[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 -pcYhLIn  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 ~` #t?1SP  
 27w]Q_C  
　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) gdHPi;  
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　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 Rs5G5W@"A  
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　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) .:$%3#N$(Y  
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　　个别资金成本 6g( 2O[n.  
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　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) S'2
B  
K)F;^)KDHf  
　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) \ $z.x-U  
S9-
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　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) NDCZc_  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) w^z}!/"]u  
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　　资本资产定价模型： v8_HaA$5Y  
Hg]Q.SeJ(  
　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) tAc[r)xFw  
Sxf<8Px9i  
　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 *\:u}'[  
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　　普通股成本最高 MS><7lk-  
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) zVJwmp^  
LW0't} z  
　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% 4vGkg H<,  
IP/ zFbc  
　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 V5%B,.d:  
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 jA<v<oV  
　　杠杆原理 Kh'/Ne?  
　　固定成本：约束性和酌量性 :v8j3 =  
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　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 |o
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　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 (/tbe@<  
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　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 _`*x}  
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　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) mEr *n  
L:%; Fx2  
　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 fQ'P2$  
*5.s@L( VU  
　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT 9bq#&~+  
j+w*Absh  
　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 fG2\p&z  
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　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT ID E3>D  
%'%r.  
　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) 2< w/GX.  
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　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) (,[m}Qb?!  
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　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 $xa #+  
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　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 ]?/[& PP,  
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　　资金结构理论(7大理论) q --NLm@;  
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　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 "Z#97Jc+J  
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　　净营业收益理论：不受结构影响 t8E'd:pE  
Xu3 o,k  
　　传统折衷理论：最低达到最优  9 k)?-  
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　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 J`Q#p%W  
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　　平衡理论：负债大价值大结构优 $._p !,<  
K%1'zSAyK  
　　代理理论：债权代理成本平衡 aM,>LKNbQ  
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　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 & 2& K9R  
4?jXbC k~x  
　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 l5l:'EY>  
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　　每股利润无差别点  M#IGq  
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　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 3^xTZ*G  
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　　资金结构的调整 O|O#T.Tg  
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　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 bT@3fuL4  
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　　增量调：增加总资产 9\0  
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　　减量调：减少总资产 {()8 Wr  
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