[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 (<ZpT%2  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 A$=h'!$  
](2\w9i%  
　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) HkL`- c0  
 'K7m!y  
　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 mN&B|KWU  
YQ7\99tj  
　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) Ua2waA  
2.>aL  
　　个别资金成本 , R;k>'.  
z?I"[M  
　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) JOUZ"^v  
9(AY7]6  
　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) 4A{6)<e  
Krw'|<  
　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) 1&.q#,EMn(  
o0}kRL  
　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) uG){0%nX  
pg9feIW1  
　　资本资产定价模型： "pInb5 F  
h; "pAE  
　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) #M5pQ&yZy  
AdgZau[Y6  
　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 vXLGdv::  
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　　普通股成本最高 j' }4ZwEh  
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) dzRnI*  
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　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% qvC2BQ  
$No^\.mV  
　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 9~5LKg7Ac  
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 s/\<;g:u^  
　　杠杆原理 ?[#4WH-G  
　　固定成本：约束性和酌量性 K3.z>.F'h  
ym;I(TC+  
　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 w/,A@fLL  
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　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 -2qI2Z  
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　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 vtw97G  
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　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) OD6dMql  
-,qG EJ  
　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 !IC@^kkh{  
A)80qx:  
　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT pqD lg  
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　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 9ePR6WS4  
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　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT qoAJcr2uN  
4Dw| I${O  
　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) )CoJ9PO7  

R@ MXwP  
　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) Ch'e'EmI  
Q;k D Jo  
　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 f3SAK!V+s  
Z5` U+ (  
　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 bo &QKK  
T!1Np'12zF  
　　资金结构理论(7大理论) *t bgIW+h  
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　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 h3(B7n7  
\=j| ju3  
　　净营业收益理论：不受结构影响 Q94p*]W"  
{k)H.zwe  
　　传统折衷理论：最低达到最优 49Hgq/uO  
7,3 g{
8  
　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 `^: v+!  
BYZllwxwTE  
　　平衡理论：负债大价值大结构优 yHs'E4V`$  
mMtva}=*  
　　代理理论：债权代理成本平衡 K_}81|=  
v%)=!T,  
　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 97n,^t2F\  
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　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 ^)1!TewCY  
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　　每股利润无差别点 IFkU8EK&B  
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　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 i|N(=Z =  
Wl{wY,u  
　　资金结构的调整 Z9UNp[0  
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　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 /jN&VpDG  
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　　增量调：增加总资产 (P 9$Ei0fv  
vJg^uf)  
　　减量调：减少总资产 g.x]x#BC  
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