[知识整理]2009年<<财务管理>>科目预习引导(全部更新完毕) [复制链接]

导语： &q4~WRnzJk  
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    我们还在继续，继续我们的追求，我们的梦，08年的一场战斗已经过去，我们又开始踏上09年的征程，去实现我们未完的心愿！那么就从现在开始，努力向前，笨鸟先飞。 d72( g$F  
-KbO[b\V  
第 一 章　财务管理总论 wrCV&2CG  
?vD<_5K;I  
　本章重要知识点 OmK0-fa/  
　　1.企业三种财务管理目标的优缺点； SmyJ@.L"  
　　2.影响财务管理目标实现的因素； =$~x]  
　　3.股东、经营者和债权人利益的冲突与协调； Yx. t+a-  
　　4.现金流转不平衡的原因； nWYfe-zQxg  
　　5.财务管理的原则； nx`W!|g$`  
　　6.金融资产的特点和金融市场利率的决定因素。  ;1,#rTs  
h\)ual_r[j  
　　【知识点一】企业三种财务管理目标的优缺点 T|oDJ]\J  
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　　一、企业的目标及其对财务管理的要求 "lA$;\&  
c}=[r1M*  
企业目标 Lrx"Hn {  
影响实现程度的因素（财务角度） uY3$nlhP6  
对财务管理的要求 gi@&Mr)fS  
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生存 YE"MtL {  
长期亏损、不能到期偿债 [A!=Hv_$  
以收抵支，到期偿债。 >i1wB!gc8  
A-\n"}4  
发展 9<!??'@f  
资金不足 7S&O{Q7)  
筹集企业发展所需资金 B%[#["Ol  
Q3)[ *61e  
获利 2j>C4Ck  
资金利用效率 ONcS
,oHW  
合理有效地使用资金 jP3~O  
^=cXL  
_#P5j#  
　　【提示】 ~fgS"F^7n  
　　（1）长期亏损是企业终止的内在（根本）原因；不能偿还到期债务是企业终止的直接原因； tnmz5Q  
　　（2）企业最具综合能力的目标是盈利。盈利不但体现了企业的出发点和归宿，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。 7V\M)r{q7  
M@.?l
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　　二、财务管理目标的综合表达 ;P|v'NNI  
P!~&Ei  
财务管理目标 <&M5#:
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优缺点及应注意的问题 h7]>b'H  
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利润最大化 V3pn@ 'pr  
观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多，说明企业的财富积累增加得越多，越接近企业的目标。 q*J-ii  
缺点：（1）没有考虑时间因素；（2）没有考虑风险问题；（3）没有考虑投入与产出关系。 9Cb>J  
#>$w9}gFi  
每股盈余最大化 =6w(9O  
（权益资本净利率最大化） \H
Jt}  
优点：把利润与股东投入的资本相联系 9EZh~tdV[  
缺点：（1）没有考虑时间价值；（2）没有考虑风险因素。 CBx5:}t  
<8Q?kj  
股东财富最大化 7XIG ne%v  
优点：（1）考虑了时间价值；（2）考虑了风险因素；（3）考虑了投入与产出关系。 `jFvG\aC  
缺点：难以衡量 ==7=1QfP  
说明： n-lDE}K9%B  
（1）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量 g5&,l  
（2）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义 CH h6Mnw  
（3）假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义 /0F <GBQ"v  
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Q#$dp  
　　【提示】 dG]s_lb9H  
　　（1）每股价值等于未来现金流量的贴现值，因为要贴现，所以考虑了时间价值；因为确定贴现率要考虑现金流量取得的风险，所以也考虑了风险因素。再者，折现率是股东要求的最低投资报酬率，因此，考虑了投入产出关系。 ~hA;ji|I  
　　（2）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。 0.t1p(x;  
　　股东财富增加＝股东权益的市场价值－股东投资资本＝权益的市场增加值 1Yv#4t  
　　权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。 K* 0]*am|v  
　　（3）有时财务目标被表述为股价最大化。但注意股价最大化与增加股东财富并不具有同等的意义。 Sh5SOYLz  
　　在股东投资资本不变的情况下，股价的升降，反映了股东财富的增加或减损。值得注意的是，企业与股东之间的交易也会影响股价，但并不影响股东财富。比如，分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。 h@?BA<'S  
　　结论：假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。
myY@Wp  
　　（4）有时财务目标还被表述为企业价值最大化。 3PZwz^oRh9  
　　企业价值增加＝权益价值增加+债务价值增加 <~qhy{hRn  
　　债务价值的变化是由市场利率变化引起，因此，不能简单地将企业价值最大化等同于股东财富最大化。 le`_  
　　结论：假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义。 .We"j_ }  
　　【快速记忆】利润最大化的三个缺点：每股盈余最大化克服一个；企业价值最大化全部克服（缺点是难以衡量） =gr3a,2  
　　 8[z& g%u  
　　【知识点二】影响财务管理目标实现的因素 R_DZJV O  
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　　股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。 Mj@ 0F 2hy  
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　【知识点三】股东、经营者和债权人目标的冲突与协调 5/{gY{  
VlFDMw.4.+  
　　与企业相关的利益集团很多，最重要的是三个：股东、债权人和经营者；前两个利益集团为企业提供财务资源，后一个直接经营企业。由于三者目标不同，就产生了冲突 "Q@ZS2;A  
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C,m o4 ,Q  
利益集团 .!J,9PE  
目　标 r*l:F{  
目标冲突的表现 3~!PJI1  
协调方法 (PCv4:`g  
|LDo<pE*V4  
经营者 f9 b=Zm'  
（1）增加报酬 6|:]2S  
（2）增加闲暇时间 (Sg52zv  
（3）避免风险 H0B"?81  
（1）道德风险 A,qWg0A]nt  
（2）逆向选择 a<X<hxW:  
（1）监督；（2）激励 ztS'Dp}q<  
（“胡萝卜加大棒”） d<v>C-nk%  
pYs"Y;%  
债权人 3l@={Ts  
获得约定的利息收入，到期收回本金。 AiO29<  
（1）股东违约将借入的资金投资于高风险项目 .<`Rq'  
（2）为了获利而发行新债使旧债贬值。 P1 `-OM  
除寻求立法保护外： f[/E $r99J  
（1）加入限制性条款 ~?{"H<  
（2）不再提供新借款或提前收回借款等 cy6P=k*  
NN W*  
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　　【提示】 UI 7JMeV  
　　（1）股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。 S|%f<zAtJ  
　　（2）企业是股东的企业，前述的财务管理的目标是指股东的目标。 s],+]<qX  
　　（3）股东和经营者的矛盾与协调：并不是监督与激励力度越大越好，因为监督和激励，股东都要为此付出代价。最佳的办法是监督成本、激励成本与偏离股东目标的损失之和为最小。 daZY;_{"o  
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