[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 )i;o\UU  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 `qjiC>9  
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　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) Lb'HM-d  
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　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 jtMN)TM  
5jpb`Axj#  
　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) !i|]OnJY  
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　　个别资金成本 
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　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) ,~!rn}M I<  
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　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) xJvM l`2;  
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　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) vsjl8L  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) a-t}L{~  

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　　资本资产定价模型： `X wFH#_  
*EZ'S+wR  
　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) |kHPk)}I]  
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　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 Ax=k0%M[&  
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　　普通股成本最高 fE\;Cbi  
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) (W<n<sl:-  
F+Qp mVU  
　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% 9tW=9<E  

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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 o;+J3\  
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 1!@ KRV  
　　杠杆原理 / M(A kNy  
　　固定成本：约束性和酌量性 <c[+60p"  
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　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 `7|\Gqy  
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　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 ^K4#_H#"  
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　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 \X5>HPB  
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　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) NR8YVO)5$  
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　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 $
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　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT e}u#:ysj  
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　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 4s?x 8oAy  
{L[n\h.4.  
　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT o2cZ  
|22 ~.9S  
　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) l@ +]XyLj  
A$K>:Tt>  
　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) a'f0Wv0%"  
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　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 qB`zyd8yu  
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　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 Cd:ofv/3  
x)M=_u2 _  
　　资金结构理论(7大理论) .JNU3%s  
DP=4<ES%+  
　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 #!wL0p   
lW! U:  
　　净营业收益理论：不受结构影响 CD\
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　　传统折衷理论：最低达到最优 IfHB+H   
:T5p6:  
　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 'H0b1t1S%  
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　　平衡理论：负债大价值大结构优 w$~|/UrLf  
t'@1FA!)  
　　代理理论：债权代理成本平衡 d($f8{~W  
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　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 H\tz"<*``  
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　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 #un#~s 7Q  

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　　每股利润无差别点 B;A^5~b  
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　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 %k8} IBL  
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　　资金结构的调整 ,Mf@I5?  
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　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 ^ q]BCOfJ(  
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　　增量调：增加总资产 `A5 ^D  
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　　减量调：减少总资产 ,bRvj8"M  
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