财务成本管理第六讲 : plN<8
P292 B/F6WQdZ
六、证券组合的定性分析（熟悉） vnr{Ekg
自己看 YDxEWK<
七、证券组合的定量分析（掌握） Vz
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源于公司之外 ky#5 G-X
的致险因素的影响所有公司事件 XV %DhR=
市场风险的特点： 2>+(OL4l
（系统风险不可分散 l2Pry'3
股票的不可分散风险）的衡量指标β系数的β＝1，该股票市场风险＝整个市场的平 [Rxbb+,U
投资均风险的 8Z[YcLy"({
风险的β＞1，该股票市场风险＞整个。。。 Vl\8*!OL%
β＜1，该股票市场风险＜整个。。。 oqUF_kh
β＝0，无市场风险（理论上存在） CyXFuk!R
（有关β系数P297第三段） W b{0UkApJ
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。 UYw=i4J'
假如A种股票的β系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说，市场收益率上涨1%，则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2，则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说，市场收益率上涨1%，则B种股票的收益率上升2%。 w]O [{3"
Β系数的意义：β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。（不是股票的所有风险） )Gm,%[?2C
P298投资组合市场风险 ^I y'G
44
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险，即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。（具体看P299例8） @ ^cR
风险减小了，再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时，报酬也降低了。这是风险－报酬权衡原则的体现。 9,c_(%C
得出结论：投资人确定了风险水平后，通过选择证券种类，优化投资组合，在不提高风险的条件下使报酬率最高；或者在报酬率确定之后，优化证券组合，使风险降至最低。 dtx3;d<NsJ
致险因素源于公司内部 +S 6(Fvp
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 HE|XDcYO
（非系统风险的可分散 &,8F!)[9
可分散风险）的 *YO^+]nmY
分散方式投资组合的包括所有股票，分散（40种含以上就可把风险分散掉） {3`cSm6c
的 aM7=>
的等量资本 q/#p ol
投资于两种股票 f1w_ Cl
能否分散风险取决于的完全正相关的P296，5－1不能分散 FKBI.}A?!'
证券间的相关程度完全负相关P296，5－2可以分散 vN9R. R
实际上是可以降低风险， hZ`< ID
但不能完全消除风险 /N9ct4 {^
市场风险如何计算： "K c/Cs2[
P298 B&L-Lc2
资本资产定价模型 cNl NJ
Ri=RF+β(Rm-RF) L E}V{%)xD
Rm-RF表示市场风险报酬率 7SJR_G6,{
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 lW|`8ykp
RF是无风险报酬率 C C
B'
用途： |}><)}
1． 现投资人要求的必要报酬率进行比较，应大于投资人要求的必要报酬率。 r t0 _[i
2． 用于计算股票价值
