[知识整理]2009年<<财务管理>>科目预习引导(全部更新完毕) [复制链接]

导语： 9QB,%K_:4  
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    我们还在继续，继续我们的追求，我们的梦，08年的一场战斗已经过去，我们又开始踏上09年的征程，去实现我们未完的心愿！那么就从现在开始，努力向前，笨鸟先飞。 (!N2,1|  
J?X{NARt  
第 一 章　财务管理总论 febn?|@  
3(|,:"9g  
　本章重要知识点 r-!Qw1  
　　1.企业三种财务管理目标的优缺点； YEaT_zWG0  
　　2.影响财务管理目标实现的因素； .K(9=yh  
　　3.股东、经营者和债权人利益的冲突与协调； 1n&%L8]  
　　4.现金流转不平衡的原因； 4%8den,|  
　　5.财务管理的原则； .I_<\h7  
　　6.金融资产的特点和金融市场利率的决定因素。 %Cqp88]  
Y@#N_]oXj  
　　【知识点一】企业三种财务管理目标的优缺点 cLwnV.  
`{h)-Y``  
　　一、企业的目标及其对财务管理的要求 O$e"3^Pa  
EirZ}fDJzB  
企业目标 hDSf>X_*_G  
影响实现程度的因素（财务角度）
vk X+{n  
对财务管理的要求 DUl+Jqn4B  
Br}@Vvq@  
生存 U*\K<fw   
长期亏损、不能到期偿债 PX/{!_mM  
以收抵支，到期偿债。 +swTMR  
[)jNy_4  
发展 /FC HF#yK  
资金不足 @#N7M2/  
筹集企业发展所需资金 w|S b`eR  
+a|Q)Ob  
获利 Zr2T^p5u  
资金利用效率 F:P2:s<d-  
合理有效地使用资金 U?{oxy_[2  
+y'2 h%>h[  
(tVT&eO  
　　【提示】 'N CqI  
　　（1）长期亏损是企业终止的内在（根本）原因；不能偿还到期债务是企业终止的直接原因； Dqc GzTz  
　　（2）企业最具综合能力的目标是盈利。盈利不但体现了企业的出发点和归宿，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。 W!O/t^H>  
dm=?o  
　　二、财务管理目标的综合表达 umq6X8K  
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财务管理目标 ! M CV@5$  
优缺点及应注意的问题 Nj2l>[L;  
%CvVu)tc  
利润最大化 n YUFRV$  
观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多，说明企业的财富积累增加得越多，越接近企业的目标。 Lp(`m=;O  
缺点：（1）没有考虑时间因素；（2）没有考虑风险问题；（3）没有考虑投入与产出关系。 9{Etv w  
wL, -"  
每股盈余最大化 `|Di?4+6%  
（权益资本净利率最大化） Z#Nw[>NN*  
优点：把利润与股东投入的资本相联系 P/1YN  
缺点：（1）没有考虑时间价值；（2）没有考虑风险因素。 xxl|j$m  
h6O'"  
股东财富最大化 Udtz zka  
优点：（1）考虑了时间价值；（2）考虑了风险因素；（3）考虑了投入与产出关系。 ak| VnNa]  
缺点：难以衡量 FI?J8a   
说明： EwV$2AK  
（1）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量 Lhux~,EH  
（2）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义 F09%f"9  
（3）假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义 u*=^>LD  
'V:MppQVZ.  
Y %bb-|\W  
　　【提示】 g&F$hm  
　　（1）每股价值等于未来现金流量的贴现值，因为要贴现，所以考虑了时间价值；因为确定贴现率要考虑现金流量取得的风险，所以也考虑了风险因素。再者，折现率是股东要求的最低投资报酬率，因此，考虑了投入产出关系。 YvP62c \  
　　（2）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。 Vwjic2lGI  
　　股东财富增加＝股东权益的市场价值－股东投资资本＝权益的市场增加值 k:@N6K/$P^  
　　权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。 6zNWDUf  
　　（3）有时财务目标被表述为股价最大化。但注意股价最大化与增加股东财富并不具有同等的意义。 O?A%  
　　在股东投资资本不变的情况下，股价的升降，反映了股东财富的增加或减损。值得注意的是，企业与股东之间的交易也会影响股价，但并不影响股东财富。比如，分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。 B J  IN  
　　结论：假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 asmu<  
　　（4）有时财务目标还被表述为企业价值最大化。 4UzXTsjM7  
　　企业价值增加＝权益价值增加+债务价值增加 s6_i>  
　　债务价值的变化是由市场利率变化引起，因此，不能简单地将企业价值最大化等同于股东财富最大化。 Z6Kp-z(l3  
　　结论：假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义。 R1%J6wZq  
　　【快速记忆】利润最大化的三个缺点：每股盈余最大化克服一个；企业价值最大化全部克服（缺点是难以衡量） \"Z\Af<  
　　 15aPoxo>  
　　【知识点二】影响财务管理目标实现的因素 El :%\hGy  
= 8y,7u)  
　　股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。 5e0d;Rd  
%4YSuZg  
　【知识点三】股东、经营者和债权人目标的冲突与协调 KQw>6)  
f4+wP/n&  
　　与企业相关的利益集团很多，最重要的是三个：股东、债权人和经营者；前两个利益集团为企业提供财务资源，后一个直接经营企业。由于三者目标不同，就产生了冲突 W_3BL]^=  
Rxlv:  
E_Y!in 70  
利益集团 J}#2W y^{  
目　标 Iij$ce`nx  
目标冲突的表现 w &J_c8S  
协调方法 87!m l  
=9^}>u  
经营者 8xhx*A  
（1）增加报酬 WQD:~*C:  
（2）增加闲暇时间 &k-NDh3  
（3）避免风险 zM<L_l&  
（1）道德风险 5tLb o  
（2）逆向选择 ,\#s_N7  
（1）监督；（2）激励 FS!)KxC/-  
（“胡萝卜加大棒”） BD86t[${W  
pFwJ:  
债权人 . P?n<n#  
获得约定的利息收入，到期收回本金。 #)[.Xz:U  
（1）股东违约将借入的资金投资于高风险项目 EN}XIa>R  
（2）为了获利而发行新债使旧债贬值。 pQC|_T#u  
除寻求立法保护外： A^LS^!Jz  
（1）加入限制性条款 wrXn|aV  
（2）不再提供新借款或提前收回借款等 @v&s|X'  
_p'@.P  
h%4UeL &F  
　　【提示】  M}@>h  
　　（1）股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。 eQn[  
　　（2）企业是股东的企业，前述的财务管理的目标是指股东的目标。 x7`+T1IJ  
　　（3）股东和经营者的矛盾与协调：并不是监督与激励力度越大越好，因为监督和激励，股东都要为此付出代价。最佳的办法是监督成本、激励成本与偏离股东目标的损失之和为最小。 uZ>q$ F  
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