[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 /c#`5L[  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 rZ1Hf11C  
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　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) tq50fq'  
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　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优
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　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) R0Ue0pF7  
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　　个别资金成本 ws/63d
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　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) X& m'.PA  
's x\P[a  
　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) \,UZX&ip  
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　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) Rf %HIAVE  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) #C*8X+._y  
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　　资本资产定价模型： :6kj
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　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) {U!St@  
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　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 &O\ (;mFc  
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　　普通股成本最高 \kamcA  
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) O%!5<8Xrb  
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　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% kdx y\ jA  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 #%3rT U  
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 lG<hlYckv  
　　杠杆原理 m#H3:-h,  
　　固定成本：约束性和酌量性 8G%yB}pa  
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　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 n}-
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　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 u~zs* qp  
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　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 ) iQ   
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　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) o/cjXun*  
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　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 .4.pJbOg  
~=r^3nZR/J  
　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT {4 >mc'dv  
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　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 Mq%,lJA\  
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　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT Y]aW)u  
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　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) 9<CG s3\  
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　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) :B*}^g  
w]j+9-._  
　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 J<n+\F-s  
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　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 iP~,n8W  
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　　资金结构理论(7大理论) o@>? *=  
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　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 i@"e,7mSG  
0Rxe~n1o  
　　净营业收益理论：不受结构影响 X+8B!F  
u?+bW-D'd  
　　传统折衷理论：最低达到最优 U $&hZ_A  
DR9: _  
　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 T".]m7!  
DLPUqKL]  
　　平衡理论：负债大价值大结构优 !v#xb3"/  
ri~<~oB2:  
　　代理理论：债权代理成本平衡 Z-=YM P ]Q  
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　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 mo]KCi  
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　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 omZO+=8Q  
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　　每股利润无差别点 yTM{|D]$(  
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　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 )bOBQbj  
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　　资金结构的调整 d=.2@Ry  
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　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 PnT)LqEF  
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　　增量调：增加总资产 ye6H*K  
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　　减量调：减少总资产 6V9doP]i  
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