[知识整理]2009年<<财务管理>>科目预习引导(全部更新完毕) [复制链接]

导语： ]j&m\'-s  
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    我们还在继续，继续我们的追求，我们的梦，08年的一场战斗已经过去，我们又开始踏上09年的征程，去实现我们未完的心愿！那么就从现在开始，努力向前，笨鸟先飞。 534pX7
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第 一 章　财务管理总论 fG2)r  
0AnL]`"t.3  
　本章重要知识点 [<B,6nAl  
　　1.企业三种财务管理目标的优缺点； >@N.jw>#T  
　　2.影响财务管理目标实现的因素； X_PzK'#m  
　　3.股东、经营者和债权人利益的冲突与协调； HYl+xH'.j  
　　4.现金流转不平衡的原因； AH,?B*zGj  
　　5.财务管理的原则； DFr$2Y3H  
　　6.金融资产的特点和金融市场利率的决定因素。 `q}D#0  
tY_=[6?Zu  
　　【知识点一】企业三种财务管理目标的优缺点 Q4mtfpiDx  
Z_ElLY  
　　一、企业的目标及其对财务管理的要求 2^XmtT  
 V FM[-  
企业目标 gc4o |x  
影响实现程度的因素（财务角度） L91(|gQP  
对财务管理的要求 sX?arI=_U  
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生存  *RY }e  
长期亏损、不能到期偿债 P}6#s'07~  
以收抵支，到期偿债。 lr& 2,p<  
oypLE=H  
发展 DS8HSSD  
资金不足 H;=yR]E  
筹集企业发展所需资金 hTBJ
\1 -  
uz8eS'8  
获利 v=^^Mr"Z^  
资金利用效率 l<_v3/3  
合理有效地使用资金 b8a(.}8*  
{r&r^!K;  
k2Q[v  
　　【提示】 l"8g9z  
　　（1）长期亏损是企业终止的内在（根本）原因；不能偿还到期债务是企业终止的直接原因； m#h`iW  
　　（2）企业最具综合能力的目标是盈利。盈利不但体现了企业的出发点和归宿，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。 B~o3Z  
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6z  
　　二、财务管理目标的综合表达 {Lju7'5L  
P#pb48^-  
财务管理目标 lR?1,yLp  
优缺点及应注意的问题 ?3DL .U{  
8h ol4'B  
利润最大化 .UxkTads  
观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多，说明企业的财富积累增加得越多，越接近企业的目标。 ,5 8-h?B0v  
缺点：（1）没有考虑时间因素；（2）没有考虑风险问题；（3）没有考虑投入与产出关系。 Mx}r! Q  
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每股盈余最大化 [?z;'O}y  
（权益资本净利率最大化） S> Fb'rJ3  
优点：把利润与股东投入的资本相联系 7gtaI3   
缺点：（1）没有考虑时间价值；（2）没有考虑风险因素。 K81FKV.  
5!Er;e  
股东财富最大化 pTAm}  
优点：（1）考虑了时间价值；（2）考虑了风险因素；（3）考虑了投入与产出关系。 drCL7.j#L  
缺点：难以衡量 qA}l[:F+#  
说明： Xk:x=4u&  
（1）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量 SP0ueAa}  
（2）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义 1sUgjyGQ  
（3）假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义 Q8TR@0d  
`DSDuJw%  
&IQNsJL!e  
　　【提示】 Lh+7z>1  
　　（1）每股价值等于未来现金流量的贴现值，因为要贴现，所以考虑了时间价值；因为确定贴现率要考虑现金流量取得的风险，所以也考虑了风险因素。再者，折现率是股东要求的最低投资报酬率，因此，考虑了投入产出关系。 E:}s6l  
　　（2）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。 JNU9RxR  
　　股东财富增加＝股东权益的市场价值－股东投资资本＝权益的市场增加值 i?>
>%juK  
　　权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。 @V4nc 'o.  
　　（3）有时财务目标被表述为股价最大化。但注意股价最大化与增加股东财富并不具有同等的意义。 >>=zkPy  
　　在股东投资资本不变的情况下，股价的升降，反映了股东财富的增加或减损。值得注意的是，企业与股东之间的交易也会影响股价，但并不影响股东财富。比如，分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。 b#709VHm  
　　结论：假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 g9GPyU  
　　（4）有时财务目标还被表述为企业价值最大化。 ddYb=L+_b  
　　企业价值增加＝权益价值增加+债务价值增加 :CM2kh"Iu  
　　债务价值的变化是由市场利率变化引起，因此，不能简单地将企业价值最大化等同于股东财富最大化。 0>Kgz!I  
　　结论：假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义。 N]BH67<  
　　【快速记忆】利润最大化的三个缺点：每股盈余最大化克服一个；企业价值最大化全部克服（缺点是难以衡量） .:-*89c  
　　 +o.#']}Pl  
　　【知识点二】影响财务管理目标实现的因素 uxW |&q  
Xk^<}Ep)c  
　　股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。 SOD3MsAK  
jxK `ShW=  
　【知识点三】股东、经营者和债权人目标的冲突与协调 fN`Prs A  
s$^ 2Cuhv  
　　与企业相关的利益集团很多，最重要的是三个：股东、债权人和经营者；前两个利益集团为企业提供财务资源，后一个直接经营企业。由于三者目标不同，就产生了冲突 rl"yE=  
1\jj3Y'i'  
D<Z\6)|%I  
利益集团 ~LH).\V  
目　标 m=`V  
目标冲突的表现 wC1)\ld  
协调方法 ]<},[s  
lz).=N}m  
经营者 NR^Z#BU  
（1）增加报酬 AfW:'>2
 
（2）增加闲暇时间 &S^a_L:  
（3）避免风险
CJ;D&qo  
（1）道德风险 ylmVmHmc  
（2）逆向选择 V" 5rIk  
（1）监督；（2）激励 'pAq;2A A  
（“胡萝卜加大棒”） 8LtkP&Wx  
m
7,"M~\pX  
债权人 7n#Mh-vq  
获得约定的利息收入，到期收回本金。 -P]onD  
（1）股东违约将借入的资金投资于高风险项目 -z/>W+k  
（2）为了获利而发行新债使旧债贬值。 u_=>r_J[b  
除寻求立法保护外： `)jAdad-s  
（1）加入限制性条款 P\X$fD  
（2）不再提供新借款或提前收回借款等 En+`ZcA\z  
CfLPs)\ACm  
'kCr1t  
　　【提示】 !O,`Z`T?  
　　（1）股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。 bmC{d  
　　（2）企业是股东的企业，前述的财务管理的目标是指股东的目标。 pr"q-S>E  
　　（3）股东和经营者的矛盾与协调：并不是监督与激励力度越大越好，因为监督和激励，股东都要为此付出代价。最佳的办法是监督成本、激励成本与偏离股东目标的损失之和为最小。 e58tf3  
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