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[知识整理]2009年中级财务管理备考:第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2009-01-22
— 本帖被 阿文哥 从 中级会计职称 移动到本区(2012-06-05) —
  第四章 资金成本和资金结构 (<ZpT%2  
  资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 A$=h'!$  
](2\w9i%  
  资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) HkL`- c0  
 'K7m!y  
  资金成本在企业筹资决策中的作用:影响选择参考最优 mN&B|KWU  
YQ7\99tj  
  最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) Ua2waA  
 2.>aL  
  个别资金成本 , R;k>'.  
z?I"[M  
  债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) JOUZ"^v  
9(AY7]6  
  优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) 4A {6)<e  
Krw'|<  
  普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) 1&.q#,EMn(  
o0}kRL  
  有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) uG){0%nX  
pg9 feIW1  
  资本资产定价模型: "pInb5 F  
h; "pAE  
  普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) #M5pQ&yZy  
AdgZau[Y6  
  无风险利率加风险溢价法:普通股成本=无风险利率+风险溢价 vXLGdv::  
8W"X dv{  
  普通股成本最高 j' }4ZwEh  
!+V."*]l  
  留存收益成本(不用考虑筹资费用) dzRnI*  
~LF1$Cai  
  留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% qvC2BQ  
$No^\.mV  
  有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 9~5LKg7Ac  
>z|bQW#2  
  资金的边际成本用加权平均法计算,其权数为市场价值权数。 s/\<;g:u^  
  杠杆原理 ?[#4WH-G  
  固定成本:约束性和酌量性 K 3.z>.F'h  
ym;I(TC+  
  约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 w/, A@fLL  
%$6?em_  
  酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 -2qI2Z  
3S=$ng  
  边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 vtw97G  
CsX@u#  
  息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) OD6dMql  
-,qG EJ  
  经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 !IC@^kkh{  
A)80qx:  
  经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT pqD lg  
%zYTTPLZ  
  财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 9ePR6WS4  
P%y9fU2[  
  财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT qoAJcr2uN  
4Dw| I${O  
  财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) )CoJ9PO7  
R@ MXwP  
  复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) Ch'e'EmI  
Q;k D Jo  
  复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 f3SAK!V+s  
Z5` U+ (  
  影响资金结构的因素:多固定多流动多举债研究开发负债少 bo &QKK  
T!1Np'12zF  
  资金结构理论(7大理论) *t bgIW+h  
; ]VLA9dC  
  净收益理论:负债比率达到100%价值最大 h3(B7n7  
\=j| ju3  
  净营业收益理论:不受结构影响 Q94p*]W"  
{k)H.zwe  
  传统折衷理论:最低达到最优 49Hgq/uO  
7,3 g{8  
  MM理论:无所得税无最优,有所得税,负债多价值大 `^: v+!  
BYZllwxwTE  
  平衡理论:负债大价值大结构优 yHs'E4V`$  
mMtva}=*  
  代理理论:债权代理成本平衡 K_}81|=  
v%)=!T ,  
  等级筹资理论:好内部筹,如需外筹用好负债 97n,^t2F\  
-ze@~Z@  
  最佳资金结构的确定是加权平均成本最低,企业价值最大 ^)1!TewCY  
oR}'I  
  每股利润无差别点 IF kU8EK&B  
;5:3 =F>ao  
  (EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 i|N(= Z =  
Wl{wY,u  
  资金结构的调整 Z9UNp[  0  
6Z!OD(/e  
  存量调:债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 / jN &VpDG  
!$!"$-5  
  增量调:增加总资产 (P 9$Ei0fv  
vJg^uf)  
  减量调:减少总资产 g.x]x #BC  
bkL5srH  
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