[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 6,{$J  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 Y/zj[>  
]GQG~H^  
　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) <GaS36ZW  
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　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 hQDXlFHT  
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　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) 81Z) eO#  
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　　个别资金成本 %OOl'o"V{s  
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　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) QB'aON\S  
z~/` 1  
　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) 03#lX(MB  
5"O.,H}  
　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) ^3L0w
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) N5b!.B x-w  
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　　资本资产定价模型： wcY?rE9  
JrRH\ +4K  
　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) wEvVL  
?+}_1x`  
　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 eV?2LtT#5  
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　　普通股成本最高 *YuF0Yt  
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) `&ckZiq  
GDiBl*D  
　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% q'Tf,a  
X?qK0fS  
　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 i6Emhji  
\n|EM@=eE  
　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 Fyatd  
　　杠杆原理 CN8Y\<Ar  
　　固定成本：约束性和酌量性 tG22#F`  
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　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 <1${1A <Wa  
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　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 Q:d]imw!O  
9Y_HyOZ*GX  
　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 fSvM(3Y<Qh  
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　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) K:#I  
a'yK~;+_9  
　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 Wf>R&o6tr  
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　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT "n5N[1bk  
+E(L\  
　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 w-L=LWL\  
-ifFbT+x  
　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT kzUIZ/+ZL,  
O`t&ldU  
　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) 9gK`E  
gu.}M:u  
　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) eiaF
aYe\  
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　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 1JG'%8}#8  
YHygo#4=8  
　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 SP_75BJ
  
F8,RXlGfA[  
　　资金结构理论(7大理论) ,Ae6/D$h/  
E,x+JeKV  
　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 (2E\p  
bI9~jWgGp  
　　净营业收益理论：不受结构影响 DgQpHF  
oDAXiY$u  
　　传统折衷理论：最低达到最优 9`X\6s  
?_9  
　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 2E)-M9ds  
9ZsVy
 
　　平衡理论：负债大价值大结构优 ,K"U>&  
W/bQd)Jvk  
　　代理理论：债权代理成本平衡 K)|G0n*qS  
\aUC(K~o\;  
　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 By",rD- r  
WUXx;9>  
　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 Ed df2;-.  
umH40rX+  
　　每股利润无差别点 #:U%mHT(_  
17"uf.G  
　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 u5b|#&-mX  
Q%f^)HZGR  
　　资金结构的调整 ' 9Xu p  
Vl=l?A8  
　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 vm7z,Ff N  
+RMSA^  
　　增量调：增加总资产 i
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　　减量调：减少总资产 b;W3j  
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