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[知识整理]财务管理的目标讲解练习 [复制链接]

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2009-01-16
— 本帖被 阿文哥 从 财务管理 移动到本区(2012-07-03) —
  第一节 财务管理的目标 |$aTJ9 Iq:  
  一、企业财务管理目标 ;^Hg\a  
  (一)企业的目标及其对财务管理的要求 -P'KpX:]hd  
企业目标 Dhy@!EO S  
{Wp5Ane  
企业目标对财务管理目标的要求 nFY6K%[  
UOAL7  
生存: ( 17=|s  
J_ S]jE{  
  主要威胁: 5<?s86GHh'  
> qhoGg  
(1)长期亏损-内在原因 ~99DE78  
+X&b  
(2)不能到期偿还到期债务――是企业终止的直接原因 $^;b 1bnO  
p{BBqKv  
力求要求保持以收抵支和偿还到期债务的能力,减少破产的风险 s GdlS&08(  
r^,XpRe&M  
发展 uw,p\:D&  
vsL)E:0  
筹集企业发展所需的资金 6 (@U+`  
)r^)e 4UI  
获利 pk,]yi,ZF  
b ?-VZA:  
通过合理、有效地使用资金使得企业获利 ;)nV  
<>tQa5;  
  (二)企业的财务目标
  (二)企业的财务目标 Q7vTTn\  
  利润最大化缺陷:没有考虑利润的取得时间;没有考虑所获得利润和投入资本额的关系;没有考虑获取利润和所承担风险的关系 Bw;LGEHi|  
  每股盈余最大化缺陷:;没有考虑利润的取得时间;没有考虑获取利润和所承担风险的关系 Ug1n4X3FKn  
  股东财富最大化1.股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量;股东财富的增加=股东权益的市场价值-股东投资资本;2.有时财务目标被表述为股价最大化:在股东权益投资资本不变的情况下,股价上升可以反映股东财富增加,股价下跌可以反映股东财富的减少。它以每股的价格表示,反映了资本和获利之间的关系;受预期每股盈余的影响,反映了每股盈余大小和取得的时间;它受企业风险大小的影响,可以反映每股盈余的风险。 L 2k?Pl  
  注意:企业与股东之间的交易也会影响股价,但不影响股东财富,分派股利时股价下跌,回购股票时股价上升。 UZ` <D/  
  假设股东投资资本不变,股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 =A< Fcl\Rz  
  3.有时财务目标还被表述为企业价值最大化。企业价值的增加,是由权益价值增加和债务价值增加引起的,而债务价值的变动是利率变化引起的,而利率不是企业的可控因素。假设利率不变,增加企业价值与增加权益价值具有相同的意义。假设股东投资资本和利息率不变,企业价值最大化与增加股东财富具有吸纳共同的意义 'ixu+.ZL/  
  注意:主张股东财富最大化,并非不考虑其他利益相关者的利益,各国公司法都规定,股东权益是剩余权益,只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益。 jR[3{ Reo  
  【多选题】关于股东财富最大化的表述,下列说法错误的是( )。 FhkS"y  
  A. 股东财富可以用股东权益的账面价值来衡量 q;<=MO/  
  B. 在股东投资资本不变的情况下,股价的上升可以反映股东财富的增加,股价的下跌可以反映股东财富的减损 s v}o%  
  C. 企业分派股利时会导致股价下降,从而导致股东财富下降 C%l+<wpXO  
  D. 假设股东投资资本和利息率不变,企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义 1 !4-M$-  
  答案:AC Xi~%,~  
  解析:股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量,A错误 2a 3RRP  
  值得注意的是,企业与股东之间的交易也会影响股价,但并不影响股东财富。比如,分派股利时股价下跌,回购股票时股价上升等。C错误 8:)W!tr  
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只看该作者 1楼 发表于: 2009-01-16
二、影响财务管理目标实现的因素 sOY+ X  
vTdJe  
  股东价值的创造,是由企业长期的现金创造能力决定的。 $k|:V&6SV  
K_" denzT+  
  创造现金的最基本途径,一是提高经营现金流量;二是降低资本成本 \=yWJ  
_3'FX# xc  
  按照现金流动的不同性质,可以把企业的活动分为经营活动、投资活动和筹资活动 : 47bf<w|Y  
PqJB&:ZV  
  1、经营活动:从长远来看经营活动产生的现金是企业盈利的基础,经营活动产生的现金取决于销售收入和成本费用两个要素,这两个要素的差额是利润。 <V~B8C!)  
k+D"LA%J  
  推动股价上升的是利润因素,不仅是当前的利润,还包括预期的增长率 ip`oL_c  
3m#/1=@o  
  2、投资活动:包括资本资产投资和营运资产投资 J:!m49fF  
,@#))2<RK  
  投资提供了经营活动赚取利润的条件,投资与利润有投入和产出关系。利润与投资的比率称为资本回报率,反映企业的盈利能力,是决定股价高低的关键因素。 Yi5^# G  
A./ VO  
  3、筹资活动:资金的筹集包括债务资金筹集和权益资金筹集 (1pR=  
R iPxz=kr  
  由于债务利息可以税前扣除,债务资本比权益资本低,利用债务筹资可以增加股东财富 3;hztC Zj  
wIbxnn  
  债务增加会提高破产的风险,不利于股东财富增加。企业必须权衡,确定适宜的资本结构 y_7lSo8<  
!G8=S'~~  
  广义的筹资活动还包括股利分配,股利分配决策同时也是内部筹资决策。如果企业有投资资本回报率超过资本成本的投资机会,多余现金用于再投资有利于增加股东财富,否则就应把钱还给股东。 -*<4 hFb  
s)L\D$;+O  
  三、股东、经营者和债权人利益的冲突与协调 vo]!IY  
L^{1dVGWNa  
  1、股东与经营者 BIk0n;Kz<L  
bl8EzO  
  (1)经营者目标:增加报酬 !*tV[0 i2  
Jx jP'8  
  增加闲暇时间 0eP ]  
`Q@w*ta)  
  避免风险 4Ucs9w3[  
<*/IV<  
  (2)经营者对股东目标的背离表现 _-M27^\vV  
`+\6;nM  
  道德风险 ]2 7  
b5@sG^  
  逆向选择 +}.~"  
w1&\heSQ  
  (3)协调方法:监督 wOLDHg_  
RnaxRnXVR  
  激励 F+m%PVW:  
C+m%_6<  
  通常,股东同时采取监督、激励两种方式来协调自己和经营者的目标 _&wrA3@/L  
V4 `  
  监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长,相互制约,股东要权衡,力求找到能使得三项之和最小的解决办法。 /TndB7l"3  
t4P`#,:8  
  2、股东与债权人 (^@rr[. o7  
yZ:AJNb  
  (1)债权人目标:到期收回本金;获得约定的利息收入 ~O c:b>~  
VL?sfG0  
  (2)股东伤害债权人利益的表现形式   L* 0$x  
AL;z's(F?  
  股东不经债权人同意,投资于比债权人预期风险更高的新项目 JH|]B|3  
(2J\o  
  股东不征得债权人的同意而指使管理当局发行新债 zJ $&`=  
4x)etH^o  
  (3)协调 ++=f7y u  
j&Trv w<t  
  在借款合同中增加限制性条款 7K 'uNPC  
=] +owl2  
  发现公司有损害其债权意图时,拒绝进一步合作,不再提供新的借款或提前收回借款
上海财经大学高顿教育CPA培训,垂询请拨打电话021-61507067
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