[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 1"No~/_  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 H^JFPvEc  
"QmlW2ysi  
　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) W#foVAi .  

x\!vr.  
　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 y'_2|5!Qs  
x{3q'2  
　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) >NZJ-:t  
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　　个别资金成本 %:8 XZf  
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　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) 8u"HW~~=  
$s ,(-C  
　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) g2 tM!IRQ  
3-gy)5.xe  
　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) $*C'{&2  
-Xt0=3,  
　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) 3aFD*S  
8@]vvZ2/gj  
　　资本资产定价模型： Xz"xp8Hc(6  
-o+; e3#  
　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) C~"b-T  
'~E=V:6  
　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 Asli<L(?`  
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　　普通股成本最高 hs<OzM  
[E0.4FLT!  
　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) Bh7dAV(  
Hu"TEhW(2  
　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% c"pu"t@/Z  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 :_pn|  
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 ;]_h")4"c  
　　杠杆原理 "B0I$`~wu  
　　固定成本：约束性和酌量性 RU% 4~WC  
Q:j)F|uhc  
　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 +O@|bd\  
\`-a'u=S  
　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 ]l6niYVB2  
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　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 (1Klj+"p%  
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　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) 9/dADJe0b  
=}2k+v-B  
　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 [n&SA]a  
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　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT R+tQvxp#  
TnJNs  
　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 *V{Y.`\  
V:2{LR<R8  
　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT $8>II0C.  
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　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) #dkSAS  
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　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) HrHtA]  
Uac.8wQh  
　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 H.&"
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　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 
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　　资金结构理论(7大理论) O8/r-?4.  
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　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 =L*-2cE6#  
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　　净营业收益理论：不受结构影响 9ZI^R/ *Kc  
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　　传统折衷理论：最低达到最优 bkiMF$K,K  
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　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 YtA<4XHU  
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　　平衡理论：负债大价值大结构优 drS>~lSxB  
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　　代理理论：债权代理成本平衡 
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　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 L@`:mK+;  
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　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 lFa?l\jLXZ  
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　　每股利润无差别点 `+@r0:G&v  
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　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 ;OSEMgB1  
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　　资金结构的调整 dY`P  
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　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 \6;b.&%w2  
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　　增量调：增加总资产 IgPU^?sp  
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　　减量调：减少总资产 i&0Zli  
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