[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 ukvtQz)  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 $2M#qkik-  
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　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) 3/b;7\M  
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　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 - !>}_AH  
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　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) {X*^s5{
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　　个别资金成本 ^-rfvc  
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　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) )r[&RGz6  
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　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) Xe#K{gA  
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　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) _:X|. W  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) <)\y#N  
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　　资本资产定价模型： *1 G>YH  
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　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) Fe.t/amS/  
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　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 O/.Uh`T`6  
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　　普通股成本最高 w|CZ7|6  
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) Up:<=Kgci  
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　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% +uBLk0/)>  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 }?&k a$rI  
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。  .AYj'Y  
　　杠杆原理 PG8^.)]M  
　　固定成本：约束性和酌量性 ?-tVSRKQ  
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　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 n!')wIk  
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　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 dJv!Dts')C  
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　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 xl"HotsX-x  
*26334B.R  
　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) `;YU.*  
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　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 gORJWQv  
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　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT YPzU-:

3  
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　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 l~D N1z6`  
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　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT ~V/?H!r'{}  
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　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) ,+g&o^T  
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　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) tX!nsm1  
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　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 VdP`a(Yd;  
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　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 G&;j6<hl  
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　　资金结构理论(7大理论) d*oUf
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　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 /)xlJUq  
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　　净营业收益理论：不受结构影响 cpt<WK}  
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　　传统折衷理论：最低达到最优 ?:|- Dq,  
m=Q[\.Ra  
　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 N)S!7%ne  
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　　平衡理论：负债大价值大结构优 @$"L:1_  
4d_s%n?C  
　　代理理论：债权代理成本平衡 ?0_7?yTR/  
3x~{QG5Gn  
　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 ]#/4Y_d  
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　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 +,v-=~5  
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　　每股利润无差别点 Qm8)4?FZ  
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　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 {k5X*W  
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　　资金结构的调整 OG3/-K8R  
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　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 mp~
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　　增量调：增加总资产 YpUp@/"  
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　　减量调：减少总资产 aS|wpm)K>8  
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