[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 Nm)3  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 Jm_)}dj3o  
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　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) @.;+WQE  
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　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 :8b'HhjM  
M`Y^hDl6  
　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) N[Z`tk?-  
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　　个别资金成本 66val"^W  
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　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) h
Q#e;1uD  
.IW`?9O $E  
　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) KVZ B`c$<t  
+Tum K.  
　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) n>ryS/1  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) ~b_DFj  
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　　资本资产定价模型： Yjoe|  
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　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) ,X!6|l8  
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　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 =Jm[1Mgt  
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　　普通股成本最高 O3sV)  
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) wfo,r 7  
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　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% x^1udK^re  
P%|~Ni_BTX  
　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 #eW T-m  
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 v,<14w  
　　杠杆原理 &y!?R$?b  
　　固定成本：约束性和酌量性 `7/(sX.  
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　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 |62` {+  
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　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 Ge?Wmq>  
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　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 qFmw9\Fn  
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　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) kY)Vr3uGA  
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　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 {SV/AN  
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　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT $INB_/RE  
UGAV"0  
　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 T.da!!'B f  
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　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT A-!e$yz>  
Vuz.b.,i`  
　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) 1_+ h"LE  
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　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) O},}-% G  
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　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 <K
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　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 .OdtM Xy  
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　　资金结构理论(7大理论) s+:|b~  
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　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 g<Z :`00|  
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　　净营业收益理论：不受结构影响 Mq\=pxC@  
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　　传统折衷理论：最低达到最优 \]>
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　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 AYn65Ly  
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　　平衡理论：负债大价值大结构优 WFF?VBT'^  
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　　代理理论：债权代理成本平衡 1Dr&BXvf]8  
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　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 ~$y"Ldrp  
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　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 =gj?!d`  
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　　每股利润无差别点 .I^4Fc}&4  
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　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 6l\5J6x  
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　　资金结构的调整 &l+Qn'N  
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　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 @_do<'a  
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　　增量调：增加总资产 $9G& wH>{  
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　　减量调：减少总资产 w;,34qbf  
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