第九章 利润分配 aJ3.D
确定利润分配政策时应考虑的因素:法律股东公司其他 =&,<Co1 hF
7mBH#Q)
股利理论:股利重要论、股利无关论、股利分配的税收效应论 E},^,65
98ot{+/LK
股利重要论 ?igA+(.
gCjW !t
在手之鸟理论:股利多,市场价大 !+H)N
BTAt9Z8qK
股利分配信号传递理论:预期盈利高的公司愿意采用 2qgm(jo *y
@ i*It Hk
股利分配的代理理论:股利支付政策+部融资成本最小为最优 *P;
cSx?2
F[5sFkM7
股利无关论:股票价格与股利政策无关 F~Sw-b kSf
9=5xt;mEs}
股利分配的税收效应理论:股利与股价和税赋有关,企业应采用低股利政策。 b
sM]5^
Bbj%RF2,
股利政策 y3Qb2l
W&Xm_T[Q
剩余股利政策(无关理论) 4^3lG1^YY
+LhV4@zC
股利=净利润-投资所需自有资金=净利润-投资所需资金*目标资金结构中自有资金比例
|)[I$]L
CY</v,\:#
优点:充分利用留存收益,综合资金成本最低 {^*K@c
Yj{-|2YzL
固定股利政策(重要理论) 8:gUo8
CwdeW.A"j
股利=股票股数*固定的每股股利 =~P)7D6
nAT,y9&
固定股利支付率政策(重要理论) l#|wF$J
IY
40d^x
股利=净利润*某一固定比率 ESyb34T`
,ui=Wi1
低正常股利加额外股利政策(重要理论) ^hRx{A
iY;>LJmp
股利=固定且数额较低的股利+额外股利 wi-F@})f#
"STd ;vR
适用净利润和现金流量不够稳定的企业 T8W;Lb9hQ
y{g"w
股票支付率=1-留存收益率=现金股利/净利润=每股利润率/每股收益率 (8td0zq
t$EL3U/(
股票分割与股票回购 r~YxtBZH+
aQH
B
面额较高的股票:)成面额较低的股票 Yow
IcJQC
股票回购的动机 t b>At*tO
t->I# t7
提高财务杠杆比例,改善企业资本结构;满足兼并与收购的需要;分配企业超额现金;满足认股权的行使 )F'r-I%Hi
>!3r7LgK
影响股票回购的因素 N!%[.3o\K
`6RR/~kP(
税收投资者回购的反应信用等级的影响 dGG 8k&
3Q!)bMv \