[知识整理]2009年<<财务管理>>科目预习引导(全部更新完毕) [复制链接]

导语： 2f{T6=SK  
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    我们还在继续，继续我们的追求，我们的梦，08年的一场战斗已经过去，我们又开始踏上09年的征程，去实现我们未完的心愿！那么就从现在开始，努力向前，笨鸟先飞。 s0C:m  
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第 一 章　财务管理总论 DlTR|
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　本章重要知识点 >w|*ei:@S  
　　1.企业三种财务管理目标的优缺点； =X(%Svnp  
　　2.影响财务管理目标实现的因素； g"hJ{{<  
　　3.股东、经营者和债权人利益的冲突与协调； E m{aM  
　　4.现金流转不平衡的原因； )oU)}asY  
　　5.财务管理的原则； TDNf)Mm  
　　6.金融资产的特点和金融市场利率的决定因素。 t'1Y@e  
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　　【知识点一】企业三种财务管理目标的优缺点 vF4]u x&  
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　　一、企业的目标及其对财务管理的要求 qpp/8M  
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企业目标 h#qN+qt}  
影响实现程度的因素（财务角度） ]lBGyUJn  
对财务管理的要求 u\1>gDI)|  
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生存 @
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长期亏损、不能到期偿债 \9{F5Sz  
以收抵支，到期偿债。 Ev9>@~^  
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发展 }#`:Qb \U  
资金不足 oxz{ ejd{  
筹集企业发展所需资金 {i [y9  
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获利 xJwG=$o  
资金利用效率 /rc%O*R  
合理有效地使用资金 p(JlvJjo  
f{&bOF v  
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　　【提示】 kkCZNQ~I  
　　（1）长期亏损是企业终止的内在（根本）原因；不能偿还到期债务是企业终止的直接原因； mD58T2Z  
　　（2）企业最具综合能力的目标是盈利。盈利不但体现了企业的出发点和归宿，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。 .12aUXo(  
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　　二、财务管理目标的综合表达 qu|i;WZE  
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财务管理目标 aelO3'UN  
优缺点及应注意的问题 0CExY9@Wq  
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利润最大化 0?DC0
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观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多，说明企业的财富积累增加得越多，越接近企业的目标。 {QAv~S>4  
缺点：（1）没有考虑时间因素；（2）没有考虑风险问题；（3）没有考虑投入与产出关系。 O9M{  ).  

OE`X<h4r  
每股盈余最大化 /+]s.V.  
（权益资本净利率最大化） *OjKcs  
优点：把利润与股东投入的资本相联系 &&>tf%[  
缺点：（1）没有考虑时间价值；（2）没有考虑风险因素。 p0:kz l4$  
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股东财富最大化 UUe#{6Jx_  
优点：（1）考虑了时间价值；（2）考虑了风险因素；（3）考虑了投入与产出关系。 hT g<*  
缺点：难以衡量 vGy8Qu>  
说明： Z.PBu|Kx  
（1）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量 g"VMeW^  
（2）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义 / |r
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（3）假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义 ,:Z^$  
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　　【提示】 u+m,b76  
　　（1）每股价值等于未来现金流量的贴现值，因为要贴现，所以考虑了时间价值；因为确定贴现率要考虑现金流量取得的风险，所以也考虑了风险因素。再者，折现率是股东要求的最低投资报酬率，因此，考虑了投入产出关系。 .Pndx%X9s  
　　（2）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。 CY:d`4  
　　股东财富增加＝股东权益的市场价值－股东投资资本＝权益的市场增加值 \nNXxTxX!  
　　权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。 pKUP2m`MW  
　　（3）有时财务目标被表述为股价最大化。但注意股价最大化与增加股东财富并不具有同等的意义。 ZP\M9J a  
　　在股东投资资本不变的情况下，股价的升降，反映了股东财富的增加或减损。值得注意的是，企业与股东之间的交易也会影响股价，但并不影响股东财富。比如，分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。 "/Pjjb:2  
　　结论：假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 1c4/}3*  
　　（4）有时财务目标还被表述为企业价值最大化。 4BL;FO  
　　企业价值增加＝权益价值增加+债务价值增加 hwYQGtjF  
　　债务价值的变化是由市场利率变化引起，因此，不能简单地将企业价值最大化等同于股东财富最大化。 ]}="
m2S3  
　　结论：假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义。 v X~RP *  
　　【快速记忆】利润最大化的三个缺点：每股盈余最大化克服一个；企业价值最大化全部克服（缺点是难以衡量） y&~w2{a  
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　　【知识点二】影响财务管理目标实现的因素 S[3iA~)Z-  
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　　股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。 =WbOwI)u  
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　【知识点三】股东、经营者和债权人目标的冲突与协调 n: ui  
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　　与企业相关的利益集团很多，最重要的是三个：股东、债权人和经营者；前两个利益集团为企业提供财务资源，后一个直接经营企业。由于三者目标不同，就产生了冲突 HAzBy\M{  
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利益集团 z;f2*F  
目　标 {PP9$>4`l  
目标冲突的表现 }_/Hdmmx  
协调方法 3981
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经营者 H<hVTc{K  
（1）增加报酬 ^ 2GHe<Y  
（2）增加闲暇时间 jdZ~z#`(!:  
（3）避免风险 b \KL;H/  
（1）道德风险 GG064zPq7  
（2）逆向选择 } "vW4   
（1）监督；（2）激励 <P[T!gST  
（“胡萝卜加大棒”） >2$5eI  
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债权人 u@'0Vk0zGH  
获得约定的利息收入，到期收回本金。 K;?,FlH  
（1）股东违约将借入的资金投资于高风险项目 \6n!3FLl  
（2）为了获利而发行新债使旧债贬值。 S1Z2_V  
除寻求立法保护外： 5,qj7HZF  
（1）加入限制性条款 &X@Bs-  
（2）不再提供新借款或提前收回借款等 .;y#  
?&G`{Ey  
KH)D08  
　　【提示】 jUv!9Y}F  
　　（1）股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。 Q?ahr~qo  
　　（2）企业是股东的企业，前述的财务管理的目标是指股东的目标。 >z;[2n'  
　　（3）股东和经营者的矛盾与协调：并不是监督与激励力度越大越好，因为监督和激励，股东都要为此付出代价。最佳的办法是监督成本、激励成本与偏离股东目标的损失之和为最小。 2]GdD*  
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