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[知识整理]2009年<<财务管理>>科目预习引导(全部更新完毕) [复制链接]

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2009-01-19
— 本帖被 阿文哥 从 财务管理 移动到本区(2012-07-03) —
导语: JZ~wacDd  
l5~O}`gfh  
    我们还在继续,继续我们的追求,我们的梦,08年的一场战斗已经过去,我们又开始踏上09年的征程,去实现我们未完的心愿!那么就从现在开始,努力向前,笨鸟先飞。 }}ic{931  
0w0{@\9  
第 一 章 财务管理总论 (9kR'kr  
HTz`$9  
 本章重要知识点 0 x' d^  
  1.企业三种财务管理目标的优缺点; sHMO9{[7H  
  2.影响财务管理目标实现的因素; RgW#z-PZF  
  3.股东、经营者和债权人利益的冲突与协调; s$? LMfT  
  4.现金流转不平衡的原因; c8Ud<M .  
  5.财务管理的原则; ^sFO [cYo  
  6.金融资产的特点和金融市场利率的决定因素。 (>f`>6 V  
U djYRfk  
  【知识点一】企业三种财务管理目标的优缺点 u"m(a:jQ  
|$e'y x6j  
  一、企业的目标及其对财务管理的要求 Cl!(F 6K*  
@6UZC-M0  
企业目标 7S&$M-k  
影响实现程度的因素(财务角度) &"I csxG  
对财务管理的要求 !lo /L  
B /w&Lo  
生存 Wz"H .hf  
长期亏损、不能到期偿债 GN9kCy PK  
以收抵支,到期偿债。 XZM@Rys  
deV nAu =  
发展 3fB]uq+eD%  
资金不足 ,W|-?b?   
筹集企业发展所需资金 ah_ >:x  
tq3Rc}  
获利 *8m['$oyV  
资金利用效率 T_=WX_h $  
合理有效地使用资金 k.K#i /t  
"om7 : d  
Ox&G  [  
  【提示】 i%i />;DF  
  (1)长期亏损是企业终止的内在(根本)原因;不能偿还到期债务是企业终止的直接原因; no L9@It0  
  (2)企业最具综合能力的目标是盈利。盈利不但体现了企业的出发点和归宿,而且可以概括其他目标的实现程度,并有助于其他目标的实现。 !U>WAD9  
dFDf/tH  
  二、财务管理目标的综合表达 3 V>$H\H  
rF"p7  
财务管理目标 #v xq|$e  
优缺点及应注意的问题 ]d@>vzCO  
fByf~iv,  
利润最大化 XD|g G  
观点:利润代表了企业新创造的财富,利润越多,说明企业的财富积累增加得越多,越接近企业的目标。 .(. <  
缺点:(1)没有考虑时间因素;(2)没有考虑风险问题;(3)没有考虑投入与产出关系。 y%; o  
Ez0zk9  
每股盈余最大化 {srxc4R`  
(权益资本净利率最大化) MuQ)F-GSUu  
优点:把利润与股东投入的资本相联系 PnaiSt9p?r  
缺点:(1)没有考虑时间价值;(2)没有考虑风险因素。 5B4/2q=  
DyiJ4m}kh  
股东财富最大化 ^bfZd  
优点:(1)考虑了时间价值;(2)考虑了风险因素;(3)考虑了投入与产出关系。 FX|&o >S(8  
缺点:难以衡量 c$71~|-[  
说明: 25-h5$s  
(1)股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量  w:QO@  
(2)假设股东投资资本不变,股价最大化与增加股东财富具有同等意义 \#t)B J2  
(3)假设股东投资资本和利息率不变,企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义 o0f`/ 6o  
t4G$#~  
0]iaNR %  
  【提示】 @v2ko5  
  (1)每股价值等于未来现金流量的贴现值,因为要贴现,所以考虑了时间价值;因为确定贴现率要考虑现金流量取得的风险,所以也考虑了风险因素。再者,折现率是股东要求的最低投资报酬率,因此,考虑了投入产出关系。 3oMHy5  
  (2)股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。 ^N|8 B?Vg  
  股东财富增加=股东权益的市场价值-股东投资资本=权益的市场增加值 C-;w}  
  权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。 ){"?@1vP  
  (3)有时财务目标被表述为股价最大化。但注意股价最大化与增加股东财富并不具有同等的意义。 9Pe$}N  
  在股东投资资本不变的情况下,股价的升降,反映了股东财富的增加或减损。值得注意的是,企业与股东之间的交易也会影响股价,但并不影响股东财富。比如,分派股利时股价下跌,回购股票时股价上升等。 ^PezV5(  
  结论:假设股东投资资本不变,股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 J;8 d-R5  
  (4)有时财务目标还被表述为企业价值最大化。 bIyg7X)/  
  企业价值增加=权益价值增加+债务价值增加 C` ky=  
  债务价值的变化是由市场利率变化引起,因此,不能简单地将企业价值最大化等同于股东财富最大化。 /B~[,ES@1  
  结论:假设股东投资资本和利息率不变,企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义。 -[ gT}{k!  
  【快速记忆】利润最大化的三个缺点:每股盈余最大化克服一个;企业价值最大化全部克服(缺点是难以衡量) -dBWpT  
   SnQT1U%  
  【知识点二】影响财务管理目标实现的因素 (H !iK,R  
adX"Yg!`{c  
  股东价值的创造,是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径,一是提高经营现金流量,二是降低资本成本。 9yC22C:  
~Ss,he]Er  
 【知识点三】股东、经营者和债权人目标的冲突与协调 N\ !  
ChG7>4:\  
  与企业相关的利益集团很多,最重要的是三个:股东、债权人和经营者;前两个利益集团为企业提供财务资源,后一个直接经营企业。由于三者目标不同,就产生了冲突 w"s@q$}]8M  
79W^;\3  
7\,9Gcv1  
利益集团 [%N?D#;  
目 标 +|,4g_(j  
目标冲突的表现 Gb\PubJ  
协调方法 >!xyA;  
mQ"uG?NE  
经营者 ucx02^uA  
(1)增加报酬 ={zTQ+7S`  
(2)增加闲暇时间 ji1vLu4|t  
(3)避免风险 /z*Z+OT2  
(1)道德风险 , i5_4  
(2)逆向选择 SI+Uq(k  
(1)监督;(2)激励 ")STB8kQ  
(“胡萝卜加大棒”) jTcv&`fAz  
ngl +`|u  
债权人 @i;)`k5b  
获得约定的利息收入,到期收回本金。 qGV_oa74  
(1)股东违约将借入的资金投资于高风险项目 LsuOmB|^  
(2)为了获利而发行新债使旧债贬值。 N8dxgh!,  
除寻求立法保护外: TjEXR$:<  
(1)加入限制性条款 g gx_h  
(2)不再提供新借款或提前收回借款等 KaNs>[a8  
~! -JN}H m  
*b. >  
  【提示】 ^0OP&s;"  
  (1)股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。 lFyDH{!  
  (2)企业是股东的企业,前述的财务管理的目标是指股东的目标。 S *V}1</L  
  (3)股东和经营者的矛盾与协调:并不是监督与激励力度越大越好,因为监督和激励,股东都要为此付出代价。最佳的办法是监督成本、激励成本与偏离股东目标的损失之和为最小。 L!If~6oD(  
sE6>JaH  
#Or;"}P>fB  
)_=2lu3%{  
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