一、传统的财务分析体系―――权益净利率是分析体系的核心比率 权益净利率不仅有很好的可比性,而且有很强的综合性。为了提高股东权益净利率,管理者有三个可以使用的杠杆:销售净利率 总资产周转率 权益乘数, ~&vA_/M
1、 分解出来的销售利润率和总资产周转率,可以反映企业的经营战略。这两个指标经常呈反方向变化。 1'gKZB)TG7
2、 分解出来的财务杠杆(权益乘数)可以反映企业的财务政策,一般来说,资产利润率较高的企业,财务杠杆较低,反之亦然。 T;xHIg4
3、传统分析体系的局限性 W'm!f
(1)计算总资产利润率的“总资产”于“净利润”不匹配 QGu7D #%|
(2)没有区分经营活动损益和金融活动损益 @)S sKk|
(3)没有区分有息负债与无息负债 o
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【判断】:某公司今年与上年相比,销售收入增长10%,净利润增长8%,资产总额增加12%,负债总额增加9%。可以判断,该公司权益净利率比上年下降了。( ) o$^O<z L
【答案】√ 1NB2y[
【解析】本题的主要考核点是杜邦财务分析体系。根据杜邦财务分析体系: IH*U!_ `
权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数 H,01o5J
= 今年与上年相比,销售净利率的分母销售收入增长10%,分子净利润增长8%,表明销售净利率在下降;资产周转率的分母资产总额增加12%,分子销售收入增长10%,表明 资产周转率在下降;资产负债率的分母资产总额增加12%,分子负债总额增加9%,表明资产负债率在下降,即权益乘数在下降。今年和去年相比,销售净利率下降了;资产周转率下降了;资产负债率下降了,从而权益乘数下降了,由此可以判断,该公司权益净利率比上年下降了。 vEX|Q\b6'
二、改进的财务体系 R*zBnHAb!
(一)改进的财务体系的有关概念 :4Id7Ce
1、调整的资产负债表的理解 e@6RC bj
依据: 资产=负债+股东权益,可得到: 7/[TE
经营资产+金融资产=经营负债+金融负债+股东权益
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经营资产-经营负债=金融负债-金融资产+股东权益 h0&>GY;i
净经营资产=净金融负债+股东权益 9;r48)5
总资产=经营资产+金融资产:区分的主要标志是有无利息 QfKR
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经营资产:是指用于生产经营活动的资产,长期股权性投资属于经营资产 dVjcK/T<
金融资产:没有被用于生产经营活动的金融资产,包括: |8&\N
货币资金――外部投资者无法区分,所以为简化将其列入金融资产 V!j K3vc
交易性金融资产:短期的权益性资金 5( mCBH
可供出售金融资产 2D\x-!l/
负债总额=经营负债+金融负债:区分的主要标志是有无利息要求 5e~ j
净金融负债(净负债):是指债权人实际已经投入生产经营的债务资本 }L{_xyi>#