[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 <*oV-A  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 B|'}HBk P  
{P)O#  
　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) ]<C]&03))  
#G=AD /z  
　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 , Yl
S  
,,lR\!>8  
　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) Z EvK
 
Z{?T1 =n  
　　个别资金成本 8i)9ho<  
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　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) S27s Rxfr  
FOjX,@x&  
　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) Hlpt zez  
@|e we.r  
　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) v7%}ey[  
S f@xP.d  
　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) nC)"% Sa  
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　　资本资产定价模型： 8]rObT9>  
ImbA2Gcs  
　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) vJS}_j]_@  
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　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 7OS i2  
Jm"W+! E  
　　普通股成本最高 %P:|B:\<  
k$pND,Ws  
　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) kfZ(
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　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% [8%q@6[  
7nP{a"4_  
　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 0Gu?;]GSv  
^66OzT8A  
　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 JVr8O`>T  
　　杠杆原理 h0I5zQZm  
　　固定成本：约束性和酌量性 ef/43+F^x  
Y/T-q<ag8  
　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 GK[9IF#_>  
[jrfh>v  
　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 ]'$:Y  
UT[{NltH  
　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 [(&aVHUj  
?CcX>R-/  
　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) u6| I KZ  
s!>9od6^  
　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 5fYWuc9}z  
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　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT dczSW]%  
2 )3oX  
　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 kE| x'(x  
mIqm/5  
　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT g:GywXW  
oX
N(S:ZF  
　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) N">
#fYix  
8si{|*;hL  
　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) eZ-fy,E  
w0vsdM;G  
　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 :"H?phk  
k8%@PC$  
　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 Of-xGoYZ  
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　　资金结构理论(7大理论) 69apTx  
radP%W-U  
　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 ~tZB1+%)  
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　　净营业收益理论：不受结构影响 ?/-WH?1
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　　传统折衷理论：最低达到最优 kGYsjhL\d  
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　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 XXA]ukj;r  

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　　平衡理论：负债大价值大结构优 q/d?cLgl  
 Lo5pn  
　　代理理论：债权代理成本平衡 $)BPtGMGo  
NJVkn~<  
　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 iHK.hs;  
H)EL0 Kv/  
　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 o4Cq  /K  
A1`6+8}o;b  
　　每股利润无差别点 MI(;0  
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　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 7J ?s&x  
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　　资金结构的调整 5`gVziS!S  
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　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 78~/1-  
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　　增量调：增加总资产 %e3E}m>  
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　　减量调：减少总资产 FQ`1c[M@  
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