考点:股利政策应考虑的因素 8~+Msn:
w%H#>k 法律限制:
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>2a#|_-T 1、资本保全的限制
m:7bynT{ x G"p. 2、
企业积累的限制
P.J}\;S T bxHk0w 3、净利润的限制
l7um9@[4 ]g!<5w 4、超额积累利润限制(我国目前没有)
/qze @V u[Tg}J 5、无力偿还的限制股
t\0JNi$2 &bx,6dX 股东因素
t!N>0]:mo 1'B?f# s 1、稳定的收入及避税
'z5 ;o:T H9[.#+ln 2控制权的稀释
'|r!yAO6 Vi-@z;k
公司因素
Ob+c*@KiW qeGOSGc_ 1、盈利的稳定性
k/Q]Ke ,%<
77LE 2、公司的流动性
@gk[sQ\O ^jA^~h3(W 3、举债能力
2ARh-zLb O-Y E6u 4、投资机会
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"t)" -fn~y1 5、投资成本
`Y9@ ?s Q >8-
` 6、债务需求
LYv2ll`XP J],BO\ECH 其他因素
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rl3=5{ `R;XN- 1、债务合同约束
#+=afJ ar%Rr" 2、通货膨胀:在通货膨胀时期公司鼓励政策旺旺偏紧。
pTd@i1%Nr ::w%rv 【例题11•多选题】下列情形中,会使企业减少股利分配的有()。
=*N(8j>y C^'}{K A.市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱
LdV_7) u]-$]zIH B.市场销售不畅,企业库存量持续增加
W'yICt(#G nAOId90wue C.经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会
XZJx3!~fm NU"X*g-x^ D.为保证企业的发展,需要扩大筹资规模
.v'8G)6g MI 3_<[ 【解析】影响公司股利分配的公司因素有:盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱,会使企业减少股利分配,选项A正确;市场销售不畅,企业库存量持续增加,将会降低企业资产的流动性,为了保持一定的资产流动性,会使企业减少股利分配,选项B正确;经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会,保持大量现金会造成资金的闲置,于是企业会增加现金股利的支付,选项C不符合题意;为保证企业的发展,需要扩大筹资规模,从资本来源考虑,应尽可能利用留存收益筹资,会使企业减少股利分配,选项D正确。
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0ei DoA f,9|_ 【答案】ABD
s RB8 jY Wit1WI;18 【例题12•多选题】下列各项中,会导致企业采取低股利政策的事项有()。
PT=%]o] JM0)x}]+ A.物价持续上升
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pZby iuRXeiG8 B.金融市场利率走势下降
&kGSxYDk% R8_qZ;t:z C.企业资产的流动性较弱
8cl!8gfv +=v|kd D.企业盈余不稳定
L;;x%> ZO}*^ 【解析】通货膨胀属于影响股利分配的其他因素,在通货膨胀时期,为了弥补
固定资产更新资金的缺口,企业多采用少分多留的政策,即采取低股利政策,所以,选项A正确;盈余的稳定性和资产的流动性属于影响股利分配的公司因素,如果企业盈余不稳定、资产的流动性较弱(即及时满足
财务应付义务的能力较弱),则应采取低股利政策,所以,选项C、D正确;由于权益资本成本大于债务资本成本,在金融市场利率走势下降的情况下,企业可以采取高股利政策多分少留,然后通过外部市场筹集资本成本更低的债务资本,从而降低加权平均资本成本,所以,选项B错误。
z> SCv;Q y!].l0e2a 【答案】ACD
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" 【例题13•单选题】在确定企业的利润分配政策时,应当考虑相关因素的影响,其中“资本保全限制”属于()。
^;e`ZtcI 08Gr A.股东因素
0td;Ag ?0F#\0 B.公司因素
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$Kn C.法律限制
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Cxr@ uxBk7E%6 D.债务合同因素
p O.8>C% r iz({ 【解析】企业确定利润分配政策应考虑的因素包括:法律限制、股东因素、公司因素和其他限制。其中法律因素包括:资本保全的限制、企业积累的限制、净利润的限制、超额累积利润的限制和无力偿付的限制五个方面。
o3yZC z HD|5:f AqA 【答案】C
Wp ]u0w 1E(pJu'K 【例题14•多选题】股东从保护自身利益的角度出发,在确定股利分配政策时应考虑的因素有()。
i*3_ivc) q~Ud>{ A.避税
1*5n}cU~ M&L
" yQA B.控制权的稀释
mmi~A< ??4QDa- C.稳定的收入
)+J?(&6 YV9%^ZaN7 D.通货膨胀
gS!M7xy [Z 1Eje X 【解析】本题的主要考核点是在确定股利分配政策时应考虑的股东因素。在确定股利分配政策时应考虑的股东因素有:控制权的稀释、避税和稳定的收入。
a2z o_h2R Y\lBPp0{\v 【答案】ABC
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