考点:股利政策应考虑的因素 m=i 8o `
{IEc{y7?gO 法律限制:
A `\2]t$z }R5>ja0 1、资本保全的限制
tWL3F?wd HHu|X`tc 2、
企业积累的限制
vgRjd1k.\y QXx<Hi^ / 3、净利润的限制
nWpqAb vum6O3 4、超额积累利润限制(我国目前没有)
2= FGZa*. B0I(/ 7 5、无力偿还的限制股
1<a+91*=e HRO:U% 股东因素
5Z{i't0CQ HNN,1MN 1、稳定的收入及避税
5D0O.v 1(0LX^% 2控制权的稀释
-g8G47piX:
D
d8*1, 公司因素
8Wx
>,$k ~i 'Ib_%h 1、盈利的稳定性
; V)pXLE m~"<k d 2、公司的流动性
EhDKh\OY5 W0%cJ8~ 3、举债能力
+[C(hhk(" M]&F1< 4、投资机会
urmx})
= \zioIfHm 5、投资成本
t-_~jZ< Hq'mv_}qG 6、债务需求
dLl/V3C6t b4%sOn, 其他因素
@R%n & GZ.Xx 1、债务合同约束
F|\^O[#R SYkLia(Ty 2、通货膨胀:在通货膨胀时期公司鼓励政策旺旺偏紧。
@-y.Y}k#$~ |uT|(:i84, 【例题11•多选题】下列情形中,会使企业减少股利分配的有()。
"&(.Z (
n$B SO A.市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱
RGd@3OjN WK;X6` B.市场销售不畅,企业库存量持续增加
Do-~-d4 Sx{vZS3 C.经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会
apsR26\^ e<wA["^ D.为保证企业的发展,需要扩大筹资规模
H4DM,.04 1FC'DH! 【解析】影响公司股利分配的公司因素有:盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱,会使企业减少股利分配,选项A正确;市场销售不畅,企业库存量持续增加,将会降低企业资产的流动性,为了保持一定的资产流动性,会使企业减少股利分配,选项B正确;经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会,保持大量现金会造成资金的闲置,于是企业会增加现金股利的支付,选项C不符合题意;为保证企业的发展,需要扩大筹资规模,从资本来源考虑,应尽可能利用留存收益筹资,会使企业减少股利分配,选项D正确。
eZpyDw C{ feg
【答案】ABD
q~_DR4xZ h!l&S2)D` 【例题12•多选题】下列各项中,会导致企业采取低股利政策的事项有()。
+[386 k=D_9_ A.物价持续上升
4cC )`;Q]?D B.金融市场利率走势下降
wyF'
B }pk)\^/w/ C.企业资产的流动性较弱
GG0l\!2) c:QZ(8d]L D.企业盈余不稳定
rqJ'm?>cr WE;QEA / 【解析】通货膨胀属于影响股利分配的其他因素,在通货膨胀时期,为了弥补
固定资产更新资金的缺口,企业多采用少分多留的政策,即采取低股利政策,所以,选项A正确;盈余的稳定性和资产的流动性属于影响股利分配的公司因素,如果企业盈余不稳定、资产的流动性较弱(即及时满足
财务应付义务的能力较弱),则应采取低股利政策,所以,选项C、D正确;由于权益资本成本大于债务资本成本,在金融市场利率走势下降的情况下,企业可以采取高股利政策多分少留,然后通过外部市场筹集资本成本更低的债务资本,从而降低加权平均资本成本,所以,选项B错误。
xZ'-G6O
"~ Mrpz (}) 【答案】ACD
Q+L;k
R CJ+/j=i;~c 【例题13•单选题】在确定企业的利润分配政策时,应当考虑相关因素的影响,其中“资本保全限制”属于()。
f;os\8JdM 3$x[{\ {
A.股东因素
9t)A_}O BPgY_f B.公司因素
Cq mtO?vne 7K"{}: C.法律限制
.!#0eAT -J7B
Ex D.债务合同因素
FDfLPCQm Sg#$
B#g 【解析】企业确定利润分配政策应考虑的因素包括:法律限制、股东因素、公司因素和其他限制。其中法律因素包括:资本保全的限制、企业积累的限制、净利润的限制、超额累积利润的限制和无力偿付的限制五个方面。
OP:i;%@c Ht >5R 【答案】C
-*`7Q'}% / =]h@m-` 【例题14•多选题】股东从保护自身利益的角度出发,在确定股利分配政策时应考虑的因素有()。
=j,2 \YXzq<7 A.避税
!4"(>Rnw yjcZTvjJ B.控制权的稀释
3y#0Lb-y 1!N|a< # C.稳定的收入
1Q[I $=-F DxuT23.
( D.通货膨胀
{J#SpG 7 %x}iEqk
U 【解析】本题的主要考核点是在确定股利分配政策时应考虑的股东因素。在确定股利分配政策时应考虑的股东因素有:控制权的稀释、避税和稳定的收入。
Ka\ha Ep>} S 【答案】ABC
].AAHu5 q<Tx'Y a j@g`Pm%u` ANIx0*Yl(