[知识整理]2009年<<财务管理>>科目预习引导(全部更新完毕) [复制链接]

导语： P!2[#TL0  
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    我们还在继续，继续我们的追求，我们的梦，08年的一场战斗已经过去，我们又开始踏上09年的征程，去实现我们未完的心愿！那么就从现在开始，努力向前，笨鸟先飞。 nbz?D_  
~4~>;e  
第 一 章　财务管理总论 mh`VZQ@  
lV!@h}mG  
　本章重要知识点 8/E?3a_g-  
　　1.企业三种财务管理目标的优缺点； "Mmvf'N  
　　2.影响财务管理目标实现的因素； rru `%~'O  
　　3.股东、经营者和债权人利益的冲突与协调； |"a%S,
I'  
　　4.现金流转不平衡的原因； ;H8A "$%n~  
　　5.财务管理的原则；  <:BhV82l  
　　6.金融资产的特点和金融市场利率的决定因素。 Lv ,Ls  
Kth^WHL  
　　【知识点一】企业三种财务管理目标的优缺点 dmD':1  
5gbJTh<JU  
　　一、企业的目标及其对财务管理的要求 R|AGN*.  
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企业目标 mYzq[p_|j  
影响实现程度的因素（财务角度） I6FglVQ6  
对财务管理的要求 ~3z10IG  
N8l(m5Kk,k  
生存 Jk7[}Jc$  
长期亏损、不能到期偿债 l2!4}zI2  
以收抵支，到期偿债。 "I]% aK0  
Hv1d4U"qM  
发展 }3!.e  
资金不足 hzc2c.gcF  
筹集企业发展所需资金 -pR1xsG  
&sQtS  
获利 `+QrgtcEy4  
资金利用效率 ]E)gMf   
合理有效地使用资金 '&}B"1  
@cF aYI  
~Hs a6F&F  
　　【提示】 l>M&S^/s j  
　　（1）长期亏损是企业终止的内在（根本）原因；不能偿还到期债务是企业终止的直接原因； C@L:m1fz  
　　（2）企业最具综合能力的目标是盈利。盈利不但体现了企业的出发点和归宿，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。 l+Tw#2s$  
&`63"^y  
　　二、财务管理目标的综合表达 #sEbu^  
s?5(E}  
财务管理目标 DY{JA *N  
优缺点及应注意的问题 vV|u+v{  
T;}pMRd%  
利润最大化 "Gxf[6B  
观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多，说明企业的财富积累增加得越多，越接近企业的目标。 cQUmcK/,  
缺点：（1）没有考虑时间因素；（2）没有考虑风险问题；（3）没有考虑投入与产出关系。 sEL[d2oO  
mY3x (#I  
每股盈余最大化 C(_xqn  
（权益资本净利率最大化） b07 MTDFH7  
优点：把利润与股东投入的资本相联系 69 ,;=  
缺点：（1）没有考虑时间价值；（2）没有考虑风险因素。 t1.5hsp  
*B`wQhB%  
股东财富最大化 o%!a  
优点：（1）考虑了时间价值；（2）考虑了风险因素；（3）考虑了投入与产出关系。 w.Ft-RXA W  
缺点：难以衡量 H5=-b@(  
说明： !K1[o'o#  
（1）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量 /'p(X~X:l  
（2）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义 t*^Q`V wQ  
（3）假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义 vh +IhGi  
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xq.,7#3  
　　【提示】 0AFjO)  
　　（1）每股价值等于未来现金流量的贴现值，因为要贴现，所以考虑了时间价值；因为确定贴现率要考虑现金流量取得的风险，所以也考虑了风险因素。再者，折现率是股东要求的最低投资报酬率，因此，考虑了投入产出关系。 X'WbS  
　　（2）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。 icHc!m?  
　　股东财富增加＝股东权益的市场价值－股东投资资本＝权益的市场增加值 X%S?o  
　　权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。 Jpws1~  
　　（3）有时财务目标被表述为股价最大化。但注意股价最大化与增加股东财富并不具有同等的意义。 0\Qqv7>  
　　在股东投资资本不变的情况下，股价的升降，反映了股东财富的增加或减损。值得注意的是，企业与股东之间的交易也会影响股价，但并不影响股东财富。比如，分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。 m>?OjA!  
　　结论：假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 KyNv)=x4c  
　　（4）有时财务目标还被表述为企业价值最大化。 O%y.  
　　企业价值增加＝权益价值增加+债务价值增加 2|Hq[c=~  
　　债务价值的变化是由市场利率变化引起，因此，不能简单地将企业价值最大化等同于股东财富最大化。 ]Z@-r  
　　结论：假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义。 N'
!a{rF  
　　【快速记忆】利润最大化的三个缺点：每股盈余最大化克服一个；企业价值最大化全部克服（缺点是难以衡量）
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　　 =ex71qj)  
　　【知识点二】影响财务管理目标实现的因素 N%:QaCZKw  
SV}I+O_w  
　　股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。 M"#xjP.  
S=ebht=  
　【知识点三】股东、经营者和债权人目标的冲突与协调 a}+|2k_  
y'pAh dF  
　　与企业相关的利益集团很多，最重要的是三个：股东、债权人和经营者；前两个利益集团为企业提供财务资源，后一个直接经营企业。由于三者目标不同，就产生了冲突 p0UR5A>p  
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*obBo6!zM  
利益集团 5EIh5Y EU>  
目　标 ub6=
^`>h  
目标冲突的表现 mHUQtGAVQ  
协调方法 gEMxK2MNXj  
me#
VCkr#  
经营者
B{lBUv(B  
（1）增加报酬 `\P#TBM  
（2）增加闲暇时间 !&Vp5]c  
（3）避免风险 )VID ;l;4  
（1）道德风险 N)03 {$WM  
（2）逆向选择 hdp;/Qz&  
（1）监督；（2）激励 (u+3{Eb  
（“胡萝卜加大棒”） *f=H#  
Mk7,:S  
债权人 J84 Q|E  
获得约定的利息收入，到期收回本金。 gh|TlvnA  
（1）股东违约将借入的资金投资于高风险项目 p@y?xZS  
（2）为了获利而发行新债使旧债贬值。 <V#9a83JP  
除寻求立法保护外： &aqF||v%)  
（1）加入限制性条款 x-,+skZs  
（2）不再提供新借款或提前收回借款等 )"2)r{7:  
hMh8)S  
r1yz ?Y_P  
　　【提示】 BYFvf(>  
　　（1）股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。 D$+9`  
　　（2）企业是股东的企业，前述的财务管理的目标是指股东的目标。 ] hGU.C"(  
　　（3）股东和经营者的矛盾与协调：并不是监督与激励力度越大越好，因为监督和激励，股东都要为此付出代价。最佳的办法是监督成本、激励成本与偏离股东目标的损失之和为最小。 |TatRB3>  
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