考点:股利政策应考虑的因素 &xQM!f
00QJ596 法律限制:
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<U+\z S%i^`_=Q 1、资本保全的限制
tNi>TkC}` qq| 5[I.? 2、
企业积累的限制
M Irx,d qUkMNo3 3、净利润的限制
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~?$( 4、超额积累利润限制(我国目前没有)
YNEwX$)M,B >1Z"5F7= 5、无力偿还的限制股
XVYFyza; (90/,@66l 股东因素
D0r viO (jM0YtrD 1、稳定的收入及避税
"]+g5G FmL]|~ 2控制权的稀释
*j%x qz-QVY, 公司因素
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G 1、盈利的稳定性
j~Aq-8R= x]+PWk 2、公司的流动性
-b(DPte 08`|C)Z! 3、举债能力
P=QxfX0B <xOX+D 4、投资机会
|1U_5w Hc)z:x;Sj 5、投资成本
_v,0"_" FlBhCZ|^ 6、债务需求
o|kykxcq 6p9fq3~7Y 其他因素
'a['lF L8VOiK=, 1、债务合同约束
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2、通货膨胀:在通货膨胀时期公司鼓励政策旺旺偏紧。
Y}:~6`-jj m9 h '!X< 【例题11•多选题】下列情形中,会使企业减少股利分配的有()。
U lYFloZ ->sxz/L A.市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱
jx: IK /Nf{;G!kg B.市场销售不畅,企业库存量持续增加
|kYlh5/c d 9L=mS C.经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会
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6K}`} D.为保证企业的发展,需要扩大筹资规模
u,sR2&Fe d1<";b2Jt^ 【解析】影响公司股利分配的公司因素有:盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱,会使企业减少股利分配,选项A正确;市场销售不畅,企业库存量持续增加,将会降低企业资产的流动性,为了保持一定的资产流动性,会使企业减少股利分配,选项B正确;经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会,保持大量现金会造成资金的闲置,于是企业会增加现金股利的支付,选项C不符合题意;为保证企业的发展,需要扩大筹资规模,从资本来源考虑,应尽可能利用留存收益筹资,会使企业减少股利分配,选项D正确。
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/hx\TzC 【答案】ABD
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P 【例题12•多选题】下列各项中,会导致企业采取低股利政策的事项有()。
`q^#u uoS:-v}/Y~ A.物价持续上升
;tjOEmIiU U'fP B.金融市场利率走势下降
AUnfhk@$ d*@T30 C.企业资产的流动性较弱
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ozx0??) Fc~G*Gz~Z| D.企业盈余不稳定
b6D;98p )4yP(6|lx 【解析】通货膨胀属于影响股利分配的其他因素,在通货膨胀时期,为了弥补
固定资产更新资金的缺口,企业多采用少分多留的政策,即采取低股利政策,所以,选项A正确;盈余的稳定性和资产的流动性属于影响股利分配的公司因素,如果企业盈余不稳定、资产的流动性较弱(即及时满足
财务应付义务的能力较弱),则应采取低股利政策,所以,选项C、D正确;由于权益资本成本大于债务资本成本,在金融市场利率走势下降的情况下,企业可以采取高股利政策多分少留,然后通过外部市场筹集资本成本更低的债务资本,从而降低加权平均资本成本,所以,选项B错误。
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T D)d]o& 【答案】ACD
Bn}woyJdx IDohv[# 【例题13•单选题】在确定企业的利润分配政策时,应当考虑相关因素的影响,其中“资本保全限制”属于()。
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k A.股东因素
k# [!; < #-/W?kD B.公司因素
&N~Eu-@b )l3Uf&v^f C.法律限制
{w@qFE'b LOh2eZ"n D.债务合同因素
ARKM[] 1Cr&6 't 【解析】企业确定利润分配政策应考虑的因素包括:法律限制、股东因素、公司因素和其他限制。其中法律因素包括:资本保全的限制、企业积累的限制、净利润的限制、超额累积利润的限制和无力偿付的限制五个方面。
I'/3_AX OM86C 【答案】C
;Shu _D '(R 【例题14•多选题】股东从保护自身利益的角度出发,在确定股利分配政策时应考虑的因素有()。
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A~5B u#0snw~)/ A.避税
02;jeZ#z O2w-nd74U B.控制权的稀释
3BFOZV+ ci0A!wWD C.稳定的收入
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D.通货膨胀
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aJu&h2G 【解析】本题的主要考核点是在确定股利分配政策时应考虑的股东因素。在确定股利分配政策时应考虑的股东因素有:控制权的稀释、避税和稳定的收入。
$O"ss>8Se vsY?q8+P 【答案】ABC
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