[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 a!&<jM  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 %y+v0.aWH+  
=|V#~p*  
　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) ddlF4L_  

pWeD,!f  
　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 m&--$sr  
Jb|dpu/e  
　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) g]?QV2bX6  
f5*hOzKG6  
　　个别资金成本  fTGVG  
LP>GM=S#"  
　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) lgefTT GX)  
$F@ ,,*  
　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) -{p~sRc&  
F{eI[A  
　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) iG{xDj{CKv  
i@ehD@.dH  
　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) C)&BtiUN/  
O~5*X f  
　　资本资产定价模型： MVDy|i4  
?V =#x.9  
　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) @,q<CF@Y  
xQxq33\  
　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 T=[/x=  
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　　普通股成本最高 50Ov>(f@7  
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) Sj<]~*y"  
S3y(' PeF  
　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% m :2A[H+  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 dTQW/kAHQ  
3 5p)e c  
　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 -T>i5'2)  
　　杠杆原理 [$`%ve  
　　固定成本：约束性和酌量性 ~Vf A  
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　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 4V'HPD>=V  
=A_fL{ SM  
　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 ;IR.6k$;  
ZtX CPA!  
　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 G54`{V4&s  
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　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) 8Q73h/3  
CrYPcvd6  
　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 Fzy5k?R  
yg82a7D  
　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT sV]I]DR  
m-<m[49  
　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 5I/lFoy7  
sL#MYW5E  
　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT ,k}(]{ -  
sE[ Yg8yAt  
　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) [=^Wj` ;  
@jKB[S;JSn  
　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) L fZF  
I MG^L  
　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 {=ATRwUL  
)D&xyC}  
　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 6K^O.VoV^J  
/Edq[5Ah  
　　资金结构理论(7大理论) kG`&Z 9P  
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　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 m{r#o?  
?$VkMu$2k  
　　净营业收益理论：不受结构影响 bP&1tE  
k&17 (Tv$  
　　传统折衷理论：最低达到最优 Y
;ki U  
$4BvDZDk`B  
　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 #tA/)Jvi  
@]Lu"h#u=  
　　平衡理论：负债大价值大结构优 "NTiQ}i  
}ldpudU  
　　代理理论：债权代理成本平衡 (
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P=Su)c  
　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 7 4]qz,  
uc/W/c u,  
　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 \r"gqv)^  
?@;#|^k9  
　　每股利润无差别点 >~_)2_j  
%Rk DR  
　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 WWATG=  
pj7v{H+  
　　资金结构的调整 z, n[}Q#u  
c7RQ7\  
　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 ER0B{b  
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　　增量调：增加总资产 -F MonM  
ilAhw4A  
　　减量调：减少总资产 _tE55X&  
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