[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 N_0&3PUSM  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 ]Vwky]d  
s?Q`#qD  
　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) 7DYD+N+T  
V$v;lvt^Uq  
　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 iBUf1v  
mOXI"q]p  
　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) e9 B,  
g<.8iW 'c  
　　个别资金成本 /asyj="N7  
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　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) xBw"RCBz^  
wG{obsL.!  
　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) 5Rec}H  
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　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) rz7yAm  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) ;%k%
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　　资本资产定价模型： b6/:reH{  
moo>~F _^  
　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) WG}QLcP  
pP/o2  
　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 3p4bOT5  
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　　普通股成本最高 6nq.~
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50R+D0^mh  
　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) {(MG: B  
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　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% $\K(EBi#G  
sNZ Pv^c  
　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 &1u?W%(Px  
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 g1{wxB FE  
　　杠杆原理 v*^2[pf  
　　固定成本：约束性和酌量性 rFK *  
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　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 w`v\/a_  
dk]ro~ [  
　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 T6,lk1S'=  
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　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 =~S   
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　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) PJ.jgN(r  
ge?ymaU$a  
　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 52 A=c1kb  
2M1mdkP3  
　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT DtS{iH=s]  
zF$wz1 %  
　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 sI'HS+~pU  
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　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT #P@r[VZ{6  
;7A,'y4f  
　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) P3|<K-dFAK  
Smux&e  
　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) !Yf0y;e|:  
`j$d(+Gv  
　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 'ng/A4  
qs b4@jt+  
　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 CYu8J@(\~g  
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　　资金结构理论(7大理论) /Rz,2jfRx'  
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　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 p[GyQ2k)  
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　　净营业收益理论：不受结构影响 ?n+\T'f!  
X[ (J!"+  
　　传统折衷理论：最低达到最优 [)u(\nfGX  
0A9cu,ZdUR  
　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 "8]170  
Ye6O!,R  
　　平衡理论：负债大价值大结构优 Jp#cFUa t  
BYf"l8^,  
　　代理理论：债权代理成本平衡 T}TP.!0E  
'W*F[U*&HP  
　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 ]>o2P cb;  
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n}rXk  
　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 iT"Itz-^#  
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　　每股利润无差别点 qh 3f  
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　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 n5 8jB:XR(  
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　　资金结构的调整 T1&H!  
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　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 QAwj]
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　　增量调：增加总资产 ;p ('cwU%  
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　　减量调：减少总资产 xTZ5q*Hqx  
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