[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 ?1X7jn`,+  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 gOaK7A  
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　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) mn\GLR.  
>EgMtZ88.<  
　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 d-]!aFj|U  

E7] a#  
　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) [,|4%Y  
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　　个别资金成本 z}p*";)A  
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　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) {_4zm&  
hllb\Y)XL  
　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) _Aw-{HE'  
QW%xwV?8  
　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) &hzr(v~;  
QmsS,Zljo  
　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) 'gk^NAG2^E  
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　　资本资产定价模型： ^ =H 10A  
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　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) 3d_g@x#
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　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 [wUJ~~2#  
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　　普通股成本最高 j,N,WtE  
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) SxM5'KQ  
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　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% v1E(K09h2  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 Uql7s:!,U  
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 1ka58_^  
　　杠杆原理 <*$IZl6I  
　　固定成本：约束性和酌量性 SvD:UG  
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　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 $60]R
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　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 [JVU a2Sm  
"ODs.m oq  
　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 l' a<k"  
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　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) 0 oHnam  
"H)D~K~*  
　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 rh(77x1|(G  
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　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT x% Eu.jj  
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　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 #^<Rx{  
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　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT 
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　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) v iM6q<Ht  
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　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) 1V2"s
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　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 7_AcvsdW  
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　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 {K+]^M  
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　　资金结构理论(7大理论) <*74t%AJ%  
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　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 P/hIJV[  
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　　净营业收益理论：不受结构影响 Ptv=Bwg  
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　　传统折衷理论：最低达到最优 F /% 5 r{  
`Ui|T  
　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 \^rAH@  
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　　平衡理论：负债大价值大结构优 F;_L/8Ov1  
L;k9}HWpP  
　　代理理论：债权代理成本平衡 ?3:xR_VWZu  
&5F@u IA  
　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 w>$2  
QBfsdu<@^  
　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 Q[N6#C:(4  
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　　每股利润无差别点 Z2u5n`K  
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　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 ~Fd<d[b?  
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　　资金结构的调整 , H_Cn1l  
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　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 geRD2`3;  
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　　增量调：增加总资产 6?v)Hb}J%d  
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　　减量调：减少总资产 o Z#4<7K  
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