财务成本管理：第三章财务预测与计划——第二节 增长率与资金需求：在销售增长时企业需要补充资金，销售增长的越多，需要的资金越多，从资金来源看，企业增长的实现方式有三种： 2j ]uB0
1、完全依靠内部资金增长――内含增长，内部的财务资源是有限的，往往会限制企业的发展，无法充分利用扩大企业财富的机会 2、主要依靠外部资金增长――主要依靠外部资金实现增长时不能持久的。 n +2>jY
3、平衡增长――可持续增长，保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。这种增长一般不会消耗企业的财务资源。 Re *~C:
一、销售增长与外部融资的关系 m )r ,
(一)外部融资销售增长比 G %K&f1q%
1、公式 y,q
n 9
假设可动用的金融资产为0 e : T9f('
外部融资额 |nqN95'u+]
=(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)×新增销售额-计划销售净利率×计划销售额×(1-股利支付率) <B @z>V
等号两边同时除以“新增销售额” W"A3$/ nq^
外部融资额/新增销售额 _({wJ$aYC
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×(计划销售额/新增销售额)×(1-股利支付率) nD! t* P
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(基期销售额+新增销售额)/新增销售额)】×(1-股利支付率) U % ?+N
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率) 4VC8#x1
所以： J(P'!#z^
外部融资销售增长比 /2tP d
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率) "QBl
"<<s
【例3-2】 TS=U%)Ik
2、外部融资销售增长比的作用： J'k^(ZZ
(1)预计融资需求：外部融资需求=增加的销售额×外部融资增长比 0 ;4 YU%u
(2)调整股利政策：当外部融资销售增长比小于零时，说明资金有剩余，可用于增加股利或短期投资。 nAX/ u[
(3) 可预测通货膨胀对融资的影响 Q6N?cQtOT
如教材73页：预计明年通货膨胀率为10%，公司销售量的增长为5%，则销售额的名义增长率为多少? 3|EAOoWnK
解析：假设基期单价为P，基期销售量为χ，基期销售额=Pχ z&jAS L
预计明年单价为P+P*10%=P*(1+10%) 3[ xHY@c
预计明年的销售量为：χ+χ×5%=χ*(1+5%) ^a1k"|E?f
预计明年的销售额为：【P*(1+10%)】*【χ*(1+5%)】=Pχ×(1+10%)×(1+5%) ]a[2QQ+g
销售额的增长率=【Pχ×(1+10%)×(1+5%)-Pχ】÷Pχ C+dz0u3s
=(1+10%)×(1+5%)-1 8~|v:qk
=15.5% AWA
J*6Z
有关资料见【3-2】 F4ylD5Y!
E;q+u[$
