考点:股利政策应考虑的因素 +u`4
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py wc~dWvz 法律限制:
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)pQGw P9jSLM 1、资本保全的限制
g$JlpD& A(n3<(O/{Z 2、
企业积累的限制
>H,E3Z (543`dqAmC 3、净利润的限制
34J*<B[Njo *y|zF
6 4、超额积累利润限制(我国目前没有)
UC.kI&A Ggbz 5、无力偿还的限制股
"EZpTy}Ee Ieh<|O,-C 股东因素
n.G.fbO oE,TA2 1、稳定的收入及避税
^W~8)Rbf >Udq{<]#r 2控制权的稀释
{"|la;*I ?gMq:[XN 公司因素
UUGX@ V \/Qik{h 1、盈利的稳定性
3XDuo|( I[n|#N 2、公司的流动性
^AoX|R[1% \:2z!\iP` 3、举债能力
#S[Y}-]T ^E".`~R
4、投资机会
>1` '5A}s 6lUC$B Y 5、投资成本
jrX`_Y `r0lu_.$]4 6、债务需求
&%u m#XE ``>z8t[ks 其他因素
;(Az lcVG<*gf- 1、债务合同约束
KWM}VZY:Z wZ=@0al 2、通货膨胀:在通货膨胀时期公司鼓励政策旺旺偏紧。
}#&L 9ZuKED 【例题11•多选题】下列情形中,会使企业减少股利分配的有()。
bEmzigN[ O,#,` 2Qc A.市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱
:`uu[^ Emw]` B.市场销售不畅,企业库存量持续增加
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y:K$NO C.经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会
$lAdh d ]jF0Wx* D.为保证企业的发展,需要扩大筹资规模
pQ7<\8s* e7plL^^` 【解析】影响公司股利分配的公司因素有:盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱,会使企业减少股利分配,选项A正确;市场销售不畅,企业库存量持续增加,将会降低企业资产的流动性,为了保持一定的资产流动性,会使企业减少股利分配,选项B正确;经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会,保持大量现金会造成资金的闲置,于是企业会增加现金股利的支付,选项C不符合题意;为保证企业的发展,需要扩大筹资规模,从资本来源考虑,应尽可能利用留存收益筹资,会使企业减少股利分配,选项D正确。
FRXaPod S>jOVWB 【答案】ABD
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%ox 【例题12•多选题】下列各项中,会导致企业采取低股利政策的事项有()。
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Vt:\llsin A.物价持续上升
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% B.金融市场利率走势下降
9_~9?5PU N0N%~3 C.企业资产的流动性较弱
q_[`PYT dV-6 l6 D.企业盈余不稳定
F)@zo/u5L Rm~8n;7oOr 【解析】通货膨胀属于影响股利分配的其他因素,在通货膨胀时期,为了弥补
固定资产更新资金的缺口,企业多采用少分多留的政策,即采取低股利政策,所以,选项A正确;盈余的稳定性和资产的流动性属于影响股利分配的公司因素,如果企业盈余不稳定、资产的流动性较弱(即及时满足
财务应付义务的能力较弱),则应采取低股利政策,所以,选项C、D正确;由于权益资本成本大于债务资本成本,在金融市场利率走势下降的情况下,企业可以采取高股利政策多分少留,然后通过外部市场筹集资本成本更低的债务资本,从而降低加权平均资本成本,所以,选项B错误。
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b;NV vc( 【答案】ACD
U8@P/Z9 {aUv>T"c 【例题13•单选题】在确定企业的利润分配政策时,应当考虑相关因素的影响,其中“资本保全限制”属于()。
-#R63f& yw1Xxwc A.股东因素
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"Xl B.公司因素
v9(N}hoP \tCK7sBn C.法律限制
.')^4\ I.`DBI#-f D.债务合同因素
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je;Bf 【解析】企业确定利润分配政策应考虑的因素包括:法律限制、股东因素、公司因素和其他限制。其中法律因素包括:资本保全的限制、企业积累的限制、净利润的限制、超额累积利润的限制和无力偿付的限制五个方面。
Hr T@Df n#B}p*G 【答案】C
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O *z0Rf; 【例题14•多选题】股东从保护自身利益的角度出发,在确定股利分配政策时应考虑的因素有()。
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fq A.避税
<vu~EY0. J|HV8 B.控制权的稀释
@X=sfygk LxiN9 C.稳定的收入
a.ijc>K ;ZkY[5 D.通货膨胀
+?{LLD*2e gADqIPu] 【解析】本题的主要考核点是在确定股利分配政策时应考虑的股东因素。在确定股利分配政策时应考虑的股东因素有:控制权的稀释、避税和稳定的收入。
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q 【答案】ABC
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