[知识整理]2009年<<财务管理>>科目预习引导(全部更新完毕) [复制链接]

导语： 9H)uTyuNi  
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    我们还在继续，继续我们的追求，我们的梦，08年的一场战斗已经过去，我们又开始踏上09年的征程，去实现我们未完的心愿！那么就从现在开始，努力向前，笨鸟先飞。 8\V-aow  
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第 一 章　财务管理总论 /pge7P  
Y3zO7*-@  
　本章重要知识点 oF6MV&q/  
　　1.企业三种财务管理目标的优缺点； &S-& 'ZAY  
　　2.影响财务管理目标实现的因素； QNtr
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　　3.股东、经营者和债权人利益的冲突与协调； 4*,q1yK  
　　4.现金流转不平衡的原因； Cg|uHI*  
　　5.财务管理的原则； 0Its;|  
　　6.金融资产的特点和金融市场利率的决定因素。 .6;B3  
)UdS(Bj  
　　【知识点一】企业三种财务管理目标的优缺点 `x#~-  
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　　一、企业的目标及其对财务管理的要求 LK%B6-;~-  
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企业目标
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影响实现程度的因素（财务角度） 0l6
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对财务管理的要求 cU6#^PFu  
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生存 [;2: lbPx  
长期亏损、不能到期偿债 #~f+F0#%?  
以收抵支，到期偿债。 $^XPk#$m  
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发展 ).S<{zm7  
资金不足 ,Ex\\p-  
筹集企业发展所需资金 >V$#Um?AXj  
W.R'2 R#  
获利 8{l=`y"nB  
资金利用效率 &sgwY  
合理有效地使用资金 :V2Q n-N  
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　　【提示】 :Ir:OD#o  
　　（1）长期亏损是企业终止的内在（根本）原因；不能偿还到期债务是企业终止的直接原因； W9Lg}[>:)  
　　（2）企业最具综合能力的目标是盈利。盈利不但体现了企业的出发点和归宿，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。 &aQ)x  
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　　二、财务管理目标的综合表达 K{P#[X*5  
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财务管理目标 vTEkh0Ys  
优缺点及应注意的问题 >z -(4Z  
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利润最大化 )l}wjKfgO  
观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多，说明企业的财富积累增加得越多，越接近企业的目标。 FlG^ 'U D  
缺点：（1）没有考虑时间因素；（2）没有考虑风险问题；（3）没有考虑投入与产出关系。 I}v#r8'!  
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每股盈余最大化 ~ 7Nyi dV;  
（权益资本净利率最大化） pi}H.iF  
优点：把利润与股东投入的资本相联系 1Qu,]i`  
缺点：（1）没有考虑时间价值；（2）没有考虑风险因素。 NGs9Jke2  
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股东财富最大化 mX?{2[  
优点：（1）考虑了时间价值；（2）考虑了风险因素；（3）考虑了投入与产出关系。 ~?5m5z O  
缺点：难以衡量 @b{u/:y  
说明： P$ef ,ZW"  
（1）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量 /xbZC{R  
（2）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义 t g*[%Jf^  
（3）假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义 'uzv\[  
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　　【提示】 vxT"BvN  
　　（1）每股价值等于未来现金流量的贴现值，因为要贴现，所以考虑了时间价值；因为确定贴现率要考虑现金流量取得的风险，所以也考虑了风险因素。再者，折现率是股东要求的最低投资报酬率，因此，考虑了投入产出关系。 <xjv7`G7  
　　（2）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。 ejY5n2V#=  
　　股东财富增加＝股东权益的市场价值－股东投资资本＝权益的市场增加值 @e0
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　　权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。 2H+DT-hK  
　　（3）有时财务目标被表述为股价最大化。但注意股价最大化与增加股东财富并不具有同等的意义。 cgeS)C7  
　　在股东投资资本不变的情况下，股价的升降，反映了股东财富的增加或减损。值得注意的是，企业与股东之间的交易也会影响股价，但并不影响股东财富。比如，分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。 walRqlo
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　　结论：假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 @qy*R'+  
　　（4）有时财务目标还被表述为企业价值最大化。 JwtI(>cI  
　　企业价值增加＝权益价值增加+债务价值增加 7 aD&\?  
　　债务价值的变化是由市场利率变化引起，因此，不能简单地将企业价值最大化等同于股东财富最大化。 X/Rx]}[   
　　结论：假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义。 5 h
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　　【快速记忆】利润最大化的三个缺点：每股盈余最大化克服一个；企业价值最大化全部克服（缺点是难以衡量） f1$mh1J W  
　　 <&%1pZ/6.  
　　【知识点二】影响财务管理目标实现的因素 786_QV  
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　　股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。 +%\j$Pv  
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doT  
　【知识点三】股东、经营者和债权人目标的冲突与协调 ,HkhKbQ  
Su$1 t  
　　与企业相关的利益集团很多，最重要的是三个：股东、债权人和经营者；前两个利益集团为企业提供财务资源，后一个直接经营企业。由于三者目标不同，就产生了冲突 z\8yB`8b^  
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G1_@! 4  
利益集团 \g1@A"  
目　标 ,wi=!KzX  
目标冲突的表现 Zt2@?w;  
协调方法 AE4~M`6D  
,1;8DfVZV  
经营者  M .`  
（1）增加报酬 s8d}HI  
（2）增加闲暇时间 K[gWXBP  
（3）避免风险 3@`H<tP'6o  
（1）道德风险 [ky6E*dV`  
（2）逆向选择  5vF}F^  
（1）监督；（2）激励 u<shhb-  
（“胡萝卜加大棒”） UZ\*]mxT  

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债权人 c_bVF 'Bz  
获得约定的利息收入，到期收回本金。 `h9)`*  
（1）股东违约将借入的资金投资于高风险项目 ,Zf!KQw  
（2）为了获利而发行新债使旧债贬值。 N[<`6dpE  
除寻求立法保护外： _+04M)q0  
（1）加入限制性条款 $dp#nyP  
（2）不再提供新借款或提前收回借款等 jc.
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Y0 B1xL@  
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　　【提示】 7 Y >`-\  
　　（1）股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。 %;\G@q_p{  
　　（2）企业是股东的企业，前述的财务管理的目标是指股东的目标。 mHEf-6|C`  
　　（3）股东和经营者的矛盾与协调：并不是监督与激励力度越大越好，因为监督和激励，股东都要为此付出代价。最佳的办法是监督成本、激励成本与偏离股东目标的损失之和为最小。 GP[r^Z  
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