财务成本管理:第三章财务预测与计划——第二节 增长率与资金需求:在销售增长时企业需要补充资金,销售增长的越多,需要的资金越多,从资金来源看,企业增长的实现方式有三种: Sh=E.!
1、完全依靠内部资金增长――内含增长,内部的财务资源是有限的,往往会限制企业的发展,无法充分利用扩大企业财富的机会 2、主要依靠外部资金增长――主要依靠外部资金实现增长时不能持久的。 - 6;0 x
3、平衡增长――可持续增长,保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。这种增长一般不会消耗企业的财务资源。 2JYp.CJv
一、销售增长与外部融资的关系 %Xh/16X${
(一)外部融资销售增长比 [^A.$,
1、公式 {0q;:7Bt
假设可动用的金融资产为0 a~Sf~ka
外部融资额 R5ZnkPEA
=(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)×新增销售额-计划销售净利率×计划销售额×(1-股利支付率) Zd1+ZH
等号两边同时除以“新增销售额” %'kaNpBz
外部融资额/新增销售额 &}nU#)IX
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×(计划销售额/新增销售额)×(1-股利支付率) Qpndi$2H!
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(基期销售额+新增销售额)/新增销售额)】×(1-股利支付率) 24:;vcb
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率) ;
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所以: z) yUBcq
外部融资销售增长比 #57nm]?
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率) VFT
G3,kI
【例3-2】 bEV
9l
2、外部融资销售增长比的作用: Z=sy~6m+v
(1)预计融资需求:外部融资需求=增加的销售额×外部融资增长比 l\-1W2
(2)调整股利政策:当外部融资销售增长比小于零时,说明资金有剩余,可用于增加股利或短期投资。 <t,uj.9_
(3) 可预测通货膨胀对融资的影响 H4Ca+;
如教材73页:预计明年通货膨胀率为10%,公司销售量的增长为5%,则销售额的名义增长率为多少? qo}-m7
解析:假设基期单价为P,基期销售量为χ,基期销售额=Pχ ?O8NyCeb7
预计明年单价为P+P*10%=P*(1+10%) 7B _;YT
预计明年的销售量为:χ+χ×5%=χ*(1+5%) $7a|
9s0
预计明年的销售额为:【P*(1+10%)】*【χ*(1+5%)】=Pχ×(1+10%)×(1+5%) >T%Jlj3ZG
销售额的增长率=【Pχ×(1+10%)×(1+5%)-Pχ】÷Pχ @X>k@M
=(1+10%)×(1+5%)-1 v!E0/
gD
=15.5% MX|CL{H
有关资料见【3-2】 W'E!5T^
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