第二节 增长率与资金需求 Gxw1P@<F:
在销售增长时企业需要补充资金,销售增长的越多,需要的资金越多,从资金来源看,企业增长的实现方式有三种: 1、完全依靠内部资金增长――内含增长,内部的财务资源是有限的,往往会限制企业的发展,无法充分利用扩大企业财富的机会 8}|et~7!
2、主要依靠外部资金增长――主要依靠外部资金实现增长时不能持久的。 }n^Rcz6HeO
3、平衡增长――可持续增长,保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。这种增长一般不会消耗企业的财务资源。 *(9Tl]w
一、销售增长与外部融资的关系 vT?^#
(一)外部融资销售增长比 +d3|Up8=
1、公式
A3eCI
假设可动用的金融资产为0 <- \|>r Q
外部融资额 c!IZLaVAr9
=(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)×新增销售额-计划销售净利率×计划销售额×(1-股利支付率) GRcPzneiz
等号两边同时除以“新增销售额” M=iTwK
外部融资额/新增销售额 uSfHlN4l
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×(计划销售额/新增销售额)×(1-股利支付率) g* YDgY
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(基期销售额+新增销售额)/新增销售额)】×(1-股利支付率) Yc[umn^K
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率) .OdtM
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所以: IR-n:
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外部融资销售增长比 gGrVpOzBj
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率) ]$/oSa/
【例3-2】 nQc,^A
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2、外部融资销售增长比的作用: >ai,6!
(1)预计融资需求:外部融资需求=增加的销售额×外部融资增长比 1G
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(2)调整股利政策:当外部融资销售增长比小于零时,说明资金有剩余,可用于增加股利或短期投资。 n{gEIUo#
(3) 可预测通货膨胀对融资的影响 DP{nvsF
如:预计明年通货膨胀率为10%,公司销售量的增长为5%,则销售额的名义增长率为多少? *D|a`R!Y
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