[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 KaE;4gwM  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 .^S78hr]n  
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　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) ebe@.ZVSi  
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　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 T:">,*|  
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　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) BDRVT Y(s  
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　　个别资金成本 Sc$wR{W<:
 
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　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) _0q~s@-  
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　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) B9Q.s  
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　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) idS RWa  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) T;r];Y(b*  
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　　资本资产定价模型： RhNaYO  
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　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) #Rx"L&3Ue  
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　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 K_|~3 g  
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　　普通股成本最高 *.]E+MYi*  
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) %)Uvf`Xhh4  
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　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% eQVPxt2N  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 |id79qY7g  
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 lhA s!\F  
　　杠杆原理 $
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　　固定成本：约束性和酌量性 ,PMb9O\B  
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　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 tP Efz+1N  
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　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 nuO3UD3  
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　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 EcU'*  
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　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) Dyk[ug5  
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　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 b;J0'o^G|  
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　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT blfE9Oy  
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　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 ]fADaw-R  
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　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT ,M@m4bx  
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　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) %g0z)J  
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　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) `$V[;ld(mz  
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　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 Z6R: rq  
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　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 \)otu\3/  
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　　资金结构理论(7大理论) 5fegWCJ  
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　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 ;<kZfx  
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　　净营业收益理论：不受结构影响 ii_|)udz  
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　　传统折衷理论：最低达到最优 GS
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　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 hJ;f1dZ7}  
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　　平衡理论：负债大价值大结构优 8<yV  
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　　代理理论：债权代理成本平衡 (: ?5 i`  
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　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 T2:oWjC3$  
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　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 \!UF|mD^tG  
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　　每股利润无差别点 HJfQ]p'nK2  
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　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 s;B j 7]  
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　　资金结构的调整 8h&oSOkQk,  
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　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 S2rEy2\}:  
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　　增量调：增加总资产 {PODisl>\D  
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　　减量调：减少总资产 YN,y0t/cQ  
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