相对价值法的应用 （一）
模型选择 z/J?!ee 1、市
盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于l的企业。
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2、收入乘数模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。
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3、市净率模型主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业。
Y(Qb )>K （二）可比企业的选择
')q0VaohC 通常的做法是选择一组同业的上市企业，计算出它们的平均市价比率，作为估计目标企业价值的乘数。
M`&t=0D 选择可比企业时，由于要求的可比条件比较严格，经常找不到完全符合条件的可比企业；或者同行业的
上市公司很少，经常找不到足够的可比企业。例如，采用市盈率模型估价，选择可比企业时，可能发现市盈率的驱动因素差异很大，比如，可比企业的增长率为20%，而待估价的企业增长率为10%，差异很大。
zx$YNjeV 解决问题一的办法之一就是采用修正的市价比率（针对关键的驱动因素进行修正）。
T ~xVHk1 （三）修正的市价比率以市盈率模型为例：
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