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[知识整理]2009年中级财务管理备考:第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2009-01-22
— 本帖被 阿文哥 从 中级会计职称 移动到本区(2012-06-05) —
  第四章 资金成本和资金结构 %zDh07VT\  
  资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 eFJ .)Z  
Vm\ly;v'R  
  资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) c%,@O&o  
Xo^P=uf%  
  资金成本在企业筹资决策中的作用:影响选择参考最优 =M39I&N  
I2"F2(>8K  
  最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) K`}8fU   
%A_h!3f&  
  个别资金成本 v w(X9xa  
u~[=5r  
  债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) =SMI, p&  
$hv o^$  
  优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) }e[;~g\&  
"%^T~Z(_j  
  普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) sv}k_6XgY  
W>[0u3  
  有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) E&js`24 &  
$6 46"1S  
  资本资产定价模型: Z|l/6L8  
cPu<:<F[  
  普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) 8['8ctX  
;.dy uKlI  
  无风险利率加风险溢价法:普通股成本=无风险利率+风险溢价 N`o[iHUj \  
p@`]9tLP(K  
  普通股成本最高 /4K ^-  
 NW$_w  
  留存收益成本(不用考虑筹资费用) '8RBR%)y  
m[l[yUw#  
  留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% W#^W1j>_G  
{|:ro!&  
  有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 *SP@`)\D  
B}O M:0  
  资金的边际成本用加权平均法计算,其权数为市场价值权数。 xhq-$"B  
  杠杆原理 5SOl:{A +  
  固定成本:约束性和酌量性 FR5P;Yz%H  
A!xx#+M  
  约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 6sE%]u<V  
PRTn~!Z0  
  酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 pGO=3=O  
:U>[*zE4&  
  边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 hzR1O(  
.A6i?iROe  
  息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) L_ &`  
0 rge]w.X  
  经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 TAd~#jB9  
E![Ye@w  
  经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT cZVVJUF  
+c+i~5B4  
  财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 w6cW7}ZD,  
!t.*xT4W  
  财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT LN!e_b  
m@A?'gD  
  财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) V$OZC;4  
v %|S)^c?:  
  复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) *{K?JB#W   
/);S?7u.  
  复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 P jvzefp  
%qI.Qw$  
  影响资金结构的因素:多固定多流动多举债研究开发负债少 }4dbS ;C<  
q eW{Cl~   
  资金结构理论(7大理论) OQ=0>;>  
v4$"{W;'  
  净收益理论:负债比率达到100%价值最大 7k<6 oM1  
z yh #ygH  
  净营业收益理论:不受结构影响 A ,$CYLj+  
gL/D| =  
  传统折衷理论:最低达到最优 :b~5nftr  
D~^P}_e.  
  MM理论:无所得税无最优,有所得税,负债多价值大 |<2g^ZK)  
O 5v)}4  
  平衡理论:负债大价值大结构优 AP:(/@K|  
d~hN`ff  
  代理理论:债权代理成本平衡 B)v|A  
$URL7hrhU  
  等级筹资理论:好内部筹,如需外筹用好负债 awC:{5R8v  
7kT&}`g.  
  最佳资金结构的确定是加权平均成本最低,企业价值最大 (gQr?K  
kWZ@v+Mk3  
  每股利润无差别点 f6$$e+  
8hZY Z /T  
  (EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 J]-z7<j']  
Md5|j0#p  
  资金结构的调整 =^5,ua6  
9!>Ks8'.d  
  存量调:债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构  WBd$#V3  
Tu[I84  
  增量调:增加总资产 wRj||yay#-  
k x?m "a%  
  减量调:减少总资产 mzGMYi*  
hN"cXz"/  
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