财务成本管理:第三章财务预测与计划——第二节 增长率与资金需求:在销售增长时企业需要补充资金,销售增长的越多,需要的资金越多,从资金来源看,企业增长的实现方式有三种: LoV*YSDAY
1、完全依靠内部资金增长――内含增长,内部的财务资源是有限的,往往会限制企业的发展,无法充分利用扩大企业财富的机会 2、主要依靠外部资金增长――主要依靠外部资金实现增长时不能持久的。 [+:mt</HN
3、平衡增长――可持续增长,保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。这种增长一般不会消耗企业的财务资源。 8zWBXV
一、销售增长与外部融资的关系 OxmlzQ"vM
(一)外部融资销售增长比 F=*BvI"+
1、公式 Gct&}]3pm
假设可动用的金融资产为0 ||*&g2Y
外部融资额 eK=m0 2
=(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)×新增销售额-计划销售净利率×计划销售额×(1-股利支付率) :Z*02JwK
等号两边同时除以“新增销售额” " OS]\-
外部融资额/新增销售额 QvK]<HEr
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×(计划销售额/新增销售额)×(1-股利支付率) b Q9"GO<X
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(基期销售额+新增销售额)/新增销售额)】×(1-股利支付率) 9Ww=hfb5UW
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率) SS45<!iy
所以: y ? {PoNI
外部融资销售增长比 l b1sV
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率) p)[BB6E
【例3-2】 @LkW_
2、外部融资销售增长比的作用: !7,K9/"
(1)预计融资需求:外部融资需求=增加的销售额×外部融资增长比 KOAz-h@6
(2)调整股利政策:当外部融资销售增长比小于零时,说明资金有剩余,可用于增加股利或短期投资。 T`RQUJO
(3) 可预测通货膨胀对融资的影响
7Y @=x#
如教材73页:预计明年通货膨胀率为10%,公司销售量的增长为5%,则销售额的名义增长率为多少? !5'
8a5
解析:假设基期单价为P,基期销售量为χ,基期销售额=Pχ UtG
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预计明年单价为P+P*10%=P*(1+10%) dZ]\1""#H
预计明年的销售量为:χ+χ×5%=χ*(1+5%) A
Eyr_!G,
预计明年的销售额为:【P*(1+10%)】*【χ*(1+5%)】=Pχ×(1+10%)×(1+5%) -f|+
销售额的增长率=【Pχ×(1+10%)×(1+5%)-Pχ】÷Pχ ./BP+\)lO
=(1+10%)×(1+5%)-1 eqUn8<<s
=15.5% yw3U"/yw
有关资料见【3-2】 ;2xXX,'R7
[ ;3EzZL