[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 !Kj,9NX{U  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 3]UUG  
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　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) k"]
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　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 NchXt6$i9  
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　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) G *;a^]-  
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　　个别资金成本 (egzH?  
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　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) I*kK 82  
,%Up0Rr,  
　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) ,@3$X=),E  
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　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) [YT>*BH?  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) cwWodPNm  
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　　资本资产定价模型： )5U[o0td  
UE ,t8j  
　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) ct,l^|0Hu8  
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　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 ^?]%sdT q  
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　　普通股成本最高 fUQ6Z,9  
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) '07P&g-  
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　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% .?e\I`Kk^'  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 B0WJ/)rK<  
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 <_Q:'cx'  
　　杠杆原理 A\#P*+k0  
　　固定成本：约束性和酌量性 hk
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　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 Nn"+w|v[ev  
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　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 CL}{mEr}  
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　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 *@)O7vB  
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　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) -!L"'
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　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 Cp]"1%M,  
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　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT H0R&2#YD  
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　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 YxinE`u~  
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　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT 3LTcEd  
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　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) B8%{}[ q  
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　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) SdwS= (e6  
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　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 CZt \JW+"  
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　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 u=/CRjot  
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　　资金结构理论(7大理论) J@ktyd(P  
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　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 Iu*^xn  
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　　净营业收益理论：不受结构影响 P7f,OY<@%o  
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　　传统折衷理论：最低达到最优 $Qy7G{XJ[^  
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　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 Z@%HvB7  
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　　平衡理论：负债大价值大结构优 $<|lE/_]  
j]m|7]  
　　代理理论：债权代理成本平衡 6q6FB  
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　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 :BGA.  
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　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 T'aec]u  
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　　每股利润无差别点 @hImk`&[N  
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　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 }AvcoD/b  
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　　资金结构的调整 z]bwnJfd  
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　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 `H3.,]
 
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　　增量调：增加总资产 ]}6w#)]"  
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　　减量调：减少总资产 Mf#83<&K  
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