[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 Np/\}J&IF  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 VL$ T  
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　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) (rkg0  
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　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 Xa?O)Bq.  
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　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) b' y*\9Ru  
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　　个别资金成本 .t5.(0Xk[A  
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　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) ]myRYb5Z
 
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　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) Mzp<s<BX  
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　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) y]m: {  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) YcN|L&R.  
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　　资本资产定价模型： _9 ]:0bDUo  
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　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) uK2HtRY1  
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　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 ]VRa4ZB{u  
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　　普通股成本最高 Og/aTR<;=  
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) f\]?,
 
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　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% Q=`yPK>{$N  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 fY[Fwjj3  
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 >.d/@3 '  
　　杠杆原理 5@w6pda  
　　固定成本：约束性和酌量性 usB*Wn8  
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　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 *c$[U{Px  
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　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 lFjz*g2'  
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　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 Q[biy{(b8  
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　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a)  GfE>?mG  
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　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 &zdS9e-fF  
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　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT t0m;tb bg  
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　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 V]F D'XAl  
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　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT yE8D^M|g  
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　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) &Hb%Q! ^Kb  
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　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) 9zwD%3Ufn  
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　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 <=M5)#  
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　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 3K &637  
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　　资金结构理论(7大理论) LZV-E=`  
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　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 ,*|Q=  
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　　净营业收益理论：不受结构影响 Hd~g\  
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　　传统折衷理论：最低达到最优 *D?=Ts  
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　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 lVvcr
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　　平衡理论：负债大价值大结构优 & FhJ%JK  
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　　代理理论：债权代理成本平衡 4/_jrZO  
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　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 ?b]zsku8  
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　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 c MY}Y [2c  
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　　每股利润无差别点 b Hr^_ogN  
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　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 I3Vu/&8f|  
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　　资金结构的调整 w+)${|N?  
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　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 mw"FQ?bJ  
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　　增量调：增加总资产 $JY\q2  
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　　减量调：减少总资产 V4,Gt]4  
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