[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 s/PhXf\MN  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 K /8qB~J*  
U~hCn+0  
　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) #\0TxG5'QA  
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　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 [{/$9k-aF?  
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　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) P_mi)@  
fYs?D+U;PF  
　　个别资金成本 "bi !=  
l)%mqW%  
　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) oB3q AP  
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　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) *H?t;,\  
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　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) CY5w $E  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) k|l5"&K~.  
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　　资本资产定价模型： O68bzi]  
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　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) wyNC|P;j$g  
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　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 E"ZEo9y@^  
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　　普通股成本最高 #*\
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) q'by
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　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% QW,cn7  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 *J.c $1#
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 Z%KL[R}^w;  
　　杠杆原理 /^~p~HKtx  
　　固定成本：约束性和酌量性 ZHb7+  
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　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 AVU7WU{  
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　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 |^>u< E5  
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　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 n}+wd9J*!2  
o}d2N/T  
　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) Zb}`sk#  
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　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 j`{fB}  
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　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT 4 iik5  
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　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 D\n>*x  
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　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT |}:e+?{o  
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　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) $#F; xys  
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　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) t;
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　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 *X%?3"WH8  
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　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 :O5Tr03z  
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　　资金结构理论(7大理论) ZCj>MA  
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　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 \o0z@Ntq  
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　　净营业收益理论：不受结构影响 [O.LUR;  
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　　传统折衷理论：最低达到最优 YCtIeq%  
U+:S7z@j?  
　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 ]}
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　　平衡理论：负债大价值大结构优 Iz 1*4@  
l_UXrnm/N  
　　代理理论：债权代理成本平衡 K!pxDW}  
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　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 ;JMOsn}
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　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 ;4+qPWwq8W  
E!:.G+SEl  
　　每股利润无差别点 >^M!@=/?J  
U@1#!ZZ6  
　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 pE9aT5 L  
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　　资金结构的调整 8:;u v7p  
R^n* o  
　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 fx8y`8}_  
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　　增量调：增加总资产 m0dFA<5-  
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　　减量调：减少总资产 : OSmr  

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