[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 [n2+`A  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 z/I\hC9i  
$} @gR] Z  
　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) o"V+W
 
Ob&m&2
s,  
　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 V0<g$,W=  
:R-_EY$k6  
　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) B? aMX,1  
g5C$#<28  
　　个别资金成本 T4nWK!}z  
k-N}tk/5  
　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) M ZAz= )-  
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　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) O**
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q'Nafa&a)  
　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) 6 4L;np>  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) YNB7`:  
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　　资本资产定价模型： 9Tg k=  
N/!(`Z,  
　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) .(&w/jR  
LVNA`|>  
　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 >B<#,G
 
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　　普通股成本最高 fm^J-  
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) &qzy?/i8  
-@tj0OHg  
　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% n
)j0 h-  
8B(=Y;w  
　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 mKqXB\<  
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 /iEQ}  
　　杠杆原理 z1^3~U$}  
　　固定成本：约束性和酌量性 :Xs4C%H;  
:}R,a=N  
　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 m5o$Dus+?'  
/9A6"Z
 
　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 bzr QQQ  
UcKVLzKs  
　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量  )$GCur~  
I+F>^4_d  
　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) gt9(5p  
1cc~UQ  
　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 Na4O( d`  
8`wKq6
 
　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT Fi'ZId  
+w7U7" xQ  
　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 Ai"MJ6)  
psse^rFg  
　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT I4|"Ztw  
@^<&LG5^  
　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) RU=
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<5"&]! .  
　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) 052Cf dq  
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　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 3:G$Y:#P  
%# o@c  
　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 lQiw8qD  
w?zy/+N~  
　　资金结构理论(7大理论) q{_f"  
+!W:gA  
　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 *p=enflU  
`zrg?  
　　净营业收益理论：不受结构影响 -LT!LBnEkf  
c|(J%@B)  
　　传统折衷理论：最低达到最优 /CH]'u^j  
pY[b[ezb  
　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 (7N!Jvg9  
5]up%.  
　　平衡理论：负债大价值大结构优  # S/n3  
'sXrtl7{^  
　　代理理论：债权代理成本平衡 F:d2;  
"dGN0i  
　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 by0K:*C  
9-V'U\}L  
　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 iqdU?&.;  
NP\mzlI~@  
　　每股利润无差别点 jl>TZ)4}V  
+lfO4^V  
　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 |pv$],&&:  
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　　资金结构的调整 S9r?= K  
I*^t!+q$  
　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 )XavhS~Ff  
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　　增量调：增加总资产 343d`FRa}  
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　　减量调：减少总资产 akNqSZwj  
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