[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 G,fh/E+  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 "s3eO  
j,@@[{tu  
　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) 6 xq/  
K#_x.:<J  
　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 PbpnjvVrM  
4_&+]S  
　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) BfUM+RC%5  
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　　个别资金成本 op5G}QZ  
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　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) SNl% ?j| f  
bjCO@t  
　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) q"C(`S.@  
f:hsE  
　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) ).l`N&_peM  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) 9hn+eU  
M|DVFC  
　　资本资产定价模型： O~~
WP*N  
4SDUTRoa  
　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) "J(0J  
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　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 r=74'g  
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　　普通股成本最高 F(}~~EtPHo  
AAW])c`.  
　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) oQ:.pq{T  
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　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% e:uk``\  
R;l;;dC
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 P#o"T4 >  
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 qr<RMs  
　　杠杆原理 L5j%4BlK/  
　　固定成本：约束性和酌量性 J<;@RK,c_  
cM 5V%w  
　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 (2uF<$7(  
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　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 :/<SJ({q  
orON)Sks  
　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 Q/zlU@  
h'm-]v  
　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) 5x?YFq6k  
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　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 I6-.;)McO  
9Rd&Jq^  
　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT CR8szMa  
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　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 Mv?$zV"`#  
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　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT OC=g 1  
SPN5H;{[]K  
　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) U]AJWC6  
j[Q9_0R~lR  
　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一)  ? dh  
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　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 fK{m7?V  
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　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 1tIJ'#6
 
OaeX:r+&Q  
　　资金结构理论(7大理论) Q5xQ5Le  
G0~6A@>  
　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 38E %]*5F  
5_7y1  
　　净营业收益理论：不受结构影响 v|Y ut~  
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　　传统折衷理论：最低达到最优 q5xF~SQGw2  
F87/p  
　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 %EH{p@nM&-  
4&kC8 [r  
　　平衡理论：负债大价值大结构优 YN}vAFR`  
giYlLJA*}  
　　代理理论：债权代理成本平衡 8_Nyy/K#F  
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　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 pv]2"|]V)  
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　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 r#'ug^^k$X  
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　　每股利润无差别点 2!Qg1hM  
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　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 P
C!g?6J  
Mz6PH)e;  
　　资金结构的调整 6UKZ0~R  
alH6~  
　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 /b7]NC%  
Dv"HFQuF  
　　增量调：增加总资产 %#x l+^  
M;LR$'cP  
　　减量调：减少总资产 `0, G'F  
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