财务成本管理第六讲 9@
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P292 L)sgW(@2
六、证券组合的定性分析(熟悉) (@1:1
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自己看 @5%&wC
七、证券组合的定量分析(掌握) "D(Lp*3hj&
源于公司之外 {a7~P0$
的致险因素的影响所有公司事件 5'lPXKn+L
市场风险的特点: EbC!tR
(系统风险不可分散 Ww7Ya]b.k
股票的不可分散风险)的衡量指标β系数的β=1,该股票市场风险=整个市场的平 L:G
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投资均风险的 ,;)ZF
风险的β>1,该股票市场风险>整个。。。 <S@jf4
β<1,该股票市场风险<整个。。。 Wc3z7xK1@
β=0,无市场风险(理论上存在) ux; ?WPyr
(有关β系数P297第三段) un{ZysmtB6
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险,而不是公司的特有风险。 }s}g}t8v-
假如A种股票的β系数等于1,则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说,市场收益率上涨1%,则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2,则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说,市场收益率上涨1%,则B种股票的收益率上升2%。 j6rN t|
Β系数的意义:β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。(不是股票的所有风险) '0+*
P298投资组合市场风险 QU).q65p
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险,即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。(具体看P299例8) y0 * rY
风险减小了,再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时,报酬也降低了。这是风险-报酬权衡原则的体现。
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得出结论:投资人确定了风险水平后,通过选择证券种类,优化投资组合,在不提高风险的条件下使报酬率最高;或者在报酬率确定之后,优化证券组合,使风险降至最低。 @+u>rS|IB
致险因素源于公司内部 C
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公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 *%j$i_
(非系统风险的可分散 4DA34m(
可分散风险)的 f9D e!"*&
分散方式投资组合的包括所有股票,分散(40种含以上就可把风险分散掉) )kD/ 8
的 y~SVD@
的等量资本 COrk (
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投资于两种股票 )Z}AhX
能否分散风险取决于的完全正相关的P296,5-1不能分散 @YJI'Hf67
证券间的相关程度完全负相关P296,5-2可以分散 uw)7N(os\`
实际上是可以降低风险, ,WT>"9+
但不能完全消除风险 P?54"$b
市场风险如何计算: fr@F7s5}
P298 BrV{X&>[i
资本资产定价模型 Tg\bpLk0=
Ri=RF+β(Rm-RF) tdy2ZPVtTV
Rm-RF表示市场风险报酬率 *IG
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β(Rm-RF)是股票风险报酬率 ?e7]U*jEU
RF是无风险报酬率 OmYVJt_
用途: T{YZ`[
1. 现投资人要求的必要报酬率进行比较,应大于投资人要求的必要报酬率。 xs$$fPAQ
2. 用于计算股票价值