[知识整理]2009年<<财务管理>>科目预习引导(全部更新完毕) [复制链接]

导语： =odFmF  
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    我们还在继续，继续我们的追求，我们的梦，08年的一场战斗已经过去，我们又开始踏上09年的征程，去实现我们未完的心愿！那么就从现在开始，努力向前，笨鸟先飞。 (Ep\Z 6*  
Hj,A5#|=J  
第 一 章　财务管理总论 #Mw8^FST  
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　本章重要知识点 wj0\$NQ=x  
　　1.企业三种财务管理目标的优缺点； 1
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　　2.影响财务管理目标实现的因素； ]z9=}=If  
　　3.股东、经营者和债权人利益的冲突与协调； icK/],  
　　4.现金流转不平衡的原因； *;*r8[U}q  
　　5.财务管理的原则； \)|hogI|f  
　　6.金融资产的特点和金融市场利率的决定因素。 4{`{WI{  
5XBH$&Td  
　　【知识点一】企业三种财务管理目标的优缺点 MFk5K  
@;RXL q/8  
　　一、企业的目标及其对财务管理的要求 V~5jfcd  
Q'0d~6n&{  
企业目标 G'A R`"F  
影响实现程度的因素（财务角度） M/gGoE{  
对财务管理的要求 =C.$ UX  
D d</`iUq  
生存 C~iL3Cb  
长期亏损、不能到期偿债 S^\Vgi(  
以收抵支，到期偿债。 kPLxEwl  
/I0%Z+`=  
发展 y h9*z3  
资金不足 CizX<Cr}  
筹集企业发展所需资金 d-dEQKI?;  
,\%c^,HLJ  
获利 )P|),S,;Z  
资金利用效率 omBoo5e  
合理有效地使用资金 BR yl4  
6~w@PRy  
,nDaqQ-C!!  
　　【提示】 #4 pB

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　　（1）长期亏损是企业终止的内在（根本）原因；不能偿还到期债务是企业终止的直接原因； E=!\z%4  
　　（2）企业最具综合能力的目标是盈利。盈利不但体现了企业的出发点和归宿，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。 s,&Z=zt0R  
Y`SvMkP)+  
　　二、财务管理目标的综合表达 hx]?&zT@  
q5)O%l!  
财务管理目标 0.k7oB;f(@  
优缺点及应注意的问题 cHt#us  
4@# `t5H  
利润最大化 DN57p!z
 
观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多，说明企业的财富积累增加得越多，越接近企业的目标。 b}TS0+TF  
缺点：（1）没有考虑时间因素；（2）没有考虑风险问题；（3）没有考虑投入与产出关系。 ckE-",G  
Qn)a/w-  
每股盈余最大化 YglmX"fLf  
（权益资本净利率最大化） 2!=f hN
 
优点：把利润与股东投入的资本相联系 O[JL+g4  
缺点：（1）没有考虑时间价值；（2）没有考虑风险因素。 [:SWi1cK2  
338k?nHxv  
股东财富最大化 n8ZZ#}Nhg  
优点：（1）考虑了时间价值；（2）考虑了风险因素；（3）考虑了投入与产出关系。 1NA.nw.  
缺点：难以衡量 ^sLdAC  
说明： x-&@wMqkc  
（1）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量 'kO!^6=4M  
（2）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义 IKilr'  
（3）假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义 ou{2@"  
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　　【提示】 z/@slT  
　　（1）每股价值等于未来现金流量的贴现值，因为要贴现，所以考虑了时间价值；因为确定贴现率要考虑现金流量取得的风险，所以也考虑了风险因素。再者，折现率是股东要求的最低投资报酬率，因此，考虑了投入产出关系。 ?QdWrE_  
　　（2）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。 %S^8c  
　　股东财富增加＝股东权益的市场价值－股东投资资本＝权益的市场增加值 u^8{Z;mm  
　　权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。 ML56k~"BL  
　　（3）有时财务目标被表述为股价最大化。但注意股价最大化与增加股东财富并不具有同等的意义。 t)$:0  
　　在股东投资资本不变的情况下，股价的升降，反映了股东财富的增加或减损。值得注意的是，企业与股东之间的交易也会影响股价，但并不影响股东财富。比如，分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。 Ig0VW) @  
　　结论：假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 y,,dCca  
　　（4）有时财务目标还被表述为企业价值最大化。 '$]97b7G  
　　企业价值增加＝权益价值增加+债务价值增加 ^'{Fh"5  
　　债务价值的变化是由市场利率变化引起，因此，不能简单地将企业价值最大化等同于股东财富最大化。 8\A#CQ5b  
　　结论：假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义。 HJ[cM6$2  
　　【快速记忆】利润最大化的三个缺点：每股盈余最大化克服一个；企业价值最大化全部克服（缺点是难以衡量） XW)l DiJl  
　　 !Pfr,a  
　　【知识点二】影响财务管理目标实现的因素 q Y?j#fzi  
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　　股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。 ,CcV/K  
x,pjpx  
　【知识点三】股东、经营者和债权人目标的冲突与协调 paE[rS\  
:zke %Yx  
　　与企业相关的利益集团很多，最重要的是三个：股东、债权人和经营者；前两个利益集团为企业提供财务资源，后一个直接经营企业。由于三者目标不同，就产生了冲突 8COGsWK  
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$AjHbU.I{  
利益集团 :g=qz~2Xk  
目　标 [ =9T*Sp  
目标冲突的表现 sW'AjI  
协调方法 k&vz7Q`T  
`w7v*h|P  
经营者 h# o6K#  
（1）增加报酬 Eib5  
（2）增加闲暇时间 a;qryUyG  
（3）避免风险 .K2qXw"S#  
（1）道德风险 }t=!(GOb}  
（2）逆向选择 3-qr)h  
（1）监督；（2）激励 &4x}ppX  
（“胡萝卜加大棒”） }Gm>`cw-  
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债权人 L ;NvcUFn  
获得约定的利息收入，到期收回本金。 7<#U(,YEA  
（1）股东违约将借入的资金投资于高风险项目 c&
?m>2^6  
（2）为了获利而发行新债使旧债贬值。 qJa H,  
除寻求立法保护外： :vqgGKml$  
（1）加入限制性条款 GxI!{oi2  
（2）不再提供新借款或提前收回借款等 %G/hD  
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):68%,  
　　【提示】 Q4!_>YZ  
　　（1）股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。 n&;85IF1  
　　（2）企业是股东的企业，前述的财务管理的目标是指股东的目标。 P%:wAYz1^O  
　　（3）股东和经营者的矛盾与协调：并不是监督与激励力度越大越好，因为监督和激励，股东都要为此付出代价。最佳的办法是监督成本、激励成本与偏离股东目标的损失之和为最小。 6azGhxh  
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