一、传统的财务分析体系―――权益净利率是分析体系的核心比率 权益净利率不仅有很好的可比性，而且有很强的综合性。为了提高股东权益净利率，管理者有三个可以使用的杠杆：销售净利率 总资产周转率 权益乘数， 4|KtsAVp{
1、 分解出来的销售利润率和总资产周转率，可以反映企业的经营战略。这两个指标经常呈反方向变化。 G4)X~.Fy
2、 分解出来的财务杠杆(权益乘数)可以反映企业的财务政策，一般来说，资产利润率较高的企业，财务杠杆较低，反之亦然。 t +n+ _X
3、传统分析体系的局限性 <_-8)abK
(1)计算总资产利润率的“总资产”于“净利润”不匹配 8[H)t Kf8
(2)没有区分经营活动损益和金融活动损益 41\V;yib
(3)没有区分有息负债与无息负债 g
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【判断】：某公司今年与上年相比，销售收入增长10%，净利润增长8%，资产总额增加12%，负债总额增加9%。可以判断，该公司权益净利率比上年下降了。( ) jUy $aGX
【答案】√ >w |2 ~oK
【解析】本题的主要考核点是杜邦财务分析体系。根据杜邦财务分析体系： B0:/7Ld$Ml
权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数 mjbV^^>
= 今年与上年相比，销售净利率的分母销售收入增长10%，分子净利润增长8%，表明销售净利率在下降;资产周转率的分母资产总额增加12%，分子销售收入增长10%，表明 资产周转率在下降;资产负债率的分母资产总额增加12%，分子负债总额增加9%，表明资产负债率在下降，即权益乘数在下降。今年和去年相比，销售净利率下降了;资产周转率下降了;资产负债率下降了，从而权益乘数下降了，由此可以判断，该公司权益净利率比上年下降了。 _~uYNvmg
二、改进的财务体系 q@Sj$
(一)改进的财务体系的有关概念 Z_[jah
1、调整的资产负债表的理解 BY??X=
依据： 资产=负债+股东权益，可得到： M}`G}*
经营资产+金融资产=经营负债+金融负债+股东权益 5w@Q %'o`I
经营资产-经营负债=金融负债-金融资产+股东权益 ,98`tB0
净经营资产=净金融负债+股东权益 <k-hRs2d
总资产=经营资产+金融资产：区分的主要标志是有无利息 A@JZK+WB}
经营资产：是指用于生产经营活动的资产，长期股权性投资属于经营资产 Vc| uQ8Mi
金融资产：没有被用于生产经营活动的金融资产，包括： jW_FaPW(p
货币资金――外部投资者无法区分，所以为简化将其列入金融资产 r#/Bz5Jb*
交易性金融资产：短期的权益性资金
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可供出售金融资产 $rz'Ybs
负债总额=经营负债+金融负债：区分的主要标志是有无利息要求 rqYx\i?
净金融负债(净负债)：是指债权人实际已经投入生产经营的债务资本 1TL~I-G&n
