第二节 增长率与资金需求 F/
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在销售增长时企业需要补充资金，销售增长的越多，需要的资金越多，从资金来源看，企业增长的实现方式有三种： 1、完全依靠内部资金增长――内含增长，内部的财务资源是有限的，往往会限制企业的发展，无法充分利用扩大企业财富的机会 HjCe/J ;
2、主要依靠外部资金增长――主要依靠外部资金实现增长时不能持久的。 ?k`UQi]Q
3、平衡增长――可持续增长，保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。这种增长一般不会消耗企业的财务资源。 .fAHP
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一、销售增长与外部融资的关系 l#IN)">1
(一)外部融资销售增长比 vN&( __3((
1、公式 O@HL%ha
假设可动用的金融资产为0 /Bq4! n+
外部融资额 " %
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=(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)×新增销售额-计划销售净利率×计划销售额×(1-股利支付率) muAgsH$/
等号两边同时除以“新增销售额” #
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外部融资额/新增销售额 i&^]qL|J
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×(计划销售额/新增销售额)×(1-股利支付率) XM f>B|
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(基期销售额+新增销售额)/新增销售额)】×(1-股利支付率) nc3u
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=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率) <
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所以： )LAG $Cn
外部融资销售增长比 f|6
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=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率) 1>=%TIO)
【例3-2】 6L"b O'_5K
2、外部融资销售增长比的作用： #+&"m7
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(1)预计融资需求：外部融资需求=增加的销售额×外部融资增长比 Dy &{PeE!
(2)调整股利政策：当外部融资销售增长比小于零时，说明资金有剩余，可用于增加股利或短期投资。 &$bcB]C\3
(3) 可预测通货膨胀对融资的影响 < &kl :|
如：预计明年通货膨胀率为10%，公司销售量的增长为5%，则销售额的名义增长率为多少? [}I|tb>Pg
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