第二节 增长率与资金需求 5 VRYO"D:
在销售增长时企业需要补充资金，销售增长的越多，需要的资金越多，从资金来源看，企业增长的实现方式有三种： 1、完全依靠内部资金增长――内含增长，内部的财务资源是有限的，往往会限制企业的发展，无法充分利用扩大企业财富的机会 !y#"l $"xK
2、主要依靠外部资金增长――主要依靠外部资金实现增长时不能持久的。 6f;fx}y
3、平衡增长――可持续增长，保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。这种增长一般不会消耗企业的财务资源。 4)E_0.C
一、销售增长与外部融资的关系 "lQ*1.i
(一)外部融资销售增长比 XoXM ^*Vk
1、公式 TH)"wNa
假设可动用的金融资产为0 _my"%@n
外部融资额 OL5v).Bb
=(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)×新增销售额-计划销售净利率×计划销售额×(1-股利支付率) 5Y?L>QU"
等号两边同时除以“新增销售额” o-;E>N7t
外部融资额/新增销售额 p$SX
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×(计划销售额/新增销售额)×(1-股利支付率) X#d~zk[r2
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(基期销售额+新增销售额)/新增销售额)】×(1-股利支付率) :WC2Ax7$2
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率) liEPCWl&
所以： U6=..K!q
外部融资销售增长比 X$ %'
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率) mCRt8 rY;
【例3-2】 yh^!'!I6u[
2、外部融资销售增长比的作用： dCb`xR}
(1)预计融资需求：外部融资需求=增加的销售额×外部融资增长比 {2qFY 5H
(2)调整股利政策：当外部融资销售增长比小于零时，说明资金有剩余，可用于增加股利或短期投资。 :s=NUw_^
(3) 可预测通货膨胀对融资的影响 mrTlXXz
如：预计明年通货膨胀率为10%，公司销售量的增长为5%，则销售额的名义增长率为多少? dL:-Y.?0M
R5 "K]~
