考点：股利政策应考虑的因素 mV73
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y %$O-q 法律限制：
r,goRK. 7+ TiyY]K 1、资本保全的限制
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nvAf ,h\s F#| 2、
企业积累的限制
@;xMs8@ <WXzh5D2 3、净利润的限制
H`8``#-|@S C'=k&#<- 4、超额积累利润限制（我国目前没有）
&0TVi F["wD O 5、无力偿还的限制股
&bz:K8c 'evj,zFhW 股东因素
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BE r* { wF&+kH3 1、稳定的收入及避税
vkS)E0s r dnno 2控制权的稀释
jJ4qR:] X1[CX&Am 公司因素
.I VlEG0 ``,k5!a66\ 1、盈利的稳定性
GBFw+v/|4 ) yY6rI;: 2、公司的流动性
xCzebG[" 6ZgU"!|r 3、举债能力
{u!)y?}I- b 6t}{_7 4、投资机会
>3:?) UY2X 5、投资成本
e}@)z3Q<l KV|}# <dD 6、债务需求
-S ,ln +5 .t. d 其他因素
z|?R/Gf8 qjJBcu_C'S 1、债务合同约束
4ww]9J 6OiSK@<Hk 2、通货膨胀：在通货膨胀时期公司鼓励政策旺旺偏紧。
Z=4{Vv* -IlJ^Al4 【例题11•多选题】下列情形中，会使企业减少股利分配的有（）。
FVv8-- 04J}UE]Ww A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱
2RF^s.W S~q Zr B.市场销售不畅，企业库存量持续增加
b,P ]9$Ut }7{t^ >;D C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会
}
B396 X Bb& ^ {7 D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模
FtufuL?JS ,:Vm6u! 【解析】影响公司股利分配的公司因素有：盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱，会使企业减少股利分配，选项A正确；市场销售不畅，企业库存量持续增加，将会降低企业资产的流动性，为了保持一定的资产流动性，会使企业减少股利分配，选项B正确；经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会，保持大量现金会造成资金的闲置，于是企业会增加现金股利的支付，选项C不符合题意；为保证企业的发展，需要扩大筹资规模，从资本来源考虑，应尽可能利用留存收益筹资，会使企业减少股利分配，选项D正确。
I fO;S*Qt UgB'[@McS 【答案】ABD
AeIrr*~]B juAMAplf 【例题12•多选题】下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有（）。
<)g8y A ?::NO Dg A.物价持续上升
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P@c.*}s B.金融市场利率走势下降
c[}(O H .% '(9E C.企业资产的流动性较弱
e@@?AB$n( m6eZ _ &+u D.企业盈余不稳定
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pp >$gG/WD?KR 【解析】通货膨胀属于影响股利分配的其他因素，在通货膨胀时期，为了弥补
固定资产更新资金的缺口，企业多采用少分多留的政策，即采取低股利政策，所以，选项A正确；盈余的稳定性和资产的流动性属于影响股利分配的公司因素，如果企业盈余不稳定、资产的流动性较弱（即及时满足
财务应付义务的能力较弱），则应采取低股利政策，所以，选项C、D正确；由于权益资本成本大于债务资本成本，在金融市场利率走势下降的情况下，企业可以采取高股利政策多分少留，然后通过外部市场筹集资本成本更低的债务资本，从而降低加权平均资本成本，所以，选项B错误。
6#}93Dgv4 c8) /:xxl 【答案】ACD
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@0e 【例题13•单选题】在确定企业的利润分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中“资本保全限制”属于（）。
B) $c|dUV I O%6 O A.股东因素
cN! uV-e %CZ-r"A B.公司因素
{)- .xG g#NZ ,~ C.法律限制
UH@ a s @L84>3O D.债务合同因素
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gB\T[R V 【解析】企业确定利润分配政策应考虑的因素包括：法律限制、股东因素、公司因素和其他限制。其中法律因素包括：资本保全的限制、企业积累的限制、净利润的限制、超额累积利润的限制和无力偿付的限制五个方面。
\&V0vN1 h :Xz UxL\ 【答案】C
)oo~m\` "T h$#3 【例题14•多选题】股东从保护自身利益的角度出发，在确定股利分配政策时应考虑的因素有（）。
|6J ?8y E{=2\Wkcp A.避税
s"=6{EVqk3 HhA -[p B.控制权的稀释
kH*P n' Jxf~&!zR C.稳定的收入
8T;IZ(s Gy1xG.yM~ D.通货膨胀
?!w^`D0}o {"*VU3%q 【解析】本题的主要考核点是在确定股利分配政策时应考虑的股东因素。在确定股利分配政策时应考虑的股东因素有：控制权的稀释、避税和稳定的收入。
,O1O8TwUB0 F} J-gZl 【答案】ABC
Uu6L~iB LL!. c va/m
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