论坛风格切换切换到宽版
  • 2104阅读
  • 0回复

[知识整理]2009年中级财务管理备考:第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

上一主题 下一主题
离线hh123
 
发帖
584
学分
948
经验
0
精华
5950
金币
0
只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2009-01-22
— 本帖被 阿文哥 从 中级会计职称 移动到本区(2012-06-05) —
  第四章 资金成本和资金结构 +SJ.BmT  
  资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 {4"V)9o-1>  
'sNZFB#  
  资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) |(7}0]BP0  
^5mc$~1`  
  资金成本在企业筹资决策中的作用:影响选择参考最优 )P$(]{  
yNTd_XPL  
  最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) K*6"c.D  
?RRO  
  个别资金成本 :Pud%}'  
"4j~2{{ F  
  债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) GK?ual1  
^0VL](bD>  
  优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) ]B8  A  
q76POytV|  
  普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) >1y6DC  
L`NIYH<^  
  有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) Cj5mM[:s  
J[ds.~ $  
  资本资产定价模型: M5xJ_yjG  
c]=2>ov)hR  
  普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) yNu_>!Cp5  
@Z)|_  
  无风险利率加风险溢价法:普通股成本=无风险利率+风险溢价 &&ioGy}1  
Sb.8d]DW  
  普通股成本最高 .nV2 n@SR  
%>_[b,  
  留存收益成本(不用考虑筹资费用) 8^mE<  
+2uSMr  
  留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% I[z:;4W}L^  
Ob d n#Wm=  
  有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 sXKkZ+2q  
-(VJ,)8t2  
  资金的边际成本用加权平均法计算,其权数为市场价值权数。 37AVk`a  
  杠杆原理 _1" ecaA  
  固定成本:约束性和酌量性 Kg@'mG  
OATdmHW  
  约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 yzK;  
~^t@TMk$  
  酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 Aoa8Q E   
XxqGsGx4  
  边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 QV4|f[Ki%  
O"m7r ds  
  息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) 5=>1>HYM  
Dc9uq5l  
  经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 K+g[E<x\=  
|Q?h"5i"(  
  经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT `y8pwWo-o  
,5DJ54B!  
  财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 MJn-] E  
 ZR .k'  
  财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT ^$c#L1 C  
z2=bbm:  
  财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) hU)t5/h;K  
p8Vqy-:  
  复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) ~ o}:!y  
^BsT>VSH6  
  复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 }$6L]   
;p`1Y<d-O  
  影响资金结构的因素:多固定多流动多举债研究开发负债少 FaHOutP  
F %>$WN#2  
  资金结构理论(7大理论) ]>3Y~KH(  
kUT2/3Vi  
  净收益理论:负债比率达到100%价值最大 blc?[ [,!  
gF6> /  
  净营业收益理论:不受结构影响 43=v2P0=Tj  
xJq|,":gj  
  传统折衷理论:最低达到最优 dwj?;  
]ua3I}_B6v  
  MM理论:无所得税无最优,有所得税,负债多价值大 TG2#$Bq1  
jP@ @<dt  
  平衡理论:负债大价值大结构优 +NlnK6T/  
(* -wiL  
  代理理论:债权代理成本平衡 )&Ii! tm3  
+{UY9_~\3  
  等级筹资理论:好内部筹,如需外筹用好负债 h*w9{[L  
Y;'<u\^M"  
  最佳资金结构的确定是加权平均成本最低,企业价值最大 Z)!8a$M~  
^F^g(|(K  
  每股利润无差别点 ;0DoZ  
>hunV'vu'  
  (EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 TrI+F+;  
y^2#;0W  
  资金结构的调整  Y@,iDQ  
!Ko2yn}6l  
  存量调:债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 l4C{LZ  
 ?kjQ_K  
  增量调:增加总资产 }YwaN'3p!  
*ug~LK5Y.  
  减量调:减少总资产 R%r bysP  
Q%e<0t7  
评价一下你浏览此帖子的感受

精彩

感动

搞笑

开心

愤怒

无聊

灌水
快速回复
限100 字节
温馨提示:欢迎交流讨论,请勿纯表情!
 
上一个 下一个