考点：股利政策应考虑的因素 ;}UIj{sj*
I8E\'`:< 法律限制：
2<`gs(oxXe KfJ c 1、资本保全的限制
q g) Af Dx9$H++6$X 2、
企业积累的限制
^EnNbFI 6)tB{:h&~0 3、净利润的限制
jM|YW*zNZ r4]hS`X~% 4、超额积累利润限制（我国目前没有）
u * #-7 5$ ( b3] 5、无力偿还的限制股
X3&SL~&>g C*Y
:w 股东因素
%[+a[ /
TWl(\<&+) 1、稳定的收入及避税
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')Dp%"\? 2控制权的稀释
ogkz(wZ S)Ub/`f{s 公司因素
N,'[:{GOY E@\d<c. 1、盈利的稳定性
if gr<QlG >*<6 zQf 2、公司的流动性
a:(: :m 5bGjO&$l 3、举债能力
qr<-eJf (50 [,:# 4、投资机会
'p|Iwtjn> V PLCic,T 5、投资成本
C7XS6Nqu xPn'yo 6、债务需求
0C"PC:h5 v"G%5pq*\ 其他因素
JsWq._O{/ #N VF\ 1、债务合同约束
S4aHce5PXA G{&yzHAuae 2、通货膨胀：在通货膨胀时期公司鼓励政策旺旺偏紧。
/eU1(oo&`5 B~ 'VDOG$Z 【例题11•多选题】下列情形中，会使企业减少股利分配的有（）。
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n A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱
01UR ~_# Y,)S!z B.市场销售不畅，企业库存量持续增加
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c+7 #*7 /05) C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会
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D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模
#sm_.?P 6Mf3)o2 【解析】影响公司股利分配的公司因素有：盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱，会使企业减少股利分配，选项A正确；市场销售不畅，企业库存量持续增加，将会降低企业资产的流动性，为了保持一定的资产流动性，会使企业减少股利分配，选项B正确；经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会，保持大量现金会造成资金的闲置，于是企业会增加现金股利的支付，选项C不符合题意；为保证企业的发展，需要扩大筹资规模，从资本来源考虑，应尽可能利用留存收益筹资，会使企业减少股利分配，选项D正确。
w50Bq&/jX &ttv4BC^r 【答案】ABD
SCt=OdP= ?( dYW7S 【例题12•多选题】下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有（）。
wn A%Nh7 7KSGG1ts A.物价持续上升
kS \. +{=_| 3( B.金融市场利率走势下降
6yl;o_6: skC|io-Zv C.企业资产的流动性较弱
>b!X&JU Kt!IyIa;Ht D.企业盈余不稳定
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PRuSk-f 【解析】通货膨胀属于影响股利分配的其他因素，在通货膨胀时期，为了弥补
固定资产更新资金的缺口，企业多采用少分多留的政策，即采取低股利政策，所以，选项A正确；盈余的稳定性和资产的流动性属于影响股利分配的公司因素，如果企业盈余不稳定、资产的流动性较弱（即及时满足
财务应付义务的能力较弱），则应采取低股利政策，所以，选项C、D正确；由于权益资本成本大于债务资本成本，在金融市场利率走势下降的情况下，企业可以采取高股利政策多分少留，然后通过外部市场筹集资本成本更低的债务资本，从而降低加权平均资本成本，所以，选项B错误。
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iH Uf2v$Jl+Yh 【答案】ACD
EV ?47\ ~ /qz "I-a 【例题13•单选题】在确定企业的利润分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中“资本保全限制”属于（）。
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EB ,Dii? P A.股东因素
afP&+ 5t@O wMPw/a; B.公司因素
tM PX vE r~ D~7MNl C.法律限制
k vgs $ pJ*#aH[ySP D.债务合同因素
@BHS5^| yzM+28}L<I 【解析】企业确定利润分配政策应考虑的因素包括：法律限制、股东因素、公司因素和其他限制。其中法律因素包括：资本保全的限制、企业积累的限制、净利润的限制、超额累积利润的限制和无力偿付的限制五个方面。
1u S>{M w#G=Z_Tt 【答案】C
K9qEi{[ f;tyoN0wHx 【例题14•多选题】股东从保护自身利益的角度出发，在确定股利分配政策时应考虑的因素有（）。
$qUta< o2@ b#I*~ A.避税
|C)UZ4A/p <K=B(-~ B.控制权的稀释
&fd4IO/O M6hvi(!X2 C.稳定的收入
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*j .dKRIFo D.通货膨胀
I\uB"Z{9 `F+x]<m! 【解析】本题的主要考核点是在确定股利分配政策时应考虑的股东因素。在确定股利分配政策时应考虑的股东因素有：控制权的稀释、避税和稳定的收入。
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C ZAM+4#@ 【答案】ABC
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