[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 _t;w n7p  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 &12aI|u^<  
<M\Z}2d  
　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) Hss{Sb(  
dR=SW0Oa{
 
　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 YK[O#V  
)m)>k` 0  
　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) OdR  
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　　个别资金成本 BO[A1'>  
oFIs,[Go  
　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率)  "= UP&=  
dG)A
-qbV  
　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) =_,OucKkYG  
K1+,y1c  
　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率)  u?'X%'K*  
BM3)`40[]  
　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) z+\>e~U6J}  
I}8F3_b,#  
　　资本资产定价模型： Nvew^c)x  
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　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) z1Ju;k(8  
_*`AGda  
　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 H
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hi ]+D= S  
　　普通股成本最高 XG^  
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) (PB|.`_<H  
(h%wO  
　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% W&yw5rt**  
}3i@5ctQ  
　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 mC93 &0  
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 t)v#y!Ci"  
　　杠杆原理 4^i*1&"  
　　固定成本：约束性和酌量性 }=L >u>cP  
(>Yii_Cd  
　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 HR V/ A  
VtmUK$k}I  
　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 `kz_q/K  
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f$#UQLb  
　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 >l7 o/*4  
#".{i+3E  
　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) -+4$W{OK*0  
r8> q*0~s  
　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 LS_QoS  
yqYX<<!V  
　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT {&4qknPd%  
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　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 VEpQT Qp  

&\(YmY  
　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT 0-#ct1-  
tN0>5'/  
　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) Y{S/A*X  
Fb}9cpz{  
　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) g 08 `=g  
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　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 zZ wD)p?_g  
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　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 lWdE^-  
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　　资金结构理论(7大理论) :,u+[0-S  
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　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 <zUmcZ  
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　　净营业收益理论：不受结构影响 ^:q(ksssY  
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　　传统折衷理论：最低达到最优 9Z*vp^3  
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　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 uI%[1`2N-  
V]8fn MH  
　　平衡理论：负债大价值大结构优 61KJ( rSX3  
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　　代理理论：债权代理成本平衡 xpnnWHdaq  
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　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 )I<.DN&  
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　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 L%<1C\k  
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　　每股利润无差别点 r*$"]{m}  
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　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 ;F:(5GBi  
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　　资金结构的调整 RHBEC@d[}  
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　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 b 9?w _  
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　　增量调：增加总资产 qd.b&i  
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　　减量调：减少总资产 B%t^QbU#\  
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