[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 bz_Zk  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 m",wjoZe*  
nnmn@t(%r  
　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) uROt h_/  
Q>nq~#3?  
　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 c/ w
zV  
]GYO`,  
　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) E|D~:M%~  
W|@EKE.k  
　　个别资金成本 yy4QY%  
SoODss~X
 
　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) u~yJFIo  
B^Q\l!r
  
　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) P}o:WI4.cB  
SU"-%}~O#,  
　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) $}<+~JpGfP  
DO(-)izC  
　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) XOO!jnQu  
ykSn=0  
　　资本资产定价模型： _`WbR&d2Id  
a +Q9kh  
　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) 9^J8V]X  
ahkSEE{  
　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 @`aR*B  
^~0Mw;n&  
　　普通股成本最高 z8M^TV  
KotJ,s ]B  
　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) ^~(vP:  
x^}kG[s  
　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% <CJua1l\  
cD^n}'ej  
　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 OA2<jrGB!  
.V ux~A  
　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 <OF7:f  
　　杠杆原理 bp2l%A;  
　　固定成本：约束性和酌量性 ?yzhk7j7  
?b2  
　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 +Y ,>ftN  
0\%/:2   
　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 fi+u!Y*3Z  
6 k+F TDL  
　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量
^ng#J\  
?U~C= F?K  
　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) |$#u~<r_ w  
4H8vB^  
　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 EtJyI&7VK  
aOfL
;I  
　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT -Ep cX!i  
?ltTJ(Po  
　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 $6h:j#{JE  
?8. $A2(Xw  
　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT n>jb<uz  
>|!F.W  
　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) KgX~PP>  
cu(2BDfiL  
　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) mq$'\c 9.  
ws Lg6  
　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 d7qY(!&  
xn1  
　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 mv%fX2.  
!HL7a]PB  
　　资金结构理论(7大理论) *W,"UL6U8y  
D4<nS<8  
　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 Hv(0<k6oH  
R!;tF|]  
　　净营业收益理论：不受结构影响 g}0}$WgH:  
:\L{S  
　　传统折衷理论：最低达到最优 _Xd,aLoo  
}9t$Cs%  
　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 wxVf6`  
%)8`(9J*  
　　平衡理论：负债大价值大结构优 ,x!P|\w.G{  
mf6?8!O}>  
　　代理理论：债权代理成本平衡 -}1S6dzr  
9r@r\-  
　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 X|t?{.p  
e~=fo#*2?@  
　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 aiGT!2  
/]2-I_WB  
　　每股利润无差别点 OEy '8O$  
1.!rq,+>1  
　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 +Sv`23G@  
L.>tJ.I
D  
　　资金结构的调整 :XcU@m  
ym:
^Y-^iV  
　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 AJ`b-$Q  
T!eeMsI
 
　　增量调：增加总资产 R<lj$_72Q  
Dg%zNi2GS  
　　减量调：减少总资产 QgO@oV*S  
ViQxO
UE