一、传统的财务分析体系―――权益净利率是分析体系的核心比率 权益净利率不仅有很好的可比性，而且有很强的综合性。为了提高股东权益净利率，管理者有三个可以使用的杠杆：销售净利率 总资产周转率 权益乘数， KcB ?[
1、 分解出来的销售利润率和总资产周转率，可以反映企业的经营战略。这两个指标经常呈反方向变化。 &\C{,:[
2、 分解出来的财务杠杆(权益乘数)可以反映企业的财务政策，一般来说，资产利润率较高的企业，财务杠杆较低，反之亦然。 /rNY;qXM
3、传统分析体系的局限性 $Q:5KNF+p
(1)计算总资产利润率的“总资产”于“净利润”不匹配 ^/Hj^4 ~_U
(2)没有区分经营活动损益和金融活动损益 V#TA%>
(3)没有区分有息负债与无息负债 tc{23Rf%
【判断】：某公司今年与上年相比，销售收入增长10%，净利润增长8%，资产总额增加12%，负债总额增加9%。可以判断，该公司权益净利率比上年下降了。( ) g"3h#SMb
【答案】√ Lh &L5p7
【解析】本题的主要考核点是杜邦财务分析体系。根据杜邦财务分析体系： N[}XLhbt
权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数 B(MO!GNg=
= 今年与上年相比，销售净利率的分母销售收入增长10%，分子净利润增长8%，表明销售净利率在下降;资产周转率的分母资产总额增加12%，分子销售收入增长10%，表明 资产周转率在下降;资产负债率的分母资产总额增加12%，分子负债总额增加9%，表明资产负债率在下降，即权益乘数在下降。今年和去年相比，销售净利率下降了;资产周转率下降了;资产负债率下降了，从而权益乘数下降了，由此可以判断，该公司权益净利率比上年下降了。 Dz&4za+{
二、改进的财务体系 ubhem(p#
(一)改进的财务体系的有关概念 MjI}fs<
1、调整的资产负债表的理解 ` ,(1'
依据： 资产=负债+股东权益，可得到： q\[31$i$
经营资产+金融资产=经营负债+金融负债+股东权益 @T1 >%oi
经营资产-经营负债=金融负债-金融资产+股东权益 na
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净经营资产=净金融负债+股东权益 {kJ[) 7
总资产=经营资产+金融资产：区分的主要标志是有无利息 -}UC daQ3
经营资产：是指用于生产经营活动的资产，长期股权性投资属于经营资产 ,>(M5\Z/c
金融资产：没有被用于生产经营活动的金融资产，包括： P|.KMtG
货币资金――外部投资者无法区分，所以为简化将其列入金融资产 `bZ_=UAb
交易性金融资产：短期的权益性资金 k#% 19B
可供出售金融资产 Y@.> eS
负债总额=经营负债+金融负债：区分的主要标志是有无利息要求 (6\A"jey\x
净金融负债(净负债)：是指债权人实际已经投入生产经营的债务资本 )m[!HE`cZ
