[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 PlCj<b1D:  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 <LN
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　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) 5G
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　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 L$,yEMCe  
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　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) L@Q+H N  
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　　个别资金成本 o7@C$R_#  
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　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) tS-gaT`T  
Sb(OG 6  
　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) z"Mk(d@-E  
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　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) QWtDZ>  
M=3gV?N  
　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) RGrQ>'RL  
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　　资本资产定价模型： `46z D ?  
m.<u!MI  
　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) h~ZLULW)B  
~H1<8py\J  
　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 7*"Jx}eM  
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　　普通股成本最高 B{*{9!(l9  
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) #'0Yzh]qc  
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　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% }1W@  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 e .~11bx  
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 A+3SLB  
　　杠杆原理 N$
x&k$w R  
　　固定成本：约束性和酌量性 Eku9u  
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　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 9\c]I0)3p  
;lvcg)}l  
　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 Ri~$hs!  
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　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 *0to,$ n  
4QTHBT+2`  
　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) tRZ4\Bu  
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　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 *} ?  
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　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT 0Qq<h;8xEc  
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　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 -%@ah:iJ  
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　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT .
Z  67  
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　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) g,rmGu3v  
n\3 #69VY  
　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) _+'!l'`  
(:HT|gKoE  
　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 `;J`O02  
\~"Ub"~I  
　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 -5 D<zP/  
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R+t]oH  
　　资金结构理论(7大理论) @uldD"MJ<]  
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　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 kD
MvTVd  
,(pp+hNq  
　　净营业收益理论：不受结构影响 xcU!bDV  
sQac%.H;`U  
　　传统折衷理论：最低达到最优 KE@+I.x  
^9:`D@Z+  
　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 [&PF ;)i  
6Eu(C]nC(  
　　平衡理论：负债大价值大结构优 6]Is"3ca  
yV )fJ_  
　　代理理论：债权代理成本平衡 }b&lHr'Uw  
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　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 0B7G:X0  
(8)9S6  
　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 _eOC,J<-~  
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　　每股利润无差别点 HyVV,q
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　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 Q_|}~4_+  
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　　资金结构的调整 nOvR, 6  
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　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 T\uIXL?3  
abQ. N  
　　增量调：增加总资产  3Iv^  
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　　减量调：减少总资产 m^}|LB:5  
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