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[知识整理]2009年中级财务管理备考:第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2009-01-22
— 本帖被 阿文哥 从 中级会计职称 移动到本区(2012-06-05) —
  第四章 资金成本和资金结构 6,{$J  
  资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 Y/zj[>  
]GQG~ H^  
  资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) <GaS36ZW  
6V01F8&w  
  资金成本在企业筹资决策中的作用:影响选择参考最优 hQDXlFHT  
jtc]>]6i  
  最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) 81Z) eO#  
g7 W"  
  个别资金成本 %OOl'o"V{s  
_zi|  
  债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) QB'aON\S  
z~ /` 1  
  优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) 03#lX(MB  
5"O.,H}  
  普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) ^3L0w}#  
SKsKPqz  
  有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) N5b!.B x-w  
._{H~R|  
  资本资产定价模型: wcY? rE9  
JrRH\ +4K  
  普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) wEvVL  
?+}_1x`  
  无风险利率加风险溢价法:普通股成本=无风险利率+风险溢价 eV?2LtT#5  
<B6H. P =  
  普通股成本最高 *YuF0Yt  
6G""I]uT  
  留存收益成本(不用考虑筹资费用) `&ckZiq  
GDiBl*D  
  留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% q'Tf,a  
X?qK0fS  
  有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 i6Emhji  
\n|EM@=eE  
  资金的边际成本用加权平均法计算,其权数为市场价值权数。 Fyatd  
  杠杆原理 CN8Y\<Ar  
  固定成本:约束性和酌量性 tG22#F`  
={@6{-tl  
  约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 <1${1A <Wa  
|imM# wF  
  酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 Q:d]imw!O  
9Y_HyOZ*GX  
  边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 fSvM(3Y<Qh  
%S^8c  
  息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) K:# I  
a'yK~;+_9  
  经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 Wf>R&o6tr  
:emiQ  
  经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT "n5N[1b k  
+E(L\  
  财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 w-L=LWL\  
-ifFbT+x  
  财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT kzUIZ/+ZL,  
O`t&ldU  
  财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) 9gK` E  
gu.}M:u  
  复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) eiaFaYe\  
.~~T\rmI  
  复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 1JG'%8}#8  
YHygo#4=8  
  影响资金结构的因素:多固定多流动多举债研究开发负债少 SP_75BJ  
F8,RXlGfA[  
  资金结构理论(7大理论) ,Ae6/D$h/  
E,x+JeKV  
  净收益理论:负债比率达到100%价值最大 ( 2E\p  
bI9~jWgGp  
  净营业收益理论:不受结构影响 DgQp HF  
oDAXiY$u  
  传统折衷理论:最低达到最优 9`X\6s  
? _9  
  MM理论:无所得税无最优,有所得税,负债多价值大 2E)-M9ds  
9ZsVy  
  平衡理论:负债大价值大结构优 ,K"U> &  
W/bQd)Jvk  
  代理理论:债权代理成本平衡 K)|G0n*qS  
\aUC(K~o\;  
  等级筹资理论:好内部筹,如需外筹用好负债 By",rD- r  
WUXx;9>  
  最佳资金结构的确定是加权平均成本最低,企业价值最大 Ed df2;-.  
umH40rX+  
  每股利润无差别点 #:U%mHT(_  
17"uf.G  
  (EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 u5b|#&-mX  
Q%f^)HZGR  
  资金结构的调整 ' 9Xu p  
Vl=l?A8  
  存量调:债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 vm7z,Ff N  
+RMSA^  
  增量调:增加总资产 i0kak`x0  
`*cxH..  
  减量调:减少总资产 b;W3j   
_Gi4A  
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