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[知识整理]财务管理的目标讲解练习 [复制链接]

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2009-01-16
— 本帖被 阿文哥 从 财务管理 移动到本区(2012-07-03) —
  第一节 财务管理的目标 C7Hgzc|U  
  一、企业财务管理目标 1qwJPM  
  (一)企业的目标及其对财务管理的要求 V>Nw2u!!  
企业目标  #{8n<sE  
kK[m=rTx1$  
企业目标对财务管理目标的要求 W\?_o@d  
wZA(><\  
生存: O67.DEu^  
.?YLD+\A  
  主要威胁: oX9rpTi  
L-lDvc?5c  
(1)长期亏损-内在原因 ?=;dNS@i@  
hC[MYAaF  
(2)不能到期偿还到期债务――是企业终止的直接原因 (Wu_RXfCw_  
A9[ELD>p  
力求要求保持以收抵支和偿还到期债务的能力,减少破产的风险 tNI~<#+lg  
U0/X!@F-  
发展 (&U8NeWZ  
QDg\GA8|  
筹集企业发展所需的资金 %usy`4 2  
e!67Na0X(  
获利 u^T{sQ"_  
9?M><bBX  
通过合理、有效地使用资金使得企业获利 csV.AN'obq  
6+9inWTT(  
  (二)企业的财务目标
  (二)企业的财务目标 'W/E*O6BY  
  利润最大化缺陷:没有考虑利润的取得时间;没有考虑所获得利润和投入资本额的关系;没有考虑获取利润和所承担风险的关系 Jm|eZDp  
  每股盈余最大化缺陷:;没有考虑利润的取得时间;没有考虑获取利润和所承担风险的关系 09{B6l6P  
  股东财富最大化1.股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量;股东财富的增加=股东权益的市场价值-股东投资资本;2.有时财务目标被表述为股价最大化:在股东权益投资资本不变的情况下,股价上升可以反映股东财富增加,股价下跌可以反映股东财富的减少。它以每股的价格表示,反映了资本和获利之间的关系;受预期每股盈余的影响,反映了每股盈余大小和取得的时间;它受企业风险大小的影响,可以反映每股盈余的风险。 i-'rS/R  
  注意:企业与股东之间的交易也会影响股价,但不影响股东财富,分派股利时股价下跌,回购股票时股价上升。 n 4:Yc@,  
  假设股东投资资本不变,股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 MXbt`]`_  
  3.有时财务目标还被表述为企业价值最大化。企业价值的增加,是由权益价值增加和债务价值增加引起的,而债务价值的变动是利率变化引起的,而利率不是企业的可控因素。假设利率不变,增加企业价值与增加权益价值具有相同的意义。假设股东投资资本和利息率不变,企业价值最大化与增加股东财富具有吸纳共同的意义 m 4Vh R_  
  注意:主张股东财富最大化,并非不考虑其他利益相关者的利益,各国公司法都规定,股东权益是剩余权益,只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益。 3sf+ uoV  
  【多选题】关于股东财富最大化的表述,下列说法错误的是( )。 , wT$L 3  
  A. 股东财富可以用股东权益的账面价值来衡量 )/u?_)b4"  
  B. 在股东投资资本不变的情况下,股价的上升可以反映股东财富的增加,股价的下跌可以反映股东财富的减损 ~7tG %{t%  
  C. 企业分派股利时会导致股价下降,从而导致股东财富下降 TixXA:Mf  
  D. 假设股东投资资本和利息率不变,企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义 =8?gx$r2  
  答案:AC xe;1D'(   
  解析:股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量,A错误 rkdwGqG  
  值得注意的是,企业与股东之间的交易也会影响股价,但并不影响股东财富。比如,分派股利时股价下跌,回购股票时股价上升等。C错误 [WDtr8L  
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只看该作者 1楼 发表于: 2009-01-16
二、影响财务管理目标实现的因素 =IH z@CU  
Nj Ng=q  
  股东价值的创造,是由企业长期的现金创造能力决定的。 8v7;{4^  
o7N3:)  
  创造现金的最基本途径,一是提高经营现金流量;二是降低资本成本 I^pD=1Y]  
`2S G{5o;  
  按照现金流动的不同性质,可以把企业的活动分为经营活动、投资活动和筹资活动 20G..>zW  
gw0b>E8gZ&  
  1、经营活动:从长远来看经营活动产生的现金是企业盈利的基础,经营活动产生的现金取决于销售收入和成本费用两个要素,这两个要素的差额是利润。  SrPZ^NF  
:zk69P3  
  推动股价上升的是利润因素,不仅是当前的利润,还包括预期的增长率 N-fGc?E  
0p\cDrB ?  
  2、投资活动:包括资本资产投资和营运资产投资 >y%*HC!G  
ENwDW#U9  
  投资提供了经营活动赚取利润的条件,投资与利润有投入和产出关系。利润与投资的比率称为资本回报率,反映企业的盈利能力,是决定股价高低的关键因素。 x j6-~<  
>1[Hk0 <x  
  3、筹资活动:资金的筹集包括债务资金筹集和权益资金筹集 v%(2l|M  
d Ybb>rlu  
  由于债务利息可以税前扣除,债务资本比权益资本低,利用债务筹资可以增加股东财富 / lh3.\|  
6$qn'K$  
  债务增加会提高破产的风险,不利于股东财富增加。企业必须权衡,确定适宜的资本结构 "wi=aV9j  
)K2,h5zU  
  广义的筹资活动还包括股利分配,股利分配决策同时也是内部筹资决策。如果企业有投资资本回报率超过资本成本的投资机会,多余现金用于再投资有利于增加股东财富,否则就应把钱还给股东。 -,NiSh}A  
-7:J#T/\  
  三、股东、经营者和债权人利益的冲突与协调 H tIl;E  
f S50  
  1、股东与经营者 9H~3&-8&  
X kZ82w#b  
  (1)经营者目标:增加报酬 './j<2|;U  
!ydJ{\;  
  增加闲暇时间 Vk/CV2  
x35(i  
  避免风险 f!;4 -.p`  
.l$ '%AG:~  
  (2)经营者对股东目标的背离表现 ", b}-B  
(,~gY=E+  
  道德风险 l?:!G7ie  
Fw!CssW  
  逆向选择 PYDf|S7  
KD9Y  
  (3)协调方法:监督 nlaJ  
M#II,z>q  
  激励 hC@oyC(4  
y#HDJ=2  
  通常,股东同时采取监督、激励两种方式来协调自己和经营者的目标 =}txcA+  
,>X +tEgR  
  监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长,相互制约,股东要权衡,力求找到能使得三项之和最小的解决办法。 _ F&BSu  
J_A+)_  
  2、股东与债权人 {7!WtH;-  
,"!t[4p=f  
  (1)债权人目标:到期收回本金;获得约定的利息收入 fMaUIJ:Q9  
5/<?Y&x  
  (2)股东伤害债权人利益的表现形式 1*aw~nY0  
w8M,35b  
  股东不经债权人同意,投资于比债权人预期风险更高的新项目 c`w YQUg(  
N:Yjz^Jt  
  股东不征得债权人的同意而指使管理当局发行新债 {] 1+01vI-  
$i&u\iL  
  (3)协调 Iuk!A?XV  
AL%H$I  
  在借款合同中增加限制性条款 aW-'Jg=@H^  
4J3cQ;z  
  发现公司有损害其债权意图时,拒绝进一步合作,不再提供新的借款或提前收回借款
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