[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 A6UO0lyu  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 .ve *Vp
  
m)&znLA
 
　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) ftZj}|R!  
=AOWeLk*G  
　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 ii4B?E  
or_+2aG  
　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) Qv#]81i(1  
.36^[Jsz":  
　　个别资金成本 HJhH-\{@  
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　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) /8gL .i$  
{'bip`U.  
　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) >HTbegi
 
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　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) &ITuyGmF  
+,flE=5]s  
　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) c^.l2Q!  
Q9>U1]\  
　　资本资产定价模型： O/OiQ^T  
+=3CL2{An  
　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) H\G{
3.T.9  
83iCL;GS=  
　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 ",B
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　　普通股成本最高 \t.}-u <7{  
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) %mI~ =^za  
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　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% RR|\- 8;  
%:u[MBe,  
　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 H;KDZO9W  
3h=8"lRc  
　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 BBL485`  
　　杠杆原理 3 <SqoJSp  
　　固定成本：约束性和酌量性 eaZQ2  
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　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 sH!O0WL  
XGs^rIf  
　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 #V_GOy1-  
2(#Ks's?  
　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 iI?{"}BZ  
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　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) cCdX0@hY  
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　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 \8b6\qF/\  
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　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT -l*g~7|j  
>|udWd^$3  
　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 >SI<rR[~%  
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　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT d#_m.j  
J)x3\[}Ye  
　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) h/ep`-YaH  
4\2V9F{s  
　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) G*n2Ii  
UH3t(o7O
 
　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 gA^q^>7  

2VgP  
　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 KS< Jv;  
(H#M<N  
　　资金结构理论(7大理论) ]qktj=p  
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　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 }vh Za p^  
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　　净营业收益理论：不受结构影响 'ZHdV,dd  
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　　传统折衷理论：最低达到最优 Zk`#VH  
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　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 X;GfPw.m  
z'MS#6|}  
　　平衡理论：负债大价值大结构优 LI W*4r!  
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　　代理理论：债权代理成本平衡 ~L?nq@DL  
+"!aM?o  
　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 [_!O<z_sB  
(4+1lOd  
　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 tk?UX7F  
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　　每股利润无差别点 FjKq%.=#  
D<):ZfUbI  
　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 4ke^*g K<  
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　　资金结构的调整 D3]BTkMMS;  
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　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 GESXc$E8  
Pv){sYUh  
　　增量调：增加总资产 SI-X[xf  
2
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　　减量调：减少总资产 a(x?f a[D  
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