考点:股利政策应考虑的因素 3Mnm2*\
Q}?yj,DD 法律限制:
=s2dD3Fr| 7*7Z&1*3 1、资本保全的限制
Ew4>+o! " iCR68e 2、
企业积累的限制
;FO1b* L=. 4x=%% 3、净利润的限制
V7zF5=w x<0-'EF/S 4、超额积累利润限制(我国目前没有)
)-_NtMr~`! g[rxKn\Z 5、无力偿还的限制股
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*w~U [w%MECTe 股东因素
GP%83T blwdcdh 1、稳定的收入及避税
`Z3Qx~fx /\%K7\ 2控制权的稀释
6AZJ,Q\E@ #xqeCX4p 公司因素
+fgF &. Ek [V A\G 1、盈利的稳定性
kAbkhZ1^ H!F Cerg 2、公司的流动性
UF[2Rb8? p0KkPE">p4 3、举债能力
\haJe~ #?xhfSgr 4、投资机会
$B6"fYiDk rf+'U9 5、投资成本
)`RF2Y-A7 dOm#NSJVd 6、债务需求
n7RswX :*bmc /c 其他因素
a pxZ} M DnT 1、债务合同约束
#clPao?r Gy9+-7"V 2、通货膨胀:在通货膨胀时期公司鼓励政策旺旺偏紧。
XE_|H1&j U!:Q|':=h 【例题11•多选题】下列情形中,会使企业减少股利分配的有()。
8&6h() ,x| 4nk_ A.市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱
u,:GJU Zho d %n3 B.市场销售不畅,企业库存量持续增加
z6)SaSYE |-N\?N9" C.经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会
1 l'Wb2g>A u>Z0ug6x D.为保证企业的发展,需要扩大筹资规模
m*L*# ZBS #zC_;u$ 【解析】影响公司股利分配的公司因素有:盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱,会使企业减少股利分配,选项A正确;市场销售不畅,企业库存量持续增加,将会降低企业资产的流动性,为了保持一定的资产流动性,会使企业减少股利分配,选项B正确;经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会,保持大量现金会造成资金的闲置,于是企业会增加现金股利的支付,选项C不符合题意;为保证企业的发展,需要扩大筹资规模,从资本来源考虑,应尽可能利用留存收益筹资,会使企业减少股利分配,选项D正确。
$_-f}E )5Ddvz>+ 【答案】ABD
x+zz:^yHYf T}(J`{9i 【例题12•多选题】下列各项中,会导致企业采取低股利政策的事项有()。
;d1\2H }/ 6Q3B A.物价持续上升
5Sd+Cc :CO>g=` B.金融市场利率走势下降
{g?$u fX).A` C.企业资产的流动性较弱
:\x)`lu ^Bw2y&nN D.企业盈余不稳定
VnUWUIVJ =6b^j]1 【解析】通货膨胀属于影响股利分配的其他因素,在通货膨胀时期,为了弥补
固定资产更新资金的缺口,企业多采用少分多留的政策,即采取低股利政策,所以,选项A正确;盈余的稳定性和资产的流动性属于影响股利分配的公司因素,如果企业盈余不稳定、资产的流动性较弱(即及时满足
财务应付义务的能力较弱),则应采取低股利政策,所以,选项C、D正确;由于权益资本成本大于债务资本成本,在金融市场利率走势下降的情况下,企业可以采取高股利政策多分少留,然后通过外部市场筹集资本成本更低的债务资本,从而降低加权平均资本成本,所以,选项B错误。
{n8mE,;M Vx@JP93| 【答案】ACD
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7cSc -W(O~AK 【例题13•单选题】在确定企业的利润分配政策时,应当考虑相关因素的影响,其中“资本保全限制”属于()。
=[!&&,c= A4.Q\0 A.股东因素
<syMrXk)R( +0mU) 4n/ B.公司因素
cq`v8 +
E7s[9/r C.法律限制
'~RP+ n7`R+4/s D.债务合同因素
^)Xl7d|m+ 5v4
,YHD 【解析】企业确定利润分配政策应考虑的因素包括:法律限制、股东因素、公司因素和其他限制。其中法律因素包括:资本保全的限制、企业积累的限制、净利润的限制、超额累积利润的限制和无力偿付的限制五个方面。
w,dDA2, Jg=[!j0( 【答案】C
{-IH?!&v Xc;W9e(U 【例题14•多选题】股东从保护自身利益的角度出发,在确定股利分配政策时应考虑的因素有()。
x@3Ix,b' c%_I|h<?iT A.避税
/t`s.!k E(Tvj\9 B.控制权的稀释
=Jfo=`da Fyy)665x/ C.稳定的收入
tW;1 XTpYf D.通货膨胀
(j;s6g0 hER]%)#r 【解析】本题的主要考核点是在确定股利分配政策时应考虑的股东因素。在确定股利分配政策时应考虑的股东因素有:控制权的稀释、避税和稳定的收入。
F$P8"q+ Z-W>WR 【答案】ABC
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