[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 aDO!  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 /c uLc^(X  
Ym3\pRFiD  
　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) eek7=Z  
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　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 ggJO:$?$L  
^R:cd8+?%  
　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) phM>.y_  
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　　个别资金成本 ,l<6GB2\  
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　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) /~zai}  
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　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) "'D=,*  
+E{|63~q  
　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) %
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) Oil?JI Hq  
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　　资本资产定价模型： w@{=nD4p  
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　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) Z< vKQ4G  
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　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 zG(\+4GE!  

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　　普通股成本最高 H'   
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) 97 }OL`y  
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　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% p>4-s, W  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 +mn,F};  
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 h2XfC. f  
　　杠杆原理 !wNr3LG  
　　固定成本：约束性和酌量性 %^ !,t:d  
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　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 z*a:L}$  
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　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 ?vbvBu{a  
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　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 Sy0$z39  
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　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) -w"VK|SGm  
f=WDR m ]  
　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 bcE._9@@  
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　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT 9-fLz? J  
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　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 z?R|Ok  
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　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT 1=d6NX)B  
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　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) F^];U+J  
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　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) RwpdRBb  
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　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 t*1fLumXR  
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　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 #."-#"0  
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　　资金结构理论(7大理论) f Sa"%8%  
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　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 4R1<nZ"e~  
{Tq_7,8  
　　净营业收益理论：不受结构影响 N_W}*2(  
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　　传统折衷理论：最低达到最优 wsI`fO^A8  
kuszb~`zPY  
　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 }HFN3cq;C  
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　　平衡理论：负债大价值大结构优 1W^taJH]  
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　　代理理论：债权代理成本平衡 ~j}cyHg  
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　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 iTgt}]L  
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　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 4%>$-($  
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　　每股利润无差别点 SB H(y)  
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　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 -#u=\
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　　资金结构的调整 .WA-&b_  
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　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 ;g+N&)n  
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　　增量调：增加总资产 m Bu  
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　　减量调：减少总资产 . qO@Q=  
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