[知识整理]2009年<<财务管理>>科目预习引导(全部更新完毕) [复制链接]

导语： bTU[E  
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    我们还在继续，继续我们的追求，我们的梦，08年的一场战斗已经过去，我们又开始踏上09年的征程，去实现我们未完的心愿！那么就从现在开始，努力向前，笨鸟先飞。 Hvb8+"?~  
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第 一 章　财务管理总论 ?iZ2sRWR6  
o?Aj6fNY?  
　本章重要知识点 cbN;Kv?ak}  
　　1.企业三种财务管理目标的优缺点； CYRZ2Yrk?"  
　　2.影响财务管理目标实现的因素； _j+!Fd  
　　3.股东、经营者和债权人利益的冲突与协调； &&nbdu  
　　4.现金流转不平衡的原因； o]EL=j  
　　5.财务管理的原则； Q$uv \h;  
　　6.金融资产的特点和金融市场利率的决定因素。 j$K*R."  
84vd~Cf9  
　　【知识点一】企业三种财务管理目标的优缺点 gk6UV2nE?  
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　　一、企业的目标及其对财务管理的要求 P q$0ih  
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企业目标 u\V^g  
影响实现程度的因素（财务角度） lD[
37U!  
对财务管理的要求 0z'GN#mT5  
K>dB{w#gS  
生存 gVrQAcJj  
长期亏损、不能到期偿债 DY -5(6X  
以收抵支，到期偿债。 s3HVX'  
Jy5sZ}t[  
发展 4;fuS_(X  
资金不足 2 /FQ;<L  
筹集企业发展所需资金 R*:>h8  
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hqW  
获利 SRwD`FF  
资金利用效率 AH|gI2  
合理有效地使用资金 GL=}Vu`(*  
<q8@a0e@  
6$6Q AW0+f  
　　【提示】 1>"-!ADm  
　　（1）长期亏损是企业终止的内在（根本）原因；不能偿还到期债务是企业终止的直接原因； PD)"od  
　　（2）企业最具综合能力的目标是盈利。盈利不但体现了企业的出发点和归宿，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。 G@.MP| 2  
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　　二、财务管理目标的综合表达 v8)"skVnFG  
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财务管理目标 X/yq<_ g  
优缺点及应注意的问题 gxN>q4z  
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利润最大化 H/c (m|KK  
观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多，说明企业的财富积累增加得越多，越接近企业的目标。 Iko]c_W0  
缺点：（1）没有考虑时间因素；（2）没有考虑风险问题；（3）没有考虑投入与产出关系。 yd).}@  
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每股盈余最大化 {%f{U"m  
（权益资本净利率最大化） F!]Sr'UA  
优点：把利润与股东投入的资本相联系 $@>0;i::  
缺点：（1）没有考虑时间价值；（2）没有考虑风险因素。 #;$]M4  
|^6{3a  
股东财富最大化 _!n sEG VV  
优点：（1）考虑了时间价值；（2）考虑了风险因素；（3）考虑了投入与产出关系。 TaN{xpo  
缺点：难以衡量 c2

y,zq|H  
说明： Ax;=Zh<DAv  
（1）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量 $-iEcxsi  
（2）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义 !cwZ*eM  
（3）假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义 ,~1"50 Hp@  
CIjc5^Y2  
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　　【提示】 '+`[)w  
　　（1）每股价值等于未来现金流量的贴现值，因为要贴现，所以考虑了时间价值；因为确定贴现率要考虑现金流量取得的风险，所以也考虑了风险因素。再者，折现率是股东要求的最低投资报酬率，因此，考虑了投入产出关系。 fSkDD>&  
　　（2）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。 ,%
M[$S'  
　　股东财富增加＝股东权益的市场价值－股东投资资本＝权益的市场增加值 *'?7OL  
　　权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。 j*jUcD*  
　　（3）有时财务目标被表述为股价最大化。但注意股价最大化与增加股东财富并不具有同等的意义。 `Mnu<)v  
　　在股东投资资本不变的情况下，股价的升降，反映了股东财富的增加或减损。值得注意的是，企业与股东之间的交易也会影响股价，但并不影响股东财富。比如，分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。 s/E|Z1pg3  
　　结论：假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 uu9M}]mDl  
　　（4）有时财务目标还被表述为企业价值最大化。 >]\I:T  
　　企业价值增加＝权益价值增加+债务价值增加 BAf$tyh  
　　债务价值的变化是由市场利率变化引起，因此，不能简单地将企业价值最大化等同于股东财富最大化。 XBQt:7[<  
　　结论：假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义。 G0E5Y;YIN$  
　　【快速记忆】利润最大化的三个缺点：每股盈余最大化克服一个；企业价值最大化全部克服（缺点是难以衡量） n0xGIq  
　　 T5(S2^)o  
　　【知识点二】影响财务管理目标实现的因素 ,o& C"sb  
 c0oHE8@  
　　股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。 E>!=~ 7.  
<$A,Ex94  
　【知识点三】股东、经营者和债权人目标的冲突与协调 b:m+I  
+0'F@l   
　　与企业相关的利益集团很多，最重要的是三个：股东、债权人和经营者；前两个利益集团为企业提供财务资源，后一个直接经营企业。由于三者目标不同，就产生了冲突 KK){/I=z  
,/42^|=Z6O  
K^Awf6%  
利益集团 1E+12{~m"i  
目　标 '5e,@t%y  
目标冲突的表现 N3%X>*'  
协调方法 LeKovt%  
k }=<51c  
经营者 Zf'*pp T&q  
（1）增加报酬 IH]9%d)  
（2）增加闲暇时间 WYP;s7_  
（3）避免风险 ]A*}Dem*5  
（1）道德风险 '7Gv_G_  
（2）逆向选择 I;(3)^QH#  
（1）监督；（2）激励 L:z0cvn"  
（“胡萝卜加大棒”） !+l'<*8V  
D|]BFu)F  
债权人 eqbN_$>  
获得约定的利息收入，到期收回本金。 yvAO"43  
（1）股东违约将借入的资金投资于高风险项目 MdHm%Vx  
（2）为了获利而发行新债使旧债贬值。 ;G[V:.o-  
除寻求立法保护外： Dw-d`8*  
（1）加入限制性条款 $Ome]+0  
（2）不再提供新借款或提前收回借款等 #Y'eS'lv4  
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　　【提示】 OQVrg2A%(  
　　（1）股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。 8>Cr6m   
　　（2）企业是股东的企业，前述的财务管理的目标是指股东的目标。 Sc)^k  
　　（3）股东和经营者的矛盾与协调：并不是监督与激励力度越大越好，因为监督和激励，股东都要为此付出代价。最佳的办法是监督成本、激励成本与偏离股东目标的损失之和为最小。 'xwCeZcg  
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