[知识整理]2009年<<财务管理>>科目预习引导(全部更新完毕) [复制链接]

导语： Oe :S1f  
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    我们还在继续，继续我们的追求，我们的梦，08年的一场战斗已经过去，我们又开始踏上09年的征程，去实现我们未完的心愿！那么就从现在开始，努力向前，笨鸟先飞。 v&WK9F\  
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第 一 章　财务管理总论 T:H~Y+qnt  
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　本章重要知识点 g
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　　1.企业三种财务管理目标的优缺点； $ Y^0l  
　　2.影响财务管理目标实现的因素； #d/T7c#  
　　3.股东、经营者和债权人利益的冲突与协调； hN]l $Ct  
　　4.现金流转不平衡的原因； m.! M#x2!  
　　5.财务管理的原则； UL>2gl4s/  
　　6.金融资产的特点和金融市场利率的决定因素。 MuP>#Vk  
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　　【知识点一】企业三种财务管理目标的优缺点 w%\{4T~  
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　　一、企业的目标及其对财务管理的要求 3/yt   
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企业目标 4dLnX3 v  
影响实现程度的因素（财务角度） 8~s0%%{,M  
对财务管理的要求 *n7=m
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生存 748:* (O  
长期亏损、不能到期偿债 P3Lsfi.  
以收抵支，到期偿债。 o|c6=77043  
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发展 k<+Sj h$  
资金不足 ABkDOG2br  
筹集企业发展所需资金 DLqH*U  
o9]32l  
获利 ?CC.xE  
资金利用效率 L=EkY O%\"  
合理有效地使用资金 Nq8 3 6HL  
vR2);ywX  
[6JDS;MIN  
　　【提示】 6-TYOUm  
　　（1）长期亏损是企业终止的内在（根本）原因；不能偿还到期债务是企业终止的直接原因； -$0}rfX  
　　（2）企业最具综合能力的目标是盈利。盈利不但体现了企业的出发点和归宿，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。 C7*YZe  
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　　二、财务管理目标的综合表达 8AY;WL:;  
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财务管理目标 5p S$r f  
优缺点及应注意的问题 J@E]Fl  
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利润最大化 /#(IV_Eol  
观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多，说明企业的财富积累增加得越多，越接近企业的目标。 <HN+pi  
缺点：（1）没有考虑时间因素；（2）没有考虑风险问题；（3）没有考虑投入与产出关系。 <2&qIvHL  
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每股盈余最大化 ]
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（权益资本净利率最大化） YlGUd~$`"+  
优点：把利润与股东投入的资本相联系 x>TIx[x  
缺点：（1）没有考虑时间价值；（2）没有考虑风险因素。 -s`Wd4AP  
X{,mj"(w  
股东财富最大化 c$2kR:  
优点：（1）考虑了时间价值；（2）考虑了风险因素；（3）考虑了投入与产出关系。 "5 ~{  
缺点：难以衡量 '/9j"mIA9$  
说明： 3%1wQXr0  
（1）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量 N0kCdJv  
（2）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义 :/szA?:W  
（3）假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义 |9]-_a  
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　　【提示】 !-470
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　　（1）每股价值等于未来现金流量的贴现值，因为要贴现，所以考虑了时间价值；因为确定贴现率要考虑现金流量取得的风险，所以也考虑了风险因素。再者，折现率是股东要求的最低投资报酬率，因此，考虑了投入产出关系。 Xy 4k;+  
　　（2）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。 R8u8jG(4  
　　股东财富增加＝股东权益的市场价值－股东投资资本＝权益的市场增加值 A^X\  
　　权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。 [ij) k@.  
　　（3）有时财务目标被表述为股价最大化。但注意股价最大化与增加股东财富并不具有同等的意义。 DzE^FY  
　　在股东投资资本不变的情况下，股价的升降，反映了股东财富的增加或减损。值得注意的是，企业与股东之间的交易也会影响股价，但并不影响股东财富。比如，分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。 g|?}a]G  
　　结论：假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 jy5[K.  
　　（4）有时财务目标还被表述为企业价值最大化。 [m h>N$  
　　企业价值增加＝权益价值增加+债务价值增加 YtSY e%  
　　债务价值的变化是由市场利率变化引起，因此，不能简单地将企业价值最大化等同于股东财富最大化。 f x(8 o+  
　　结论：假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义。 _BJ:GDz>  
　　【快速记忆】利润最大化的三个缺点：每股盈余最大化克服一个；企业价值最大化全部克服（缺点是难以衡量） g_P98_2f.k  
　　 Ib{l$#  
　　【知识点二】影响财务管理目标实现的因素 Dbj?l;'1  
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　　股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。 n/Fxjf0W  
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　【知识点三】股东、经营者和债权人目标的冲突与协调 SH=S>  
H+Bon=$cE!  
　　与企业相关的利益集团很多，最重要的是三个：股东、债权人和经营者；前两个利益集团为企业提供财务资源，后一个直接经营企业。由于三者目标不同，就产生了冲突 ~(XaXu  
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\:1$E[3v  
利益集团 \-6y#R-B  
目　标 6:B,ir _  
目标冲突的表现 ciml:"nQ  
协调方法 yGt[Qvx#  
9v*y&V9/  
经营者 XdV>6<gf{  
（1）增加报酬 1) 2-UT  
（2）增加闲暇时间 i*mU<:t  
（3）避免风险 x/M$_E<G  
（1）道德风险 ?#:']q  
（2）逆向选择 |g^YD;9s.  
（1）监督；（2）激励 uchQv]VB  
（“胡萝卜加大棒”） (n?f016*%d  
';Nc;9  
债权人 xPUukmG:B  
获得约定的利息收入，到期收回本金。 NdLe|L?c  
（1）股东违约将借入的资金投资于高风险项目 XBCHJj]k  
（2）为了获利而发行新债使旧债贬值。 VpHwc!APq  
除寻求立法保护外： T?!SEblP]  
（1）加入限制性条款 [j@i^B &  
（2）不再提供新借款或提前收回借款等 dazML|1ow  
W?4:sLC#3  
Ji!i}UjD7!  
　　【提示】 H#hpaP;  
　　（1）股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。 M$ieM[_T  
　　（2）企业是股东的企业，前述的财务管理的目标是指股东的目标。 45.g;  
　　（3）股东和经营者的矛盾与协调：并不是监督与激励力度越大越好，因为监督和激励，股东都要为此付出代价。最佳的办法是监督成本、激励成本与偏离股东目标的损失之和为最小。 :'ZR!w  
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