第二节 增长率与资金需求 `Lr I^9Z
在销售增长时企业需要补充资金,销售增长的越多,需要的资金越多,从资金来源看,企业增长的实现方式有三种: 1、完全依靠内部资金增长――内含增长,内部的财务资源是有限的,往往会限制企业的发展,无法充分利用扩大企业财富的机会 V,?BVt
2、主要依靠外部资金增长――主要依靠外部资金实现增长时不能持久的。 ( +x!wX( x
3、平衡增长――可持续增长,保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。这种增长一般不会消耗企业的财务资源。 U4.-{.
一、销售增长与外部融资的关系 NDo>"in
(一)外部融资销售增长比 qt.Y6s:r_
1、公式 D| gI3i
假设可动用的金融资产为0 U#mrbW
外部融资额 r;"uk+{i
=(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)×新增销售额-计划销售净利率×计划销售额×(1-股利支付率) \Um &
等号两边同时除以“新增销售额” r.vezsH
外部融资额/新增销售额 ?3t]9z
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×(计划销售额/新增销售额)×(1-股利支付率) scZSnCrR
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(基期销售额+新增销售额)/新增销售额)】×(1-股利支付率) )zMsKfQ
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率) p+y2w{{
所以: W*!u_]K>
外部融资销售增长比 YsBOh{Ml
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率) mW 4{*
【例3-2】 ';J><z{>
2、外部融资销售增长比的作用: +]*hzWbe
(1)预计融资需求:外部融资需求=增加的销售额×外部融资增长比 9`|
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(2)调整股利政策:当外部融资销售增长比小于零时,说明资金有剩余,可用于增加股利或短期投资。 sI% =G3o=
(3) 可预测通货膨胀对融资的影响 *D:"I!Ho
如:预计明年通货膨胀率为10%,公司销售量的增长为5%,则销售额的名义增长率为多少? ;p] f5R^
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