[知识整理]2009年<<财务管理>>科目预习引导(全部更新完毕) [复制链接]

导语： 9 1r"-%(r  
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    我们还在继续，继续我们的追求，我们的梦，08年的一场战斗已经过去，我们又开始踏上09年的征程，去实现我们未完的心愿！那么就从现在开始，努力向前，笨鸟先飞。 OwwlQp ~!J  
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第 一 章　财务管理总论 z6K"}C%  
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　本章重要知识点 VR/>V7*7@  
　　1.企业三种财务管理目标的优缺点； P!{ O<P  
　　2.影响财务管理目标实现的因素； =yfLqU  
　　3.股东、经营者和债权人利益的冲突与协调； k@eU #c5c  
　　4.现金流转不平衡的原因； `V@{#+X  
　　5.财务管理的原则； (N U*PQY6  
　　6.金融资产的特点和金融市场利率的决定因素。 rlvo&(a  
mlR*S<Z  
　　【知识点一】企业三种财务管理目标的优缺点 {@u;F2?  
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　　一、企业的目标及其对财务管理的要求 I-NzGx2u  
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企业目标 i!jZZj-{  
影响实现程度的因素（财务角度） -i@1sNx&'  
对财务管理的要求 d*Y&V$?zl  
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生存 xD;5z`A3  
长期亏损、不能到期偿债 e`#c[lbAAM  
以收抵支，到期偿债。 j5ZeYcQ-  
U3 e3  
发展 Yw=Ve 0  
资金不足 J'O</o@e  
筹集企业发展所需资金 AlNiqnZ  
F7`3,SzHp  
获利 d*=P8QwL|  
资金利用效率 nJ#uz:(w,  
合理有效地使用资金 tt`j!!  
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(xJ6: u  
　　【提示】 #N%xr'H  
　　（1）长期亏损是企业终止的内在（根本）原因；不能偿还到期债务是企业终止的直接原因； KDW%*%!  
　　（2）企业最具综合能力的目标是盈利。盈利不但体现了企业的出发点和归宿，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。 kScq#<Y&  
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　　二、财务管理目标的综合表达 N %-Cp)  
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财务管理目标 ewqfs/  
优缺点及应注意的问题 *M5=PQfb  
F kp;G  
利润最大化 ;}{%|UAsx  
观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多，说明企业的财富积累增加得越多，越接近企业的目标。 "w0>  
缺点：（1）没有考虑时间因素；（2）没有考虑风险问题；（3）没有考虑投入与产出关系。 bR@ e6.<i  
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每股盈余最大化 2H_|Attoi  
（权益资本净利率最大化） 1Tf"<Dp  
优点：把利润与股东投入的资本相联系 "P=OpFV  
缺点：（1）没有考虑时间价值；（2）没有考虑风险因素。 sT
O*  
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股东财富最大化 6)m}e?
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优点：（1）考虑了时间价值；（2）考虑了风险因素；（3）考虑了投入与产出关系。 7_taqcj  
缺点：难以衡量 
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说明： @@7<L  
（1）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量 7=t4;8|j;  
（2）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义 ]:JoGGE a0  
（3）假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义 q4<3 O"c1  
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　　【提示】 Fd-PjW/E8  
　　（1）每股价值等于未来现金流量的贴现值，因为要贴现，所以考虑了时间价值；因为确定贴现率要考虑现金流量取得的风险，所以也考虑了风险因素。再者，折现率是股东要求的最低投资报酬率，因此，考虑了投入产出关系。 _rXTHo7P  
　　（2）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。 tK6z#)  
　　股东财富增加＝股东权益的市场价值－股东投资资本＝权益的市场增加值 j^T.7Zv  
　　权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。 y]aV7 `]  
　　（3）有时财务目标被表述为股价最大化。但注意股价最大化与增加股东财富并不具有同等的意义。 ["4h%{.  
　　在股东投资资本不变的情况下，股价的升降，反映了股东财富的增加或减损。值得注意的是，企业与股东之间的交易也会影响股价，但并不影响股东财富。比如，分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。 s_-G`xT>{  
　　结论：假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 1q<BYc+z  
　　（4）有时财务目标还被表述为企业价值最大化。 m5SJB]a/  
　　企业价值增加＝权益价值增加+债务价值增加 40N8?kQ}?  
　　债务价值的变化是由市场利率变化引起，因此，不能简单地将企业价值最大化等同于股东财富最大化。 *VH!<k[n  
　　结论：假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义。 2J =K\ L  
　　【快速记忆】利润最大化的三个缺点：每股盈余最大化克服一个；企业价值最大化全部克服（缺点是难以衡量） u?Jw)
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　　 V*rAZ0  
　　【知识点二】影响财务管理目标实现的因素 kDS  
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　　股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。 ('pNAn!]  
O^48c$Apv  
　【知识点三】股东、经营者和债权人目标的冲突与协调 *z;4. OX  
r k;k:<c  
　　与企业相关的利益集团很多，最重要的是三个：股东、债权人和经营者；前两个利益集团为企业提供财务资源，后一个直接经营企业。由于三者目标不同，就产生了冲突 5\}A8Ng  
r7/y'Y]O  
$-m@cObw!.  
利益集团 Y;d$x}dh  
目　标 bsy\L|wd  
目标冲突的表现 [ps5;  
协调方法 ~~k_A|&  
6Y0k}+j|>E  
经营者 {^2``NYM_  
（1）增加报酬 J`a$"G B.  
（2）增加闲暇时间 c iVN-;vi  
（3）避免风险 ;@GlJ '$;  
（1）道德风险 1X2MhV  
（2）逆向选择 ^{nf0)56c  
（1）监督；（2）激励 AJt*48H*G  
（“胡萝卜加大棒”） B}8xA}<  
/)Bk r/  
债权人 TJ8IYo| D  
获得约定的利息收入，到期收回本金。 Z`<S_PPz  
（1）股东违约将借入的资金投资于高风险项目 z[X>>P3<n  
（2）为了获利而发行新债使旧债贬值。 13wO6tS k  
除寻求立法保护外： 1=gE,k5H  
（1）加入限制性条款 =mxG[zDtQ  
（2）不再提供新借款或提前收回借款等 #4iSQ$0  
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}Tf~)x  
　　【提示】 FIhq>L.q4  
　　（1）股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。 =B@ +[b0Z  
　　（2）企业是股东的企业，前述的财务管理的目标是指股东的目标。 U/9xO"b{.  
　　（3）股东和经营者的矛盾与协调：并不是监督与激励力度越大越好，因为监督和激励，股东都要为此付出代价。最佳的办法是监督成本、激励成本与偏离股东目标的损失之和为最小。 F)_jW  
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