[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 UuGv= yC^6  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 v]v f(]""  
dq2v[?*R  
　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) k>"I!&#g  
q2y:bqLWl  
　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 `m5iZxhw  
0U'r ia:$  
　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) eR CG r?e4  
<S qbj;  
　　个别资金成本 /+u*9ZR&1  
@)B_e*6>'  
　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) N@}U;x}  
)'JSu=E
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　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) IF=rD-x  
myXV~6R 3  
　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) _~!,x.Dbp  
Hi Yx(hY  
　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) (ZYOm
  
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　　资本资产定价模型： JsV#:  
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　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) 3;A1[E6K  
vd~O:=)4  
　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 Rd2[ xk  
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　　普通股成本最高 f]Vz!hM~  
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) <:?&}'aA  
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　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% M
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 ,#crtX  
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 &+\wYa,  
　　杠杆原理 }~7>S5  
　　固定成本：约束性和酌量性 gV Gq  
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　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 tQ/U 'Ap&  
L@/+u+j0  
　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 Y, P-@ (  
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　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 _u>+H#  
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　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) o` e~1  
~Sh}\&3p  
　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 T/H*Bo*=5  
_2|,j\f;L  
　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT
nP}/#Wy  
KT3[{lr  
　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 (nBsf1l  
rJAY7/u  
　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT l6i 2!&8P%  
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　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) 62W3W1: W  
4o%hH  
　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) 8'zwyd3  
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　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 LE7o[<>  
t<e?f{Q5  
　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 0Vg8o @  
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　　资金结构理论(7大理论) b&LhydaJ  
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　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 "MyYu}AD  
1r;Q5[ @  
　　净营业收益理论：不受结构影响 3,pRmdC  
&B))3WFy  
　　传统折衷理论：最低达到最优 +'[iyHBJ  
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　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 77)C`]0(  
}b1P!xb!A  
　　平衡理论：负债大价值大结构优 [9w8oNg0  
n|(Y?`(  
　　代理理论：债权代理成本平衡 @.%ll n  
j3$KYf`T}  
　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 EB)0 iQ  
f5'+F-`N  
　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 9;:
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　　每股利润无差别点 C3D1rS/I  
6n>+cX>E  
　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 T'w=v-(J  
zhFGMF1  
　　资金结构的调整 J H6\; G6  
$[IuEdc /  
　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 3uN;*f  
`DEz ` D  
　　增量调：增加总资产 /H}83 C  
S]k<Ixvf  
　　减量调：减少总资产 La9dFe-uu{  
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