[知识整理]2009年<<财务管理>>科目预习引导(全部更新完毕) [复制链接]

导语： 7e`h,e=  
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    我们还在继续，继续我们的追求，我们的梦，08年的一场战斗已经过去，我们又开始踏上09年的征程，去实现我们未完的心愿！那么就从现在开始，努力向前，笨鸟先飞。 g|V0[Hnq6  
A**PGy.Ni  
第 一 章　财务管理总论 S.A|(?x  
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　本章重要知识点 gpzZs<ST  
　　1.企业三种财务管理目标的优缺点； 2 *@.hBi  
　　2.影响财务管理目标实现的因素； *f( e`3E  
　　3.股东、经营者和债权人利益的冲突与协调； 7`Bwo*Y  
　　4.现金流转不平衡的原因； uNRT@@oCq  
　　5.财务管理的原则； 9$:+5f,%a  
　　6.金融资产的特点和金融市场利率的决定因素。 Z:s:NvFX  
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　　【知识点一】企业三种财务管理目标的优缺点 W0>fu>  
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　　一、企业的目标及其对财务管理的要求 (dVrGa54  
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企业目标 \mp5G&+/Q  
影响实现程度的因素（财务角度） &C7HG^;W9  
对财务管理的要求 @&M$oI$4*  
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生存 X-=J7G`\h#  
长期亏损、不能到期偿债 QHuh=7u)  
以收抵支，到期偿债。 %R[X_
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发展 |Zrkk>GW:  
资金不足 |;6l1]hk6  
筹集企业发展所需资金 qo"_w%{  
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获利 !4l\*L  
资金利用效率 ;NzS;C'  
合理有效地使用资金 Ghpk0ia%d  
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　　【提示】 r@m2foaO  
　　（1）长期亏损是企业终止的内在（根本）原因；不能偿还到期债务是企业终止的直接原因； !%{s[eO\  
　　（2）企业最具综合能力的目标是盈利。盈利不但体现了企业的出发点和归宿，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。 Vz,2_QJ  
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　　二、财务管理目标的综合表达 !HP/`R  
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财务管理目标 19t'  
优缺点及应注意的问题 Z'I0e9Jw  
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利润最大化 8fwM)DKS  
观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多，说明企业的财富积累增加得越多，越接近企业的目标。 cWA$O*A  
缺点：（1）没有考虑时间因素；（2）没有考虑风险问题；（3）没有考虑投入与产出关系。 t,yzqn  
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每股盈余最大化 Ma`Goi\vFk  
（权益资本净利率最大化） ^BFD -p  
优点：把利润与股东投入的资本相联系 h8MkfHH7{  
缺点：（1）没有考虑时间价值；（2）没有考虑风险因素。 [d_sd  
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股东财富最大化 ?w[M{   
优点：（1）考虑了时间价值；（2）考虑了风险因素；（3）考虑了投入与产出关系。 g6. =(je  
缺点：难以衡量 >O{/%(
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说明： Ag!#epi{0  
（1）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量 _~ipO1*  
（2）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义 dn1Tu6f;|  
（3）假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义 t[
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　　【提示】 wCb%{iowH  
　　（1）每股价值等于未来现金流量的贴现值，因为要贴现，所以考虑了时间价值；因为确定贴现率要考虑现金流量取得的风险，所以也考虑了风险因素。再者，折现率是股东要求的最低投资报酬率，因此，考虑了投入产出关系。 q|A -h'  
　　（2）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。 rGe^$!QB  
　　股东财富增加＝股东权益的市场价值－股东投资资本＝权益的市场增加值 Xkv+"F=-  
　　权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。 6v9{$:  
　　（3）有时财务目标被表述为股价最大化。但注意股价最大化与增加股东财富并不具有同等的意义。 (Q$]X5L  
　　在股东投资资本不变的情况下，股价的升降，反映了股东财富的增加或减损。值得注意的是，企业与股东之间的交易也会影响股价，但并不影响股东财富。比如，分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。 HGgw<Os-k  
　　结论：假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 7BX%z$_)A  
　　（4）有时财务目标还被表述为企业价值最大化。 =/Dp*  
　　企业价值增加＝权益价值增加+债务价值增加 ,A>i)b
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　　债务价值的变化是由市场利率变化引起，因此，不能简单地将企业价值最大化等同于股东财富最大化。 Qp?n0WXZ  
　　结论：假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义。 q$Ol"K@  
　　【快速记忆】利润最大化的三个缺点：每股盈余最大化克服一个；企业价值最大化全部克服（缺点是难以衡量） r]=3 aebR.  
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　　【知识点二】影响财务管理目标实现的因素 .F~EQ %  
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　　股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。 6L6
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　【知识点三】股东、经营者和债权人目标的冲突与协调 iK"j@1|  
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　　与企业相关的利益集团很多，最重要的是三个：股东、债权人和经营者；前两个利益集团为企业提供财务资源，后一个直接经营企业。由于三者目标不同，就产生了冲突 Wb4%=2Qn  
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利益集团 QsmG(1=  
目　标 hfvs'.  
目标冲突的表现 5m+:G
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协调方法 "z }bgy  
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经营者 *TuoC5  
（1）增加报酬 Ej1 [ry  
（2）增加闲暇时间 Oz9k.[j(  
（3）避免风险 rrSA.J{  
（1）道德风险 'FBvAk6  
（2）逆向选择 qR_"aQ7s2  
（1）监督；（2）激励 <EI'N0~KG  
（“胡萝卜加大棒”） ,gU9ywg  
|k'I?:'  
债权人 p Nu13o~  
获得约定的利息收入，到期收回本金。 0nAeeVz|  
（1）股东违约将借入的资金投资于高风险项目 i[ BR"(  
（2）为了获利而发行新债使旧债贬值。 33\b@F7 b  
除寻求立法保护外： 9wK z p  
（1）加入限制性条款 .)Se-'  
（2）不再提供新借款或提前收回借款等 S$"A[  
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　　【提示】 U2ANu|  
　　（1）股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。 =]E1T8|  
　　（2）企业是股东的企业，前述的财务管理的目标是指股东的目标。 !*%3um  
　　（3）股东和经营者的矛盾与协调：并不是监督与激励力度越大越好，因为监督和激励，股东都要为此付出代价。最佳的办法是监督成本、激励成本与偏离股东目标的损失之和为最小。 _@jKFDPL  
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