第七章 证券投资 86pujXjc'
证券的含义和种类 B:Y"X:Y
KE>|,U r
分类
WWf#in
\*x'7c/qg
性质：凭证与有价;发行主体：政府与金融;体现的权益：所有权与债权; !'|^`u=eL
En01LrC?
收益的决定因素：原生与衍生;收益稳定状况：固定与变动;到期日：短期与长期 |q0F*\z3
6Ih8~Hu
募集：公募与私募 J @eu ]?h
1dDK(RBbQ
效率市场假说(4种)：是证券市价与相关信息反映的程度的假定。 = BcKWC
?8AV-rRX
效率市场假说存在两个市场：有效与无效 uG-t)pej
=PU! hZj"L
有效：强式(价格=价值)、次强式(部分程度受到损害)、弱式(全部损害) G8bc\]
?'>pfU
有效市场建立的4个条件：信息公开、公开-接收、信息判断、实施决策 JZ=ahSi
kA c8[Hn
证券投资的含义与目的 "[A]tklP
`"@Pr,L
特点：流动强、价值不稳、交易成本低 1eod;^AP9
R( 2,1f=d
证券投资的对象与种类 `Vph=`0
b&wyp @k
种类：债券、股票、基金、期货、期权、证券组合 :Vd o.uUa
vs=8x\W
证券投资的风险与收益 LtrE;+%2oz
9 5cIdF 6m
证券投资风险：系统(利息率再投资购买力就是市场风险)与非系统(违约流动破产就是来自企业) dgbq
Mu"
8d|/^U.w~V
证券投资收益 .VD:FFkW
+\s32o
zg
息票收益率=支付的年利息(股利)总额/证券面值(主要形式：债券、优先股) Q[rmsk 2L'
IOL5p*:gz
本期收益率=支付的年利息(股利)总额/证券市价(主要形式：债券、普通、优先股) 0c{-$K}
\S5YS2,P
到期收益率(短期与长期) { $
a
$m
XC* !=h*
短期到期收益率= oGIh:n7 q+
@%"+;D
[证券年利息(股利)+(证券卖出价-证券买入价)]/到期年限*证券买入价 qoZUX3{
e-&0f);i
短期持有收益率= n]nb+_-97
8PRKS J[@K
[证券年利息(股利)+(证券卖出价-证券买入价)]/持有年限*证券买入价 PiL[& _8g
c]Z@L~WW
债券投资 :"G x
x Z=6
债券投资的种类和目的 !tuN_
:,8eM{.Q
种类：短与长 Ca]V%g(
QV%,s! _b
目的：短为了合理利用暂时闲置资金;长为了获得稳定收益 I_.Jo `lK~
KkK
! E
债券收益率 n0
q$/Y.
F/
si =%
决定债券收益率的因素：票面利率;期限;面值;持有时间;购买价格;出售价格 oS0rP'V^
A_pc
v7=@
计算 .\rJ|HpZ1J
K?J?]VCw
票面(直接)收益率=债券年利息/债券面值(债券买入价) 7 'B9z/
$ca> b X]
一次还本付息债券持有期(贴现债券)收益率 *
K
#Ci1Q
paYvYK-K?
=〔(债券卖出价-债券买入价)〕/持有年限*债券买入价*100% %^qf0d*
9JtPP
债券到期收益率年限以剩余到期年限来定 c}u`L6
!I3
Y^(NzN
债券的估价 nqv#?>Z^OT
(?ofL|Cg(
一般按复利方式计算 x2M{=MExE.
TBU.%3dEyI
债券价值=利息现值+面值现值 i
w(4!,4~
8GKqPS+
一次还本付息且不计于复利的债券估价 Ld4Jp`Zg
:k&5Z` >)
债券价值=(面值+N年利息)*面值现值(即到期值) 4*9WxhJ ]0
5^0K5R6GQf
零票面利率债券的估价(无票面利率) &Jf67 \N
,b${3*PPQ
债券价值=面值现值 2;`F` }BA
j0 (+Kq:J
债券投资的优点：安全性高、稳定性强、流动性好 u.!<)VIJx
_ry7 [/)
债券投资的缺点：风险大、无经营管理权 R64 /m9
O_^X:0}
股票投资 gZ 6Hj62D
(
L ]C
种类：普通与优先 R![)B97^
y&(R1Y75
目的：控股与获利 6v(;dolBIw
:G/.h[\R|
股票的收益由股息和资本利 O8< @+xlX
F7N4qq1
股票的估价 Ks/Uyu. X
yS";
q
长期持有、股利不变的股票估价 Z.{r%W{ 2
=>u9
k:('9
股票内在价值=年固定股利/资金收益率 U66}nN9
y^t p^
长期持有、股利固定增长的股票估价 ;sZHE &+
'i7!"Y6>
股票内在价值=第一年的预期股利*(1+增长率)/资金收益率-增长率 15U[F0b
?]Z EK8c
股票投资的优点：高收益、低风险、有一定经营权 67b[T~92o
SHt#%3EU
股票投资的缺点：求偿居后、价格不稳、股利收入不稳 >G<.^
~o
<f/wWu}
基金投资 +jrMvk"
=2tl149m/z
种类： 6JZ$
; x{j
6u-a V
组织形式：契约型与公司型 P;~P:qKd
EVE<LF?
二者不同：资金性质、投资者地位、运营依据 n q3B(
^[u*m%UB
变现方式：封闭式与开放式 h8-'I= ~
DNp4U9
封闭式价格由供求关系和基金业绩决定;开放式价格以基金单位净值为基础 2Hj;o
=F>nqklc
标的不同：股票、债券、货币(属低风险的安全基金)、期货、期权、认股权证、专门 fNZ:l=L3):
h6Q-+ _5
投资基金的估价与收益率 ^{(i;IVG
[-*8 S1
债券、股票是未来企业的现金流量;基金是目前给投资者带来的价值的净资产 (g
9G!I
B'`
jdyaE9
基金单位净值=基金资产价值总额(市场价值)/基金单位总份额 R`F8J}X_
C~([aH@-I
基金净资产价值总额=基金资产总额-基金负债总额 \& )k{P>=
Q{))+'s2h
基金的优点：专家理财优势、资金规模优势 8QaF(?
/*2sg>e'QF
基金的缺点：无法获得很高的收益、承担较大风险 3V2w1CER E
B$kp\yL
