[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 Q@- 
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　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 |$`I1  
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　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) '_%`0p1  
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　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 %5/h;4   
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　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) ~c|{PZ9U  
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　　个别资金成本 .!Os'Y9[,  
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　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) t**o<p#)f  
J-Wphc!m  
　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) cp 5  
Y-G;;~  
　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) /@9-D 4  
("_tML 8/p  
　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) "kkZK=}Nv  
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　　资本资产定价模型： /Avl&Rd  
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　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) pu5-=QN  
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　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 Y?V>%eBu  
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　　普通股成本最高 oWdvpvO  
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) v`9n'+h-c6  
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　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% @(s"5
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 '>"-e'1m(  
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 TkV*^j5
 
　　杠杆原理 y3pr(w9A  
　　固定成本：约束性和酌量性 9`v[Jm% $m  
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　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 I:,D:00+  
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　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 ?#_]Lzn'  
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　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 X00!@ ^g  
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　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) PV/SzfvIq  
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　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 psZ #^@>mJ  
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　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT aC=D_JJ
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　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 Ee-yP[2 *  
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　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT >6"u{Qmr  
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　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) fS(IN~
 
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　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) 2^C>orKQ0  
$E]W U?U  
　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 V+2C!)f(  
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　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 L.) 0!1  
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　　资金结构理论(7大理论) 'vUx4s  
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　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 9WhZ= Xk  
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　　净营业收益理论：不受结构影响 OFe?T\dQn  
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　　传统折衷理论：最低达到最优 wA;C
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　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 dCkk5&2n  
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　　平衡理论：负债大价值大结构优 0O:')R&  
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　　代理理论：债权代理成本平衡 d~U}IMj  
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　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 WVfwt.Y  
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　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 6@[7  
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　　每股利润无差别点 @?r[ $Ea1M  
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　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 nD5 1,1>  
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　　资金结构的调整 $06[D91'  
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　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 wjeuZNYf  
c_#+xGS!7  
　　增量调：增加总资产 ^E^Cj;od@  
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　　减量调：减少总资产 3/i_?G  
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