第一节 财务管理的目标
T{"[Ih3Mbl 一、企业财务管理目标
#aeKK7[ (一)企业的目标及其对财务管理的要求
S /kM# (二)企业的财务目标
(二)企业的财务目标 sc0.!6^'V
利润最大化缺陷:没有考虑利润的取得时间;没有考虑所获得利润和投入资本额的关系;没有考虑获取利润和所承担风险的关系 F4*ssx
每股盈余最大化缺陷:;没有考虑利润的取得时间;没有考虑获取利润和所承担风险的关系 E-`3}"{
股东财富最大化1.股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量;股东财富的增加=股东权益的市场价值-股东投资资本;2.有时财务目标被表述为股价最大化:在股东权益投资资本不变的情况下,股价上升可以反映股东财富增加,股价下跌可以反映股东财富的减少。它以每股的价格表示,反映了资本和获利之间的关系;受预期每股盈余的影响,反映了每股盈余大小和取得的时间;它受企业风险大小的影响,可以反映每股盈余的风险。 B@ xjwBUk
注意:企业与股东之间的交易也会影响股价,但不影响股东财富,分派股利时股价下跌,回购股票时股价上升。 3n!f'" T
假设股东投资资本不变,股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 ;(3!#4`q(]
3.有时财务目标还被表述为企业价值最大化。企业价值的增加,是由权益价值增加和债务价值增加引起的,而债务价值的变动是利率变化引起的,而利率不是企业的可控因素。假设利率不变,增加企业价值与增加权益价值具有相同的意义。假设股东投资资本和利息率不变,企业价值最大化与增加股东财富具有吸纳共同的意义 N8E
注意:主张股东财富最大化,并非不考虑其他利益相关者的利益,各国公司法都规定,股东权益是剩余权益,只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益。 Img$D*BM
【多选题】关于股东财富最大化的表述,下列说法错误的是( )。 kdP*{
A. 股东财富可以用股东权益的账面价值来衡量 0Xw$l3@N^
B. 在股东投资资本不变的情况下,股价的上升可以反映股东财富的增加,股价的下跌可以反映股东财富的减损 81}JX
C. 企业分派股利时会导致股价下降,从而导致股东财富下降 \GD\N
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D. 假设股东投资资本和利息率不变,企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义 gJZH??b
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