1. 某公司近3年财务数据和有关财务比率如下: FdKp@&O+1
G>M#
BuU
指标 Qa5<go{
2003 eq<xO28z
2004
PnFU{N
2005 F8Rd#^9PD
Ib*l{cxN
销售收入(万元) bDeHU$
4000 %?<C
?.
4300 fk5!/>X
3800 x9a*^l
e/6WhFN#
总资产(万元) q+19EJ(
#y&3`N z3
普通股(万元) R."<he ;
y/$WjFj3"
留存收益(万元) y{uRh>l
Cj _Q9/
所有者权益 ;'`T
1430 hWJ\dwF
^e"BY(
100 SJ6lI66OX
I')URk[
500 2L[/.|
QjWv?tm
600 MQ$[jOAqP
1560 al F*L
f` 2W}|(jA
100 %ErLL@e
"w*VyD
550 -w1U/o.
H~i+:X=I
650 Op" \i
1695 pD9*WKEf*
~=lm91W
100 ctTg-J2.
]!d #2(
550 Sqed*
$ z1u>{
650 N|O/3:P<,U
S)iv k x
流动比率
:UoZ`O~
\L}Soe'
平均收现期(天) W
2O
=dG`
i~
@e}=
存货周转率 mQ;b'0
&
T\:Vu{|
债务/所有者权益 .2q7X{4=
jX-v9eaA
长期负债/所有者权益 EA7 8&
` {c %d
销售毛利率 {CG%$rh
n[|&nv6x
销售净利率 ?[hIv6c
%{!*)V\
总资产周转率 x~j>Lvw L
^ b{0|:
净资产周转率 hD/b
gquT
1.19 G#t!{Q}8
1.+0=M[h
18 s$4!?b$tw
(TM1(<
j
8.0 qZ'&zB)
^q-]."W]t~
1.38 g,
h'K
W=|sy-N{2
0.5 QFY1@2EC
U$Z)v1&{
20% :aI[
lZ
*v
1hMk
7.5% yw `w6Z3K
i+( k
2.80 ?){V7<'?y
.t*MGUg
21% 5tdFd"oo
1.25 =+%QfuK
m/O
u
$
22 Eyv%"+>
@W[`^jfQ
7.5 J,Du:|3o
-f@~{rK.L
1.40 tGDsZ;3Yr
L'B=
=#
0.46 BF{v0Z0/}k
Vr@I9W;D#
16.3% Yj)H!Cp.xD
o *)>aw
4.7% ad+@2-Y
%$}aWzQxll
2.76 :l~Wt7R
Opx"'HC@G
13% hC2 @Gq
1.20 )65 o
21M
r2-#z
27 m<qPj"g~L
0`VA}c
5.5 6yH(u}!
.
d+[GMIxg
1.61 wXI6KN-
;}"!|
0.46 ncZ5r0
=kFZ2/P2t(
13.2% 8 :B(}Y4K
zV {_dO
2.6% Xy/lsaVskX
TK^9!3
2.24 qM
%l
UP]X,H~stU
6% 'b(V8x
6?8x[l*5M
U?BuV
假设该公司没有营业外收支和投资收益,所得税率不变. R@zl?>+
q$IgkL
要求1)最大限度还原会计报表 0*$? =E
&(&5ao)5
2)运用杜邦分析体系各因素变化对净资产收益率的影响 N~Zcrt_D
bit@Kv1<C
3)分析该公司资产、负债和所有者变化的原因 DvL/xlN
#$k6OlK-r"
4)找出公司在管理过程中的问题和解决问题的对策,公司一般该从哪些方面改善? K 6 D3
f4{O~?=
2. 某公司2005年资料如下: (万元) p+6L qk<
%4 9^S
&
收入 c*R?eLt/
1000 (b!`klQ
-aj) _.d
税后利润 !<'0
GOl
100 ~d5f]6#`
V% -wZL/
发行股利 >Vp#
40 =?9z6=
Y
243mq-
留存收益 [@K#BFA
60 hf#[Vns
;(0<5LQ
负债 xn1=@0
a
1000 @o otKY`
lJ y\Ky(*
股东权益(200万股,面值1元) )Pj8{.t4
1000 _pZ2^OO@
)GgO=J:o
总资产 $/R r|<
2000 #ArMX3^+w7
BBkYc:B=SA
-%I 0Q
请分别回答就下列不相关问题: tZ4Zj`x|^
( q8uB
1) 计算该公司的可持续增长率 C{gY*+
`)Z+]5:
2) 假设2006年预计增长率为10%,公司拟通过提高销售净利润率和提高资产负债率解决问题。请分别计算指标分别达到多少时可满足增长的需要资金。假设除分析的指标之外其指标不变,公司不打算增发新股 b&iJui"7k
0J
\hku\
3) 如果公司预计2006年增长率为15%,其应筹集多少权益资金?假设不改变当前的资本结构、留存收益率和经营效率 svT1b'=\$I
)TH~Tq:
4) 公司为扩大业务,需要增加200万元资金,可通过借款或发行股票筹集。 ItLP&S=
(A<'{J#5,
FEoH
$.4
>S]_{pb
如果借款利率为6.5%,而原债务利息率为5%;如果发行股票,预计发行价格10元/股,假设公司所得税率20%,固定成本和费用(含管理费用和营业费用)可维持在上年的125万元,变动成本率与上年持平,计算两种筹资方式下的每股收益无差别点(销售额)。 8AX+s\N
i7 *cpNPO
【参考答案】 &i/QFO7y}
4I %/}+Q
1)可持续增长率=(10%×0.5×2×60%)/(1-10%×0.5×2×60%)=6.38% j4C{yk
(=de#wh2]
或=100/(1000-60) ×60%=6.38% )'pc 1I
9bE/7v
2)①设X为销售净利润率 X!'nfN
;8VvpO^G/
10%=(X×0.5×2×60%)/(1-X×0.5×2×60%) QAI!/bB
aC9PlKI
解得X=15.15% 其他因素不变, 销售净利润率达到15.15%即可 qYi<GI*|@
,sn/FT^; q
②提高资产负债率 Z,x9 {
+0)zB;~7
因为公司不打算增发新股,故 }3rWmo8V
`% a+LU2
△ 资产=△负债+△留存收益 9[L@*7A`m
VOmWRy"L
△ 资产=2000×10%-2000=200万元 "?[7oI}c&
E\ 'X|/$a
△ 留存收益=1000×(1+10%)×10%×60%=66万元 BAQ;.N4
IQ9jTkW l
△ 负债=200-66=134万元 [>pqf
{1jywb
}
解得新资产负债率=(1000+134)/(2000+200)=51.55% x?|C-v
+ISXyGu
或设新部分权益乘数为A G\
HU%J
|ULwUi-r
10%=(10%×0.5×A×60%)/(1-10%×0.5×A×60%) 解得:A=3.03 6Eu&%
`
4h[S`;D0Vf
资产负债率=1-1/3.03=67% 5[1#d\QR
jNO8n)a&p
如果△资产=200万元 则△负债=200×67%=134万元 Sn_zhQxG
Q<e`0cu|p
解得新资产负债率=(1000+134)/(2000+200)=51.55% TLkJZ4}?Q
UdSu:V|
3)下期预计销售收入=1000(1+15%)=1150万元 _tGR:E
1V@\L|Y
总资产=2000(1+15%)=2300=1150/0.5=2300万元 Ul E
P;
_:tclBc8R
股东权益=1000(1+15%)=2300×0.5=1150万元 HOb-q|w
N$jI&SI?}
期初股东权益=1000万元
jE&Onzc
$_.m<
本期留存收益=1150×10%×60%=69(万元) ElEa*70~g
7%(|)3"V
需要筹集的外部权益资金=1150-1000-69=81(万元) fC$~3v
jJ' LM>e
4)2005年销售净利润100万元 /)
ubyl]^p
4't@i1Ll(
则100=[1000(1-变动成本率)-125-1000×5%](1-20%) F[
Itq
i>M*ubWE4@
解得:变动成本率=70% ^1%gQ@P
7 %P?3
{[S(1-70%)-125-1000×5%-200×6.5%](1-20%)}/200 ^z[-pTY
jZ'y_
=[S(1-70%)-125-1000×5%](1-20%)}/(200+20) E"[^^
<I
kRk=8^."By
解得: S=1060万元 \I\'c.$I.Y
|sw&sfH[FD
Efb S*f5
}/Wd9x
3.ABC公司系上市公司,请协助完成2006的预算编制工作,2005年有关报表如下: GM/3*S$c
lRn6Zh
2005 利润表 单位:万元 ,H3C\.%w\
kUJ\AK
销售收入 )-3!-1
1260 \w
6%J77
o3;u*f0rWn
销售成本 5T[9|zJs
1008 4LU'E%vlC
o(W|BD!
毛利 Z?%j5G=4w
252 ^"w.v' sL
4*UoTE-g$
经营管理费用 zS:89y<
n\2VrUQ)M
Y/t:9Aau
变动成本(付现) ksxacRA7\
63 ta+'*@V+G
}*n(RnCn
固定费用(付现) ];P^q`n=.
63 cJ&e^$:Er
X$O,L[] 4
折旧 uP/WRQ{rW>
26 u.gh04{5
A
a2
*f[
营业利润 &)v
X7*j
100 (n-8p6x(
~'WvIA
(
财务费用 KJa?TwnC
10 +a&-'`7g
N0c+V["s
利润总额 :):=
KowI
90 Y2Mti-\
r'hr'wZ
所得税 x8T5aS
27 SaEe7eHd
]lF'o&v]
净利润 gKg2Ntxj
63 *seKph+'c
66=6;77
Z*kGWL
2005年12月31日 资产负债表 单位:万元 \n8
50PS
~(B\X?v
货币资金 &Ko}Pv
qy@gW@IU
应收账款 }H{{ @RU
L{~L6:6An
存货 -8tWc]c
|4
rsfA.o
固定资产原值 L6j
5pI
hQBeM7$F_
减:折旧 ? 9i7+Y"
~}4o=O(
固定资产净值 -!MDYj +U
9B'l+nP
资产总额 wCBL1[~C
14 "zw?AC6
bF'~&<c
144 n/s!S &
<uL?7P
280 N|Ua|
^
| qHWM
760 Y[T;j p(k
,I=ClmR
80 )+ Wr- Yay
/[[zAq{OA
680 "h7-nwm
C3 0b}2
1118 -baGr;,Cu
短期借款 S#+G?I3w
Sct-,K%i
应付账款 {H
$\,
$7)O&T*q'
股本(500万股,面值1元) Ats"iV
v5wI?HE
留存收益 ItKwB+my
|gxU;"2`5~
~<v.WP<:
p/lMv\`5
Lj(hk@
:M|c,SQK
负债及股东权益 gKb4n
Nt
200 I2j;9Qcz
2t[c^J
246 =]xNpX)
4g\a$7r
500 ~uC4>+dk
RO wbzA)]r
172 lbg6n:@
wc bs-arH
S;ulJ*qv
OM!ES%c,
c#"\&~. P
T
,7Y7MzF
1118 a4`@z:l
@aCg1Rm
>w
j7Y`
其他财务信息如下: tsfOPth$*
$o]zNW;X
1) 下年销售收入预计为1512万元; FbFUZ^Zj
IH~H6US
2) 预计下年销售毛利率升5个百分点; fwsq:
&1Cq+YpI
3) 预计经营和管理费用变动部分与收入的比率不变; kP;:s
:jp?FF^j;
4) 预计经营和管理费用固定部分增加20万元; }lpcbm
j&T/.]dX&
5) 购置固定资产支出220万元,因此年折旧将达到30万元; [b#jw,7
` V^#Sb
6) 按年末余额计算的应收账款的周转率不变,上年的应收账款本年能够收回; \|62E):i1
_\]D<\St
7) 年末应收账款余额与当年进货费用的比例不变; q`$QroZT"
k}lx!Ck
8) 期末存货金额不变; w,}}mC)\*
>D:S)"
9) 现金短缺时,用短期借款补充,借款额为5 万元的倍数;假设新增借款年初借入,本金全年计息,年末不还本金,年末现金余额不少于10万元; n;Iey[7_E`
Jh466;
E
10) 预计所得税30万元; HENCQ_Wra
@bqCs^U35
11) 假设年度内现金流动均衡,无季节性变化。 /0o 2
_L$)~},cT
要求:1)编制下年现金收支预算; "apv)xdW
[tD*\\IA
2)编制下年预计利润表; ,s)~Y
p?<
\o
% ES
3)预计下年每股收益。 |%RFXkHS
~-:CN(U
【参考答案】 l?FNYvL
f "&q~V4?
1) 编制下年现金收支预算 ~!&[;EM<bm
:T{or-
现金流入=1512(1-144/1260)+144=1483.2(万元) <}mT[;:"
wj'iU&aca
现金流出 ]#:xl}'LS
_-!6@^+
其中:应付账款1512×75%(1-246/1008)+246=1103.25(万元) n/|/Womr
#[[p/nAy}A
费用 1512×(63/1260)+(63+20)=158.6(万元) qFs<s<]
,o}[q92@w
购置设备 220万元 ~IqT>
ZDDwh&h
预计所得税 30万元 bs`/k&'
=OHDp7GXO>
现金支出合计 1511.85万元 i
x#
F
5JgR-P
现金余缺 14+1483.2-1511.85=-14.65万元 wlpbfO e/
a<o0B{7{BM
加:新增借款 40万元(讲明白) >{??/fBd-
<Ihn1?
减:利息支出 ( 200+40)×5%=12万元 CD tYj
_$cBI_eA7
期末现金余额 13.35万元 /Z@.;M
ttKfZ0
2) 编制下年预计利润表 R|M:6]}
xeH#)QJt
收入 1512 A"k,T7B
?#[K&$}
减:成本 1512×75%=1134 %x
2uP9
/Pvk),ca
毛利 378 @RGDhwS47
N5?IpE
减:经营和管理费用 158.6 2ev*CX6.
i5"5&r7r
折旧 30 jH>8bXQqZ
H\E7o"m
营业利润 189.4 TQf L%JT
_({@B`N}
减:利息 12 r<c #nD~K
#op:/j
利润总额 177.4 +~Tu0?{Z 0
nIn2 *r
减:所得税 30 *%\mZ,s"
jvHFFSK
净利润 147.4 E9+ HS
/[K_
&