[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 d+'+z %s%  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 ntejFy9_  
i^l;Pv IF  
　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) FC#Qtu~J  
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　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 H<"j3qt  
a\MJbBXv  
　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) !k63`(Ti  
<T]kpP<lC  
　　个别资金成本 w=$_',5#Z  
dmO|PswW  
　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) 76/%Py|  
[ge Y:v_B  
　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) |IvX7%*]~  
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　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) =
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) *#_jTwQe  
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　　资本资产定价模型： 5Fl|=G+3@g  
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　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) -E1}mL}I`  
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　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 ;D:v@I$I  
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　　普通股成本最高 x@=7M'vr%  
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) vY6
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　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% .(-3L9T }  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 .z"[z^/uF  
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 j
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　　杠杆原理 oS4ag  
　　固定成本：约束性和酌量性 ;z68`P-  
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　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 ^&}Y>O,  
q3:tZoeXV  
　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 RjT[y: !  
&}r932  
　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 oaHBz_pg  
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　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) 62"ND+D4  
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　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 B06/mKZ7  
A{QS+fa/  
　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT ":Q^/;D}U  
KR*/yeG!E  
　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 -l",!sV  
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　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT [,dsV d  
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　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) 8Y9mB#X  
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　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) eXYR/j<
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　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 !q X7   
j{vzCRa>8  
　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 o|+tRl  
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　　资金结构理论(7大理论) XxIUB(.QI  
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　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 #ua#$&p  
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　　净营业收益理论：不受结构影响 fKfi  
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　　传统折衷理论：最低达到最优 Ul=`]@]]  
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　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 NS1[-ng  
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　　平衡理论：负债大价值大结构优 R1nctA:  
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　　代理理论：债权代理成本平衡 4l|Am3vzX  
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　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 'D1@+FFU0  
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　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 |89`O^   
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　　每股利润无差别点 h41v}5 !-  
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　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 0i Ye>u  
MV/JZ;55  
　　资金结构的调整 Rk'Dd4"m,  
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　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 =$m|M m[a  
aAX 8m  
　　增量调：增加总资产 Rzb] mM  
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　　减量调：减少总资产 W? $ ImW  
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