[知识整理]2009年中级财务管理备考：第四章资金成本和资金结构 [复制链接]

　　第四章 资金成本和资金结构 P71] Z  
　　资金成本就是借(筹集费用)和用(用资费用)发生的代价 d9q`IZqee  
*=X 61`0  
　　资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用) REWW(.3o  

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　　资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优 &X#6jTh+  
W<>R;~)
  
　　最优资金结构时考虑资金成本和财务风险(成本风险) wWQt  
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　　个别资金成本 W#kd[Wi  
G124!^  
　　债券(银行借款)成本=利息*(1-所得税率)/筹资总额*(1-筹资费率) 6k`O  
m{f+!  
　　优先股成本=优先股年股利/总额*(1-筹资费率) #@L5yy2  
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　　普通股成本=年固定股利/普通股金额*(1-筹资费率) =HjC.h  
){*9$486  
　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*(1-筹资费率) 'Lh nl3  
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　　资本资产定价模型： ,0f^>3&n>e  
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　　普通股成本=无风险利率+贝他*(市场投资组合期望收益率-无风险利率) N"s"^}M\  
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　　无风险利率加风险溢价法：普通股成本=无风险利率+风险溢价 )zkr[;j~`  
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　　普通股成本最高 IO7cRg'-F  
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　　留存收益成本(不用考虑筹资费用) .f&Z+MQ
 
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　　留存收益成本=年固定股利/普通股金额*100% Zi{vEI]  
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　　有增长率时=第1年预期股利/普通股金额*100%+股利年增长率 -J>f,zA  
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　　资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。 9r>iP L2H  
　　杠杆原理 'LYN{  
　　固定成本：约束性和酌量性 E+cx8(   
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　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费 49= K]
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　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费 VFq
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　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量 Y>x3`f]  
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　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a) f.0HIc  
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　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在 0{/
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　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT +mN8uU~(kx  
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　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在 x>+sqFd\  
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　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT 2 SU  
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　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率)) r,q.RWuII  
-@Z9h)G|  
　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一) k ~4 o`eA  
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　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数 bnN&E?{hF1  
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　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少 uK0L>
  
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　　资金结构理论(7大理论) |h6,.#n  
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　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大 pZ]&M@Ijp  
=&PO_t5)z  
　　净营业收益理论：不受结构影响 _&[-< cu  
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　　传统折衷理论：最低达到最优 [AYJ(H/  
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　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大 PmQeO*f+  
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　　平衡理论：负债大价值大结构优 (a"/cH  
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　　代理理论：债权代理成本平衡 Ym6v4k!@O  
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　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债 z\YLO%Mm  
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　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大 >8&fFq  
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　　每股利润无差别点 v1/Y0  
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　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额 '<'5BeU  
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　　资金结构的调整 R G~GVf  
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　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构 \+&)9 !K  
GyVuQ51  
　　增量调：增加总资产 7>F[7_  
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　　减量调：减少总资产 M"-.D;sa1  
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