财务成本管理第六讲 ay4E\=k
P292 4AA3D!$
六、证券组合的定性分析（熟悉） F6, [!.wl
自己看 bruM#T@}
七、证券组合的定量分析（掌握） @'XxMO[Z!<
源于公司之外 C
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的致险因素的影响所有公司事件 gK7bP'S8H
市场风险的特点： d'y\~M9(
（系统风险不可分散 nZ7FG
股票的不可分散风险）的衡量指标β系数的β＝1，该股票市场风险＝整个市场的平 JzI/kH~
投资均风险的 ;]/>n:[ E
风险的β＞1，该股票市场风险＞整个。。。 -SO`wL NV
β＜1，该股票市场风险＜整个。。。 ,j^ z];
β＝0，无市场风险（理论上存在） $w%n\t>
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（有关β系数P297第三段） TX/Ng+v S
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。 |1M+FBT$w
假如A种股票的β系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说，市场收益率上涨1%，则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2，则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说，市场收益率上涨1%，则B种股票的收益率上升2%。 J)yNp,V
Β系数的意义：β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。（不是股票的所有风险） Pi7IBz
P298投资组合市场风险 W g \`!T
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险，即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。（具体看P299例8） yhwwF
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风险减小了，再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时，报酬也降低了。这是风险－报酬权衡原则的体现。 H!uB&qY
得出结论：投资人确定了风险水平后，通过选择证券种类，优化投资组合，在不提高风险的条件下使报酬率最高；或者在报酬率确定之后，优化证券组合，使风险降至最低。 x|3f$
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致险因素源于公司内部 R d#V,[d
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 * }\}@0%
（非系统风险的可分散 >U?U ;i
可分散风险）的 e;_ cC7
分散方式投资组合的包括所有股票，分散（40种含以上就可把风险分散掉） [
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的 <S/`-/= 2
的等量资本 8}5dyn{cvE
投资于两种股票 !w+A3Z>V
能否分散风险取决于的完全正相关的P296，5－1不能分散 q].n1w [
证券间的相关程度完全负相关P296，5－2可以分散 02|f@b P.
实际上是可以降低风险， L!fiW`>0G
但不能完全消除风险 _h K83s4
市场风险如何计算： 4|PNsHXt
P298
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资本资产定价模型 8+gti*C?\
Ri=RF+β(Rm-RF) gtizgUS7
Rm-RF表示市场风险报酬率 dM|&Y6
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 kaK0'l2%
RF是无风险报酬率 $]H^?
用途： $%*E )~
1． 现投资人要求的必要报酬率进行比较，应大于投资人要求的必要报酬率。 Ry5/O?Q L
2． 用于计算股票价值
