第二节 增长率与资金需求 Ng
& %
o
在销售增长时企业需要补充资金，销售增长的越多，需要的资金越多，从资金来源看，企业增长的实现方式有三种： 1、完全依靠内部资金增长――内含增长，内部的财务资源是有限的，往往会限制企业的发展，无法充分利用扩大企业财富的机会 U)TUOwF
2、主要依靠外部资金增长――主要依靠外部资金实现增长时不能持久的。 E, Z$pKL?
3、平衡增长――可持续增长，保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。这种增长一般不会消耗企业的财务资源。 @3i\%R)n;
一、销售增长与外部融资的关系 e)IzQ7Zex
(一)外部融资销售增长比 ux-/>enc
1、公式 u~N?N W Q
假设可动用的金融资产为0 HdI8f!X'TG
外部融资额 9yu\ Ot
=(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)×新增销售额-计划销售净利率×计划销售额×(1-股利支付率) -:^U_FL8un
等号两边同时除以“新增销售额” 5&g @3j]
外部融资额/新增销售额 n6=By|jRh
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×(计划销售额/新增销售额)×(1-股利支付率) 1q\\5A<V
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(基期销售额+新增销售额)/新增销售额)】×(1-股利支付率) Z3e| UAif
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率) Rr$-tYy6
所以： O^PKn_OJ
外部融资销售增长比 "V7K SO
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率) .8g)
av+
【例3-2】 of~ 4Q{f$6
2、外部融资销售增长比的作用： 2>9C-VL2
(1)预计融资需求：外部融资需求=增加的销售额×外部融资增长比 hF?1y `20
(2)调整股利政策：当外部融资销售增长比小于零时，说明资金有剩余，可用于增加股利或短期投资。 KM0ru
(3) 可预测通货膨胀对融资的影响 'c&Ed
如：预计明年通货膨胀率为10%，公司销售量的增长为5%，则销售额的名义增长率为多少? \& :nFb%=
g9pZ\$J&
