1. 某公司近3年财务数据和有关财务比率如下: a*vi&$@`Z1
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指标 ukhI'alS,
2003 ~/gqXT">
2004 9#pl BtQ**
2005 =FdS'<GM
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销售收入(万元) 03{e[#6
4000 !o>/gI`
4300 tohYwXN
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总资产(万元) o2Z#
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普通股(万元) 1uS
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留存收益(万元) &4p:2,|r9
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所有者权益 5qUyOkI
1430 yPuT%H&i
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100 `)K1[&
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600 Tpkm\_
1560 _H@S(!
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100 Jfo#IRC
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550 Pm
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1695 $40tA
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100 qI KVu_
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650 '6[0NuB
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流动比率 :C>slxY
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平均收现期(天) bi[vs|
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存货周转率 >`\~=ivrD
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债务/所有者权益 Tig`4d-%
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长期负债/所有者权益 2;U(r:]
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销售毛利率 jD'\\jAUdm
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销售净利率 ~B|K]&/]
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总资产周转率 MhWmY[
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净资产周转率 1kvBQ1+
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7.5% F@)wi0
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21% ggXg4~WL
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0.46 )Gh"(]-<
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16.3% 2dFC{US'
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2.76 dpx P
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13% 8rx?mX,}
1.20 6X$]d^)h{
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0.46 b MZ-{<+i
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13.2% \Z{6j&;
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2.6% ABuK`(f.
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2.24 7_xQa$U[
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6% 3x@t7B
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假设该公司没有营业外收支和投资收益,所得税率不变. G~b/!clN
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要求1)最大限度还原会计报表 ?Imq4I~)
TmZsC5
2)运用杜邦分析体系各因素变化对净资产收益率的影响 b*i_'k}*<g
l|TiUjs
3)分析该公司资产、负债和所有者变化的原因 OHTJQ5%zL
OE[
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4)找出公司在管理过程中的问题和解决问题的对策,公司一般该从哪些方面改善? Gi]R8?M
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2. 某公司2005年资料如下: (万元) t@m!k+0
Osz:23(
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收入 r{R879
1000
`=TV4h4
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税后利润 $2I^ ;5r[
100 L+VqTt
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发行股利 }rK9M$2]u
40 T rK-XTev
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留存收益 h]WPWa)M
60 %
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负债 t,H=;U#
1000 ($s%5|
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股东权益(200万股,面值1元)
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1000 uknX py))
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87#|
总资产 3'3E:}o|
2000 Q1hHK'3w
PiQsVk
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请分别回答就下列不相关问题: T'C^,,if
tE=;V) %we
1) 计算该公司的可持续增长率 y(81| c#
"wqN,}bj\
2) 假设2006年预计增长率为10%,公司拟通过提高销售净利润率和提高资产负债率解决问题。请分别计算指标分别达到多少时可满足增长的需要资金。假设除分析的指标之外其指标不变,公司不打算增发新股 'LC-/_g
my1FW,3
3) 如果公司预计2006年增长率为15%,其应筹集多少权益资金?假设不改变当前的资本结构、留存收益率和经营效率 pb8sx1
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K9G1>*
4) 公司为扩大业务,需要增加200万元资金,可通过借款或发行股票筹集。 L?h'^*F H}
~F; ~
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如果借款利率为6.5%,而原债务利息率为5%;如果发行股票,预计发行价格10元/股,假设公司所得税率20%,固定成本和费用(含管理费用和营业费用)可维持在上年的125万元,变动成本率与上年持平,计算两种筹资方式下的每股收益无差别点(销售额)。 OQ*BPmS-
yzI`&?
P2
【参考答案】 ^qR2 !fwm<
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1)可持续增长率=(10%×0.5×2×60%)/(1-10%×0.5×2×60%)=6.38% L[s7q0 F`l
NAg9EaWja{
或=100/(1000-60) ×60%=6.38% cpLlkR O
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2)①设X为销售净利润率 *h([ai"1-
E@}
NV|90
10%=(X×0.5×2×60%)/(1-X×0.5×2×60%) S Lsw '<
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解得X=15.15% 其他因素不变, 销售净利润率达到15.15%即可 T5<851rH
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②提高资产负债率 AT{rg/oSf
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因为公司不打算增发新股,故 (i 2R1HCa
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△ 资产=△负债+△留存收益 lq'MLg
f\+ E&p.
△ 资产=2000×10%-2000=200万元 C
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△ 留存收益=1000×(1+10%)×10%×60%=66万元 `AcUxnO
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△ 负债=200-66=134万元 MJ?fMR@
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解得新资产负债率=(1000+134)/(2000+200)=51.55% ](@HPAG]
NNgpDL*
或设新部分权益乘数为A ?zP/i(1y
{3LAK[C
10%=(10%×0.5×A×60%)/(1-10%×0.5×A×60%) 解得:A=3.03 I5%#A/|z
|43dyJW
资产负债率=1-1/3.03=67% y3+iADo.p
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;
如果△资产=200万元 则△负债=200×67%=134万元 Y?'Krw `
(&osR|/Tq
解得新资产负债率=(1000+134)/(2000+200)=51.55% P Y&(ObC
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3)下期预计销售收入=1000(1+15%)=1150万元 `m")v0n3
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总资产=2000(1+15%)=2300=1150/0.5=2300万元 ^!v{
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股东权益=1000(1+15%)=2300×0.5=1150万元 G^%FP!'D?
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期初股东权益=1000万元 )Vf!U
"
xQ0.2[*5
本期留存收益=1150×10%×60%=69(万元) &l8eljg
C{<H)?]*BF
需要筹集的外部权益资金=1150-1000-69=81(万元) $*')Sma
o|cx?
4)2005年销售净利润100万元
ks|c'XQb
Rp0`%}2
o
则100=[1000(1-变动成本率)-125-1000×5%](1-20%) E#zLm
A)%!9i)
解得:变动成本率=70% |MMaaW^"
uvMcB9
{[S(1-70%)-125-1000×5%-200×6.5%](1-20%)}/200 kMx^L;:n
mDdL7I
=[S(1-70%)-125-1000×5%](1-20%)}/(200+20) % B^BN|r
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解得: S=1060万元 =THRyZCH
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Y
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`k.0d`3(
3.ABC公司系上市公司,请协助完成2006的预算编制工作,2005年有关报表如下: |>
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uc>]-4
2005 利润表 单位:万元 aN?^vW<
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销售收入 BqtUL_jm
1260 8= "01
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销售成本 s+<`iH9Hm
1008 #V$h?`qhwr
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毛利 PpLuN12H
252 OPuty/^!Gw
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经营管理费用 q}|_]R_y
jB"IJ$cD
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变动成本(付现) ],-(YPiAD
63 3EV?=R
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固定费用(付现) S;^'Ek"Z.
63 p#0L@!,
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折旧 6]|-%
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n
营业利润 v\2-%
100 }eAV8LU
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财务费用 #h}a
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利润总额 -&E