[知识整理]2009年<<财务管理>>科目预习引导(全部更新完毕) [复制链接]

导语： b /@#}Gc  
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    我们还在继续，继续我们的追求，我们的梦，08年的一场战斗已经过去，我们又开始踏上09年的征程，去实现我们未完的心愿！那么就从现在开始，努力向前，笨鸟先飞。 D[^m{ 9_  
MO&}r7qq  
第 一 章　财务管理总论 twP,c yR  
LUuZ9$t0J"  
　本章重要知识点 \<y`!"c  
　　1.企业三种财务管理目标的优缺点； kD*2~Z?;  
　　2.影响财务管理目标实现的因素； zRq-b`<7V  
　　3.股东、经营者和债权人利益的冲突与协调； zY,r9<I8_x  
　　4.现金流转不平衡的原因； oN{Z+T :  
　　5.财务管理的原则； 3T"j)R_=l  
　　6.金融资产的特点和金融市场利率的决定因素。 !X"K=zt"  
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　　【知识点一】企业三种财务管理目标的优缺点 Z2TL#@  
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　　一、企业的目标及其对财务管理的要求 sYjpU  
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企业目标 wtc!>  
影响实现程度的因素（财务角度） q>mE< (-M  
对财务管理的要求 T
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生存 7qj9&bEy  
长期亏损、不能到期偿债 )=AHf?hn  
以收抵支，到期偿债。 HuwU0:*  
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发展 `t_W2y
  
资金不足 .2>p3|F  
筹集企业发展所需资金 Eo#u#IY  
J(c{y]`J  
获利 @1DX  
资金利用效率 r :F
  
合理有效地使用资金 _Y
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gF[z fDm  
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　　【提示】 TiYnc3Bz}J  
　　（1）长期亏损是企业终止的内在（根本）原因；不能偿还到期债务是企业终止的直接原因； &4b&X0pU  
　　（2）企业最具综合能力的目标是盈利。盈利不但体现了企业的出发点和归宿，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。 D9FJ 1~  
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　　二、财务管理目标的综合表达 yto,>Utzg  
(*oL+ef-C  
财务管理目标 iMs5zf<M  
优缺点及应注意的问题 du)~kU>l  
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利润最大化 [P 06lIO  
观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多，说明企业的财富积累增加得越多，越接近企业的目标。 Dd VF,  
缺点：（1）没有考虑时间因素；（2）没有考虑风险问题；（3）没有考虑投入与产出关系。 /c2w/+ _  
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每股盈余最大化 'ow.=1N-
 
（权益资本净利率最大化） );Z1a&K5k  
优点：把利润与股东投入的资本相联系 #|*F1K  
缺点：（1）没有考虑时间价值；（2）没有考虑风险因素。 iVd.f A  
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股东财富最大化 Y=?yhAw  
优点：（1）考虑了时间价值；（2）考虑了风险因素；（3）考虑了投入与产出关系。 IRn2|  
缺点：难以衡量 rFC" Jx  
说明： :'*
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（1）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量 <o+<H  
（2）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义 < V\I~;  
（3）假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义 w
9o^s5n  
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　　【提示】 u%/goxA  
　　（1）每股价值等于未来现金流量的贴现值，因为要贴现，所以考虑了时间价值；因为确定贴现率要考虑现金流量取得的风险，所以也考虑了风险因素。再者，折现率是股东要求的最低投资报酬率，因此，考虑了投入产出关系。 q*2N{  
　　（2）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。 1qf!DMcdZ  
　　股东财富增加＝股东权益的市场价值－股东投资资本＝权益的市场增加值 RLSc+kDH_  
　　权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。 #/I[Jqf  
　　（3）有时财务目标被表述为股价最大化。但注意股价最大化与增加股东财富并不具有同等的意义。 R1& [S/  
　　在股东投资资本不变的情况下，股价的升降，反映了股东财富的增加或减损。值得注意的是，企业与股东之间的交易也会影响股价，但并不影响股东财富。比如，分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。 PSPmO'C+  
　　结论：假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 h}]fnA  
　　（4）有时财务目标还被表述为企业价值最大化。 dw TMq*e  
　　企业价值增加＝权益价值增加+债务价值增加 Ay !G1;  
　　债务价值的变化是由市场利率变化引起，因此，不能简单地将企业价值最大化等同于股东财富最大化。 cCa|YW^j  
　　结论：假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义。 7^Ns&Q  
　　【快速记忆】利润最大化的三个缺点：每股盈余最大化克服一个；企业价值最大化全部克服（缺点是难以衡量） 6%fKuMpK(  
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　　【知识点二】影响财务管理目标实现的因素 XK : 9r{r{  
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　　股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。 G 2mX ;  
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　【知识点三】股东、经营者和债权人目标的冲突与协调 ({NAMc*  
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　　与企业相关的利益集团很多，最重要的是三个：股东、债权人和经营者；前两个利益集团为企业提供财务资源，后一个直接经营企业。由于三者目标不同，就产生了冲突 X+~ XJ  
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E@P %v{)  
利益集团 59#lU~K
v  
目　标 `\m*+Bk[5  
目标冲突的表现 1c;6xc,ub  
协调方法 x3u4v~ "-  
'&sE=.  
经营者 E=cwq"  
（1）增加报酬 P1NJ
^rX  
（2）增加闲暇时间 hAm`NJMSO  
（3）避免风险 1ylk4@`  
（1）道德风险 ;L,mBQB?0b  
（2）逆向选择 ixV0|P8,c  
（1）监督；（2）激励 @fa@s-wb  
（“胡萝卜加大棒”） 8Th` ]tI  
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债权人 in(U:04  
获得约定的利息收入，到期收回本金。 EZYBeqv  
（1）股东违约将借入的资金投资于高风险项目 '(dz"PL
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（2）为了获利而发行新债使旧债贬值。 +n7?S~R$  
除寻求立法保护外： NuYkz"O]  
（1）加入限制性条款 5bA)j!#)|X  
（2）不再提供新借款或提前收回借款等 JkGnKm9G  
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　　【提示】 sg8/#_S1i  
　　（1）股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。 doB  
　　（2）企业是股东的企业，前述的财务管理的目标是指股东的目标。 meCC?YAB  
　　（3）股东和经营者的矛盾与协调：并不是监督与激励力度越大越好，因为监督和激励，股东都要为此付出代价。最佳的办法是监督成本、激励成本与偏离股东目标的损失之和为最小。 Z(ZiFPx2Z  
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