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[知识整理]2009年中级财务管理备考:第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2009-01-22
— 本帖被 阿文哥 从 中级会计职称 移动到本区(2012-06-05) —
  第四章 资金成本和资金结构 PX[taDN  
  资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 OqY8\>f-  
18Pc4~ >0  
  资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) >f19P+  
y)|Q~8r  
  资金成本在企业筹资决策中的作用:影响选择参考最优 %]>c4"H  
ME1lQ7E4B  
  最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) HLAWx/c,j"  
+%6{>C+bZo  
  个别资金成本 f/?# 1  
Dz]&|5'N  
  债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) +e%9P%[+  
f$iv+7<B^  
  优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) De4UGX  
wQ*vcbQX*  
  普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) hv}rA,Yd  
wtetB')yD  
  有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) %U)/>Z  
`z-4OJ8~  
  资本资产定价模型: cG,B;kMjo  
NM/?jF@j*  
  普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) RhnSQe  
 {IYfq)c  
  无风险利率加风险溢价法:普通股成本=无风险利率+风险溢价 z6B/H2  
s,"<+80%  
  普通股成本最高 d%8 1}4f:  
CwTx7 ^qa  
  留存收益成本(不用考虑筹资费用) 782be-n  
bAeC=?U  
  留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% /lx\9S|  
vO%n~l=  
  有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 Iujly f  
C&,&~^_F  
  资金的边际成本用加权平均法计算,其权数为市场价值权数。 c#$B;?  
  杠杆原理 nyi}~sB  
  固定成本:约束性和酌量性 &kHp}\  
m7zen530  
  约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 7qA0bUee5  
X~sl5?  
  酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 I(#Y\>DG  
-f#0$Z/0  
  边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 5CueD]  
d `>M-:dF  
  息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) G`8gI)$u  
BZ">N  
  经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 `g<@F^x5  
tU >wRw=d  
  经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT &v Lz {  
Lz2wOB1Zc+  
  财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 .|JJyjRA+  
P \tP0+at  
  财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT *$Z}v&-0k  
l{>fma]7  
  财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) f'0n^mSP  
Sf B+;i'D  
  复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) #25Z,UU  
}Xr-xh \v  
  复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 @v ss:'l  
& 1p\.Y  
  影响资金结构的因素:多固定多流动多举债研究开发负债少 B&Q\J>l9S  
@H= d8$  
  资金结构理论(7大理论) L)a8W   
&W-L`aFd0  
  净收益理论:负债比率达到100%价值最大 "fdgBso  
S 3Tp__  
  净营业收益理论:不受结构影响 UQ:H3  
);_g2=:#  
  传统折衷理论:最低达到最优 S(.AE@U  
o%i^t4J$e  
  MM理论:无所得税无最优,有所得税,负债多价值大 %I9{)'+@x  
l_hM,]T0  
  平衡理论:负债大价值大结构优 T1m"1Q  
 U":hJ*F)  
  代理理论:债权代理成本平衡 ]>E*s3h  
0; 2i"mzS\  
  等级筹资理论:好内部筹,如需外筹用好负债 _T&?H&#  
+D[|L1{xb  
  最佳资金结构的确定是加权平均成本最低,企业价值最大 J 05@SG':  
XAW$"^p  
  每股利润无差别点 X^ckTIdR  
E0!}~Z)  
  (EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 N:GSfM@g  
&PaqqU.  
  资金结构的调整 /vll*}}  
 B8UtD  
  存量调:债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 VR ^qwS/  
$,v '>  
  增量调:增加总资产 _ui03veA1  
Oi AZA<  
  减量调:减少总资产 rZ2X$FO@  
cjAKc|NJ  
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