1. 某公司近3年财务数据和有关财务比率如下: V!Pe%.>
u]*f^/6Q
指标 7?;ZE:
2003 c'INmc
I|
2004 ;4QE.&s`
2005 - -\eYVh[
.L~
NX/V
销售收入(万元)
.lAPlJOO
4000 2f0mr?l)N
4300 QM24cm
T
3800 I|l5e
2j
t$3B#=
总资产(万元) |'``pq/}_
"/yS HB[
普通股(万元) +|--}iE5n
yAFt|<
留存收益(万元) >K<cc#Aa
n/{ pQ&B
所有者权益 ,e^~(ITaq
1430 H)h$@14xu
^3ai}Ei3
100 R7 rO7M!
|\Q2L;4
C
500 ]9-iEQ
0RjFa;j
600 /:v}Ni"6nF
1560 DX^8w?t
pD!j#suMA
100 }5;/!P_A
I
Z|EPzS
550 ;9Qxq]
H.;2o(vD
650 HV'M31m~q
1695 IE3GZk+a~
jNI9 .45y
100 2tg 07
$DaQM'-
550 /#z"c]#
(-],VB
(+
650 _f~$iY
&7,::$cu
流动比率 ILx4[m7
4M!wm]n/%5
平均收现期(天) H&
$M/`
AV4fN@BX
存货周转率 b%KcS&-6
Z^BZH/I?
债务/所有者权益 ?,]eN&`
B6j/"x6N15
长期负债/所有者权益 3kT?Y7<fv
YCVT0d
销售毛利率 |S~$IFN4
IEd?-L
销售净利率 K,6{c^qf
xSm~V3bc
总资产周转率 dq%C~j{v
\=P(?!v
净资产周转率 U%0|LQk5
1.19 >l #D9
%
"bB0$>0,
18 Y78DYbU.
upaQoX/C
8.0 Ly/
Q3Z?Z;2aR
1.38 t%O)Ti
`e`DSl D>
0.5 Vc6
>i|"-O
fq4uiFi<
20% ]rSg,Q>E
A^$xE6t
7.5% ll[&O4.F
mfF `K2R
2.80 ;" D~F
+]( #!}oH
21% :yE0DS<_
1.25 H}lz_#Z
+J~%z*A
22 >$yA
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ho)JY
$#6
7.5 , Y,^vzX6
GY %$7
1.40 Q^=0p0
6tjV^sjs
0.46 4<vi@,s
{LVA_7@
16.3% wv\V&U$
,`OQAJ)>
4.7% b#"&]s-
#qUGc`
2.76 G;J)[y
4\nGWi{2
13% _"OE}$C
1.20 I<XYLe[_S
_yX.Apv]
27 Q&+)Kp]A
H:9G/Nev
5.5 3Agyp89}Q
KK5_;<
1.61 00s)=A_
eE=2~
ylU
0.46 R/Z7}Q W
-rjQ^ze
13.2% k4!_(X%8
C@\5%~tW+
2.6% $TS97'$
(+cZP&o
2.24 fBh/$
@HSK[[?
6% W'f"kM
wf1p/bpf
,Vo[mB
假设该公司没有营业外收支和投资收益,所得税率不变. CEBG9[|
Yh;(puhyA
要求1)最大限度还原会计报表 n)Cr<^j
qX; F+~
2)运用杜邦分析体系各因素变化对净资产收益率的影响 q_ryW$/_
1X`,7B@pz
3)分析该公司资产、负债和所有者变化的原因 $o;c:Kh$$
80T2EN:$
4)找出公司在管理过程中的问题和解决问题的对策,公司一般该从哪些方面改善? En#Q
p3
$+ N~Fa
2. 某公司2005年资料如下: (万元) ^c>Bh[
~iQBgd@D^
收入 9$U4x|n
1000 nT+ZSr
P,a9B2
税后利润 E/wxX#]\
100 c#`IF6qj
V82I%gPF
发行股利 1E'PSq
40 Q<g
>WNb
=au!rda
留存收益 4zt:3bWU
60 I"x~ 7
O"df5x9@
负债 Rm79mh9
1000 CY{!BV'
INp:;
股东权益(200万股,面值1元) N
P.i,H
1000 t+q;}ZvG
c3ru4o*K
总资产 )G?\{n-
2000 tg==Qgz
Lj#xZ!mQS
r}
^1dO
请分别回答就下列不相关问题: rIYO(}Fl
k9<UDg_ Y
1) 计算该公司的可持续增长率 S:`Gi>D
X%&7-PO
2) 假设2006年预计增长率为10%,公司拟通过提高销售净利润率和提高资产负债率解决问题。请分别计算指标分别达到多少时可满足增长的需要资金。假设除分析的指标之外其指标不变,公司不打算增发新股 =<m!%/I
)ZBNw{nh
3) 如果公司预计2006年增长率为15%,其应筹集多少权益资金?假设不改变当前的资本结构、留存收益率和经营效率 jpS$5Ct
U{bv|vF
4) 公司为扩大业务,需要增加200万元资金,可通过借款或发行股票筹集。 Fj2z$
]jn1T^D'
S@S4<R1{\
'W4v>0
如果借款利率为6.5%,而原债务利息率为5%;如果发行股票,预计发行价格10元/股,假设公司所得税率20%,固定成本和费用(含管理费用和营业费用)可维持在上年的125万元,变动成本率与上年持平,计算两种筹资方式下的每股收益无差别点(销售额)。 _KkaseR
@9n|5.i
【参考答案】 4b;*:C4?
>3B{sn}
1)可持续增长率=(10%×0.5×2×60%)/(1-10%×0.5×2×60%)=6.38% +F60_O
`
+>;Ux1'@
或=100/(1000-60) ×60%=6.38% Bos}
`S![
Y<(7u`F
2)①设X为销售净利润率 nTD%i~t~o
z~tdLtcX
10%=(X×0.5×2×60%)/(1-X×0.5×2×60%) oYA"8ei =
m ie~.
"
解得X=15.15% 其他因素不变, 销售净利润率达到15.15%即可 `w`N5 !
ZWGX*F#}P
②提高资产负债率 o<
Mccj
_e;bB?S
因为公司不打算增发新股,故 9&Un|cr
Mp!1xx
△ 资产=△负债+△留存收益 u0sN[<
~n) |
△ 资产=2000×10%-2000=200万元 +HRtuRv0T
XOQ0(e6
△ 留存收益=1000×(1+10%)×10%×60%=66万元 F.i}&UQ%
?I?~BWu
△ 负债=200-66=134万元 l
;A '^
V9}\0joM
解得新资产负债率=(1000+134)/(2000+200)=51.55% rr\9HA
$joGda
或设新部分权益乘数为A ]3,
-!qjBK,`X
10%=(10%×0.5×A×60%)/(1-10%×0.5×A×60%) 解得:A=3.03 RMpiwO^
AB,(%JT/2{
资产负债率=1-1/3.03=67% IemhHf ^l
2)\MxvfOh
如果△资产=200万元 则△负债=200×67%=134万元 E'D16Rhp
E3[9!L8gb
解得新资产负债率=(1000+134)/(2000+200)=51.55% }qoId3iY!7
"eOl(TSu/
3)下期预计销售收入=1000(1+15%)=1150万元 hEZo{0:b"
"(p /3qFY
总资产=2000(1+15%)=2300=1150/0.5=2300万元 mLkp*?sfC
QGV#AID3XW
股东权益=1000(1+15%)=2300×0.5=1150万元 He4HIZ
yHC[8
l8%
期初股东权益=1000万元 7t#Q8u?
qNHI$r'
本期留存收益=1150×10%×60%=69(万元) q UmSB"#Z
O43"-
需要筹集的外部权益资金=1150-1000-69=81(万元) w/*#TDR
Cg~1<J?2
4)2005年销售净利润100万元 V_m!<sr (
n{L^W5B
则100=[1000(1-变动成本率)-125-1000×5%](1-20%) :=+YZ|&j
.57Fh)Y
解得:变动成本率=70% 1pG|jT+Bi
.=<s@Sg,t
{[S(1-70%)-125-1000×5%-200×6.5%](1-20%)}/200 KaOXqFT=
_unoDoB
=[S(1-70%)-125-1000×5%](1-20%)}/(200+20) 8d8jUPFQ
1,$"'lKwt
解得: S=1060万元 OgQ8yKfDB
6'e^np
z)v o
TB&IB:4)R
3.ABC公司系上市公司,请协助完成2006的预算编制工作,2005年有关报表如下: Ja5od
8tv4_Lbx
2005 利润表 单位:万元 Qnt}:M+
40`Qsv0#
销售收入 [bX^_ Y
1260 <&+jl($"
(;05=DsO
销售成本 [N~
-9
1008 ??P\v0E
: *[mvF
毛利 3WwCo.q;m
252 d/Wp>A@dob
F@Wi[K
经营管理费用 M[O22wFs
g{sp<w0
2^Im~p~ByE
变动成本(付现) [4YRyx&:++
63 ,?qJAV~>
9ei'oZ
固定费用(付现) h`O$L_Z
63 TNN@G~@cm
a=y%+E'a'
折旧 NX(+%EBcA
26 ZBx,'ph}4
e:4,rfF1
营业利润 *\}$,/m['
100 qBK68B)
"SQyy
财务费用 R)$]r>YZF
10
(6mw@gzr
:(/1,]bF
利润总额 nSQ]qH&4d
90 o%z^@Cq
L8'4d'N+>
所得税 {6Nbar@3
27 cp~6\F;c
*&]8rm{
净利润 lFIaC
}
63 &YD+s%OL
\Wppl,"6c
Z[Iej:o5
2005年12月31日 资产负债表 单位:万元 +8 \?7,FY
^{0*?,-x
货币资金 + `'wY?
XH*(zTd(?
应收账款 mRyf
+O[
.8
ikcs
存货 7.2 !g}E
IQ~Anp^R
固定资产原值 0;=]MEk?
HpUJ_pZ
减:折旧 vZS/?pU~~
b%@9j;
固定资产净值 32anmVnf
?aBAmyxm
资产总额 u6Ux nqNc
14 \}=W*xxB
ds+2z=!!e
144 q%f90
=c#mR" 1
280 fo/
sA9
4XJ']M(5;
760 6MU;9|&
+9t{ovF?L
80 rij%l+%@#
'h~IbP
680 ~=HPqe8
48J{Y3F
1118 {IBbN05 ;
短期借款 VB8eGMo
.9g :-hv
应付账款 @{3_7
g%m-*v*
股本(500万股,面值1元) e,#5I(E
}> C?Zx*
留存收益 D( TfW
:(3'"^_NA
>k=@YLj
lY,9bSF$
P&Xy6@%[Z
w+!V,lU"^
负债及股东权益 Ly
v"2P
200 ?aTC+\=
-{
d(~XIo
246 wu{%gtx/;^
r,vSDHb`j
500 h.- o$+Sa
/Q#eP m
172 |6Iw\YU
6*>vie
7VkjnG^!:
{ynI]Wj`L
$mf6!p4
[,~;n@jz
1118 ,L
>{(Q)
`r\/5|M
k#mL4$]V5N
其他财务信息如下: V!+<
f!GFRMM1
1) 下年销售收入预计为1512万元; Xo.3OER
{ M[iYFg=
2) 预计下年销售毛利率升5个百分点; ?&U~X)Q
7(LB}
3) 预计经营和管理费用变动部分与收入的比率不变; = 4'r+2[
7eZwpg?K
4) 预计经营和管理费用固定部分增加20万元; 0.(7R,-
EW]8k@&g
5) 购置固定资产支出220万元,因此年折旧将达到30万元; .0X 5Vy
j \ #y
6) 按年末余额计算的应收账款的周转率不变,上年的应收账款本年能够收回; n4+^f~Y
oVfRp.a
7) 年末应收账款余额与当年进货费用的比例不变; !g~u'r'1
"oR%0pU*
8) 期末存货金额不变;
oMq:4W,
p8&rl|z|
9) 现金短缺时,用短期借款补充,借款额为5 万元的倍数;假设新增借款年初借入,本金全年计息,年末不还本金,年末现金余额不少于10万元; HGj[\kU~
AVc|(~V
10) 预计所得税30万元; *tDxwD7
-Zg@#H
11) 假设年度内现金流动均衡,无季节性变化。 b|@f!lA
9Z3Y, `R,
要求:1)编制下年现金收支预算; MP
Q?Q]'
>-`-D=!V
2)编制下年预计利润表; Nlm3RxSn
JVPLE*T
3)预计下年每股收益。 eE0nW+i
6WLq>Jo
【参考答案】 2>Kn'p
D r6u0rx8
1) 编制下年现金收支预算 }\ya6Gi8
w~e$ul(IQM
现金流入=1512(1-144/1260)+144=1483.2(万元) 5 ^tetDz}
U
owbk:
现金流出 M>jk"*hA|
(xBWxeL~
其中:应付账款1512×75%(1-246/1008)+246=1103.25(万元) anUH'mcK*
@CCDe`R*
费用 1512×(63/1260)+(63+20)=158.6(万元) emS7q|^
*{e,< DV
购置设备 220万元 `hU2Ss~
{w9GMqq
预计所得税 30万元
\!r,>P
m&6)Vt
现金支出合计 1511.85万元 }_?FmuU
E-$N!KY
现金余缺 14+1483.2-1511.85=-14.65万元 ~_4$|WKl
(n@&M!a
加:新增借款 40万元(讲明白) ?)/&tk9.n
0
|Rmb
减:利息支出 ( 200+40)×5%=12万元 ;J?zD9
{gS7pY%_W
期末现金余额 13.35万元 vnv:YQV/ir
9M .cTIO{
2) 编制下年预计利润表 k'1iquc#u
(#r>v
h (
收入 1512 ~5_>$7L>
8lT2qqlr
减:成本 1512×75%=1134 EwOi` g
53?B.\
毛利 378 PZCOJK
roWg~U(S
减:经营和管理费用 158.6
tt]ZGn*
_
n3"
折旧 30 8$6^S{M3
1n+JHXR\
营业利润 189.4 X}j_k=, C
:=,lG ou
减:利息 12 #,\qjY
gn4Sz")
利润总额 177.4 =:7OS>x
H=>;Mj
减:所得税 30 mMtX:
7V7iIbi
净利润 147.4 )?,X\/5
/m+\oZ
]d
3) 预计下年每股收益=147.4/500=0.29(元/股) ch:0qgJ
Eza B}BLQ9
D TSK*a `
xrCb29{
4. 公司本年度净收益为20000万元,每股现金股利2元。预计未来3年进入成长期,净收益1-2年增加14%,第3年增加8%,第4年及以后其净收益水平。 ADVHi3b
+ |d[q?
该公司一直长期固定股利支付率政策,并打算今后继续实行该政策。该公司近期 没有增法普通股和优先股的计划。 c=\H&x3X
$_&gT.>
要求:1)投资人要求的报酬率为10%,计算该公司股票的价值(精确到 0.01元) R"k}wRnxY
G'
a{;3
2)如果股票价格为24.89元,股票的预期收益率为多少(精确到1%) ?Y#x`DMh
'/H+
【参考答案】 c/ABBvd|
@G>Q(a*,
1) 股票价值=27.44元 q.g0Oz@z
xO` O$ie
2) 预期收益率=11% [(4s\c
y6 _,U/9
aMycvYzH
o+.LG($+U
5. 某人开彩扩店,调研得出以下方案: Q GQ}I
IA?v[xu
1)价值20万元的冲印设备1998年7月1日投入使用,税法规定该设备使用4年,残值率10%;实际使用5年,报废无残值。 YU24wTe;k
Y1h)0_0
2)门店进行了2次装修,1998年7月1日和2001年1月1日分别花费2.5万元; Wk&g!FR
lQnqPQY
3)1998年7月1日开业,前6 个月收入3万元/月,其每月4万元;(不含营业税),耗用的相纸和彩扩液等成本为收入的60%;人工费用和房租等每月0.8万元(不含折旧、摊销); mk&`dr
1me16 5y<B
4)开业时垫付2万元流动资金; O&De!Gx
C@Fk
5)所得税率为30%; 8<