一、传统的财务分析体系―――权益净利率是分析体系的核心比率 权益净利率不仅有很好的可比性,而且有很强的综合性。为了提高股东权益净利率,管理者有三个可以使用的杠杆:销售净利率 总资产周转率 权益乘数, SFj:|S=v6j
1、 分解出来的销售利润率和总资产周转率,可以反映企业的经营战略。这两个指标经常呈反方向变化。 yvQRr75
2、 分解出来的财务杠杆(权益乘数)可以反映企业的财务政策,一般来说,资产利润率较高的企业,财务杠杆较低,反之亦然。 X
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3、传统分析体系的局限性 !Z
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(1)计算总资产利润率的“总资产”于“净利润”不匹配 XL10W ^
(2)没有区分经营活动损益和金融活动损益 kYwV0xQ
(3)没有区分有息负债与无息负债 |a>W9Y m
【判断】:某公司今年与上年相比,销售收入增长10%,净利润增长8%,资产总额增加12%,负债总额增加9%。可以判断,该公司权益净利率比上年下降了。( ) n86=1G:%
【答案】√ i4Ps#R_wx
【解析】本题的主要考核点是杜邦财务分析体系。根据杜邦财务分析体系: T:~c{S4&
权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数 M%U1?^j8
= 今年与上年相比,销售净利率的分母销售收入增长10%,分子净利润增长8%,表明销售净利率在下降;资产周转率的分母资产总额增加12%,分子销售收入增长10%,表明 资产周转率在下降;资产负债率的分母资产总额增加12%,分子负债总额增加9%,表明资产负债率在下降,即权益乘数在下降。今年和去年相比,销售净利率下降了;资产周转率下降了;资产负债率下降了,从而权益乘数下降了,由此可以判断,该公司权益净利率比上年下降了。 )z:"P;b"Nl
二、改进的财务体系 ~8A !..Z
(一)改进的财务体系的有关概念 rw9 m+q
1、调整的资产负债表的理解 C0RnBu
依据: 资产=负债+股东权益,可得到: ##_`)/t,
经营资产+金融资产=经营负债+金融负债+股东权益 ;,OZ8g)LH
经营资产-经营负债=金融负债-金融资产+股东权益 X:0-FCT;\
净经营资产=净金融负债+股东权益 j'2:z#
总资产=经营资产+金融资产:区分的主要标志是有无利息 lRy^Wp
经营资产:是指用于生产经营活动的资产,长期股权性投资属于经营资产 sI&|qK-(
金融资产:没有被用于生产经营活动的金融资产,包括: +dw=)A#/
货币资金――外部投资者无法区分,所以为简化将其列入金融资产 3 P)N,
交易性金融资产:短期的权益性资金 )2&U
Rt.
可供出售金融资产 O/N
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负债总额=经营负债+金融负债:区分的主要标志是有无利息要求 acPX2B[jJ
净金融负债(净负债):是指债权人实际已经投入生产经营的债务资本 UWf@(8