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[知识整理]2009年中级财务管理备考:第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2009-01-22
— 本帖被 阿文哥 从 中级会计职称 移动到本区(2012-06-05) —
  第四章 资金成本和资金结构 24/ /21m  
  资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 DeH0k[o  
T_ eJ}(p  
  资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) @zo7.'7P   
92Z WU2"  
  资金成本在企业筹资决策中的作用:影响选择参考最优 w'A tf  
X` ATH^S  
  最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) 5B1G?`]?  
+fM&su=wl  
  个别资金成本 2R~6<W+&:>  
27m@|M] R  
  债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) uM<|@`&b  
RL6Vkd?  
  优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) ^ pj>9%  
7skljw(  
  普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) >W r$Y{  
[cDbaq,T  
  有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) W]_g4,T>  
?KCivf  
  资本资产定价模型: }g>kpa0c  
R\*)@[y9l  
  普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) 80|onP\L  
>:2}V]/ ;  
  无风险利率加风险溢价法:普通股成本=无风险利率+风险溢价 {=3B)+N  
s _~IZ%+<.  
  普通股成本最高 RAV^D.  
b vRB  
  留存收益成本(不用考虑筹资费用) FqwIJ|ct  
:s"2Da3B  
  留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% UgC)7 K1  
qbb6,DL7J  
  有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 B52yaG8C  
:N2E}hxk  
  资金的边际成本用加权平均法计算,其权数为市场价值权数。 ><=rIhG%H@  
  杠杆原理 {(}yG_Q]!  
  固定成本:约束性和酌量性 O=aw^|oj]  
m2(E>raV6  
  约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 b,Ke>.m  
'd/*BjNp)  
  酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 Q ]"jD#F  
o&z!6"S<  
  边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 n?:2.S.8  
TGf;_)El  
  息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) T`\]!>eb  
Jt]&;0zn2  
  经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 )t%h[0{{  
(~&w-w3  
  经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT =WK04\H  
Q_]~0PoH  
  财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 hbI;Hd  
1[-vD =  
  财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT WL U}  
,[X_]e;  
  财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) 59 <hV?  
Q du$Os  
  复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) 3+(z_!Qh  
@ 7W?8  
  复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 'Jydu   
Z5B/|{  
  影响资金结构的因素:多固定多流动多举债研究开发负债少 SE)nD@:  
d >|;f  
  资金结构理论(7大理论) ^m%52Tm h  
:Fe_,[FR  
  净收益理论:负债比率达到100%价值最大 {x {H$f  
,h&a9:+i  
  净营业收益理论:不受结构影响 ?3q@f\fZ  
fu R2S70d  
  传统折衷理论:最低达到最优 Y: psZ  
S!h Xf|*0[  
  MM理论:无所得税无最优,有所得税,负债多价值大 =45W\  
G\=_e 8(  
  平衡理论:负债大价值大结构优 X>zlb$  
-V5w]F'  
  代理理论:债权代理成本平衡 `/4:I  
h5GU9M  
  等级筹资理论:好内部筹,如需外筹用好负债 ('hT  
? ?[g}>  
  最佳资金结构的确定是加权平均成本最低,企业价值最大 bd== +   
{^mKvc  
  每股利润无差别点 }y6q\#G  
"0Q1qZ  
  (EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 q3h' l,  
cWa)#:JOV  
  资金结构的调整 zzIr2so  
Qxa{ UQh}9  
  存量调:债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 Sh&PNJ-*  
mgQIhXH5L  
  增量调:增加总资产 =&vFVIhWcf  
ss iokLE  
  减量调:减少总资产 `1+F, &e  
I ~$1Lu`~  
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