考点:股利政策应考虑的因素 K /$-H#;N
bXSAZWf 法律限制:
( 8X^pL !Df>Q5~g 1、资本保全的限制
*-*SCA`E^= )|/%]@` N 2、
企业积累的限制
Y/sZPG}4 6Ad
C 3、净利润的限制
G6dUm_iB )-X/"d 4、超额积累利润限制(我国目前没有)
GvZ[3GT pI_dV44W 5、无力偿还的限制股
Y?$ (
k,?) 股东因素
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ALE 1m5*MY 1、稳定的收入及避税
0Py*%}r1 ^HxIy;EQ<z 2控制权的稀释
pD('6C; 9s1^hW2%Q 公司因素
D^gS.X ^ T.jCF~%7F 1、盈利的稳定性
Gt+rVJ=v Ra"hdxH 2、公司的流动性
:a^/&LbLm qtmKX 3、举债能力
B$n 1k45 !6x7^E;c 4、投资机会
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[ l))Q/8H 5、投资成本
Z&79: 9=#> l
u8*+.V 6、债务需求
skBD2V4 fY6~Z
BvK 其他因素
xP,b/T#a YN+vk}8 < 1、债务合同约束
,ga6 4Us_Z{. 2、通货膨胀:在通货膨胀时期公司鼓励政策旺旺偏紧。
L^r & .N\ \EsT1aT 【例题11•多选题】下列情形中,会使企业减少股利分配的有()。
k(M:#oA! 0)M8Tm0$ A.市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱
Kk*8
Nk<^ Qv
B.市场销售不畅,企业库存量持续增加
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Hn-H !LzA C.经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会
O =;jDWE :PtZKt;~X D.为保证企业的发展,需要扩大筹资规模
=#v? }JG 0|J_'-< 【解析】影响公司股利分配的公司因素有:盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱,会使企业减少股利分配,选项A正确;市场销售不畅,企业库存量持续增加,将会降低企业资产的流动性,为了保持一定的资产流动性,会使企业减少股利分配,选项B正确;经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会,保持大量现金会造成资金的闲置,于是企业会增加现金股利的支付,选项C不符合题意;为保证企业的发展,需要扩大筹资规模,从资本来源考虑,应尽可能利用留存收益筹资,会使企业减少股利分配,选项D正确。
wYg!H>5 Bp3E)l 【答案】ABD
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g`%in 【例题12•多选题】下列各项中,会导致企业采取低股利政策的事项有()。
</WeB3#6 6pSi-FH A.物价持续上升
a&V;^ / B\v+C!/f| B.金融市场利率走势下降
Pc_aEBq tAF?.\x"g C.企业资产的流动性较弱
A4'5cR9T! K)BQ0v.:[ D.企业盈余不稳定
*8WB($T} u '7h(1@ 【解析】通货膨胀属于影响股利分配的其他因素,在通货膨胀时期,为了弥补
固定资产更新资金的缺口,企业多采用少分多留的政策,即采取低股利政策,所以,选项A正确;盈余的稳定性和资产的流动性属于影响股利分配的公司因素,如果企业盈余不稳定、资产的流动性较弱(即及时满足
财务应付义务的能力较弱),则应采取低股利政策,所以,选项C、D正确;由于权益资本成本大于债务资本成本,在金融市场利率走势下降的情况下,企业可以采取高股利政策多分少留,然后通过外部市场筹集资本成本更低的债务资本,从而降低加权平均资本成本,所以,选项B错误。
?oFd%|I r!+{In+Z 【答案】ACD
T*f/M s4~[GO6> 【例题13•单选题】在确定企业的利润分配政策时,应当考虑相关因素的影响,其中“资本保全限制”属于()。
Dlq!:dF{& 5&V=$]t A.股东因素
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B.公司因素
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=GJ C.法律限制
j/z=<jA =9X1 +x D.债务合同因素
Y.\x.Hg d<6F'F^w.7 【解析】企业确定利润分配政策应考虑的因素包括:法律限制、股东因素、公司因素和其他限制。其中法律因素包括:资本保全的限制、企业积累的限制、净利润的限制、超额累积利润的限制和无力偿付的限制五个方面。
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%V Aj)Q#Fd[ 【答案】C
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