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[知识整理]2009年中级财务管理备考:第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2009-01-22
— 本帖被 阿文哥 从 中级会计职称 移动到本区(2012-06-05) —
  第四章 资金成本和资金结构 }x_:v!G  
  资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 [5GzY`/m  
\^lDd~MWG  
  资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) 7b R[.|T  
qR4-~ p 8  
  资金成本在企业筹资决策中的作用:影响选择参考最优 (T.j3@Ko  
sjHcq5#U!  
  最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) '1Ex{$Yk  
\3x+Z!  
  个别资金成本 _?XR;2 ]  
)1<GSr9  
  债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) C~M,N|m+^  
8]4 W@~c  
  优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) ? O9|  
XF i9qL^  
  普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) 5K =>x<  
V\AF%=6}  
  有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) 'Xasd3*Py  
.pblI  
  资本资产定价模型: 3RI %OCGF  
)0=H)k0  
  普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) <V|\yH9  
V@`%k]k  
  无风险利率加风险溢价法:普通股成本=无风险利率+风险溢价 V}h)e3X  
V7k!;0u v  
  普通股成本最高 ]'z 5%'  
OZe`>Q6  
  留存收益成本(不用考虑筹资费用) v5W-f0Jo  
1W7ClT_cQ  
  留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% JRDIGS_~  
:6 Gf@Z&+  
  有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 rt\.|Hr4s  
S AKIFNE  
  资金的边际成本用加权平均法计算,其权数为市场价值权数。 0aYoc-( A  
  杠杆原理 6L-3cxqf\  
  固定成本:约束性和酌量性 Qn/ 6gRLj  
BD M"";u  
  约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 (?P\;yDG  
Mp@dts/|  
  酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 E .CG  
Xzqx8Kd  
  边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 )Zfb M|  
so@ijl4{ Z  
  息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) zOis}$GR  
>{"E~U  
  经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 )t$- /8  
> v4+@o[~  
  经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT L(HAAqRnJ  
!@FzP@  
  财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 t]ID  
RVr5^l;"  
  财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT f~f)6XU|  
 y` pgJO  
  财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) yY"n:&T(  
"lB%"}  
  复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) D+Z2y 1  
$WsyAUl  
  复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 0fN; L;v  
Q|7m9~  
  影响资金结构的因素:多固定多流动多举债研究开发负债少 w[u>*I  
c']m5q39'  
  资金结构理论(7大理论) t~Q j$:\  
:VX2&*  
  净收益理论:负债比率达到100%价值最大 (b7',:_U7  
c + aTO"  
  净营业收益理论:不受结构影响 V" KuwM  
QH kjxj  
  传统折衷理论:最低达到最优 lXutZ<S[  
~b6c:db3  
  MM理论:无所得税无最优,有所得税,负债多价值大 t* =i8`8  
 $kxu-  
  平衡理论:负债大价值大结构优 :bq UA(k  
}RUK?:lEA  
  代理理论:债权代理成本平衡 Ru$%gh>v  
!fJy7Y  
  等级筹资理论:好内部筹,如需外筹用好负债 yB4 eUa!1  
e[db?f2!  
  最佳资金结构的确定是加权平均成本最低,企业价值最大 ]#W9l\  
<jh=W9.N_  
  每股利润无差别点 )c<[@ ::i  
&_'3(xIO  
  (EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 :b,An'H  
sl)]yCD|5  
  资金结构的调整 "!:)qVL^  
12l1u[TlS  
  存量调:债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 UXOf  
hwSxdT6  
  增量调:增加总资产 AH^ud*3F  
2|${2u`$&y  
  减量调:减少总资产 -v9x tNg  
P}he}k&IR  
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