[知识整理]2009年<<财务管理>>科目预习引导(全部更新完毕) [复制链接]

导语： S*W;%J5  
Bl.u=I:Y4  
    我们还在继续，继续我们的追求，我们的梦，08年的一场战斗已经过去，我们又开始踏上09年的征程，去实现我们未完的心愿！那么就从现在开始，努力向前，笨鸟先飞。 dT@UK^\  
>O{7/)gS^  
第 一 章　财务管理总论 }F1s tDx  
u4'z$ >B  
　本章重要知识点 ~2}Pl)  
　　1.企业三种财务管理目标的优缺点；  <dR,'
 
　　2.影响财务管理目标实现的因素； y%BX]~  
　　3.股东、经营者和债权人利益的冲突与协调； g#^|oYuH6  
　　4.现金流转不平衡的原因； uZjI?Z.A  
　　5.财务管理的原则； ,cHU)j  
　　6.金融资产的特点和金融市场利率的决定因素。 K!{5[G  
z MdC  
　　【知识点一】企业三种财务管理目标的优缺点 ,TC~~EWq  
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　　一、企业的目标及其对财务管理的要求 ma8wmQ9JR  
W^g'}}]T  
企业目标 R"xp%:li  
影响实现程度的因素（财务角度） J%v5d*$.  
对财务管理的要求 - V)  R<  
66:ALFwd7  
生存 #!#z5DJu  
长期亏损、不能到期偿债 m@qqVRn#)  
以收抵支，到期偿债。 /)#8)"`nT  
L/r{xS   
发展 b]
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O{v  
资金不足 CMVS W6  
筹集企业发展所需资金 -WR}m6yMr  
O]=C#E{  
获利 =&U`9qN  
资金利用效率 z]#hWfM4B:  
合理有效地使用资金 \2DE==M)P  
3B9nP._  
*Z kss   
　　【提示】 ia{kab|_5  
　　（1）长期亏损是企业终止的内在（根本）原因；不能偿还到期债务是企业终止的直接原因； `F1dyf!p<  
　　（2）企业最具综合能力的目标是盈利。盈利不但体现了企业的出发点和归宿，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。 #}o<v|;  
1kFjas`g  
　　二、财务管理目标的综合表达 YdOUv|tZC  
vjK, I9  
财务管理目标 Vewzo1G2  
优缺点及应注意的问题 J/Q|uRpmqr  
l1-HO  
利润最大化 k/`i6%F#m  
观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多，说明企业的财富积累增加得越多，越接近企业的目标。 kL7^$  
缺点：（1）没有考虑时间因素；（2）没有考虑风险问题；（3）没有考虑投入与产出关系。 $Ub}p[L  
'DAltr<  
每股盈余最大化 U"5q;9#q  
（权益资本净利率最大化） Yo2Trh  
优点：把利润与股东投入的资本相联系 olty4kGD$V  
缺点：（1）没有考虑时间价值；（2）没有考虑风险因素。 |~$7X  
*SZ>upg  
股东财富最大化 %W;u}`  
优点：（1）考虑了时间价值；（2）考虑了风险因素；（3）考虑了投入与产出关系。 g_ M-F  
缺点：难以衡量 TETsg5#  
说明： 9*pG?3*I  
（1）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量 4 X`^{~  
（2）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义 YNM\p
X'  
（3）假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义 Ak=UtDN[  
Z{}+)Q*Q  
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　　【提示】 @hT;Bo2G]  
　　（1）每股价值等于未来现金流量的贴现值，因为要贴现，所以考虑了时间价值；因为确定贴现率要考虑现金流量取得的风险，所以也考虑了风险因素。再者，折现率是股东要求的最低投资报酬率，因此，考虑了投入产出关系。 BX$hAQ(6Q  
　　（2）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。 )BLmoJ Of  
　　股东财富增加＝股东权益的市场价值－股东投资资本＝权益的市场增加值 *Q/E~4AW|t  
　　权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。 iQqbzOY  
　　（3）有时财务目标被表述为股价最大化。但注意股价最大化与增加股东财富并不具有同等的意义。 WEC-<fN|Y\  
　　在股东投资资本不变的情况下，股价的升降，反映了股东财富的增加或减损。值得注意的是，企业与股东之间的交易也会影响股价，但并不影响股东财富。比如，分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。 s/S+ ec3  
　　结论：假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 C4_t_N  
　　（4）有时财务目标还被表述为企业价值最大化。 */U$sZQ)  
　　企业价值增加＝权益价值增加+债务价值增加 qJMp1DC  
　　债务价值的变化是由市场利率变化引起，因此，不能简单地将企业价值最大化等同于股东财富最大化。 b\L)m (  
　　结论：假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义。 2u&c &G  
　　【快速记忆】利润最大化的三个缺点：每股盈余最大化克服一个；企业价值最大化全部克服（缺点是难以衡量） F*<Ws;j  
　　 '3%*U*I  
　　【知识点二】影响财务管理目标实现的因素 z(UX't (q  
7.|S>+Q  
　　股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。 liG~
y|  
P%!q1`Eke(  
　【知识点三】股东、经营者和债权人目标的冲突与协调 Fe4esg-B<  
7xDN.o*>  
　　与企业相关的利益集团很多，最重要的是三个：股东、债权人和经营者；前两个利益集团为企业提供财务资源，后一个直接经营企业。由于三者目标不同，就产生了冲突 lt%-m@#/  
6DZ2pT :  
ro]L}oE+  
利益集团 B}5XRgq  
目　标 *2:Yf7rvI+  
目标冲突的表现 Na;t#,  
协调方法 riEqW}{  
2V< # Y  
经营者 2o}8W7y  
（1）增加报酬 _6I>+9#C  
（2）增加闲暇时间 Bcm=G
""  
（3）避免风险 ~$ WQ"~z  
（1）道德风险 QQ|9>QP  
（2）逆向选择 #ZwY?T x  
（1）监督；（2）激励 B#4S/d{/  
（“胡萝卜加大棒”） 4+,*sn
 
EM~7#Y  
债权人 h=mv9=x  
获得约定的利息收入，到期收回本金。 -9i+@% {/  
（1）股东违约将借入的资金投资于高风险项目 c$.T<r)Z  
（2）为了获利而发行新债使旧债贬值。 &@Yoj%%  
除寻求立法保护外： $YR{f[+L w  
（1）加入限制性条款 Xa\ ]ua_  
（2）不再提供新借款或提前收回借款等 gU*I;s>  
.=aMj rME  
.?7So3  
　　【提示】 dW6Q)Rfi  
　　（1）股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。 !j'guT&9]  
　　（2）企业是股东的企业，前述的财务管理的目标是指股东的目标。 ,DQ >&_D
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　　（3）股东和经营者的矛盾与协调：并不是监督与激励力度越大越好，因为监督和激励，股东都要为此付出代价。最佳的办法是监督成本、激励成本与偏离股东目标的损失之和为最小。 Jz2q\42q  
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