[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 ^+Ho#]  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 $6\-8zNk  
+3B^e%`NPm  
　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用)
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　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 r,^}/<*  
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　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) 3,qq\gxB  
a&yIH;-  
　　个别资金成本 |~Q`DdkX  
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　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) @o&.]FZs  
~I^}'^Dbb  
　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) -~z]ut<Z  
.O9A[s<  
　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) \Kh@P*7  
e~7h8?\.q  
　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) iO^z7Y7  
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　　资本资产定价模型： XAN{uD^3\%  
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　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) _ PC}`Y'&  
Op] L#<&T  
　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 xgl~4  
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　　普通股成本最高 U'IJwGRP  
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) _H#l&bL@C  
7ky$9+~  
　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% o* qF"xG  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 K*&?+_v :  
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 ,,+ ~./)  
　　杠杆原理 N_jCx*.G  
　　固定成本：约束性和酌量性 \<ohe w  
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　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 B Z:H$v  
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　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 D} Jhg`9  
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　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 ;9cBlthh  
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　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) RZykwD(  
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　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 ^/+0L[R  
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　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT -"L)<J@gQ?  
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　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 m.~&n!1W*`  
\R&4Nu2F  
　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT FrSeR9b  
A:"J&TbBx  
　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) )r O`K  
A[juzOn\  
　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) @Yua%n6]#D  
gIA{6,A  
　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 0`X%&  
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　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 xNt  
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　　资金结构理论(7大理论) |=.z0{A7H  
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　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 UV>^[/^O  
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　　净营业收益理论：不受结构影响 ?i4}[q  
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　　传统折衷理论：最低达到最优 fTi,S)F'  
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　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 YBg
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　　平衡理论：负债大价值大结构优 K[LTw_oE  
H 3 _7a9  
　　代理理论：债权代理成本平衡 (sw1HR  
"m]"%MU78  
　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 z`uqK!v(K  
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　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 l79jd%/m  
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　　每股利润无差别点 1QRE-ndc  
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　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 4ei .-  
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　　资金结构的调整 {jzN  
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　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 8eP2B281  
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　　增量调：增加总资产 aDa}@-F&a  
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　　减量调：减少总资产 =y7]9SOq  
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