[知识整理]2009年<<财务管理>>科目预习引导(全部更新完毕) [复制链接]

导语： ej}S{/<*n  
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    我们还在继续，继续我们的追求，我们的梦，08年的一场战斗已经过去，我们又开始踏上09年的征程，去实现我们未完的心愿！那么就从现在开始，努力向前，笨鸟先飞。 z
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第 一 章　财务管理总论

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　本章重要知识点 w
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　　1.企业三种财务管理目标的优缺点； &R@([=1  
　　2.影响财务管理目标实现的因素； yCN_vrH >  
　　3.股东、经营者和债权人利益的冲突与协调； TE+>|}]R  
　　4.现金流转不平衡的原因； J@$~q}iG  
　　5.财务管理的原则； f4Y)GO<R]  
　　6.金融资产的特点和金融市场利率的决定因素。 X)~wB7_0G  
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　　【知识点一】企业三种财务管理目标的优缺点 u)<s*jk  
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　　一、企业的目标及其对财务管理的要求 lcm[l  
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企业目标 ]r|oNGD)G  
影响实现程度的因素（财务角度） +Z|3[#W  
对财务管理的要求 v '+]T=  
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生存 Qw'905;(  
长期亏损、不能到期偿债 ~o%igJ }.C  
以收抵支，到期偿债。 |SjRss:i+  
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发展 c'eZ-\d{  
资金不足 Yjjh}R#  
筹集企业发展所需资金 ySmbX  
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获利 ,oA<xP-*  
资金利用效率 rT/r"vr  
合理有效地使用资金 pCh v;  
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　　【提示】 s||" } l  
　　（1）长期亏损是企业终止的内在（根本）原因；不能偿还到期债务是企业终止的直接原因； .M^[/!  
　　（2）企业最具综合能力的目标是盈利。盈利不但体现了企业的出发点和归宿，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。 87 s*lS  
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　　二、财务管理目标的综合表达 \\FT.e
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财务管理目标 R);Hd1G  
优缺点及应注意的问题 )|lxzlk  
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利润最大化 'V]&X.=zC  
观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多，说明企业的财富积累增加得越多，越接近企业的目标。 _
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缺点：（1）没有考虑时间因素；（2）没有考虑风险问题；（3）没有考虑投入与产出关系。 >SK:b/i  
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每股盈余最大化 22CET9iCe  
（权益资本净利率最大化） IQ I8v  
优点：把利润与股东投入的资本相联系 s;Gd`-S >d  
缺点：（1）没有考虑时间价值；（2）没有考虑风险因素。 '*b]$5*p  
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股东财富最大化 =+!l8o&o,  
优点：（1）考虑了时间价值；（2）考虑了风险因素；（3）考虑了投入与产出关系。 cQK-Euum  
缺点：难以衡量
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说明： uX6yhaOp|  
（1）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量 {?H5Pw>{%h  
（2）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义 IFp%Ta  
（3）假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义 m$W>~  
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　　【提示】 5.9 <g>C  
　　（1）每股价值等于未来现金流量的贴现值，因为要贴现，所以考虑了时间价值；因为确定贴现率要考虑现金流量取得的风险，所以也考虑了风险因素。再者，折现率是股东要求的最低投资报酬率，因此，考虑了投入产出关系。 PW5]+ |#  
　　（2）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。 3T2]V?   
　　股东财富增加＝股东权益的市场价值－股东投资资本＝权益的市场增加值 }xk(aM_  
　　权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。  }~/b%^  
　　（3）有时财务目标被表述为股价最大化。但注意股价最大化与增加股东财富并不具有同等的意义。 9 D3{[  
　　在股东投资资本不变的情况下，股价的升降，反映了股东财富的增加或减损。值得注意的是，企业与股东之间的交易也会影响股价，但并不影响股东财富。比如，分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。 Jay"  
　　结论：假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 .$18%jH#  
　　（4）有时财务目标还被表述为企业价值最大化。 zsg\|=P  
　　企业价值增加＝权益价值增加+债务价值增加 7 $e6H|j@  
　　债务价值的变化是由市场利率变化引起，因此，不能简单地将企业价值最大化等同于股东财富最大化。 -&5YRfr!  
　　结论：假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义。 P]43FPb  
　　【快速记忆】利润最大化的三个缺点：每股盈余最大化克服一个；企业价值最大化全部克服（缺点是难以衡量） gc.L
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　　【知识点二】影响财务管理目标实现的因素 0X=F(,>9  
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　　股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。 ?*fY$93O  
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　【知识点三】股东、经营者和债权人目标的冲突与协调 6O7s^d&K  
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　　与企业相关的利益集团很多，最重要的是三个：股东、债权人和经营者；前两个利益集团为企业提供财务资源，后一个直接经营企业。由于三者目标不同，就产生了冲突 h1w({<q*ov  
GJeG7xtJKl  
).SJ*Re*^I  
利益集团 : {p'U2  
目　标 ^+_rv  
目标冲突的表现 <\^0!v  
协调方法
]M7FIDg  
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UcVTFe  
经营者 hmu>s'  
（1）增加报酬 tVAi0`DV  
（2）增加闲暇时间 Y![Q1D!  
（3）避免风险 9TW[;P2> )  
（1）道德风险 nkW})Ly B\  
（2）逆向选择 :ky`)F`  
（1）监督；（2）激励 >h\y1IrAaG  
（“胡萝卜加大棒”） k]~o=MLmj  
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债权人 +%JBr+1#\  
获得约定的利息收入，到期收回本金。 s1:Wrz?4  
（1）股东违约将借入的资金投资于高风险项目 pU$k{^'UK  
（2）为了获利而发行新债使旧债贬值。 mmTpF]t ?`  
除寻求立法保护外： !dLu($P  
（1）加入限制性条款 n i#jAwkN5  
（2）不再提供新借款或提前收回借款等 0:$}~T9T  

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vK',!1]y  
　　【提示】 \P<aK$g  
　　（1）股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。 XO+BZB`F  
　　（2）企业是股东的企业，前述的财务管理的目标是指股东的目标。 *w+'I*QSt~  
　　（3）股东和经营者的矛盾与协调：并不是监督与激励力度越大越好，因为监督和激励，股东都要为此付出代价。最佳的办法是监督成本、激励成本与偏离股东目标的损失之和为最小。 Er;/zxg9p  
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