[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 da~],MN  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 KCDE{za  
W+1^4::+  
　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) *4_Bd=5(U  
.w,q0<}  
　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 9Lfv^V0  
e(8Ba X_  
　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) Ld-_,-n  
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　　个别资金成本 pFz`}?c0  
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　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) ji,kkipY?w  
HLHz2-lI  
　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) #yvGK:F  
y L~W.H  
　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) 5+ MS^H  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) jm r"D>  
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　　资本资产定价模型： N$:8,9.z  
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　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) t@+}8^M  
9k[9P;"F:  
　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 :S(ZzY Q  
R_S.tT!  
　　普通股成本最高 
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) xFg>SJ7]  
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　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% '(jG[ry&T  
[;myHI`tw  
　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 t.\dpBq  
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 CQDkFQq-dq  
　　杠杆原理 s=/v';5J2!  
　　固定成本：约束性和酌量性 j^2j&Ta  
sds"%]rg  
　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 2SR:FUV/  
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　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 6Sn.I1Wy  
B@ KQ]4-  
　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 "`1bA"E  
y Fq&8 x<X  
　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) I ?.^ho  
}|5Pr(I  
　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 b9dLt6d  
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　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT ?=fyc1  
t}tEvh  
　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 D=
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　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT x`)&J B  
"|KP'<8%  
　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) `%WU8Yv  
W-lN>]5}m  
　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) 0>Z_*U~6  
Z0r?|G0  
　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 As<bL:>dE  
&W6^sj*k5U  
　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 gCY';\f!  
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　　资金结构理论(7大理论) ZO c)  
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　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 q{;:SgZ  
x0:m-C  
　　净营业收益理论：不受结构影响 lQkQ9##*  
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　　传统折衷理论：最低达到最优 XA L1|]S  
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　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大  ,7K`[  
e.V:)7Uc  
　　平衡理论：负债大价值大结构优 001FmiV  
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　　代理理论：债权代理成本平衡 P3 ^Y"Pv?  
(0y~%J  
　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 NGOfb  
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　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 ,]c 1A$Sr0  
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　　每股利润无差别点 i5,kd~%O  
I83<r9  
　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 E\pL!c  
C/6V9;U  
　　资金结构的调整 j^rIH#V   
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　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 03S]8l  
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　　增量调：增加总资产 .z}~4BY  
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　　减量调：减少总资产 *N'p~LJ  
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