第三章 企业筹资方式 !*RqCS,
筹资动机:设立(初始)、扩张(追加)、调整(模式)、混合(前三样都有) AbZKYF
P
y=?)n\f
筹资分类 S$QG.K:<!
9$2/MT't
来源渠道:权益和负债;金融机构:直接和间接;期限:短期和长期 0c} }Q
:POj6j/
取得方式:内源和外源;结果在资产负债表中反映:表外和表内; O,Cb"{qH8
0u\GO;
筹资渠道:企业(其他、自留)、国家财政、金融机构(银行、其他)、个人 feQ **wI
v`M3eh@$A
筹资原则:适当及时合理经济 H$y-8-&)
1t)il^p4[;
企业资金需要量预测 w.[ "p9tc
,7<f9 EVY
比率预测法(资金与销售额之间的比率) #O+),,WS
rqY`8Ry2M
对外筹资需要量分三个部分,增加的资产,增加的负债,增加的留存收益(三增) <J^MCqp!v
6Vz9?puD
对外筹资需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益 dq]0X?[6
ZIQ
[bE7
增加的留存收益=预计销售净利率*(1-股利利率) O#F4WWF
EOCN&_Z;
收益率=1-股利支付率 x QIq^/F0
<yd{tD$A*
资金习性预测法 ;qm
D50:%
S:OO0<W
高低点法=(最高-最低)占有量/(最高-最低)收入 :Of^xj>A
3f,hw5R
回归直线法 =
>_\fNy
.>WxDQIo
权益资金的筹集 #w' kV#
Y\No4w ^|d
直接普通股优先股 (L/_^!ZX
E"5*Ei)^3
直接的优点:增强信誉、加快生产、降低风险 CL
UW!F
mWsI}2
直接的缺点:成本高;分散控制 ]@phF _
YB2VcF.LU
普通股的权利:管理、盈余、出让、优先认股 |'B7v i)
.=s&EEF
优点:无利息负担、无到期日、风险小、增加信誉、限制少 0@%v1Oja
xCc[#0R{
缺点:成本高、分散控制 ]GW]dM
#T'{ n1AI
优先股 e]zBf;9J
y~U #veY
动机:防股权分散、调剂现金余缺、改善结构、维持举债 ;EP
:o%r
l4uMG]m
对股东有利:累积、可转换、参与 \RC'XKQ*n
Q o{/@
对股份公司有利:可赎回 %5"9</a&G
YwjKAyLU
优先股股东的权力:分配股利、分配剩余、部分管理 Al}B34.uh
;z $(nhJ
优点:无到期日、增强信誉 P&*2pX:
K3#@SYj
缺点:成本高、限制少、负担重 ;'#8tGv=
,)Znb=
发行认股权证 klT@cO-9
x"~8*V'0
认股权证的价值=普通股(市场价-认购价或执行价)*认股权证换股比率 3 cK I
rrik,qyv6
理论价值四大因素:换股比率、普通股市价、执行价、剩余有效期 sN9&,&W1
1SCR.@k<
负债资金的筹集 EVsC >rz
;;6uw\6
O
金融机构(银行、发行债券)、(其他企业)融资租赁、商业信用、 N_W}*2(
CVL3VT1j0
杠杆收购(收购抵押-向银行借款) wsI`fO^A8
kuszb~`zPY
与银行有关的信用条件 }HFN3cq;C
KY$)#i
周转信贷协定(未用的限额*承诺费率) gd`!tRcNY
P-y jN
补偿性余额贷款实际利率=名义利率/(1-补偿性余额比率)*100% uKUiV%p!
Vt:~q{9*k
借款利息的支付方式 o ,AAC
l5!|I:/*;
贴现法(实际利率大于名义利率)=名义利率/1-名义利率 $_"'&zQ'
jaII r06
优点:快低有弹性 7&jTt
KLj
6xTuNE1
缺点:风险大、限制多、数额有限 <Tzrj1"Q3
DgId_\Ze
发行公司债券 Z>:NPZODf
Hq:X{)"
发行浮动利率债券的目的为了对付通货膨胀 cQy2"vtU
7)`nD<j5
债券发行价格 m
Bu
G|!Tj X7s
复利式:=票面金额*复利现值+票面金额*利息*普通年金现值 . qO@Q =
\XCe22x]
单利式:=票面金额*(1+N年利息)*复利现值 N
+Yxz;Mg
j
nO9j_CY
优点:低保证控制发挥杠杆作用 %*A0# F
A5c%SCq;
缺点:风险高、限制多、筹资有限 i[7\[
*2pt%eav
可转换债券 PUT=C1,OFR
}~e8e
转换价格=面值/比率;转换比率=普通股数/可转债券数 Lb:g4A"
_|kxY'_[8
优点:灵活稳定利率低 jS]ru-5.
md)c0Bg8~
缺点:风险大,量少 ^oBtfN>4
g:g\>@Umo
融资租赁 _{I3i:f9X8
^ Edfv5
租金的构成:设备价款、融资成本(利息)、租赁手续费 N)uSG&S:
Gw/Pk4R
后付租金(普通年金);先付(即付年金) x-WmMfcz&
yj 3cyLXw
优点:快少小轻 )B"jF>9)[
'N (:@]4N
缺点:成本高 a!6{:8Zi0
|mxDjgq
利用商业信用 \ub7`01
EH+"~-v)ae
现金折扣成本的计算 k+# %DK
\=VtHu92=
放弃现金折扣的成本=现金折扣百分比/(1-现金折扣百分比)*360/天数*100% c69C
b|l:fT?&
优点:便利低少 :3v}kLO7|
&FMc?wq
缺点:成本高 (9''MlGd%
@K &GJ
杠杆收购筹资就是收购-抵押-向外借款 M8MRoA6F
ZQ4p(6a