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[知识整理]2009年中级财务管理备考:第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2009-01-22
— 本帖被 阿文哥 从 中级会计职称 移动到本区(2012-06-05) —
  第四章 资金成本和资金结构 vd`;(4i#X  
  资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 kBZnR$Cl  
5.!iVyN  
  资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) UMsJg7~  
O>UG[ZgW  
  资金成本在企业筹资决策中的作用:影响选择参考最优 ?,8|K B  
\x D.rBbt  
  最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险)  ! K :  
 WK;X6`  
  个别资金成本 \FOoIY!.x  
Sx{vZS3  
  债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) apsR26\^  
e<wA["^  
  优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) H4DM,.04  
1FC'DH!  
  普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) Zd$a}~4~  
 A.nU8   
  有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) ! h7? Ap  
1#LXy%^tO  
  资本资产定价模型: :u$nH9kwv  
ph*9,\c8  
  普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) UYJMW S=  
tKtKW5n~  
  无风险利率加风险溢价法:普通股成本=无风险利率+风险溢价 nn'a` N  
[Q(FBoI|  
  普通股成本最高 m$b5Vqq  
c:QZ(8d]L  
  留存收益成本(不用考虑筹资费用) ^2C)Wk$  
5[<" _  
  留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% Mrpz(})  
zJC!M eN  
  有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 mO];+=3v8  
{C+blzh6  
  资金的边际成本用加权平均法计算,其权数为市场价值权数。 HLMcOuj  
  杠杆原理 7wKN  
  固定成本:约束性和酌量性 OCR`1  
5]_m\zn=  
  约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 @~t^zI1  
-J7B Ex  
  酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 7.V'T=@x3)  
P`ZzrN  
  边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 OP:i;%@c  
Ht >5R  
  息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) Udj!y$?  
)Fe6>tE  
  经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 3$<u3Zi6  
-G\svwv@)  
  经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT tOUpK20q.@  
uY6]rt_#a  
  财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 u@ MUcW  
`6bIxb{  
  财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT c~1+5&  
O9%`G  
  财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) ;U+4!N  
z;T_%?u  
  复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) =K#5I<x  
n1yIQ8F  
  复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 m |Isi  
q<Tx'Ya  
  影响资金结构的因素:多固定多流动多举债研究开发负债少 S F:>dneB  
,"6Bw|s  
  资金结构理论(7大理论) V\ 1pn7~V  
h J~Na\?w  
  净收益理论:负债比率达到100%价值最大 f\p#3IwwH  
OKW}8qM  
  净营业收益理论:不受结构影响 g|STegg  
@k+&89@G  
  传统折衷理论:最低达到最优 AW{"9f4  
FX1[ 2\  
  MM理论:无所得税无最优,有所得税,负债多价值大 _E\C m  
$<NrJgQ  
  平衡理论:负债大价值大结构优 3?%?J^/a  
RA];hQI?  
  代理理论:债权代理成本平衡 pW[KC!  
;?{[vLHDL  
  等级筹资理论:好内部筹,如需外筹用好负债 3@}rO~  
 _'Jz+f.  
  最佳资金结构的确定是加权平均成本最低,企业价值最大 e\8|6< o[  
j\hI, mc  
  每股利润无差别点 ey/{Z<D  
u; ]4 ydp  
  (EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 -eE r|Gs)  
$U/|+*  
  资金结构的调整 /Z~} dWI  
+,g3Xqs}X  
  存量调:债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 5%r:hO @S  
gT-"=AsxZQ  
  增量调:增加总资产 =Ch^;Wyt  
R$|"eb5  
  减量调:减少总资产  cFD3  
M) qb6aD0  
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