[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 g78^9Y*1  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价
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　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) M(fTKs  
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　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 r/1(]#kOX  
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　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) /(LL3cZK  
j<x_&1  
　　个别资金成本 *h|U,T7ew
 
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　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) 5X+A"X ;C  
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　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) Je{ykL?N  
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　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) Xeajxcop#  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) =#\:}@J5I  
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　　资本资产定价模型： n|;Im&,  
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　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) M`>E|"<  
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　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 .u:GjL'$  
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　　普通股成本最高 $C\BcKlmv  
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) O84i; S+-p  
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　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% C]#,+q*  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 <qSC#[xu  
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。  kFB  
　　杠杆原理 grYe&(`X  
　　固定成本：约束性和酌量性 _LPHPj^Pg  
TN.rrop`#g  
　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 ] @'!lhLi  
q@qsp&0/  
　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 ~V-XEQA  
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　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 . ^u,.  
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　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) G#CXs:1pd+  
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　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 s>en  
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　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT sRW<me;  
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　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 ,>M[@4`,U  
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　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT <UI [%yXj  
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　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) %;/P&d/  
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　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) y(&Ac[foS}  
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　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 |zU-KGO&  
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　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 Mhu*[a=;x  
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　　资金结构理论(7大理论) 2|,VqVb  
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　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 5\v3;;A[  
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　　净营业收益理论：不受结构影响 T+$[eWk"a  
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　　传统折衷理论：最低达到最优 4 :v=pZ  
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　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 0%B/,/PxD  
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　　平衡理论：负债大价值大结构优 [?gP;,  
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　　代理理论：债权代理成本平衡 "N;EL0=  
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　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 ~rm_vo  
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　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 &[9709 (=  

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　　每股利润无差别点 gr{ DWCK  
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　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 %xW"!WbJ|  
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　　资金结构的调整 Om<a<q  
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　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 y} '@R$  
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　　增量调：增加总资产 dQvcXl]  
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　　减量调：减少总资产 8|^7ai[am  
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