财务成本管理第六讲 QzS=oiL
P292 ~Z' /b|x<3
六、证券组合的定性分析（熟悉） $g_|U:,
自己看 6G7+&g`
七、证券组合的定量分析（掌握） |J$ B j?
源于公司之外 /<1zzeHRSD
的致险因素的影响所有公司事件 _o? I=UN2:
市场风险的特点： }U|0F#0$
（系统风险不可分散 Q'rgh+6
股票的不可分散风险）的衡量指标β系数的β＝1，该股票市场风险＝整个市场的平 Jk;dtLL}4
投资均风险的 p# JPLCs
风险的β＞1，该股票市场风险＞整个。。。 [@M o3]#\
β＜1，该股票市场风险＜整个。。。 l f#5X)V
β＝0，无市场风险（理论上存在） Dg*'n
（有关β系数P297第三段） S/dj] )g
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。 X3'd~!a)
假如A种股票的β系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说，市场收益率上涨1%，则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2，则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说，市场收益率上涨1%，则B种股票的收益率上升2%。 >?[?W|k7V
Β系数的意义：β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。（不是股票的所有风险） Qt>Bvu Q
P298投资组合市场风险 31
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投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险，即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。（具体看P299例8） zMh`Uqid
风险减小了，再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时，报酬也降低了。这是风险－报酬权衡原则的体现。 jH k.]4&0
得出结论：投资人确定了风险水平后，通过选择证券种类，优化投资组合，在不提高风险的条件下使报酬率最高；或者在报酬率确定之后，优化证券组合，使风险降至最低。 z}F^HQ 1
致险因素源于公司内部 (L`IL e*
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 o_a' <7\#i
（非系统风险的可分散 kgd
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可分散风险）的 JqV}$E"M2
分散方式投资组合的包括所有股票，分散（40种含以上就可把风险分散掉） |?
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的 \%_sL#?
的等量资本 2=,d.1E3d
投资于两种股票 +2>, -V
能否分散风险取决于的完全正相关的P296，5－1不能分散 j\iNag(
证券间的相关程度完全负相关P296，5－2可以分散 M[cAfu
实际上是可以降低风险， 1 d OB|
但不能完全消除风险 e5(c,,/
市场风险如何计算： eOahr: Db
P298 08/Tk+
资本资产定价模型 5 Gm8U"UR
Ri=RF+β(Rm-RF) cZ3A~dTOR
Rm-RF表示市场风险报酬率 [9yd29pQ]
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 V`@/"Dj j
RF是无风险报酬率 5w
5"r
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用途： g){gF(
1． 现投资人要求的必要报酬率进行比较，应大于投资人要求的必要报酬率。 0-p
%.}GE
2． 用于计算股票价值
