考点:股利政策应考虑的因素 i{8T 8
d\aarhD8* 法律限制:
Si,[7um 8(R%?>8 1、资本保全的限制
OR[6pr@ ViV"+b#gu 2、
企业积累的限制
% AqUVt9} w%=GdA= 3、净利润的限制
7^|oO~x6 acuch 4、超额积累利润限制(我国目前没有)
AV0m31b Ha l,%W~e 5、无力偿还的限制股
a []Iz8*6e o]0v#2l' 股东因素
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I# 1、稳定的收入及避税
'=!@s1;{[; _3UH"9g{ 2控制权的稀释
kTG4h@w ^06f\7A 公司因素
p F\~T> <rUH\z5cP 1、盈利的稳定性
0HUSN_3F #3@ Du(_n 2、公司的流动性
jU2Dpxkt yjZ]_. 3、举债能力
_@CY_`a ~F8M_ 4、投资机会
*"V5j#F_ `oP<mLxle 5、投资成本
/0Q=}:d uGm~ Oo 6、债务需求
t3ua5xw aY 8"Sw|4 其他因素
L(a&,cdh (4_7ICFI 1、债务合同约束
ugexkdgM h8;B +#f` 2、通货膨胀:在通货膨胀时期公司鼓励政策旺旺偏紧。
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D 【例题11•多选题】下列情形中,会使企业减少股利分配的有()。
"dfq |4uH A.市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱
)(~s-x^\z@ *Dr -{\9 B.市场销售不畅,企业库存量持续增加
y6.}h9~ tydD~a C.经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会
[:gPp)f, [r'PGx D.为保证企业的发展,需要扩大筹资规模
(9:MIP 3-cCdn 【解析】影响公司股利分配的公司因素有:盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱,会使企业减少股利分配,选项A正确;市场销售不畅,企业库存量持续增加,将会降低企业资产的流动性,为了保持一定的资产流动性,会使企业减少股利分配,选项B正确;经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会,保持大量现金会造成资金的闲置,于是企业会增加现金股利的支付,选项C不符合题意;为保证企业的发展,需要扩大筹资规模,从资本来源考虑,应尽可能利用留存收益筹资,会使企业减少股利分配,选项D正确。
E"!I[ O+I\Q? 【答案】ABD
hn9'M!*:O V4cCu~(3;~ 【例题12•多选题】下列各项中,会导致企业采取低股利政策的事项有()。
;V(- ;O Z;kRQ A.物价持续上升
}gL:"C"~ oTOr,Mn0\6 B.金融市场利率走势下降
@y%4BU&>0 ySP1,xq C.企业资产的流动性较弱
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R?"sM<3`e D.企业盈余不稳定
"]M:+mH{] `N$:QWJ 【解析】通货膨胀属于影响股利分配的其他因素,在通货膨胀时期,为了弥补
固定资产更新资金的缺口,企业多采用少分多留的政策,即采取低股利政策,所以,选项A正确;盈余的稳定性和资产的流动性属于影响股利分配的公司因素,如果企业盈余不稳定、资产的流动性较弱(即及时满足
财务应付义务的能力较弱),则应采取低股利政策,所以,选项C、D正确;由于权益资本成本大于债务资本成本,在金融市场利率走势下降的情况下,企业可以采取高股利政策多分少留,然后通过外部市场筹集资本成本更低的债务资本,从而降低加权平均资本成本,所以,选项B错误。
YXE?b@W" 9(?9yFbj5 【答案】ACD
f%n],tE6 A/n-.ci 【例题13•单选题】在确定企业的利润分配政策时,应当考虑相关因素的影响,其中“资本保全限制”属于()。
4;anoqiG\ OiI[w8 A.股东因素
i0`<`qSQh S9~X#tpKe B.公司因素
pME17 af Ay7I_"% C.法律限制
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jdvxoX- D.债务合同因素
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BV ~`'!nzP5H 【解析】企业确定利润分配政策应考虑的因素包括:法律限制、股东因素、公司因素和其他限制。其中法律因素包括:资本保全的限制、企业积累的限制、净利润的限制、超额累积利润的限制和无力偿付的限制五个方面。
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[/9e oej5bAi 【答案】C
r0ml|PX *a_U2}N 【例题14•多选题】股东从保护自身利益的角度出发,在确定股利分配政策时应考虑的因素有()。
$4K(AEt[ *^j'G^n A.避税
MD(?Wh t']d_Vcza B.控制权的稀释
@c&}\#; , &>LBdG` C.稳定的收入
@<]sW*s ]dzBm!u D.通货膨胀
nx#0*r}5 \Eq,4-q 【解析】本题的主要考核点是在确定股利分配政策时应考虑的股东因素。在确定股利分配政策时应考虑的股东因素有:控制权的稀释、避税和稳定的收入。
z~[:@mGl /.1c<! 【答案】ABC
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