第二节 增长率与资金需求 % !=YNm
在销售增长时企业需要补充资金，销售增长的越多，需要的资金越多，从资金来源看，企业增长的实现方式有三种： 1、完全依靠内部资金增长――内含增长，内部的财务资源是有限的，往往会限制企业的发展，无法充分利用扩大企业财富的机会 r;'!qwr
2、主要依靠外部资金增长――主要依靠外部资金实现增长时不能持久的。 Th8Q ~*v
3、平衡增长――可持续增长，保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。这种增长一般不会消耗企业的财务资源。
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一、销售增长与外部融资的关系 vIG,!^*3
(一)外部融资销售增长比 $_ NaxV
1、公式 +amvQ];?Q8
假设可动用的金融资产为0 zH_q6 @ 4
外部融资额 Qz<-xe`o8]
=(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)×新增销售额-计划销售净利率×计划销售额×(1-股利支付率) m&%N4Q~X>
等号两边同时除以“新增销售额”
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外部融资额/新增销售额 F-R`'{ ka
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×(计划销售额/新增销售额)×(1-股利支付率) iKK=A.g
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(基期销售额+新增销售额)/新增销售额)】×(1-股利支付率) _ <~05Eh
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率) Ltj}>. +
所以： F0!r9U((
外部融资销售增长比 $wN .~"T
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率) q{@Wn] !k
【例3-2】 hT_snb;ow
2、外部融资销售增长比的作用： f>'7~69
(1)预计融资需求：外部融资需求=增加的销售额×外部融资增长比 p!691LI
(2)调整股利政策：当外部融资销售增长比小于零时，说明资金有剩余，可用于增加股利或短期投资。 cn#a/Hx
(3) 可预测通货膨胀对融资的影响 *H$nydQ:
如：预计明年通货膨胀率为10%，公司销售量的增长为5%，则销售额的名义增长率为多少? *dQRs6
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