考点:股利政策应考虑的因素 /o9it;
wH ,PA: 法律限制:
vwT1bw . 1kvX#h&V 1、资本保全的限制
N;3!oo4 q`1tUd 4G 2、
企业积累的限制
K=N&kda @D;K&:~|N 3、净利润的限制
]`$6=)_X 9i\RdJv. 4、超额积累利润限制(我国目前没有)
$`|hF[tv 9WG=3!-@ 5、无力偿还的限制股
;\7`G!q JTKS5r7? 股东因素
nLm'a_ f SkC>mWv 1、稳定的收入及避税
lwQ!sH[M h>`[p,o 2控制权的稀释
*|y'%y P8YnKyI,. 公司因素
hl:Ba2_E
+ ^aB;Oo 1、盈利的稳定性
gX{j$]^6G8 U2A-ub>7 2、公司的流动性
HIc;Lc8$ :zU4K=kR 3、举债能力
E!Q@AZ z\|<h=EU 4、投资机会
vFe=AY<Rt| MGF!ZZ\ 5、投资成本
&}u_e`A 1'hpg>U 6、债务需求
WfO E I1 oO
tjG3B({ 其他因素
gv eGBi "Erphn 1、债务合同约束
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Y @wXYza0|d 2、通货膨胀:在通货膨胀时期公司鼓励政策旺旺偏紧。
Zna6-0o e)HFI|> 【例题11•多选题】下列情形中,会使企业减少股利分配的有()。
D\G 8p; \;-Yz A.市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱
C/!P&`<6 cUug}/!I B.市场销售不畅,企业库存量持续增加
tXzuP_0 c^_+<C-F C.经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会
Tcy9oYh!Pn H2],auBY
D.为保证企业的发展,需要扩大筹资规模
'@ 24<T] :tV"uWZFU 【解析】影响公司股利分配的公司因素有:盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱,会使企业减少股利分配,选项A正确;市场销售不畅,企业库存量持续增加,将会降低企业资产的流动性,为了保持一定的资产流动性,会使企业减少股利分配,选项B正确;经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会,保持大量现金会造成资金的闲置,于是企业会增加现金股利的支付,选项C不符合题意;为保证企业的发展,需要扩大筹资规模,从资本来源考虑,应尽可能利用留存收益筹资,会使企业减少股利分配,选项D正确。
mg*iW55g /[Nkk)8- 【答案】ABD
d*TH$-F!p ):Fg {7b]n 【例题12•多选题】下列各项中,会导致企业采取低股利政策的事项有()。
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` i{}m 8K) A.物价持续上升
!v3d:n\W8 @w33u^ B.金融市场利率走势下降
.\`MoH -qSGa;PJ C.企业资产的流动性较弱
\)*\$I\] qi@Nz=t#HJ D.企业盈余不稳定
jz3f{~ 7LaRFL.,kO 【解析】通货膨胀属于影响股利分配的其他因素,在通货膨胀时期,为了弥补
固定资产更新资金的缺口,企业多采用少分多留的政策,即采取低股利政策,所以,选项A正确;盈余的稳定性和资产的流动性属于影响股利分配的公司因素,如果企业盈余不稳定、资产的流动性较弱(即及时满足
财务应付义务的能力较弱),则应采取低股利政策,所以,选项C、D正确;由于权益资本成本大于债务资本成本,在金融市场利率走势下降的情况下,企业可以采取高股利政策多分少留,然后通过外部市场筹集资本成本更低的债务资本,从而降低加权平均资本成本,所以,选项B错误。
P{RGW.Ci@ <&+0[9x 【答案】ACD
a{e1g93} VaonG]Ues 【例题13•单选题】在确定企业的利润分配政策时,应当考虑相关因素的影响,其中“资本保全限制”属于()。
>xRUw5jN 5/hgWG6.t A.股东因素
r{*Qsaw 1 )u,% B.公司因素
akj#.aYk )REegFN@ C.法律限制
L{ej<0 yr \0*dKgN D.债务合同因素
W T @XHwt ;<MHl[jJD 【解析】企业确定利润分配政策应考虑的因素包括:法律限制、股东因素、公司因素和其他限制。其中法律因素包括:资本保全的限制、企业积累的限制、净利润的限制、超额累积利润的限制和无力偿付的限制五个方面。
3? k<e 9qq6P! 【答案】C
6XAofN/5f e[Z-&' 【例题14•多选题】股东从保护自身利益的角度出发,在确定股利分配政策时应考虑的因素有()。
aYtW!+# TPj,4&| A.避税
Zirp_[KZ% A(XX2f!i B.控制权的稀释
e6y!,My< HKC&grp C.稳定的收入
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D.通货膨胀
WK#c* rsij @]]\r.DG 【解析】本题的主要考核点是在确定股利分配政策时应考虑的股东因素。在确定股利分配政策时应考虑的股东因素有:控制权的稀释、避税和稳定的收入。
s=R^2;^ {p$X*2ReB 【答案】ABC
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