考点:股利政策应考虑的因素 <hO|:LX
32N*E, 法律限制:
#el i_Cxe vV?=r5j 1、资本保全的限制
!AGjiP$ sBo|e]m# 2、
企业积累的限制
y,`SLgBID #CaT0#v 3、净利润的限制
> $#v\8 9Fkzt=(E~ 4、超额积累利润限制(我国目前没有)
}gr6naz Ak\w)!?s 5、无力偿还的限制股
h xCt[G@ o y'GAc/ 股东因素
q
i27:oJ \2K_"5 1、稳定的收入及避税
;U^7]JO; T%\f$jh6 2控制权的稀释
=nmvG%.hd jd&kak 公司因素
v$H]=y Yzr|Z7rq} 1、盈利的稳定性
>$.lM~k 2
P=c1; 2、公司的流动性
*c[X{ (RL5L=,u 3、举债能力
wd/"! A4( 0PK*ULwSN 4、投资机会
SRixT+E z8ox#+l 5、投资成本
fgg;WXcT ~ zuR F6?un 6、债务需求
\.R+|`{tf .mse.$TK.^ 其他因素
pV3o\bk! ^E5[~C*o3 1、债务合同约束
Vko1{$}t )T=cd 2、通货膨胀:在通货膨胀时期公司鼓励政策旺旺偏紧。
Rw54`_kFEB c&Mci"nj0 【例题11•多选题】下列情形中,会使企业减少股利分配的有()。
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n A.市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱
U(.3[x &s|&cT B.市场销售不畅,企业库存量持续增加
jH1!'1s| X\I"%6$ C.经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会
H^N@fG<*dh 0V5 RZ`. D.为保证企业的发展,需要扩大筹资规模
P(1bd"Q *uLlf'qU] 【解析】影响公司股利分配的公司因素有:盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱,会使企业减少股利分配,选项A正确;市场销售不畅,企业库存量持续增加,将会降低企业资产的流动性,为了保持一定的资产流动性,会使企业减少股利分配,选项B正确;经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会,保持大量现金会造成资金的闲置,于是企业会增加现金股利的支付,选项C不符合题意;为保证企业的发展,需要扩大筹资规模,从资本来源考虑,应尽可能利用留存收益筹资,会使企业减少股利分配,选项D正确。
LV:`siK 6%K,3R-d 【答案】ABD
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N 【例题12•多选题】下列各项中,会导致企业采取低股利政策的事项有()。
]yxRaW9f $_6DvJ0 A.物价持续上升
-m&8SN BCE}Er& B.金融市场利率走势下降
@bN`+DC!< PTu~PVbp4 C.企业资产的流动性较弱
Hw1<!Dyv Yxal% D.企业盈余不稳定
USKa6<:{W RtrESwtR 【解析】通货膨胀属于影响股利分配的其他因素,在通货膨胀时期,为了弥补
固定资产更新资金的缺口,企业多采用少分多留的政策,即采取低股利政策,所以,选项A正确;盈余的稳定性和资产的流动性属于影响股利分配的公司因素,如果企业盈余不稳定、资产的流动性较弱(即及时满足
财务应付义务的能力较弱),则应采取低股利政策,所以,选项C、D正确;由于权益资本成本大于债务资本成本,在金融市场利率走势下降的情况下,企业可以采取高股利政策多分少留,然后通过外部市场筹集资本成本更低的债务资本,从而降低加权平均资本成本,所以,选项B错误。
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Io`w(> ^<0azza/( 【答案】ACD
(W<n<sl:- F+Qp
mVU 【例题13•单选题】在确定企业的利润分配政策时,应当考虑相关因素的影响,其中“资本保全限制”属于()。
m)A~1+M$)L PXZZPW/ A.股东因素
qL6Rs ?(cbZ#( o B.公司因素
D(MolsKc? 26YY1T\B) C.法律限制
ddDl~&}o Zd/ACZ[ D.债务合同因素
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,FvBZ.4c3= 【解析】企业确定利润分配政策应考虑的因素包括:法律限制、股东因素、公司因素和其他限制。其中法律因素包括:资本保全的限制、企业积累的限制、净利润的限制、超额累积利润的限制和无力偿付的限制五个方面。
k{/2vV[`] Y7{9C*> 【答案】C
p/|":(U aj1o 【例题14•多选题】股东从保护自身利益的角度出发,在确定股利分配政策时应考虑的因素有()。
Z7<N< &ACM:&Ob A.避税
v2>.+Eh# SBnwlM"AN B.控制权的稀释
N7=L^] E6iUa' C.稳定的收入
\0'7p-T6 IK%fX/tDyc D.通货膨胀
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) 【解析】本题的主要考核点是在确定股利分配政策时应考虑的股东因素。在确定股利分配政策时应考虑的股东因素有:控制权的稀释、避税和稳定的收入。
-kp!.c #>m#i1Nu 【答案】ABC
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