[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 -$dnUXFsj[  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 j\@s pbE@  
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　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) =;dupz\7  
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　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 $w+g%y)  
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　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) :E4i@ O7%  
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　　个别资金成本 i @+Cr7K,  
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　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) ~}83\LI}  
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　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) y'2K7\>E  
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　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) %J~8a_vO  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) 1tQZyHc42;  
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　　资本资产定价模型： |=jgrm1yj  
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　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) 8 l}tYl`|  
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　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 |I)xK@7  
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　　普通股成本最高 7 &GhJ^Ku  
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) !
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　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100%
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 ou,W|<%  
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 ]
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　　杠杆原理 n9cWvy&f  
　　固定成本：约束性和酌量性 clG3t eC  
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　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 N|1J@"H  
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　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 RM%lhDFY  
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　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 OK3B6T5w=  
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　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) t m5>J)C  
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　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 ^C<dr}8  
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　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT -?LSw  
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　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 Y*wbFL6`  
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　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT mz9Kwxe  
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　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) $Cc4Sggq  
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　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) D=9x/ ) *G  
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　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 ',juZ[]_{  
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　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 mI0|lp 1$  
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　　资金结构理论(7大理论) "UVV/&`o  
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　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 El"XF?OgpP  
TN/I(pkt1B  
　　净营业收益理论：不受结构影响 {oz04KGsH  
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　　传统折衷理论：最低达到最优 'y'>0'et  
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　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 LjxTRtB_  
YdC:P# Nf  
　　平衡理论：负债大价值大结构优 B<:i[~`7t  
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　　代理理论：债权代理成本平衡 J )@x:,o  
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　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 H(?z?2b p  
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　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 QD\S E  
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　　每股利润无差别点 /SN .M6~  
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　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 Nm\I_wjX  
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　　资金结构的调整 XUW~8P  
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　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 ]!0*k#i_.  
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　　增量调：增加总资产 0{AVH/S  
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　　减量调：减少总资产 atl0#FBd  
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