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[知识整理]2009年中级财务管理备考:第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2009-01-22
— 本帖被 阿文哥 从 中级会计职称 移动到本区(2012-06-05) —
  第四章 资金成本和资金结构 6%5A&&O(b  
  资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 V# Wd   
M,<%j  
  资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) 'QkL%z0  
x-q er-  
  资金成本在企业筹资决策中的作用:影响选择参考最优 mT~:k}u~W  
m2 OP=z@)  
  最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) <x1(}x:u`  
j7i[z>:Y  
  个别资金成本 6vmkDL8{A8  
dLo%+V#/A  
  债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) rb9 x||  
H p1cVs  
  优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) < 'T6k\  
9@ ^/ON\O  
  普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) 0$P40 7  
n2T vPt\  
  有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) (I\aGGW  
4}l,|7_&I  
  资本资产定价模型: 8XT Vpf4  
!WrUr]0IP  
  普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) o fN|%g /  
lM?P8#3  
  无风险利率加风险溢价法:普通股成本=无风险利率+风险溢价 (?~F}u v  
&&tQ,5H5  
  普通股成本最高 kR'!;}s  
B-Fu/n  
  留存收益成本(不用考虑筹资费用) @P)GDB7A  
rj,Sk~0Q  
  留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% U-|g tND  
J SO>rpO  
  有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 CjIkRa@!x  
N>@AsI  
  资金的边际成本用加权平均法计算,其权数为市场价值权数。 [=XsI]B\  
  杠杆原理 :p OX,  
  固定成本:约束性和酌量性 -B@jQg@ >  
+DVU"d  
  约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 fv)-o&Q#  
Inr ~9hz  
  酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 _{-GR-  
}!B<MGBd  
  边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 G*Qk9bk9  
#E*jX-JT  
  息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) eZf-i1lJ  
O^ f[ ugs  
  经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 t7n*kiN<q  
rMLCt Gi  
  经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT LkJ3 :3O  
'9i:b]Hru  
  财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 3WaYeol`  
pcL02W|J  
  财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT #XNe4#  
E7y<iaA{~  
  财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) R1?g6. Mq  
a_FJNzL  
  复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一)  c~dX8+  
(}bP`[@rX!  
  复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 v%B^\S3)  
=@B9I<GKf  
  影响资金结构的因素:多固定多流动多举债研究开发负债少 u},< On  
tpA7"JD  
  资金结构理论(7大理论) &W}ooGg  
Z@j0J[s  
  净收益理论:负债比率达到100%价值最大 {5_*tV<I  
{s 4:V=J  
  净营业收益理论:不受结构影响 ]xV7)/b5G  
3"&6rdF\jB  
  传统折衷理论:最低达到最优 UB?a-jGZ K  
"jb?P$  
  MM理论:无所得税无最优,有所得税,负债多价值大 FWPkvL  
o DA1#-  
  平衡理论:负债大价值大结构优 t5[{ihv~:  
H6*F?a`)I  
  代理理论:债权代理成本平衡 ]vhh*  
yS lN|8d  
  等级筹资理论:好内部筹,如需外筹用好负债 Ma wio5  
3 u-j`7  
  最佳资金结构的确定是加权平均成本最低,企业价值最大 o^_z+JFwb  
 03_tt7  
  每股利润无差别点 [+>$'Du  
BDc*N]m}B1  
  (EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 4z?6[Cg<  
JF!!)6!2#  
  资金结构的调整 N',]WZ}  
pSay^9ZI  
  存量调:债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 p4|:u[:&  
.2Gn)dZU  
  增量调:增加总资产 Ow mI*`  
0Tg/R4dI  
  减量调:减少总资产 sd.:PE <  
ef Ra|7!HK  
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