考点：股利政策应考虑的因素 }2''}-Nc
tfdb9# &? 法律限制：
9*S9~ 629ogJo8 1、资本保全的限制
.naSK`J,` ;TL>{"z`x 2、
企业积累的限制
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/,:1 07G'"= 3、净利润的限制
b/d 1(B@ 39bw,lRPV 4、超额积累利润限制（我国目前没有）
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6&R4 ap<r )<u 5、无力偿还的限制股
g*;z V i bA EwjZ 股东因素
|qf ef & ?&D.b$ 1、稳定的收入及避税
l\37 /Z [
ZL<Q 2控制权的稀释
#s{EIj~YR_ D%= j@ 公司因素
WJ/X`?k Ud_0{%@ 1、盈利的稳定性
m$ VCCDv 6GoQJ 2、公司的流动性
jt0f*e YE8 q b$M.-\ne 3、举债能力
HHL7z,%f J; N\q 4、投资机会
< =!FB8 . p@eW*tE 5、投资成本
y?UB?2 VN T~
P<Gq} , 6、债务需求
3F$N@K~s sZ0)f!aH:_ 其他因素
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A&V'WahC@I 1、债务合同约束
XrJLlH>R4 x b! &'cw 2、通货膨胀：在通货膨胀时期公司鼓励政策旺旺偏紧。
$ve*j=p NbK67p: 【例题11•多选题】下列情形中，会使企业减少股利分配的有（）。
Q" K`~QF" I7+yu> A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱
A$rCo~Ek PnH5[4&k B.市场销售不畅，企业库存量持续增加
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>A~yDT[ C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会
;pqS|ayl \eXuNv_ D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模
}Vfc;2 cvC 7#i[G 【解析】影响公司股利分配的公司因素有：盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱，会使企业减少股利分配，选项A正确；市场销售不畅，企业库存量持续增加，将会降低企业资产的流动性，为了保持一定的资产流动性，会使企业减少股利分配，选项B正确；经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会，保持大量现金会造成资金的闲置，于是企业会增加现金股利的支付，选项C不符合题意；为保证企业的发展，需要扩大筹资规模，从资本来源考虑，应尽可能利用留存收益筹资，会使企业减少股利分配，选项D正确。
NCVhWD21| Qp-P[Tc 【答案】ABD
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b{y 【例题12•多选题】下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有（）。
C?]+(P or(P?Ro A.物价持续上升
^@ <Ia-x 4JL]?7 5 B.金融市场利率走势下降
'jYKfq~_cJ 2tS, q_-= C.企业资产的流动性较弱
oGL2uQX X FAq9G-\B D.企业盈余不稳定
/d> Jkv x??H%'rP 【解析】通货膨胀属于影响股利分配的其他因素，在通货膨胀时期，为了弥补
固定资产更新资金的缺口，企业多采用少分多留的政策，即采取低股利政策，所以，选项A正确；盈余的稳定性和资产的流动性属于影响股利分配的公司因素，如果企业盈余不稳定、资产的流动性较弱（即及时满足
财务应付义务的能力较弱），则应采取低股利政策，所以，选项C、D正确；由于权益资本成本大于债务资本成本，在金融市场利率走势下降的情况下，企业可以采取高股利政策多分少留，然后通过外部市场筹集资本成本更低的债务资本，从而降低加权平均资本成本，所以，选项B错误。
(Ft#6oK " n` D-?]* 【答案】ACD
:ay`Id_tm gR wRh A/ 【例题13•单选题】在确定企业的利润分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中“资本保全限制”属于（）。
QG5 c>Q "Mh}n -oju A.股东因素
vof BS 26MoYO !k B.公司因素
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&8A C.法律限制
V]/ $ dJ 8 -9<r D.债务合同因素
/ }(\P@Z juMHc$d17 【解析】企业确定利润分配政策应考虑的因素包括：法律限制、股东因素、公司因素和其他限制。其中法律因素包括：资本保全的限制、企业积累的限制、净利润的限制、超额累积利润的限制和无力偿付的限制五个方面。
A`V:r2hnb 7b(r'b@N 【答案】C
>[<f\BN| ue -a/a 【例题14•多选题】股东从保护自身利益的角度出发，在确定股利分配政策时应考虑的因素有（）。
AIw ~@*T 1~S'' [ A.避税
rEj Ez+wu 7|<-rjz^ B.控制权的稀释
^39 ?@xc@ N`L Y$U+N| C.稳定的收入
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Vh E0eZal], D.通货膨胀
7T A& u' X3l6b+p 【解析】本题的主要考核点是在确定股利分配政策时应考虑的股东因素。在确定股利分配政策时应考虑的股东因素有：控制权的稀释、避税和稳定的收入。
dZ Ab' : (]$&.gE.F 【答案】ABC
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