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[知识整理]2009年中级财务管理备考:第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2009-01-22
— 本帖被 阿文哥 从 中级会计职称 移动到本区(2012-06-05) —
  第四章 资金成本和资金结构 ?aU-Y_pMe  
  资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 hD7Lgi-N)W  
 R'aA\k-  
  资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) V.w!]{xm  
5,du2  
  资金成本在企业筹资决策中的作用:影响选择参考最优 lv& y<d;  
|k)Nf+(}W  
  最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) \5F {MBx !  
/z4n?&tM  
  个别资金成本 0;"   >.  
|@dY[VK>  
  债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) q`@8  
'l._00yu  
  优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) Ki%RSW(_`  
xUDXg*  
  普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) CjU?3Ag  
i",oPz7  
  有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) +  $/mh  
4M>EQF&  
  资本资产定价模型: i$z*~SuM#  
{Lvta4}7(  
  普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) x-SYfvYY  
C oO0~q  
  无风险利率加风险溢价法:普通股成本=无风险利率+风险溢价 t ZA%^Y  
bYy7Ul6]  
  普通股成本最高 Pol c.  
Wp//SV  
  留存收益成本(不用考虑筹资费用) qa5 T(:8  
k#<Y2FJa  
  留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% :SVWi}:Co1  
iuEQ?fp  
  有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 f/g-b]0  
 t/a  
  资金的边际成本用加权平均法计算,其权数为市场价值权数。 >>0c)uC|W  
  杠杆原理 'dcO-A:>  
  固定成本:约束性和酌量性 MW)=l | G  
$%5!CD1)  
  约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 E^t}p[s  
~ tqDh(  
  酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 xBA ASy  
`MXGEJF  
  边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 =kn-F T  
>Q|S#(c  
  息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) >FReGiK$T  
i}Cy q  
  经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 w(nQ:;oC  
o`\@Yq$.  
  经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT \rmge4`4  
KgEfhO$W  
  财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 8\CmM\R  
PA>su)N$  
  财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT CL"q "  
i UW.$1l  
  财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) Nrk/_0^  
K?acRi  
  复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) 9d&}CZr  
_u8d`7$*%  
  复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 \m1jV>q  
x-@6U  
  影响资金结构的因素:多固定多流动多举债研究开发负债少 t}-rN5GO  
TAZ+2S##7  
  资金结构理论(7大理论) p`3$NCJN  
|=ljN7]!  
  净收益理论:负债比率达到100%价值最大 #[NNb?`F  
xi"Ug41)  
  净营业收益理论:不受结构影响 -LEpT$v|  
[USE&_RN  
  传统折衷理论:最低达到最优 F[==vte|  
\k*h& :$  
  MM理论:无所得税无最优,有所得税,负债多价值大 w}``2djR'W  
[Xo}CU  
  平衡理论:负债大价值大结构优 3dC ;B@  
kIYV%O   
  代理理论:债权代理成本平衡 V tJyE}  
} OAH/BW  
  等级筹资理论:好内部筹,如需外筹用好负债 &Ch~$Wb^  
F9  C3i  
  最佳资金结构的确定是加权平均成本最低,企业价值最大 Ems0"e  
glP W9q,f  
  每股利润无差别点 W1p5F\ wt  
V2 _I=]p_  
  (EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 j-wz7B  
{AMoE +U  
  资金结构的调整 x>~.cey  
%& b70]S(  
  存量调:债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 XpibI3:<  
2Jc9} |,  
  增量调:增加总资产 ,N`D{H"F  
${)s ~[  
  减量调:减少总资产 /V)4B4  
!x1ivP  
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