[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 s\_-` [B0  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 $6}siU7s4  
tuo'4%]i  
　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) m8,P-m  
D-\\L[  
　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 E]WammX c  
H$zjN8||"  
　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) d|k6#f-E  
>gM|:FG  
　　个别资金成本 zuUf:%k}I  
E@^`B9;Q7  
　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) H$au02dpU  
&>\E >mJ  
　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) %Ez%pT0TQ#  
YNA %/  
　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) 7D\#1h  
1v!Xx+}  
　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) m:5*:Ii.  
>DVjO9Kf  
　　资本资产定价模型： Ay;=1g)8+f  
h.>6>5$n  
　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) zk=5uKcPE  
n F0$  
　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 &1YAPxX  
<use+C2  
　　普通股成本最高 mV^+`GWvo  
jJdw\`  
　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) *X8<hYKZq  
mwVH>3{j  
　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% C9`#57Pp  
2#~5[PtP^  
　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 P0uUVU=B|  
<\!+J\YTA  
　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 Zm& X $U  
　　杠杆原理 Os' 7h  
　　固定成本：约束性和酌量性 mG@xehH  
vS%o>"P  
　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 x9XQ  
Ta`=c 0  
　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 ; S7 %  
F?&n5R.  
　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 }+G6`Zd  
[U@#whEO  
　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) />c F  
))V)]+  
　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 {%X /w'|  
hd1(q3 3  
　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT <
iVn !P  
/{ Lo0  
　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 ;W,XP#{W  
?RJ )u  
　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT L^uO.eI"m  
7y.$'<  
　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) J[2c[|[-  
| YmQO#''  
　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) LnP={s

 
~c~N _b  
　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 ukb2[mb*u  
'AU(WHf  
　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 }wRHNBaEB  
!]=  
　　资金结构理论(7大理论) 'bVDmm).  
"_t2R &A  
　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 u^T)4~(  
b!Pz~faXD  
　　净营业收益理论：不受结构影响 *m6~x-x  
oV"#1
lp*  
　　传统折衷理论：最低达到最优 Uu ~BErEC  
2iC7c6hc  
　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 1eQa54n  
kSoa'  
　　平衡理论：负债大价值大结构优 k"X<gA  
gBb+Q,  
　　代理理论：债权代理成本平衡 q66!xhp;?  
dlk xA^  
　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 It>8XKS  
h}r64<Y2{  
　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 sT:$:=  
7.7P>U  
　　每股利润无差别点 \nT, NV11  
uLXMEx<^  
　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 DU(QQ53  
!\w@b`Iv8  
　　资金结构的调整 uz-O%R-  
H:byCFN-  
　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 at"-X?`d  
L5$r<t<  
　　增量调：增加总资产 k+ [V%[U  
pv) ;LjF  
　　减量调：减少总资产 5%M '
ewu  
bso l>M[<