[知识整理]2009年<<财务管理>>科目预习引导(全部更新完毕) [复制链接]

导语： &C_'p{G  
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    我们还在继续，继续我们的追求，我们的梦，08年的一场战斗已经过去，我们又开始踏上09年的征程，去实现我们未完的心愿！那么就从现在开始，努力向前，笨鸟先飞。 t<~$  
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第 一 章　财务管理总论 v3}L`dyh3  
vJ\pR~?  
　本章重要知识点 hGd<<\  
　　1.企业三种财务管理目标的优缺点；
WA]c=4S  
　　2.影响财务管理目标实现的因素； +x_Rfk$fb  
　　3.股东、经营者和债权人利益的冲突与协调； (4'$y`Z  
　　4.现金流转不平衡的原因； .mDM[e@'  
　　5.财务管理的原则；
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　　6.金融资产的特点和金融市场利率的决定因素。 IB# @yH  
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　　【知识点一】企业三种财务管理目标的优缺点 B*4}GPQ  
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　　一、企业的目标及其对财务管理的要求 Gp4A.\7  
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企业目标 w;k):;$  
影响实现程度的因素（财务角度） 'd+NVj{C  
对财务管理的要求 f 1w~!O9  
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生存  `)GrwfC  
长期亏损、不能到期偿债 ][W_[0v  
以收抵支，到期偿债。 JNkwEZhHyg  
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发展 kqce
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资金不足 Bn61AFy`  
筹集企业发展所需资金 L3G \  
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获利 k]5Bykf`Ky  
资金利用效率 BNd^qB ?  
合理有效地使用资金 @O
@GRq&V  
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　　【提示】 0PU8#2pR  
　　（1）长期亏损是企业终止的内在（根本）原因；不能偿还到期债务是企业终止的直接原因； dxZ
u2&gi  
　　（2）企业最具综合能力的目标是盈利。盈利不但体现了企业的出发点和归宿，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。 Pcu#lWC$  
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　　二、财务管理目标的综合表达 " R-!(9k^`  
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财务管理目标 g.'yZvaP  
优缺点及应注意的问题 cx}Q2S  
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利润最大化 ccLq+a|  
观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多，说明企业的财富积累增加得越多，越接近企业的目标。 %^1cyk  
缺点：（1）没有考虑时间因素；（2）没有考虑风险问题；（3）没有考虑投入与产出关系。 D\[h:8k  
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每股盈余最大化 ;9~6_@,@o  
（权益资本净利率最大化） )//I'V  
优点：把利润与股东投入的资本相联系 hGbj0  
缺点：（1）没有考虑时间价值；（2）没有考虑风险因素。 z I+\Oll#Q  
Qu}W/j|3  
股东财富最大化 a bJ" [  
优点：（1）考虑了时间价值；（2）考虑了风险因素；（3）考虑了投入与产出关系。 _~rI+lA  
缺点：难以衡量 y`$Q\}fS  
说明： ,
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（1）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量 x.3J[=z=>  
（2）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义 Ee@4 %/v  
（3）假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义 %I-+Ead0i  
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　　【提示】 UTf9S>HS  
　　（1）每股价值等于未来现金流量的贴现值，因为要贴现，所以考虑了时间价值；因为确定贴现率要考虑现金流量取得的风险，所以也考虑了风险因素。再者，折现率是股东要求的最低投资报酬率，因此，考虑了投入产出关系。 vfl5Mx4  
　　（2）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。 ]S(%[|  
　　股东财富增加＝股东权益的市场价值－股东投资资本＝权益的市场增加值 Wm);C~Le  
　　权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。 `.T}=j |  
　　（3）有时财务目标被表述为股价最大化。但注意股价最大化与增加股东财富并不具有同等的意义。 Nnk@h  
　　在股东投资资本不变的情况下，股价的升降，反映了股东财富的增加或减损。值得注意的是，企业与股东之间的交易也会影响股价，但并不影响股东财富。比如，分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。 Ea?XT&,  
　　结论：假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 ,RgB$TcE  
　　（4）有时财务目标还被表述为企业价值最大化。 HAv{R!*  
　　企业价值增加＝权益价值增加+债务价值增加 UK1_ 0tp]x  
　　债务价值的变化是由市场利率变化引起，因此，不能简单地将企业价值最大化等同于股东财富最大化。 .\8X[%K9nc  
　　结论：假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义。  qNm$Fx  
　　【快速记忆】利润最大化的三个缺点：每股盈余最大化克服一个；企业价值最大化全部克服（缺点是难以衡量） UN%Vg:=  
　　 !2z?YZhu  
　　【知识点二】影响财务管理目标实现的因素 TYlbU<  
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　　股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。  1~l I8  
#7ov#_2Jd  
　【知识点三】股东、经营者和债权人目标的冲突与协调 jMbC Y07v  
F:D orE  
　　与企业相关的利益集团很多，最重要的是三个：股东、债权人和经营者；前两个利益集团为企业提供财务资源，后一个直接经营企业。由于三者目标不同，就产生了冲突 #f
J] o_  
@FC"nM  
zCOgBT~p  
利益集团 C=s1R;"H  
目　标 *J+_|_0nlW  
目标冲突的表现 "Vr[4&`  
协调方法 =xsTDjH>  
fx@j?*Qb  
经营者 "H&"(=  
（1）增加报酬 Fe.t/amS/  
（2）增加闲暇时间 0vVV%,v  
（3）避免风险 =)E,8L  
（1）道德风险 H)aQ3T4N5  
（2）逆向选择 w|CZ7|6  
（1）监督；（2）激励 Q2A7mGN  
（“胡萝卜加大棒”） u(OW gbA3  
}g3+{\x8  
债权人 q~@]W=  
获得约定的利息收入，到期收回本金。 6<'rG''  
（1）股东违约将借入的资金投资于高风险项目 e#,~,W.H  
（2）为了获利而发行新债使旧债贬值。 UG'bOF4  
除寻求立法保护外： qim 'dp:  
（1）加入限制性条款 ?-tVSRKQ  
（2）不再提供新借款或提前收回借款等 / }Rz=&  
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Y3h/~bM%
 
　　【提示】 *]h`KxuO  
　　（1）股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。 K"uNxZ  
　　（2）企业是股东的企业，前述的财务管理的目标是指股东的目标。 ATy*^sc&"  
　　（3）股东和经营者的矛盾与协调：并不是监督与激励力度越大越好，因为监督和激励，股东都要为此付出代价。最佳的办法是监督成本、激励成本与偏离股东目标的损失之和为最小。 ,=aJVb=C  
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