[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 \e%H5Wx
  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 zmH8#  
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　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) i?uJ<BdU[  
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　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 ;Ub;AqY  
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　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) ?Xscc mN  
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　　个别资金成本 9K*yds  
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　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) 2)DrZI  
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　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) [bd fp a  
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　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) `<>Emc8Z  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) RI_:~^nO{r  
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　　资本资产定价模型： ;0Yeo"-  
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　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) d5gYJ/Qv  
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　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 0;,4.hsh  
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　　普通股成本最高 L4I1nl  
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) @}:}7R6  
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　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% ~C6Qp`VF  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 9V*h:[6a(  
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 HMbF#!E  
　　杠杆原理 o:u *E  
　　固定成本：约束性和酌量性 5bZf$$b  
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　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 %\8E{M:  
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　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 kIS_6!
 
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　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 eC:?j`H-  
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　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) NLHF3h=?1p  
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　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 a=*
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　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT GaMiu!|,  
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　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 %k(V 2]WF  
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　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT <%fcs"Mb  
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　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) 1Wzm51RU  
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　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) }r:H7&|&  
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　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 JAM4 R_  
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　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 q1QrtJFPG  
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　　资金结构理论(7大理论) Jsf-t  
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　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 :=u Ku'~  
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　　净营业收益理论：不受结构影响 !"{+|heU9p  
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　　传统折衷理论：最低达到最优 B\BxF6 y  
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　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 [ix45xu7  
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　　平衡理论：负债大价值大结构优 wmh[yYWc  
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　　代理理论：债权代理成本平衡 6A$ \I44  
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　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 ~Y^ UP  
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　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 YGb&mD  
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　　每股利润无差别点 @&!HMl  
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　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 }{<@wE%s  
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　　资金结构的调整 -xi]~svg  
T^9k,J(rM  
　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 Bd 8,~8  
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　　增量调：增加总资产 \yeo-uN8  
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　　减量调：减少总资产 ,#Y> nP0  
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