[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 pm2-F]  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 %@L[=\ 9  
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　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) w\V1pu^6@  
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　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 9Wu c1#  
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　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) Bb[WtT}=  
ye<b`bL2.  
　　个别资金成本 WdWMZh  
Zr(4Q9fDo  
　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) vl`Qz"Xy  
lw\+!}8(  
　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) HZASIsl  
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　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) A&?8 rc   
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) lpq)vKM}^  
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　　资本资产定价模型： fMpxe(  
8=K%7:b  
　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) /b1+ ^|_  
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　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 lr*p\vH  
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　　普通股成本最高 -/V,<@@T  
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) IZ/PZ"n_(  
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　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% TdU'L:<4l  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 ]8n*fo2#  
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 %K`th&331  
　　杠杆原理 }s7@0#j@a  
　　固定成本：约束性和酌量性 Z5j\ M  
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　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 Ao )\/AR'  
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　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 \?D~&d,a=  
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　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 l`bl^~xRo  
'^n,)oA/G  
　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) /Hs\`Kg"!  
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　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 dEhFuN O<2  
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　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT 9xN`  
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　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 \N%L-%^  
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　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT *V`E)maU  
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　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) bhl9:`s  
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　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) c W1`[b  
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　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 z"D0Th`S6  
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　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 */APe#  
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　　资金结构理论(7大理论) c(kYCVc   
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　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 OcE,E6LD  
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　　净营业收益理论：不受结构影响 S"cim\9xP  
.MS41 E!  
　　传统折衷理论：最低达到最优 
]IclA6  
!DM GAt\  
　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 jK]An;l{
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cCuK?3V4K  
　　平衡理论：负债大价值大结构优 [k]3#<sS  
n%ypxY0  
　　代理理论：债权代理成本平衡 ~c=F$M^"c  
X%98k'h.y  
　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 YO9ofT  
FfC\uuRe  
　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 lt("yqBu
 
arc{:u.K  
　　每股利润无差别点 m@y<wk(  
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　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 _]zH4o<p  
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　　资金结构的调整 -uNM_|MO  
V6bjVd9|Z  
　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 0iV~MQZ(  
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　　增量调：增加总资产 oO^=%Mc(  
O|nLIfT  
　　减量调：减少总资产 M2nWvU$  
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