考点：股利政策应考虑的因素 Yn]y d1
( WtE`f;Q 法律限制：
4\SBf\ c gXLZ) >+A+ 1、资本保全的限制
n.6
0$kR` q
'{<c3& 2、
企业积累的限制
t,1! `/\ S ]%U] 3、净利润的限制
sa(M66KkU \g:qQ*. 4、超额积累利润限制（我国目前没有）
'[yq i1
& Q1I_=fT 5、无力偿还的限制股
IL2 Gsj)M -1r & s 股东因素
%OTA5 ;n7|.O]* 1、稳定的收入及避税
s.I1L?s1w? NRuG?^/}d 2控制权的稀释
7}tZ?vD LXu"r fp 公司因素
{}J@+Zsi :n>ccZeMv 1、盈利的稳定性
,dj* p ,J .m ]=JC5' 2、公司的流动性
OQL09u fByh";<`P 3、举债能力
@wdB% uJ/?+5TU 4、投资机会
Fx[A8G a[74 %L? 5、投资成本
8} ?Y;>s\ bu"
68A;> 6、债务需求
Bpm5dT; 7fW =5wc 其他因素
tC@zM.v% m!#)JFe67 1、债务合同约束
?y *+^E0 +G!jKta7B 2、通货膨胀：在通货膨胀时期公司鼓励政策旺旺偏紧。
Vyt~OT I\ ' =K of1 【例题11•多选题】下列情形中，会使企业减少股利分配的有（）。
4j/ iG\ >xZhK63C/ A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱
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j@9 o ,Tr^e$ B.市场销售不畅，企业库存量持续增加
Q+!0)pG5# _D2bGZN C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会
6mF{ImbRbS ^`jZKh8)h D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模
}@:QYTBi } MCi` TXr 【解析】影响公司股利分配的公司因素有：盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱，会使企业减少股利分配，选项A正确；市场销售不畅，企业库存量持续增加，将会降低企业资产的流动性，为了保持一定的资产流动性，会使企业减少股利分配，选项B正确；经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会，保持大量现金会造成资金的闲置，于是企业会增加现金股利的支付，选项C不符合题意；为保证企业的发展，需要扩大筹资规模，从资本来源考虑，应尽可能利用留存收益筹资，会使企业减少股利分配，选项D正确。
:Hf0Qx6 # +QWi0B 【答案】ABD
:<t{ =0G 4QjWZ Wl 【例题12•多选题】下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有（）。
t;LX48 TQ =, C9O A.物价持续上升
e\A(#l@g C'8!cPFVv B.金融市场利率走势下降
.W@(nQ -< "'F;lzq C.企业资产的流动性较弱
gaw4NZd)0 KCJN< D.企业盈余不稳定
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. 0 .FHdJ< 【解析】通货膨胀属于影响股利分配的其他因素，在通货膨胀时期，为了弥补
固定资产更新资金的缺口，企业多采用少分多留的政策，即采取低股利政策，所以，选项A正确；盈余的稳定性和资产的流动性属于影响股利分配的公司因素，如果企业盈余不稳定、资产的流动性较弱（即及时满足
财务应付义务的能力较弱），则应采取低股利政策，所以，选项C、D正确；由于权益资本成本大于债务资本成本，在金融市场利率走势下降的情况下，企业可以采取高股利政策多分少留，然后通过外部市场筹集资本成本更低的债务资本，从而降低加权平均资本成本，所以，选项B错误。
'Wf?elB+ [j=,g-EOA 【答案】ACD
2GiUPtO&Gj &'huS?g A9 【例题13•单选题】在确定企业的利润分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中“资本保全限制”属于（）。
yWv<A^C & Wiq{wxe A.股东因素
ib(>vp$V W G8iTVwx B.公司因素
&$b\= EREolCASb C.法律限制
y Nri nYw 8NaL{j1` D.债务合同因素
SY$J+YBLM `sk! C7% 【解析】企业确定利润分配政策应考虑的因素包括：法律限制、股东因素、公司因素和其他限制。其中法律因素包括：资本保全的限制、企业积累的限制、净利润的限制、超额累积利润的限制和无力偿付的限制五个方面。
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^zaKO'KcV 【答案】C
C @y}*XV[b d`9W 【例题14•多选题】股东从保护自身利益的角度出发，在确定股利分配政策时应考虑的因素有（）。
J7'f@X~nM Sg. +`xww3 A.避税
d1~_?V'r] VDByj "% B.控制权的稀释
" K 8&{= `%t$s,TiP C.稳定的收入
4?>18%7& XOysgX0g D.通货膨胀
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E $5TepH0D 【解析】本题的主要考核点是在确定股利分配政策时应考虑的股东因素。在确定股利分配政策时应考虑的股东因素有：控制权的稀释、避税和稳定的收入。
)YzH k ;( ~|CJsD/ 【答案】ABC
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