[知识整理]2009年<<财务管理>>科目预习引导(全部更新完毕) [复制链接]

导语： !cwZ*eM  
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    我们还在继续，继续我们的追求，我们的梦，08年的一场战斗已经过去，我们又开始踏上09年的征程，去实现我们未完的心愿！那么就从现在开始，努力向前，笨鸟先飞。 %{
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第 一 章　财务管理总论 c+ oi8G  
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　本章重要知识点 A*EOn1hN  
　　1.企业三种财务管理目标的优缺点； %2?+:R5.  
　　2.影响财务管理目标实现的因素； *yu}e)(0  
　　3.股东、经营者和债权人利益的冲突与协调； =~B"8@B  
　　4.现金流转不平衡的原因； Xw-[Sf]p  
　　5.财务管理的原则； # ]7Lieh[5  
　　6.金融资产的特点和金融市场利率的决定因素。 c.ow4 ~>  
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　　【知识点一】企业三种财务管理目标的优缺点 zx3gz7>k;  
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　　一、企业的目标及其对财务管理的要求 23s;O))  
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企业目标 bGPE0}b  
影响实现程度的因素（财务角度） MUO<o  
对财务管理的要求 Y`;}w}EcgR  
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生存 4:`D3  
长期亏损、不能到期偿债 54gr'qvr  
以收抵支，到期偿债。 =p+y$  
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发展 Q&} 0owe  
资金不足 `(e:H  
筹集企业发展所需资金 M+)a6ge  
)cqD">vs  
获利 Vy\Vpp  
资金利用效率 -(qRC0V  
合理有效地使用资金 LeKovt%  
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0j.K?]f)h  
　　【提示】 $x0SWJ \G  
　　（1）长期亏损是企业终止的内在（根本）原因；不能偿还到期债务是企业终止的直接原因； 6':iW~iI  
　　（2）企业最具综合能力的目标是盈利。盈利不但体现了企业的出发点和归宿，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。 p3I"LY   
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　　二、财务管理目标的综合表达 (l{
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财务管理目标 {]0e=#hw  
优缺点及应注意的问题 ~b f\fPm  
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利润最大化 Cp8=8N(Xb  
观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多，说明企业的财富积累增加得越多，越接近企业的目标。 LG #^g6P  
缺点：（1）没有考虑时间因素；（2）没有考虑风险问题；（3）没有考虑投入与产出关系。 @60D@Y  
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每股盈余最大化 6Sr]<I +:  
（权益资本净利率最大化） 1F@k9[d~  
优点：把利润与股东投入的资本相联系 +P/kfY"  
缺点：（1）没有考虑时间价值；（2）没有考虑风险因素。 d b
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股东财富最大化 mk-{@$QJb  
优点：（1）考虑了时间价值；（2）考虑了风险因素；（3）考虑了投入与产出关系。 .iXN~*+g  
缺点：难以衡量 __=H"UhWv  
说明： k3~9;Z  
（1）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量 C|'DKT4M&  
（2）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义 IGlR,tw_/  
（3）假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义 {o=?@$6C  
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　　【提示】 zM'eqo>!c>  
　　（1）每股价值等于未来现金流量的贴现值，因为要贴现，所以考虑了时间价值；因为确定贴现率要考虑现金流量取得的风险，所以也考虑了风险因素。再者，折现率是股东要求的最低投资报酬率，因此，考虑了投入产出关系。 Q;M\fBQO}&  
　　（2）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。 !"<[&  
　　股东财富增加＝股东权益的市场价值－股东投资资本＝权益的市场增加值 D /eH~  
　　权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。 +#O+%!  
　　（3）有时财务目标被表述为股价最大化。但注意股价最大化与增加股东财富并不具有同等的意义。 $.G 7Vt  
　　在股东投资资本不变的情况下，股价的升降，反映了股东财富的增加或减损。值得注意的是，企业与股东之间的交易也会影响股价，但并不影响股东财富。比如，分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。 / f%mY L  
　　结论：假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 @/2Kfr  
　　（4）有时财务目标还被表述为企业价值最大化。 gQ1obT"|  
　　企业价值增加＝权益价值增加+债务价值增加 K,b M9>}  
　　债务价值的变化是由市场利率变化引起，因此，不能简单地将企业价值最大化等同于股东财富最大化。 jLVJ+mu  
　　结论：假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义。 .Y)[c.,j  
　　【快速记忆】利润最大化的三个缺点：每股盈余最大化克服一个；企业价值最大化全部克服（缺点是难以衡量） VF]AH}H8I  
　　 +7Ws`qhEe  
　　【知识点二】影响财务管理目标实现的因素 rzjVUPdnh  
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　　股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。 0-2|(9 Kc  
i\R0+O{  
　【知识点三】股东、经营者和债权人目标的冲突与协调 n 8cA8<  
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　　与企业相关的利益集团很多，最重要的是三个：股东、债权人和经营者；前两个利益集团为企业提供财务资源，后一个直接经营企业。由于三者目标不同，就产生了冲突 t ne_]+  
RNg?o[S  
Lvk}%,S8t  
利益集团 2 $>DX\h  
目　标 z>x@o}#u\|  
目标冲突的表现 Nw;q
J58@  
协调方法 sI ,!+  
H4/wO  
经营者 q z)2a2C  
（1）增加报酬 /{M<FVXK+|  
（2）增加闲暇时间 7Ai?}%b-  
（3）避免风险 T$Z9F^w  
（1）道德风险 d2\!tJm  
（2）逆向选择 *~rj!N?;  
（1）监督；（2）激励 |tXA$}"L8  
（“胡萝卜加大棒”） 2HbnE&  
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债权人 o)`PSw=  
获得约定的利息收入，到期收回本金。 g \mE  
（1）股东违约将借入的资金投资于高风险项目 1? >P3C  
（2）为了获利而发行新债使旧债贬值。 R@e'=z[%1  
除寻求立法保护外： 6].[z+  
（1）加入限制性条款 l|5 h  
（2）不再提供新借款或提前收回借款等 'yo@5*x7  
`Sod]bO +U  
t],a1I.gk  
　　【提示】 P_bB{~$4  
　　（1）股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。 kY0HP a  
　　（2）企业是股东的企业，前述的财务管理的目标是指股东的目标。 Hv,|XE@Y  
　　（3）股东和经营者的矛盾与协调：并不是监督与激励力度越大越好，因为监督和激励，股东都要为此付出代价。最佳的办法是监督成本、激励成本与偏离股东目标的损失之和为最小。 N?GTfN  
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