第二节 增长率与资金需求 ]b"Oy}ARW
在销售增长时企业需要补充资金，销售增长的越多，需要的资金越多，从资金来源看，企业增长的实现方式有三种： 1、完全依靠内部资金增长――内含增长，内部的财务资源是有限的，往往会限制企业的发展，无法充分利用扩大企业财富的机会 ")t
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2、主要依靠外部资金增长――主要依靠外部资金实现增长时不能持久的。 G98P<cyD
3、平衡增长――可持续增长，保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。这种增长一般不会消耗企业的财务资源。 S~9K'\vO
一、销售增长与外部融资的关系 &?R2 zfcM
(一)外部融资销售增长比 -.>b7ui
1、公式 K\ 7 \
假设可动用的金融资产为0 zF9SZ#{a
外部融资额 (|<e4HfZL
=(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)×新增销售额-计划销售净利率×计划销售额×(1-股利支付率) 3~I|KF7x
等号两边同时除以“新增销售额” }Ss]/ _t
外部融资额/新增销售额 ^]&uMkPN
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×(计划销售额/新增销售额)×(1-股利支付率) H6Mqy}4W
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(基期销售额+新增销售额)/新增销售额)】×(1-股利支付率) >VQP,J{
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率) i: 6`Rmz1.
所以： x +=zG4Hm
外部融资销售增长比 TzC'x WO
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率) =ZE]jmD4P
【例3-2】 0UJ % tPS
2、外部融资销售增长比的作用： N:j, 9p0,
(1)预计融资需求：外部融资需求=增加的销售额×外部融资增长比
Uq:WW1=kh
(2)调整股利政策：当外部融资销售增长比小于零时，说明资金有剩余，可用于增加股利或短期投资。 `K , {Y_
(3) 可预测通货膨胀对融资的影响 b'!t\m
如：预计明年通货膨胀率为10%，公司销售量的增长为5%，则销售额的名义增长率为多少? eF[CiO8F2
Aj854 L(!
