[知识整理]2009年<<财务管理>>科目预习引导(全部更新完毕) [复制链接]

导语：  gPh;  
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    我们还在继续，继续我们的追求，我们的梦，08年的一场战斗已经过去，我们又开始踏上09年的征程，去实现我们未完的心愿！那么就从现在开始，努力向前，笨鸟先飞。 vm"LPwSk>  
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第 一 章　财务管理总论 ~ P"@^cq  
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　本章重要知识点 0f&B;?) !  
　　1.企业三种财务管理目标的优缺点； D+P(  
　　2.影响财务管理目标实现的因素； i#Io;  
　　3.股东、经营者和债权人利益的冲突与协调； d&4ve Lu  
　　4.现金流转不平衡的原因； Qn(2UO!pD  
　　5.财务管理的原则； #(F/P!qk  
　　6.金融资产的特点和金融市场利率的决定因素。 7n9&@D3:P  
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　　【知识点一】企业三种财务管理目标的优缺点 KiAWr-~gJ  
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　　一、企业的目标及其对财务管理的要求 =e](eA;  
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企业目标 2-728  
影响实现程度的因素（财务角度） "XfCLc1 T  
对财务管理的要求 _v bCC7Bf8  
>h1 3i@`r  
生存 a$r- U_?  
长期亏损、不能到期偿债 ~U(`XvR\4  
以收抵支，到期偿债。 ]$Pl[Vegy  
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发展 L[lX?g?Ob  
资金不足 !iA3\
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筹集企业发展所需资金 ADK)p?  
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获利 {L~j;p_G&  
资金利用效率 fqrQ1{%UH  
合理有效地使用资金 kH~ z07:  
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s!,m,l[P  
　　【提示】 O42`Z9oK  
　　（1）长期亏损是企业终止的内在（根本）原因；不能偿还到期债务是企业终止的直接原因； YbtsJ <w  
　　（2）企业最具综合能力的目标是盈利。盈利不但体现了企业的出发点和归宿，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。 G%^jgr)  
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　　二、财务管理目标的综合表达 hb#Nm 6  
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财务管理目标 uP, iGA  
优缺点及应注意的问题 ?C)a0>L  
M2H +1ic  
利润最大化 2 j.6
 
观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多，说明企业的财富积累增加得越多，越接近企业的目标。 ?+av9;Kg  
缺点：（1）没有考虑时间因素；（2）没有考虑风险问题；（3）没有考虑投入与产出关系。 `ppyCUX  
fh_+M"Y0`  
每股盈余最大化 |y9(qcKn$  
（权益资本净利率最大化） H3-(.l[!b)  
优点：把利润与股东投入的资本相联系 2[~|#0x  
缺点：（1）没有考虑时间价值；（2）没有考虑风险因素。 scX'>\w&c  
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股东财富最大化 [NE|ZL~  
优点：（1）考虑了时间价值；（2）考虑了风险因素；（3）考虑了投入与产出关系。 ]QKo>7%[  
缺点：难以衡量 \]C_ul'  
说明： 9gq+,g>E_  
（1）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量 $B%wK`J  
（2）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义 hr$Wt?B  
（3）假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义 +t*V7nW  
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　　【提示】 YTpiOPf  
　　（1）每股价值等于未来现金流量的贴现值，因为要贴现，所以考虑了时间价值；因为确定贴现率要考虑现金流量取得的风险，所以也考虑了风险因素。再者，折现率是股东要求的最低投资报酬率，因此，考虑了投入产出关系。 JLd-{}A""-  
　　（2）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。 "5<:Dj/W  
　　股东财富增加＝股东权益的市场价值－股东投资资本＝权益的市场增加值 aeZ$Wu>]W  
　　权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。 WC0z'N({W  
　　（3）有时财务目标被表述为股价最大化。但注意股价最大化与增加股东财富并不具有同等的意义。 !/nXEjW?  
　　在股东投资资本不变的情况下，股价的升降，反映了股东财富的增加或减损。值得注意的是，企业与股东之间的交易也会影响股价，但并不影响股东财富。比如，分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。 37apOK4+  
　　结论：假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 &!P'
M  
　　（4）有时财务目标还被表述为企业价值最大化。 '8J!(+  
　　企业价值增加＝权益价值增加+债务价值增加 'Qdea$o  
　　债务价值的变化是由市场利率变化引起，因此，不能简单地将企业价值最大化等同于股东财富最大化。 yY[9\!  
　　结论：假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义。 Z8C~o)n9  
　　【快速记忆】利润最大化的三个缺点：每股盈余最大化克服一个；企业价值最大化全部克服（缺点是难以衡量）  I~T   
　　 o|:c{pwq  
　　【知识点二】影响财务管理目标实现的因素 c wNJ{S+  
>{6U1ft):  
　　股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。 Tp46K\}Uf  
R [ZY;g:p  
　【知识点三】股东、经营者和债权人目标的冲突与协调 e5RF6roxO  
vB74r]'F  
　　与企业相关的利益集团很多，最重要的是三个：股东、债权人和经营者；前两个利益集团为企业提供财务资源，后一个直接经营企业。由于三者目标不同，就产生了冲突 |L/EH~|
O  
.;rE4B  
Sq&r ;  
利益集团 ZnKjU ]m  
目　标 U$yy7}g  
目标冲突的表现 GCf,Gfmr  
协调方法 (E;+E\E  
= N&5]Z  
经营者 |kY}G3/  
（1）增加报酬 rp9?p%  
（2）增加闲暇时间 {V,aCr  
（3）避免风险 )J*M{Gm6i  
（1）道德风险 AH{#RD  
（2）逆向选择 ho-#Xbq#g  
（1）监督；（2）激励 GO?hB4 9T  
（“胡萝卜加大棒”） xi51,y+(5  
3 ,zW6-}  
债权人 4#CHX^De  
获得约定的利息收入，到期收回本金。 X+1Mv  
（1）股东违约将借入的资金投资于高风险项目 "1YwV~M5  
（2）为了获利而发行新债使旧债贬值。 H
Yg! <y  
除寻求立法保护外： 6ao~f?JZ  
（1）加入限制性条款 iYZn`OAx  
（2）不再提供新借款或提前收回借款等 =t^jlb  
8.,d`~  
0G31Kou  
　　【提示】 9X?RJ."J  
　　（1）股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。 ,ZghV1z  
　　（2）企业是股东的企业，前述的财务管理的目标是指股东的目标。 mC0_rN^Aj  
　　（3）股东和经营者的矛盾与协调：并不是监督与激励力度越大越好，因为监督和激励，股东都要为此付出代价。最佳的办法是监督成本、激励成本与偏离股东目标的损失之和为最小。
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