1. 某公司近3年财务数据和有关财务比率如下: jN5Sc0|b
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指标
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2003 1egryp
2004 .iew5.eB+
2005 lD C74g
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销售收入(万元) 8oA6'%.e
4000 k"Sw,"e>+
4300 -*yj[?6
3800 Tb{,WUJg2
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总资产(万元) rt~X(S
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普通股(万元) 6;(Slkv
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留存收益(万元) DlIfr6F
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所有者权益 #3/l4`/j
1430
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100 ?0_i{BvN
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500 Pv0OoN*eJ{
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600 +m>Kb edl
1560 ih~c(&n0
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100 f#X`e'1
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550 < W&~tVv
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650 Gl1`Nx0
1695 p=405~
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100 rx^pGVyg
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550 9`09.`U9[
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650 x$s #';*
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流动比率 Ke'bH
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平均收现期(天) K"=v|a.
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存货周转率 .s2d
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债务/所有者权益 YHKm{A ]
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长期负债/所有者权益 yY&(?6\{<<
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销售毛利率 /6S/a*`<X
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销售净利率 EO|
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总资产周转率 ;'<K}h
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净资产周转率 ?W(wtp,o
1.19 ZFdQZ=.'
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9
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18 xaeY^"L
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8.0 01w=;Q
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1.38
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0.5 @pG\5 Jnf
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20% F^Q
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7.5% iK.MC%8?
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21% a7d78
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1.25 %@rh\Z
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22 PD/~@OsxU
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7.5 !'[sV^ds
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1.40 }_gq vgI>p
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0.46 %9zcc)cP
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16.3% @D60
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4.7% h 1Q7(8=Eg
v=`VDQWq
2.76 g`&pQ%|=
chiQ+
13% IXg${I}_Q
1.20 J#X 7Ss
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27 L4[bm[x
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5.5 gVI*`$
5jsnE )
1.61 c?opVbJB\
+HfjnEbtBs
0.46 U2bb|6j
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13.2% !IGVN:E
x/4lD}Pw]
2.6% O=-|b kO
a.Mp1W
2.24 |RpC0I
Y&&Y:+
V
6% WUHx0I
),~Ca'TU
j$L<9(DoR
假设该公司没有营业外收支和投资收益,所得税率不变. 2>H\arEstR
r7IhmdA
要求1)最大限度还原会计报表 t>25IJG
6?KsH;L9
2)运用杜邦分析体系各因素变化对净资产收益率的影响 %`}Qkb/Lyh
>"Hj=?
3)分析该公司资产、负债和所有者变化的原因 DL~LSh
n@%'Nbc>b
4)找出公司在管理过程中的问题和解决问题的对策,公司一般该从哪些方面改善? ;=n7 Z
0<s)xaN>Y
2. 某公司2005年资料如下: (万元) l'o}4am
!~mN"+u&
收入 %V+,#
1000 lRO8}XSI
|C(72t?K
税后利润 prm
100 X0U6:
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发行股利 '/"( `f,
40 Bf-&[ 5N}
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留存收益 )kd)v4
#
60 =-q)I[4#
.Ftml' !
负债 G!Uq#l>
1000 `QkzWy~V3
QUe.vb^O
股东权益(200万股,面值1元) +V'Z%;/
1000 R]r~TJ o
'@W72ML.
总资产 <<`."RY#0
2000 )0%<ZVB
gWlmQl
'!Sj]+
请分别回答就下列不相关问题: d3![b 1
|_ @iaLE
1) 计算该公司的可持续增长率 |fJ,+)_(
:J<S-d=
2) 假设2006年预计增长率为10%,公司拟通过提高销售净利润率和提高资产负债率解决问题。请分别计算指标分别达到多少时可满足增长的需要资金。假设除分析的指标之外其指标不变,公司不打算增发新股 kt S0
AX&1-U
3) 如果公司预计2006年增长率为15%,其应筹集多少权益资金?假设不改变当前的资本结构、留存收益率和经营效率 G?"1
z;
gr2zt&Z4
4) 公司为扩大业务,需要增加200万元资金,可通过借款或发行股票筹集。 59ivL6=3
g=%W"v
77
`/YE#M
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l[5U3{
如果借款利率为6.5%,而原债务利息率为5%;如果发行股票,预计发行价格10元/股,假设公司所得税率20%,固定成本和费用(含管理费用和营业费用)可维持在上年的125万元,变动成本率与上年持平,计算两种筹资方式下的每股收益无差别点(销售额)。 "Fke(?X'
Z2`e*c-[E
【参考答案】 <W5F~K
;41
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1)可持续增长率=(10%×0.5×2×60%)/(1-10%×0.5×2×60%)=6.38% BHU[Rz7x
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或=100/(1000-60) ×60%=6.38% )Q\;N C=4
MKH7d/x
2)①设X为销售净利润率 %]
Bb;0G
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10%=(X×0.5×2×60%)/(1-X×0.5×2×60%) H`".L^
eHjR/MMr_
解得X=15.15% 其他因素不变, 销售净利润率达到15.15%即可 C{'c_wX
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②提高资产负债率 ``NjNd
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因为公司不打算增发新股,故 ~{N|("nB
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△ 资产=△负债+△留存收益 d- ]%
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△ 资产=2000×10%-2000=200万元
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