考点:股利政策应考虑的因素 S[J}UpV
{0WHn.,2Y 法律限制:
NA ~Vg8 ]?!mS[X 1、资本保全的限制
eS~LF.^Jw 0eDHu 2、
企业积累的限制
,^\2P$rT =,6z4" ) 3、净利润的限制
Y2~nBb OG>}M$Ora 4、超额积累利润限制(我国目前没有)
% ~H=sjg
2*^j 5、无力偿还的限制股
1=d6NX)B }E50>g 股东因素
[q8 P~l D=-SO
+ 1、稳定的收入及避税
<+?7H\b GkQpELO: 2控制权的稀释
D$I5z.a n<z[J=I 公司因素
T?ZRiR)@ + |n*b 1、盈利的稳定性
Dv5D~on{ r{L>
F]Tw 2、公司的流动性
3sy (vC
2y;Skp 3、举债能力
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j $QN"wL|| 4、投资机会
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|<Fo'U \o*5 5、投资成本
Ku5\] 3z{?_;bR 6、债务需求
"Q@ronP(~ 5K>3My# 其他因素
W{6|tx) 3TeY%5iVt 1、债务合同约束
:VRNs \fz<.l] 2、通货膨胀:在通货膨胀时期公司鼓励政策旺旺偏紧。
!>..Q)z Nfrw0b 【例题11•多选题】下列情形中,会使企业减少股利分配的有()。
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.P S2sQOM@ A.市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱
'vbsv T f!Y?S B.市场销售不畅,企业库存量持续增加
9PXFRxGA =Y|VgV C.经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会
*x@Onj e>+i>/Fn{h D.为保证企业的发展,需要扩大筹资规模
I9_RlAd G\2CR* 【解析】影响公司股利分配的公司因素有:盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱,会使企业减少股利分配,选项A正确;市场销售不畅,企业库存量持续增加,将会降低企业资产的流动性,为了保持一定的资产流动性,会使企业减少股利分配,选项B正确;经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会,保持大量现金会造成资金的闲置,于是企业会增加现金股利的支付,选项C不符合题意;为保证企业的发展,需要扩大筹资规模,从资本来源考虑,应尽可能利用留存收益筹资,会使企业减少股利分配,选项D正确。
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]'?| cQCSe,$ W 【答案】ABD
+hg3I8q: CkOz 【例题12•多选题】下列各项中,会导致企业采取低股利政策的事项有()。
1"MhGNynB> snE8 K}4 A.物价持续上升
A5c%SCq; .o(fe\KHf B.金融市场利率走势下降
Dp,L/1GQ8 ?+@n3]`0 C.企业资产的流动性较弱
:}'=`wa z+0I#kM"1 D.企业盈余不稳定
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'$(x ey7 f9 【解析】通货膨胀属于影响股利分配的其他因素,在通货膨胀时期,为了弥补
固定资产更新资金的缺口,企业多采用少分多留的政策,即采取低股利政策,所以,选项A正确;盈余的稳定性和资产的流动性属于影响股利分配的公司因素,如果企业盈余不稳定、资产的流动性较弱(即及时满足
财务应付义务的能力较弱),则应采取低股利政策,所以,选项C、D正确;由于权益资本成本大于债务资本成本,在金融市场利率走势下降的情况下,企业可以采取高股利政策多分少留,然后通过外部市场筹集资本成本更低的债务资本,从而降低加权平均资本成本,所以,选项B错误。
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VlhNIr 【答案】ACD
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u Qy 0L2 F[TN 【例题13•单选题】在确定企业的利润分配政策时,应当考虑相关因素的影响,其中“资本保全限制”属于()。
vyNxT* ,[K s4X>.ToMC A.股东因素
_mqL8ho n9W(bG o B.公司因素
Pr':51( hZ?Rof C.法律限制
|mxDjgq eVjBGJ=2e D.债务合同因素
[M]
UOv+T8f= 【解析】企业确定利润分配政策应考虑的因素包括:法律限制、股东因素、公司因素和其他限制。其中法律因素包括:资本保全的限制、企业积累的限制、净利润的限制、超额累积利润的限制和无力偿付的限制五个方面。
! ` W,V:R 【答案】C
'\l" >*~L28Fyn 【例题14•多选题】股东从保护自身利益的角度出发,在确定股利分配政策时应考虑的因素有()。
SD"FErJ @Q)OGjaq A.避税
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jiC DU0zez I9 B.控制权的稀释
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-nF lPm\ pnl{&<$C%C C.稳定的收入
!`Fxa4i> | k&Ck D.通货膨胀
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HTk4$0 xK *b1CB 【解析】本题的主要考核点是在确定股利分配政策时应考虑的股东因素。在确定股利分配政策时应考虑的股东因素有:控制权的稀释、避税和稳定的收入。
h]IxXP?h[ fx41,0;gZq 【答案】ABC
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