[知识整理]2009年<<财务管理>>科目预习引导(全部更新完毕) [复制链接]

导语： |08b=aR6ro  
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    我们还在继续，继续我们的追求，我们的梦，08年的一场战斗已经过去，我们又开始踏上09年的征程，去实现我们未完的心愿！那么就从现在开始，努力向前，笨鸟先飞。 IH(]RHTp%  
"j#;MOK  
第 一 章　财务管理总论 gY9HEfB  
_r@ FWUZ  
　本章重要知识点 He @d~9M  
　　1.企业三种财务管理目标的优缺点； 7:awUoV8f  
　　2.影响财务管理目标实现的因素； O10,h(O  
　　3.股东、经营者和债权人利益的冲突与协调； J$Uj @M  
　　4.现金流转不平衡的原因； Kx==vq%39  
　　5.财务管理的原则； + :4 F@R  
　　6.金融资产的特点和金融市场利率的决定因素。 <H03i"Z/S  
*DfwTbg|  
　　【知识点一】企业三种财务管理目标的优缺点 "ld4v+o8l  
<Ih)h$8`  
　　一、企业的目标及其对财务管理的要求 6AD#x7drj  
9f1,E98w_  
企业目标 _ `5?/\7  
影响实现程度的因素（财务角度） v/gxQy+l  
对财务管理的要求 Q"rQVO  
*|n-Hr  
生存 vo<'7,  
长期亏损、不能到期偿债 h\dq]yOl  
以收抵支，到期偿债。 *L7&P46  
<~s{&cL!%#  
发展 k;BXt:jDq  
资金不足 }h{
8i_R  
筹集企业发展所需资金 r Z)?uqa  
t*J*?Ma  
获利 b{4@~>i  
资金利用效率 &q8oalh  
合理有效地使用资金 rnX D(  
s9^r[l@W0U  
g}\G@7Q  
　　【提示】 W5a7HkM  
　　（1）长期亏损是企业终止的内在（根本）原因；不能偿还到期债务是企业终止的直接原因； +h*-9  
　　（2）企业最具综合能力的目标是盈利。盈利不但体现了企业的出发点和归宿，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。 A:Y ([  
\;#T.@c5  
　　二、财务管理目标的综合表达 T'C^,,if  
tE=;V) %we  
财务管理目标 y(81| c#  
优缺点及应注意的问题 9W5~I9%  
1V/?p<A  
利润最大化 }KFf  
观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多，说明企业的财富积累增加得越多，越接近企业的目标。 KNvvYwFH]  
缺点：（1）没有考虑时间因素；（2）没有考虑风险问题；（3）没有考虑投入与产出关系。
=*2_B~`  
Y8l 8B>  
每股盈余最大化 yn`P:[v  
（权益资本净利率最大化） 9Kl:3C  
优点：把利润与股东投入的资本相联系 nev@ykP6  
缺点：（1）没有考虑时间价值；（2）没有考虑风险因素。 ) oypl+y  
OQ*BPmS-   
股东财富最大化 #M/^n0E  
优点：（1）考虑了时间价值；（2）考虑了风险因素；（3）考虑了投入与产出关系。 ^qR2!fwm<  
缺点：难以衡量 *.F^`]yz  
说明： L[s7q0 F`l  
（1）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量 9szUN;:ZZ  
（2）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义 cpLlkR O  
（3）假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义 @*>kOZ(3  
yq7gBkS  
@}{lp'8FYi  
　　【提示】 |J:|56kVZq  
　　（1）每股价值等于未来现金流量的贴现值，因为要贴现，所以考虑了时间价值；因为确定贴现率要考虑现金流量取得的风险，所以也考虑了风险因素。再者，折现率是股东要求的最低投资报酬率，因此，考虑了投入产出关系。 gPT<%F  
　　（2）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。 \mo NpKf  
　　股东财富增加＝股东权益的市场价值－股东投资资本＝权益的市场增加值 rg5ZxN|g  
　　权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。 Z.QgL=  
　　（3）有时财务目标被表述为股价最大化。但注意股价最大化与增加股东财富并不具有同等的意义。 ctk~}(1#  
　　在股东投资资本不变的情况下，股价的升降，反映了股东财富的增加或减损。值得注意的是，企业与股东之间的交易也会影响股价，但并不影响股东财富。比如，分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。 UA0 j#  
　　结论：假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 \5 S^~(iL  
　　（4）有时财务目标还被表述为企业价值最大化。 ;URvZ! {/Z  
　　企业价值增加＝权益价值增加+债务价值增加 <y
`MUpf]  
　　债务价值的变化是由市场利率变化引起，因此，不能简单地将企业价值最大化等同于股东财富最大化。 v^0*{7N'  
　　结论：假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义。 i$?$X,  
　　【快速记忆】利润最大化的三个缺点：每股盈余最大化克服一个；企业价值最大化全部克服（缺点是难以衡量） /8Wfs5N  
　　 a*kvU"]  
　　【知识点二】影响财务管理目标实现的因素 fex<9'e  
W[VbFsI&b  
　　股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。 _A/q bm  
fV(WUN+  
　【知识点三】股东、经营者和债权人目标的冲突与协调 ,h<xL-  
\>]C  
　　与企业相关的利益集团很多，最重要的是三个：股东、债权人和经营者；前两个利益集团为企业提供财务资源，后一个直接经营企业。由于三者目标不同，就产生了冲突 d94Le/E  
{3LAK[C  
I5%#A/|z  
利益集团 
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目　标 )hy(0 D  
目标冲突的表现 _GbwyfA n#  
协调方法 rWMG6+Scb  
u5Tu~  
经营者 ;}>g/lw  
（1）增加报酬 E3 vYVuw  
（2）增加闲暇时间 fHV%.25  
（3）避免风险 ~NV 8avZ  
（1）道德风险 :w,#RcW  
（2）逆向选择 !'qY  
（1）监督；（2）激励 I%<LLkQ  
（“胡萝卜加大棒”） ,wYA_1$$H  
, 'Sj:l  
债权人 0d|DIT#>?  
获得约定的利息收入，到期收回本金。 B B9+d"Sq  
（1）股东违约将借入的资金投资于高风险项目 =bHS@h8N<  
（2）为了获利而发行新债使旧债贬值。 Y n7z#bu  
除寻求立法保护外： 8\BGL  
（1）加入限制性条款 1Qk]?R/DN  
（2）不再提供新借款或提前收回借款等 *ufVZzP(  
 ?se\?q  
omoD+  
　　【提示】 _c$F?9:  
　　（1）股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。 `
EdZ  
　　（2）企业是股东的企业，前述的财务管理的目标是指股东的目标。 pNnZ-R|u  
　　（3）股东和经营者的矛盾与协调：并不是监督与激励力度越大越好，因为监督和激励，股东都要为此付出代价。最佳的办法是监督成本、激励成本与偏离股东目标的损失之和为最小。 VV+gPC  
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