第二节 增长率与资金需求 }Te+Rv7{E
在销售增长时企业需要补充资金,销售增长的越多,需要的资金越多,从资金来源看,企业增长的实现方式有三种: 1、完全依靠内部资金增长――内含增长,内部的财务资源是有限的,往往会限制企业的发展,无法充分利用扩大企业财富的机会 ASB3|uy _
2、主要依靠外部资金增长――主要依靠外部资金实现增长时不能持久的。 N6Dv1_c,
3、平衡增长――可持续增长,保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。这种增长一般不会消耗企业的财务资源。 fI,2l
一、销售增长与外部融资的关系 G<P/COI#M5
(一)外部融资销售增长比 5 qMP u|A
1、公式 %Z8wUG
假设可动用的金融资产为0 Bk]
`n'W
外部融资额 L|8&9F\
=(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)×新增销售额-计划销售净利率×计划销售额×(1-股利支付率) EMPujik-
等号两边同时除以“新增销售额” m2HO .ljc
外部融资额/新增销售额 a4XK.[O
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×(计划销售额/新增销售额)×(1-股利支付率) Pv|sPIIB7
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(基期销售额+新增销售额)/新增销售额)】×(1-股利支付率) U8{^-#(Uz
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率) hcpe~spz9|
所以: tr58J%Mu
外部融资销售增长比 kzVK%[/
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率) j$<g8Bg=o
【例3-2】 !D!"ftOm
2、外部融资销售增长比的作用: Y.q$"lm7k
(1)预计融资需求:外部融资需求=增加的销售额×外部融资增长比 >`^;h]Q
(2)调整股利政策:当外部融资销售增长比小于零时,说明资金有剩余,可用于增加股利或短期投资。 7pN&fAtj/
(3) 可预测通货膨胀对融资的影响 cd`P'GDF
如:预计明年通货膨胀率为10%,公司销售量的增长为5%,则销售额的名义增长率为多少? cT@H49#uB
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