一、关于外部融资额的计算原理 YfV"_G.ad|
教材73页写到“根据预计经营资产总量,减去已有的经营资产、自发增长的经营负债、可动用的金融资产和内部提供的利润留存便可得出外部融资需求”。 ix(U:'{
这句话的意思是说,外部融资额=预计经营资产-已有的经营资产-自发增长的经营负债-可动用的金融资产-预计的利润留存。 ;tXB46
下面从原理上解释一下: =7F E/S
(1)预计经营资产-已有的经营资产=预计增加的经营资产 Nz3zsP$
(2)自发增长的经营负债=预计增加的经营负债 rf)PAdj|~
(3)可动用的金融资产=现有的金融资产-至少要保留的金融资产 >-UD]?>
=预计减少的金融资产 (6e!09P&
=-预计增加的金融资产 b=V)?"e-
(4)预计的利润留存=预计增加的留存收益 *iPs4Es-
通过上述分析可知: PG\\V$}A(
外部融资额 u):X>??
=预计增加的经营资产-预计增加的经营负债-(-预计增加的金融资产)-预计增加的留存收益 *Ro8W-+
=预计增加的经营资产-预计增加的经营负债+预计增加的金融资产-预计增加的留存收益 ^xzE^"G6
=(预计增加的经营资产+预计增加的金融资产)-预计增加的经营负债-预计增加的留存收益 Xs{/}wc.q;
=预计增加的资产-预计增加的经营负债-预计增加的留存收益 FP.(E9
这就是外部融资额的计算原理,用文字表述为: UEN YJ*tnP
资产是资金的占用,资产的增加导致资金需求增加;负债和股东权益是资金的来源,经营负债的增加和留存收益的增加可以提供一部分资金,剩余的资金需要通过外部融资解决。 #"=%b
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二、关于内含增长率的计算原理 FAH[5VDr%
内含增长率是指外部融资额等于0的情况下,企业能够达到的增长率水平。教材中在介绍内含增长率时,没有提到可供动用的金融资产,如果存在可供动用的金融资产,也应该会计算内含增长率。 /;z
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三、关于可持续增长 :yd=No@
(一)可持续增长率概念的理解 s.<olxXRW
可持续增长率是指不增发新股、不改变经营效率(不改变销售净利率和资产周转率)和财务政策(不改变负债/权益比和利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。 N5[_a/
解读: Z'voCWCd
(1)其中的“不增发新股”包含两个意思,一是不发行新股,二是不回购股票; qJ#L
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(2)“不改变销售净利率”意味着销售增长率=净利润增长率; kqjxJ5
(3)“不改变资产周转率”意味着资产增长率=销售增长率; '~ jy
(4)“不改变负债/权益比”意味着资产增长率=负债增长率=股东权益增长率; ^nG1/}
(5)“不改变利润留存率”意味着股利增长率=净利润增长率; QWU5-p9e
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(6)如果下期同时满足上述五个条件,则下期的销售增长率=本期的可持续增长率。 (3)C_Z
(二)关于可持续增长率的计算公式 516VQ<