财务成本管理:第三章财务预测与计划——第二节 增长率与资金需求:在销售增长时企业需要补充资金,销售增长的越多,需要的资金越多,从资金来源看,企业增长的实现方式有三种: 7e#|Iq:o
1、完全依靠内部资金增长――内含增长,内部的财务资源是有限的,往往会限制企业的发展,无法充分利用扩大企业财富的机会 2、主要依靠外部资金增长――主要依靠外部资金实现增长时不能持久的。 e;|$nw-
3、平衡增长――可持续增长,保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。这种增长一般不会消耗企业的财务资源。 #D ]CuSi
一、销售增长与外部融资的关系 U+["b-c
(一)外部融资销售增长比 mO8/eVws[M
1、公式 <29K!
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假设可动用的金融资产为0 Jy('tfAHp
外部融资额 |GP&!]
=(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)×新增销售额-计划销售净利率×计划销售额×(1-股利支付率) b9v<Jk
等号两边同时除以“新增销售额” _S-@|9\
外部融资额/新增销售额 ['K}p24,
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×(计划销售额/新增销售额)×(1-股利支付率) Qf'g2
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=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(基期销售额+新增销售额)/新增销售额)】×(1-股利支付率) `z7,HJ.0c
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率) 2,|;qFJY-@
所以: 5IF$M2j
外部融资销售增长比 bg)}-]u]
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率) p|BoEITL
【例3-2】 W|s";EAM
2、外部融资销售增长比的作用: cVr+Wp7K#|
(1)预计融资需求:外部融资需求=增加的销售额×外部融资增长比 Nn U`u.$D
(2)调整股利政策:当外部融资销售增长比小于零时,说明资金有剩余,可用于增加股利或短期投资。 U9
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(3) 可预测通货膨胀对融资的影响 <zAYq=IU
如教材73页:预计明年通货膨胀率为10%,公司销售量的增长为5%,则销售额的名义增长率为多少? qmvQd8|XR
解析:假设基期单价为P,基期销售量为χ,基期销售额=Pχ >Ml5QO$*.q
预计明年单价为P+P*10%=P*(1+10%) iHvWJ<"
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预计明年的销售量为:χ+χ×5%=χ*(1+5%) _qo\E=E
预计明年的销售额为:【P*(1+10%)】*【χ*(1+5%)】=Pχ×(1+10%)×(1+5%) UG}2q:ST
销售额的增长率=【Pχ×(1+10%)×(1+5%)-Pχ】÷Pχ 0y+i?y
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=(1+10%)×(1+5%)-1 ki1j~q
=15.5% ?a1pO#{Dg
有关资料见【3-2】 XBO(
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