第九章 利润分配 AF*ni~
确定利润分配政策时应考虑的因素：法律股东公司其他 ^ Kw&=u
|~/3u/
股利理论：股利重要论、股利无关论、股利分配的税收效应论 x;ER RK
aR="5{en{:
股利重要论 (b`4&s Q<
kH>vD = q>
在手之鸟理论：股利多，市场价大 EBj,pk5M
33{;[/4
股利分配信号传递理论：预期盈利高的公司愿意采用 YoV^xl6g
vy{rw Z$
股利分配的代理理论：股利支付政策+部融资成本最小为最优 ;Xfd1
|iwM9oO%
股利无关论：股票价格与股利政策无关 <i{m.p R>
]Efh(Gb]
股利分配的税收效应理论：股利与股价和税赋有关，企业应采用低股利政策。 # |{BGVp
wL8bs-
U
股利政策 0^<Skm27"
j{Yt 70Wv
剩余股利政策(无关理论) z&C{8aQ'
a!c/5)v(
股利=净利润-投资所需自有资金=净利润-投资所需资金*目标资金结构中自有资金比例 +X* F<6mZ
R\9>2*w
优点：充分利用留存收益，综合资金成本最低 ,-cpsN
V!pq,!C$v
固定股利政策(重要理论) dl*_ m3T
RMS.1: O
股利=股票股数*固定的每股股利 T =eT^?v
dp"<K cP_
固定股利支付率政策(重要理论) dxzvPgi ?
wo7N7R5
股利=净利润*某一固定比率 ['51FulDR
c*S#UD+
低正常股利加额外股利政策(重要理论) (ZE%tbm2
T8,k7 7
股利=固定且数额较低的股利+额外股利 p/ziFpU
8_^'(]
适用净利润和现金流量不够稳定的企业 pTa'.m
iN:G/ss4O
股票支付率=1-留存收益率=现金股利/净利润=每股利润率/每股收益率 ]iz_w`I\
FSW3 '
股票分割与股票回购 92P ,:2`a
MAuM)8_P/|
面额较高的股票:)成面额较低的股票 S_(&UeTC
g2[ K<
股票回购的动机 XsAY4WTS
+l2e[P+q
A
提高财务杠杆比例，改善企业资本结构;满足兼并与收购的需要;分配企业超额现金;满足认股权的行使 T4V[R N
X)FL[RO%q
影响股票回购的因素 5S&aI{;9<
89*S? C1
税收投资者回购的反应信用等级的影响 #t"9TP
M *g2VyZ
