第九章 利润分配 -8'C\R|J+
确定利润分配政策时应考虑的因素:法律股东公司其他 >o
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股利理论:股利重要论、股利无关论、股利分配的税收效应论 t
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股利重要论 ^
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在手之鸟理论:股利多,市场价大 A01AlK_B
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股利分配信号传递理论:预期盈利高的公司愿意采用 6cpw~
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股利分配的代理理论:股利支付政策+部融资成本最小为最优 :!/gk8F|dI
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股利无关论:股票价格与股利政策无关 .7zK@6i
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股利分配的税收效应理论:股利与股价和税赋有关,企业应采用低股利政策。 "8'@3$>R=
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股利政策 JB ZUv
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剩余股利政策(无关理论) {x:ZF_wbb
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股利=净利润-投资所需自有资金=净利润-投资所需资金*目标资金结构中自有资金比例 'sLiu8G
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优点:充分利用留存收益,综合资金成本最低 ex+\nD>t4
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固定股利政策(重要理论) MepuIh
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股利=股票股数*固定的每股股利 m.px>v-
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固定股利支付率政策(重要理论) Vm5c+;
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股利=净利润*某一固定比率 -6Oz^
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低正常股利加额外股利政策(重要理论) ;l&4V
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股利=固定且数额较低的股利+额外股利 MS>t_C(
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适用净利润和现金流量不够稳定的企业 @o#!EfZyE
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股票支付率=1-留存收益率=现金股利/净利润=每股利润率/每股收益率 ?q(\
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股票分割与股票回购 0VckocF
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面额较高的股票:)成面额较低的股票 TpmwD{c[\
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股票回购的动机
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提高财务杠杆比例,改善企业资本结构;满足兼并与收购的需要;分配企业超额现金;满足认股权的行使 )uK{uYQl
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影响股票回购的因素 ME;n^y\8
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税收投资者回购的反应信用等级的影响 qOSg!aft{Q
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