[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 DQ ={  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 RE4#a2  
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　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) JiXE{(  
H*<E5^#dw  
　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 -b?M5P*:  
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　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) \^y~w~g?  
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　　个别资金成本 |;Jt* _  
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　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) AtHkz|sl  
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　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) /[>_Ry,  
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　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) AdDR<IW  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) bg0ix"  
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　　资本资产定价模型： S\I+UeFkf  
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　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) g6DIWMoO=h  
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　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 yG~V vpv  
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　　普通股成本最高 };9/J3]m  
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) 2,I]H'}^  
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　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% t6-fG/Kc  

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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 _M7|:*  
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 fYZd:3VdC  
　　杠杆原理 ESIJ QM-[+  
　　固定成本：约束性和酌量性 qPDRB.K|}  
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　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 #!TlalV
 
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　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 q]!FFi{w;  
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　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 Mjl,/-0 w  
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　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) }7fzEo`g  
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　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 Ym -U{a  
BjjuZN&  
　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT w ax^iL!  
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　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 jt3W.^6HO  
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　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT vu*{+YpH  
I(j{D>v  
　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) v33[Rk'
 
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　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) d|UH AX  
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　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 BTA2['  
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　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 \ sz
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　　资金结构理论(7大理论) Xpkj44 cd@  
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　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 Cf<TDjU`|  
%hBw)3;l  
　　净营业收益理论：不受结构影响 NY[48H  
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　　传统折衷理论：最低达到最优 fl_a@QdB#  
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　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 >u .u#de  
VF7H0XR/k5  
　　平衡理论：负债大价值大结构优 V*6
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　　代理理论：债权代理成本平衡 Ut2x4$9  

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　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 M&/e*Ta5  
0R&7vn  
　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 ')fIa2dO/  
k.Z?BNP  
　　每股利润无差别点 *9r 32]i;  
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　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 -fK_F6_\]  
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　　资金结构的调整 Mw;^`ZxT  
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　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 L{c\7
  
w;Pe_m7\EO  
　　增量调：增加总资产 N,cj[6;T%  
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　　减量调：减少总资产 k@9q5lu;T  
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