财务成本管理:第三章财务预测与计划——第二节 增长率与资金需求:在销售增长时企业需要补充资金,销售增长的越多,需要的资金越多,从资金来源看,企业增长的实现方式有三种: +:=FcsY
1、完全依靠内部资金增长――内含增长,内部的财务资源是有限的,往往会限制企业的发展,无法充分利用扩大企业财富的机会 2、主要依靠外部资金增长――主要依靠外部资金实现增长时不能持久的。 Yt,MXm\
3、平衡增长――可持续增长,保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。这种增长一般不会消耗企业的财务资源。 /Z!$bD
一、销售增长与外部融资的关系 CDXN%~0h
(一)外部融资销售增长比 XksI .]tfj
1、公式 L-rV+?i`6f
假设可动用的金融资产为0 gPc1oc(
外部融资额 s3nt2$=:t
=(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)×新增销售额-计划销售净利率×计划销售额×(1-股利支付率) GYiL}itD=3
等号两边同时除以“新增销售额” z~tdLtcX
外部融资额/新增销售额 5@
td0
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×(计划销售额/新增销售额)×(1-股利支付率)
89GW!
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(基期销售额+新增销售额)/新增销售额)】×(1-股利支付率) &!O?h/&X3
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率) +!px+*)bW
所以: OHj>ufwVq
外部融资销售增长比
rt Q{
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率) /wJ4hHY
【例3-2】 EW vhT]<0
2、外部融资销售增长比的作用: a9.255
(1)预计融资需求:外部融资需求=增加的销售额×外部融资增长比 2|i1}
(2)调整股利政策:当外部融资销售增长比小于零时,说明资金有剩余,可用于增加股利或短期投资。 aG~zMO_)]
(3) 可预测通货膨胀对融资的影响 Vn:v{-i
如教材73页:预计明年通货膨胀率为10%,公司销售量的增长为5%,则销售额的名义增长率为多少? T}1"
解析:假设基期单价为P,基期销售量为χ,基期销售额=Pχ #>\SK
预计明年单价为P+P*10%=P*(1+10%) rr\9HA
预计明年的销售量为:χ+χ×5%=χ*(1+5%) $joGda
预计明年的销售额为:【P*(1+10%)】*【χ*(1+5%)】=Pχ×(1+10%)×(1+5%) ]3,
销售额的增长率=【Pχ×(1+10%)×(1+5%)-Pχ】÷Pχ mwsBj)
=(1+10%)×(1+5%)-1 9
xq3>(
=15.5% =_iYT044p
有关资料见【3-2】 jPZ+~:m+
"DGap*=J