[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 0K@s_ C=n#  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 hgfCM  
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　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) D0lgKQ  
6$9n_AS  
　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 psgXJe$  
#N[nvIi}  
　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) PG&@.KY  
"9&6bBa  
　　个别资金成本 v&xk?F?WU,  
,DXNq`24  
　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) BqCBH!^x  
QVb@/  
　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) }yK_2zak5i  
O292JA  
　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) daGGgSbh  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) Do=*bZ;A  
u"?cmg<.1  
　　资本资产定价模型： =HQH;c"  
{%N*AxkvId  
　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) ncu &<j}U  
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　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 1Xu\Tm\Ux  
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　　普通股成本最高 5m=3{lBi  
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) 9"I/jd
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　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% UqsVqi h(  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 (SkI9[1\@3  
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 x5c pv  
　　杠杆原理 HulN84  
　　固定成本：约束性和酌量性 fY}e.lD  
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　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 X%h1r`h&  
M9fAv  
　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 _$9<N5F.,o  
Q*^zphT  
　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 05TZ  
,}=x8Xxr  
　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) oi::/W|A+  
i(a2FKLy  
　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 KNic$:i  
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　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT HZ>Xm6DnC5  
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　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 Fm#4;'x5E  
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　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT lw\OsB$  
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　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) 5 dXC  
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　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) #]_S{sO  
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　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 :y"Zc1_ E  
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　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 #6 e  
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　　资金结构理论(7大理论) THi*'D/  
b*no.eB  
　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 {-PD3 [f"  
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　　净营业收益理论：不受结构影响 ((SN We  
B+ud-M0  
　　传统折衷理论：最低达到最优 eRWTuIV6  
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　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 t9
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　　平衡理论：负债大价值大结构优 ' &^:@V  
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　　代理理论：债权代理成本平衡 GO.mT/rB  
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　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 i5T&1W i  
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　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 ;$ D*,W *  
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　　每股利润无差别点 !_QE|tVeR  
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　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 E EEYNu/4/  
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　　资金结构的调整 v/ dSz/<]  
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　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 w^s|YF=c  
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　　增量调：增加总资产 4nmc(CHQ:  
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　　减量调：减少总资产 4 yW9}=N!  
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