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[知识整理]2009年中级财务管理备考:第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2009-01-22
— 本帖被 阿文哥 从 中级会计职称 移动到本区(2012-06-05) —
  第四章 资金成本和资金结构 ;a XcGa  
  资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 (m\PcF  
W7S`+Pq  
  资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) 55 Y BO$  
/^ i7^  
  资金成本在企业筹资决策中的作用:影响选择参考最优 N{tNe-5  
|jk"; h  
  最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) vR3'B3y  
g03I<<|@  
  个别资金成本 7pMrYIP  
k!>MZ  
  债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) :xm, Ok  
S j)&!  
  优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) /^G1wz2  
35?et-= w  
  普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) H.hF`n  
E Q-r  
  有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率)  HO/Ij  
kTT!gZP$  
  资本资产定价模型: CbVUz<  
vXAO#'4tm%  
  普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) 6x^#|;e>lI  
?gY^,Ckj  
  无风险利率加风险溢价法:普通股成本=无风险利率+风险溢价 ' mXf8   
!=3[Bm G  
  普通股成本最高 f6j;Y<}' g  
Cz-eiPlq  
  留存收益成本(不用考虑筹资费用) Q.>@w<[!L  
t4/d1qW0  
  留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% X&8&NkH  
IKMkpX!]  
  有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 6.ASLH3#  
4%LGP h  
  资金的边际成本用加权平均法计算,其权数为市场价值权数。 mFw`LvH?*  
  杠杆原理 $d3al%Uo  
  固定成本:约束性和酌量性 b lP@Cn2  
/ Of*II&  
  约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 PxNp'PZr9  
Wl/oun~o  
  酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 >k"Z'9l  
7IB< 0  
  边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 s {p-cV  
eY)ugq>'  
  息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) eRKuy l  
N_rz~$|@9  
  经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 0?8O9i  
ig5 d-A  
  经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT jNhiY  
`w` f[dU-  
  财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 gHpA@jdC*  
18f!k  
  财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT [KR|m,QWp  
sG[v vm  
  财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) it.Lh'N;T  
V9&7K65-1  
  复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) _y*@Hj  
dmI~$*  
  复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 [-5%[ty9X  
OJ^kESrm8  
  影响资金结构的因素:多固定多流动多举债研究开发负债少 (KtuikJ32^  
F7P?*!dx  
  资金结构理论(7大理论) }'L7<_  
yB0xa%  
  净收益理论:负债比率达到100%价值最大 _;L%? -2c  
Q#w mS&$f  
  净营业收益理论:不受结构影响 1BK!<}yI{  
.< 7 M4Z  
  传统折衷理论:最低达到最优 `Sgj!/! F  
<qJI]P  
  MM理论:无所得税无最优,有所得税,负债多价值大 `G7LM55  
b* k=  
  平衡理论:负债大价值大结构优 aO8n\'bv  
.' foS>W=t  
  代理理论:债权代理成本平衡 Wi7!J[ B  
:/UO3 c(  
  等级筹资理论:好内部筹,如需外筹用好负债 (# I$4Px{  
vP6NIcWC3  
  最佳资金结构的确定是加权平均成本最低,企业价值最大 #gn{X!;-;  
j3>0oe!  
  每股利润无差别点 5:y\ejU  
^{Wx\+*!  
  (EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 -' :;0  
.)=T1^[hI  
  资金结构的调整 DEJ0<pnQr  
1<|\df.  
  存量调:债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 $d0xJxM  
,w-=8>5lrj  
  增量调:增加总资产 )gF>nNE  
QA|87alh  
  减量调:减少总资产 ]JDKoA{S0  
h0**[LDH  
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