策的基础。各种财务管理程序和方法是根据理财原则建立的。
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4.理财原则为解决新的问题提供指引。
;dFe >`~ 5.原则不一定在任何情况下都绝对正确。在一般情况下它是正确的,而在特殊情况下,不一定正确。
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O 【例11】下列关于理财原则的表述中,正确的有( )[2004年题多选题]
1%@~J\qF A.理财原则既是理论,也是实务
)mPlB. B.理财原则在一般情况下是正确的,在特殊情况下不一定正确
|d 3agfS[n C.理财原则是财务交易与财务决策的基础
<di_2hN D.理财原则只解决常规问题,对特殊问题无能为力
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7?%Hg 【答案】A、B、C
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(二)有关竞争环境的原则(对资本市场中人的行为规律的基本认识)
1.自利行为原则
'oHR4O* (1)含义:
X2uX+}h*tA 指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事,在其他条件相同的条件下人们会选择对自己经济利益最大的行动。
yn#h$o< (2)应注意的问题:
W$JA4O>b 理论依据:理性的经济人假设
uf^:3{1 应用:一个重要应用是委托-代理理论,另一个重要应用是机会成本的概念。
0c5_L6_z 2.双方交易原则
#~x5}8 (1)含义
Vw*x3>` 指每一项交易都至少存在两方,在一方根据自己的经济利益决策时,另一方也会按照自己的经济利益决策行动,并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力,因此你在决策时要正确预见对方的反应
:65HMWy. (2)应注意的问题:
@,MdvR+a 理论依据:商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”(双方收益之和为0),以及各方都是自利的。
EDo@J2A 要求:
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*-f ①双方交易原则要求在理解财务交易时不能“以我为中心”,在谋求自身利益的同时要注意对方的存在,以及对方也在遵循自利原则行事;
yx2.7h3 ②双方交易原则还要求在理解财务交易时注意税收的影响。从更大的范围来看并没有改变“零和博弈”的性质。
ffM(il/2 3.信号传递原则
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(1)含义
wF uh6!J 指行动可以传递信息,并且比公司的声明更有说服力。
S0+zq< 根据自利原则,具有信息优势的交易一方为了最大化自己的利益,总会隐藏有价值的信息。作为交易的另一方,可以根据对方的行动来进行判断。如一个公司大量购买国库券,说明公司缺少净现值为正数的投资机会。再比如,安然公司在破产前报告的利润一直不断上升,但是其内部人士在1年前就开始抛售股票,并且没有任何内部人士购进安然股票的记录。这一行动表明,安然公司可能出现了某种问题。
QRlzGRueR& (2)应注意的问题:
[j?<9 依据:是自利行为原则的延伸
'| }}og 要求:
~qS/90, ①根据公司的行为判断它未来的收益状况;
j1F+, ②公司在决策时不仅要考虑行动方案本身,还要考虑该项行动可能给人们传达的信息
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4.引导原则
W\,lII0 (1)含义
0'hx w3# 指当所有办法都失败时,寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。引导原则不会帮你找到最好的方案,却常常可以使你避免采取最差的行动,它是一个次优化准则。
^JtHTLHL= (2)应注意的问题
rl%Kn^JJ~ ①适用情况:一是理解存在局限性,认识能力有限,找不到最优的解决办法;二是寻找最优方案成本过高。
aHC;p=RQ\A ②引导原则是行动传递信号原则的一种运用
>p*HXr|o$ ③引导原则的一个重要应用是行业标准概念,另一个重要应用是“自由跟庄”概念。
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rR 【例12】有关财务交易的“零和博弈”表述正确的是( )。
/ D ]B A.一方获利只能建立在另外一方付出的基础上
u mlZ(??. B.在已经成为事实的交易中,买进的资产和卖出的资产总是一样多
@(c<av? C.在“零和博弈”中,双方都按自利行为原则行事,谁都想获利而不是吃亏
3~</lAm; D.在市场环境下,所有交易从双方看都表现为零和博弈
@'*#]YU8 【答案】A、B、C
#0u69 【例13】下列有关信号传递原则正确的是( )。
F?} *ovy A.信号传递原则是引导原则的延伸
~It+|X=Kx B.信号传递原则要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身,还要考虑该项行动可能给人们传达的信息
Z]TVH8%|k C.信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况
l _O~v? D.引导原则是行动传递信号原则的一种运用
vB5iG|b} 【答案】BCD
|V\.[F2Fe 【例14】下列关于“引导原则”的表述中,正确的有( )。
pqN[G=0 A.应用该原则可能帮助你找到一个最好的方案
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L6 >j B.引导原则是行动传递信号原则的一种运用
iwJ-<v_:h C.应用该原则的原因之一是寻找最优方案的成本太高
)m8>w6" D.在财务分析中参照行业标准,是该原则的应用之一
E$tk1SVo 【答案】BCD
[7 `Dgnmq 【例15】为防止经营者因自身利益而背离股东目标,股东往往对经营者同时采取监督与激励两种办法。这是自利行为原则的一种应用( )。(2004年)
xqWrW) 【答案】√