[知识整理]2009年<<财务管理>>科目预习引导(全部更新完毕) [复制链接]

导语： A0k >Nb\c3  
*^5,7}9Qo  
    我们还在继续，继续我们的追求，我们的梦，08年的一场战斗已经过去，我们又开始踏上09年的征程，去实现我们未完的心愿！那么就从现在开始，努力向前，笨鸟先飞。 ,5"]K'Vce  
d*(\'6?  
第 一 章　财务管理总论 T@WMT,J6j  
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　本章重要知识点 *w,gi.Y3  
　　1.企业三种财务管理目标的优缺点； CXFAb1m  
　　2.影响财务管理目标实现的因素； dct#ECT  
　　3.股东、经营者和债权人利益的冲突与协调； =8D4:Ds  
　　4.现金流转不平衡的原因； (`Mz.VN  
　　5.财务管理的原则； 25[/'7_"  
　　6.金融资产的特点和金融市场利率的决定因素。 6N)1/=)  
A BDUp:  
　　【知识点一】企业三种财务管理目标的优缺点 6EWB3.x19  
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　　一、企业的目标及其对财务管理的要求 *g6o ;c  
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企业目标 .O.R  
影响实现程度的因素（财务角度） ?C2;:ol  
对财务管理的要求 OkUpgXU  
e>Y2q|S85  
生存 dkp[?f)x  
长期亏损、不能到期偿债 eV%bJkt.  
以收抵支，到期偿债。 GK%ovK  
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发展 X1dG'PQ  
资金不足 ` \0a5UFR  
筹集企业发展所需资金 ?z u{&aOX|  
K7VG\
Ec  
获利 mcG$V0D <{  
资金利用效率 *
XGBym  
合理有效地使用资金 4TE ?mh}  
m3-J0D<  
]<LU NxBR  
　　【提示】 A\.*+k/B  
　　（1）长期亏损是企业终止的内在（根本）原因；不能偿还到期债务是企业终止的直接原因； .p}Kl$K]
 
　　（2）企业最具综合能力的目标是盈利。盈利不但体现了企业的出发点和归宿，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。 p00AcUTq  
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　　二、财务管理目标的综合表达 ,4,c-   
[0#hgGO]P  
财务管理目标 L:Eb(
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优缺点及应注意的问题 ~mU_`o  
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利润最大化 Zw{tuO7}K  
观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多，说明企业的财富积累增加得越多，越接近企业的目标。 p
tQ(7N
 
缺点：（1）没有考虑时间因素；（2）没有考虑风险问题；（3）没有考虑投入与产出关系。 j!)p NZW.<  
59]9-1" +  
每股盈余最大化 )&< ExJQ&  
（权益资本净利率最大化） `%p6i| _Q  
优点：把利润与股东投入的资本相联系 N|S xAg  
缺点：（1）没有考虑时间价值；（2）没有考虑风险因素。 b15qy?`y  
.Tv(1HAc2l  
股东财富最大化 +cH(nZ*f  
优点：（1）考虑了时间价值；（2）考虑了风险因素；（3）考虑了投入与产出关系。 R*m"'|U  
缺点：难以衡量 ,+9r/}K]/  
说明： A,)ELVk1F  
（1）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量 Uk6!Sb  
（2）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义 V/e_:xECC  
（3）假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义 N2 e<Y_T  
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　　【提示】 efR $s{n!  
　　（1）每股价值等于未来现金流量的贴现值，因为要贴现，所以考虑了时间价值；因为确定贴现率要考虑现金流量取得的风险，所以也考虑了风险因素。再者，折现率是股东要求的最低投资报酬率，因此，考虑了投入产出关系。 2N 4>  
　　（2）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。 }}1Q<puM  
　　股东财富增加＝股东权益的市场价值－股东投资资本＝权益的市场增加值 ]H2 aYi$  
　　权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。 Y_sV e  
　　（3）有时财务目标被表述为股价最大化。但注意股价最大化与增加股东财富并不具有同等的意义。 yFsXI0I[p  
　　在股东投资资本不变的情况下，股价的升降，反映了股东财富的增加或减损。值得注意的是，企业与股东之间的交易也会影响股价，但并不影响股东财富。比如，分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。 jRAL(r|  
　　结论：假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 o+TZUMm  
　　（4）有时财务目标还被表述为企业价值最大化。 ^ni_%`Ag  
　　企业价值增加＝权益价值增加+债务价值增加 e`F|sz]k"H  
　　债务价值的变化是由市场利率变化引起，因此，不能简单地将企业价值最大化等同于股东财富最大化。 x~eEaD5m%J  
　　结论：假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义。 au*jMcq  
　　【快速记忆】利润最大化的三个缺点：每股盈余最大化克服一个；企业价值最大化全部克服（缺点是难以衡量） W|U1AXU7/  
　　 Ao$z)<d'  
　　【知识点二】影响财务管理目标实现的因素 Kf~+jYobO  
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　　股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。 wP"|$HN  
p]=;t
"  
　【知识点三】股东、经营者和债权人目标的冲突与协调 xS1|Z|&
 
EQC  
　　与企业相关的利益集团很多，最重要的是三个：股东、债权人和经营者；前两个利益集团为企业提供财务资源，后一个直接经营企业。由于三者目标不同，就产生了冲突 {fD#=  
U$uO%:4%  
F9w&!yW:  
利益集团
H>6;I  
目　标 ;bE6Y]"Rz  
目标冲突的表现 kELyD( ^P`  
协调方法 5V!XD9P'  
&y\2:IyA  
经营者 ku8c
)  
（1）增加报酬 +9CUnRv  
（2）增加闲暇时间 @un }&URp  
（3）避免风险 i{qURP}.  
（1）道德风险 b%j:-^0V  
（2）逆向选择 ]M;! ])b$  
（1）监督；（2）激励 e]h'  
（“胡萝卜加大棒”） 5&=n  
dC#\ut%l  
债权人 -74T C  
获得约定的利息收入，到期收回本金。 oW6<7>1M7  
（1）股东违约将借入的资金投资于高风险项目 ><c5Humr  
（2）为了获利而发行新债使旧债贬值。 Y3>\;W*?  
除寻求立法保护外： }j*/>m  
（1）加入限制性条款 1s[-2^D+EM  
（2）不再提供新借款或提前收回借款等 HYmXPpse  
*wcoDQ b;  
>nEnX  
　　【提示】 %[m1\h"1  
　　（1）股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。 Qe.kNdT+_  
　　（2）企业是股东的企业，前述的财务管理的目标是指股东的目标。 P@`"MNS  
　　（3）股东和经营者的矛盾与协调：并不是监督与激励力度越大越好，因为监督和激励，股东都要为此付出代价。最佳的办法是监督成本、激励成本与偏离股东目标的损失之和为最小。 5T#D5Z<m  
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