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[知识整理]2009年中级财务管理备考:第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2009-01-22
— 本帖被 阿文哥 从 中级会计职称 移动到本区(2012-06-05) —
  第四章 资金成本和资金结构 dIR6dI   
  资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 KQ x<{-G6  
%Jpb&CEY  
  资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) D@ji1$K  
,T|%vqbmw  
  资金成本在企业筹资决策中的作用:影响选择参考最优 +RO=a_AS  
j;k(AM<  
  最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) a;A&>Ei}  
0+\~^  
  个别资金成本 ^8V cm*  
DjT ekn  
  债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) ,j('QvavJ  
X; gN[  
  优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) JqdNO:8  
QJG]z'c+  
  普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) j{nkus2  
995^[c1o6  
  有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) LQMVC^ G  
"F+Wo&  
  资本资产定价模型: O;A/(lPW+  
B9_0 Y q  
  普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) ^w<:UE2a!  
h,@x5q>g  
  无风险利率加风险溢价法:普通股成本=无风险利率+风险溢价 o^Y'e+T"  
rr[9sk`^H  
  普通股成本最高 pr-{/6j6  
8<g_JW[%  
  留存收益成本(不用考虑筹资费用) i#jCf3%+ h  
DOXRU5uP3  
  留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% Oed&B  
_OF 8D  
  有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 uREc9z `Q'  
 *ihg'  
  资金的边际成本用加权平均法计算,其权数为市场价值权数。 _W: S>ij(  
  杠杆原理 ]sjOn?YA+  
  固定成本:约束性和酌量性 >NE]TZ.F  
 <C4^Vem  
  约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 ^3`98y.Q  
iR#jBqXD  
  酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 &- +&`h|s  
rr4yJ;qpeP  
  边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 e<^tY0rR&  
^; YD3EZw  
  息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) 'q[V*4g  
gzDb~UEoF  
  经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 4(JxZ49  
+V |]:{3W  
  经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT JoZC+G  
zck)D^,aO  
  财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 ,ASY &J5)7  
,`|KN w5  
  财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT aG |)k,  
CSU>nIE0  
  财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) &TbnZnv  
B0Z~L){i  
  复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) O!f* @  
"_)   
  复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 m$J'nA  
73xI8  
  影响资金结构的因素:多固定多流动多举债研究开发负债少 t*Q12Q  
=GR Em5  
  资金结构理论(7大理论) n?,fF(  
9Zrn(D  
  净收益理论:负债比率达到100%价值最大 .yWdlq##  
lQ+-g#`  
  净营业收益理论:不受结构影响 "E2 g7n&  
9 I RE@c  
  传统折衷理论:最低达到最优 u gfV'  
g1J]z<&  
  MM理论:无所得税无最优,有所得税,负债多价值大 n6o}$]H  
"Pys3=h  
  平衡理论:负债大价值大结构优 kLD)<D  
3!$rp- !<)  
  代理理论:债权代理成本平衡 |J}~a8o  
2N,*S   
  等级筹资理论:好内部筹,如需外筹用好负债 j#p3c  
cRg$~rYd  
  最佳资金结构的确定是加权平均成本最低,企业价值最大 d&'6l"${  
-`?V8OwY]  
  每股利润无差别点 hcaH   
r?V|9B`$p  
  (EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 U3U eTa_  
5d4-95['_  
  资金结构的调整 A`r&"i OKA  
L:^'cl} G  
  存量调:债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 *smo{!0Gg  
@/7Rp8F r  
  增量调:增加总资产 cL WM]\Y  
)O&$-4gL'  
  减量调:减少总资产 q5RLIstQ\  
krl yEAK=  
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