论坛风格切换切换到宽版
  • 1996阅读
  • 5回复

[知识整理]财务成本管理讲座详细笔记(六) [复制链接]

上一主题 下一主题
离线smile
 
发帖
732
学分
1228
经验
1
精华
7051
金币
0
只看楼主 倒序阅读 使用道具 0楼 发表于: 2009-01-15
— 本帖被 阿文哥 从 财务管理 移动到本区(2012-07-03) —
财务成本管理第六讲 ![n`n(oN  
P292 A| -\C$  
六、证券组合的定性分析(熟悉) e28#Yh@U  
自己看 5!%/j,?  
七、证券组合的定量分析(掌握) aE$p;I  
源于公司之外 /L Tyiiz6  
的致险因素的影响所有公司事件 0g)mf6}o  
市场风险的特点: V lNzm  
(系统风险不可分散 [uHI 6Q#  
股票的不可分散风险)的衡量指标β系数的β=1,该股票市场风险=整个市场的平 FvP1;E  
投资均风险的 %;J`dM  
风险的β>1,该股票市场风险>整个。。。 sva$@y7b  
β<1,该股票市场风险<整个。。。 s3^SjZb  
β=0,无市场风险(理论上存在) V> SA3  
(有关β系数P297第三段) K; lC#  
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险,而不是公司的特有风险。 ? xs0J  
假如A种股票的β系数等于1,则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说,市场收益率上涨1%,则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2,则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说,市场收益率上涨1%,则B种股票的收益率上升2%。 ,:,|A/U  
Β系数的意义:β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。(不是股票的所有风险) nQ6'yd"  
P298投资组合市场风险 s1q d/  
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险,即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。(具体看P299例8) =)bc/309  
风险减小了,再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时,报酬也降低了。这是风险-报酬权衡原则的体现。 u] b6>  
得出结论:投资人确定了风险水平后,通过选择证券种类,优化投资组合,在不提高风险的条件下使报酬率最高;或者在报酬率确定之后,优化证券组合,使风险降至最低。 ZQ/5]]}3y  
致险因素源于公司内部 9-SXu lgu  
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 8hT>)WH}wo  
(非系统风险的可分散 jd*H$BU^  
可分散风险)的 \O~P !`  
分散方式投资组合的包括所有股票,分散(40种含以上就可把风险分散掉) ~3 (>_ r  
&x  #5-O'  
的等量资本 )]R8 $S  
投资于两种股票 W&#Nk5d  
能否分散风险取决于的完全正相关的P296,5-1不能分散 D bJ(N h  
证券间的相关程度完全负相关P296,5-2可以分散 }OFk.6{{&v  
实际上是可以降低风险, |<$O5b'  
但不能完全消除风险 j!rz@Y3  
市场风险如何计算: Sm5"Q  
P298 Q1yTDJ(2  
资本资产定价模型 k,& QcYw  
Ri=RF+β(Rm-RF) Af~AE2b3"  
Rm-RF表示市场风险报酬率 ,s K-gw  
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 m|[ Hhw=f  
RF是无风险报酬率 z_)$g= 9$  
用途: ~Ua0pS?  
1. 现投资人要求的必要报酬率进行比较,应大于投资人要求的必要报酬率。 tA.C"  
2. 用于计算股票价值
评价一下你浏览此帖子的感受

精彩

感动

搞笑

开心

愤怒

无聊

灌水
离线smile
发帖
732
学分
1228
经验
1
精华
7051
金币
0
只看该作者 1楼 发表于: 2009-01-15
例7 04:Dbt~=?p  
3. 风险调整贴现率 >e%Po,Fg$  
K=i+bQ #]2u!a ma  
i是无风险报酬率 uJizR F  
Q表示风险程度 .755-S  
B是风险的斜率 S{ !hpq~o  
BQ是风险报酬 aU @z\sQ  
原理是相同的。 2Xosj(H  
可以用资本资产定价模型测算风险调整贴现率P266 b,wO^07-3^  
调整i的一种方法 .1;?#t]ZV  
4. P401测算留存收益成本(机会成本) +7w>ujeeJA  
无风险报酬P295 :([,vO:  
风险分散理论: "q8wEu,z[  
若干种股票组成的投资组合,其收益是这些股票收益的加权平均数,但是其风险不是这些股票的风险加权平均风险。 cQjJ9o7  
P42倒数第二段写得更清楚 ^]HwStn&=  
收益是这些股票收益的加权平均数,但其风险要小于这些股票的加权平均风险,所以投资组合能降低风险。 #,sJd^uI  
降低风险是否一定降低报酬。(不是必然的) iBCM?RiG  
市场风险+公司特有风险 @Hzsud  
加权平均的资本总量相同,完全负相关情况下风险为零,或降低(不是加权平均)  2B#WWb  
因此风险降低,收益是加权平均收益率 !jm a --  
第六章 流动资金管理 ocvBKsfhE`  
本章有9个考点: A<&9   
1. P305熟悉现金持有量的成本分析模式 Rp#SqRy`  
2. P307熟悉现金持有量的随机模式 ]?2AFkF  
3. P311熟悉应收账款的信用期间 m(Oup=\%b}  
4. P314了解应收账款的信用标准 I`|>'$E[r  
5. P315掌握现金折扣政策 Y+E@afsKs  
6. P322掌握经济订货量基本模型 r?$\`,;  
7. P324掌握订货提前期 n(L {2r  
8. P326掌握存货陆续供应和使用(今年本章重点,具体应用重点掌握) S}<(9@]z  
9. P328掌握保险储备(考过3次) a[/p(O  
本章体现的是成本效益原则。 Ur@3_F  
P303 u[% #/  
企业现金管理的目的:就是要在资产的流动性和盈利能力之间作出抉择,以获取最大的长期利润。 {)+/w"^.  
一、 熟悉现金持有量的成本分析模式P305
离线smile
发帖
732
学分
1228
经验
1
精华
7051
金币
0
只看该作者 2楼 发表于: 2009-01-15
三种成本:P306图 >U17BGJ.  
1、机会成本 eK`tFs,u  
现金作为企业的一项资金占用,是有代价的,这种代价就是它的机会成本。 '{|87kI  
2.管理成本 ?h5Y^}8Qg  
企业拥有现金,会发生管理费用,如管理人员工资、安全措施费等。管理成本是一种固定成本,与现金持有量之间无明显的比例关系。 ."2V:; ;  
3.短缺成本:与现金持有量呈反向关系。 /w|YNDA]j  
P305三项成本之和最小的现金持有量,就是最佳现金持有量。 }.Ug`7%G  
总成本线是一条抛物线,该抛物线的最低点即为持有现金的最低总成本。 TZ/u"' ZS  
P306例1的表6-1也可使用图表表示 QRRZMdEGs[  
二、 熟悉现金持有量的随机模式 3cnsJV]  
适用范围:P309随机模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下,因此计算出来的现金持有量比较保守。 TnC'<zm9 !  
P307 FIuKX"XR  
测算出一个现金持有量的控制范围,即制定出现金持有量的上限和下限,将现金量控制在上下限之内。当现金量达到控制上限时,用现金购入有价证券,使现金持有量下降;当现金量降到控制下限时,则抛售有价证券换回现金,使现金持有量回升。 ALG +  
企业的现金存量(表现为现金每日余额)是随机波动的,当其达到A点时,即达到了现金控制的上限,企业应用现金购买有价证券,使现金量回落到现金返回线(R线)的水平;当现金存量降至B点时,即达到了现金控制的下限,企业则应转让有价证券换回现金,使其存量回升至现金返回线的水平。 V/03m3!q  
两个公式:P308 ^t| %!r G  
而下限L的确定,则要受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。 R\X J  
例2:看 V3UEuA  
练习:L=10万,R=30万,H=3R-2L=70 , vR4x:W  
现金余额=60万元时,投资多少有价证券用于换回现金?不用管 F/&&VSv>LO  
现金余额=70万元时,投资多少有价证券用于换回现金?70-30=40万元 qU}[( 9~Ru  
这样计算出的结果是比较保守的。可以看历年的客观题,考与R相关因素有哪些? [P<oyd@#  
三、 熟悉应收账款的信用期间 Dd*C?6  
应收账款管理的目的:促销 _ H-Lt{k  
注意应收账款增加会增加毛利,但也会带来收账费用增加、坏账增加、应计利息等增加,因此在分析时用差额分析法,用带来收益-增加成本。 ]WS 7l@  
1. 收益的增加 J[^-k!9M  
收益的增加=销售量的增加×单位边际贡献 0_ ;-QAd  
?收益=?销售收入-?变动成本(-?固定成本:看题中固定成本有没有变,没有变按书上的公式计算) iM\W"OUl[  
=?边际贡献-?固定成本 )!0>2,R1  
=?毛利 y+c+/L8  
的应收账款占用资金应计利息=应收账款的占用资金×资金成本率(银行利率) 9Gy1T3y5"  
(难点)P314新增约定的延长信用期=日赊销额×平均收账期(P90)×变动成本率 rT x]%{  
的缩短信用期=日赊销额×平均收账期(例1) oRCj]9I$  
(日赊销额=赊销额/360)(平均收账期:应收账款的周转天数) \E n^Vf  
的收账费用:题中一般会告诉 f\ Qi()  
?成本 +Ix;~  
的坏账损失:很多题是给赊销额×坏账率=坏账损失额 Tfj%Sb,zM  
的存货增加而多占的资金应计利息(今年新增)= +] FdgmK:  
j?存货×每件存货变动成本×资金成本率 #zfBNkk&@  
k对经济批量:Q/2(平均存货量)×U(购存货费用)×资金成本率 w|NLK  
的存货增加引起应付账款增加应计利息收益:应付账款增加额×资金成本率 T8v>J4@t  
的现金折扣(财务费用中支出的) q$\KE4v"  
收益增加-成本费用增加 .}^m8PP  
>0方案可行;<0方案不可行 WzF/wzR  
具体应用2001综合题 `CRW2^g  
注意:对于商业企业销售毛利率,1-毛利率=销售成本率,可以近似看成变动成本率。 SlmgFk!r!  
将该题改一下 9OX&;O+ 5  
项目 现行收账政策 甲方案 乙方案 =ove#3  
不变 不变 2200 Wq]^1g_  
不变 不变 35 )!3sB{ H  
不变 不变 1个月 1X]?-+',.  
不变 不变 1%
离线smile
发帖
732
学分
1228
经验
1
精华
7051
金币
0
只看该作者 3楼 发表于: 2009-01-15
注意乙方案是缩短信用期的 wgY: W:y'N  
现行收账政策 乙方案 jruwdm^  
年销售额 2400 2200 ca5Ir<mL  
销售额增加 -200 dxsPX =\:  
(1)销售额增加的收益 -40 Dz8)u:vRS  
平均收账期(月) 1 EP,lT.u3  
应收账款周转次数 12 ;~F&b:CyG  
平均应收账款 2200/12 ,-D3tleu`  
应收账款增加 -216.67 p4[cPt~C  
(2)应收账款投资的应计成本 400×15%(注意不乘变动成本率) -32.55 U8 '}(  
坏账损失率 1% `5:b=^'D /  
坏账损失 22 ibha`  
(3)坏账损失增加的成本 -26 ve<D[jQsk  
收账费用 35 O(#DaFJv  
(4)收账费用减少带来的收益 5 ^Yul|0*J  
净差额 23.55 <A<N? `"  
1999年计算题 *6<<6f`(  
计算为使上述变更经济上合理,新增收账费用的上限。 3,t3\`=  
60天 50天 'a[|'  
赊销收入 720 720 8(]*J8/wt  
毛利 720×(1-50%) 720×(1-50%) 22$M6Qof]n  
应计利息 720/360×60×50%×6% 720/360×50×6%(缩短时限,不用乘变动成本) p%[/ _ -7  
坏账损失 720×10% 720×8% $9bLD >.  
收账费用 5 ??? fgdqp8~  
四、 应收账款的领用标准(了解) s,Azcqem  
自己看"5C"标准 -Q9} gaH_  
五、 P315掌握现金折扣政策 ^zn&"@  
P315最后一段是解题思路,要看 *> LA30R*v  
2002年新增例3,今年会考综合或计算,要掌握例3 OlI|.~  
1. 收益的增加 HHzAmHt  
同前,题中未提固定成本,不用管 x}B3h9]  
2. 应收账款占用资金的应计利息增加 (l}W\iB' d  
注意提供现金折扣的应计利息的计算 c&X2k\  
另一个思路:平均收现期=60×50%+30×50%=45(由30天变为45天) ozB2L\D7  
注意这里如果算出25,则不管变动成本率。(由30天变为25天,注意今年教材上新增的约定) "n'kv!?\  
4.估计现金折扣成本的变化 ZOw%Fw4B  
这里有个错误:-300000应为-500000 m9M#)<@*  
练习: Q #IlUo  
某公司目前的信用条件为N/30,年赊销收入3000万元,变动成本率70%,资金成本率12%,坏账损失率2%,收账费48万元。为使销售收入增加10%,有A、B两个方案可供选择。 #q?'<''d,  
A方案:(N/60),坏账损失率3%,收账费用70.2万元 ?h\fwF3  
B方案:(2/10,1/20,N/60),坏账损失率2%,收账费用58.78万元,客户分布为60%、15%、25% e*)*__$O  
要求:通过计算确定是否应改变目前的信用政策,如改变应采用哪个方案
离线smile
发帖
732
学分
1228
经验
1
精华
7051
金币
0
只看该作者 4楼 发表于: 2009-01-15
答案: z>lIZ}  
B方案的平均收账期=10×60%+20×15%+60×25%=24天 l]R=I2t  
原来30天,现在缩短了,注意不能乘变动成本率 [] cF*en  
方案 目前政策 A方案 B方案 Nux   
年赊销额 3000 3300 3300 lWPh2k  
变动成本 2100 2310 3300×70%=2310 !:baG]Y  
收益的增加 900 990 990 tzJ7wXRr  
应计利息 21(与B方案比时不能×70%) 46.2 26.4(3300/360×24×12%) #K&XY6cTj  
坏账损失 60 99 66 i/|}#yw8A  
收账费用 48 70.2 58.78 sD#*W<  
现金折扣 - - 44.55 QlE]OAdB42  
成本费用合计 129 215.4   #fy3 i+  
信用成本后收益 771(762) 774.6 794.27 \?tE,\Ln  
3300×(60%×2%+15%×1%)-3000×0×0=44.55 i+90##4<?  
把这道题再补充一下,就把本章的内容都包括进来了: m9 41 Y  
如果A方案的平均存货水平将从9000件上升到2万件,其中9000件是赊购,变动成本是4元。如果B方案平均存货水平将从9000件下降到6000件,是否改变目前的信用政策,如改变应采用哪个方案。 *q;u%; 4  
购置成本:D×U的经济批量基本模型:非相关成本 @B \$ me  
取得成本考虑数量折扣情况下:相关成本 0uL*-/|  
的Tca的存货自制与外购:相关成本(重点) P"[\ p|[U  
订货成本固定的订货成本:F1非相关 +R"Y~ m{F  
变动的订货成本:相关成本D/Q的×K `NySTd)\  
订货次数订货成本 t#d{hEr  
总成本Tc 的固定的储存成本F2-非相关成本 A3^_ 'K  
储存成本变动的储存成本Q/2的×的Kc(单位储存成本)-相关成本 jZr"d*Y  
的TCc的年平均存货数量 mR O@ZY;5  
经济批量基本模型:非相关 ?xwLe  
短缺成本保险储备决策中:相关成本 w~4T.l#1  
TCs hh!4DHv   
六、 P322掌握经济订货量基本模型 "O~7s}  
含义P321 MFeY}_d<  
使存货的总成本最低,这个批量叫做经济订货量或经济批量。 otA' +4\  
假设条件: |_njN  
1. 企业能够及时补充存货,即需要订货时便可立即取得存货。 uN&UYJ' B  
2. 能集中到货,而不是陆续入库。 AZ>F+@d  
3. 不允许缺货,即无缺货成本,TCs为零。 |"g+p)A  
4. 需求量稳定,并且能预测,即D为已知常量。 =&Z#QD"vl  
5. 存货单价不变,不考虑数量或商业折扣,即U为已知常量。 ;F|8#! (  
6. 企业现金充足,不会因现金短缺而影响进货。 &yRR!1n)H  
7. 所需存货市场供应充足,不会因买不到需要的存货而影响其他。 LEuDDJ -  
公式: U4=m>Ty  
(1)Q* &6e A.  
(2)TC(Q*) % oJH 6F  
=D/Q×K + Q/2×Kc RiG]-K:  
这里只包括两部分:变动订货成本的变动储存成本 #(}'G*  
(3)经济订货量占用资金:I*与应收账款决策联系 o-<XR9,N*  
例1看 jr(|-!RVMN  
P324表6-5除用公式计算外,也可用图表法计算 v, |jmv+:  
基本模型的扩展 \1sWmN 6  
1. 考虑数量折扣(基本模型打破假设5) +#L'g c  
600千克以上5%折扣 Q[Gs%/>  
Q*=300 的Q=600(看什么时候达到数量折扣) v]\T &w%9  
TC(Q*)=600订货成本=3600/600×25=150 |G)P I`BH  
购置成本=3600×10储存成本=600/2×2=600 ~p?D[]h  
购置成本=3600×10×(1-5%)=34200 3/y"kl:< -  
3660034950
离线smile
发帖
732
学分
1228
经验
1
精华
7051
金币
0
只看该作者 5楼 发表于: 2009-01-15
2. 考虑订货提前期(存货一次购入) =)}Yw)  
3. 存货陆续供应和使用 tn;Uaw  
七、P324掌握订货提前期 z))rk vL%  
在提前订货的情况下,企业再次发出订货单时,尚有存货的库存量,称为再订货点,用R来表示。等于交货时间L和每日平均需用量(d)的乘积。 v}\Fbe  
R=L*d +&r=XJ5:`p  
保险储备量时要考虑R XVF!l>nE  
八、P326掌握存货陆续供应和使用(今年本章重点,具体应用重点掌握) g_@b- :$Yq  
存货的重点:自制和外购如何进行决策 GX'S4B  
因零件每日耗用量为d,故送货期内的全部耗用量为: X MzQ8|]  
Q/p*d !yvw5As%  
最高库存量 YZAQt* x  
平均存量 drvz [ 9;  
存货陆续供应和使用的经济订货量公式为: GL _hRu  
Q*公式要记 ^fV-m&F)K*  
TC(Q*) FE1'MUT_  
例2看 =QIu3%&  
注意一次订货成本(生产准备成本)为25元,这里生产准备成本是伏笔,对零件自制外购决策时可使用这个模型。 I+QM":2  
在自制零件中把握几点: CDY3+!  
j生产的准备成本,相当于外购的订货成本。 v%kl*K`*  
k生产成本,相当于外购时的单价。 {mY=LaS<  
P327最后一段解题思路要看 U] P{~  
具体计算重点掌握P328例3 e~SRGyIww  
外购零件是一次到货的 j )wrF@W  
注意自制外购要考虑购置成本,对于外购的购置成本已经是相关成本了,要加上。 ]F"P3':  
把题改一下,大家下去做一下: ^A=2#j~H\  
外购单价4元,每天送货30件,每天需求量为10件,自制不变。 ve\@u@K^  
(1) 应自制还是外购? ( G~ME>  
(2) 企业自制和外购的平均存货占用资金是多少? _$/Bt?h  
注意:这里对于外购就不是基本模型,平均存货占用资金可以与应收账款联系起来,考试这样出就是大综合题了) 3vkzN  
九、P328掌握保险储备(考过3次) 21my9Ui]  
P329 0EasPbp  
R=交货时间×平均日需求+保险储备(如果不考虑保险储备-R=L*d) ['Qh#^p  
研究保险储备的目的,就是要找出合理的保险储备量,使缺货或供应中断损失和储备成本之和最小。 +Ht(_+To1  
P330四个公式 ']d(m?  
例4 {P 3gMv;  
缺货原因:j每日耗用量不等;k延迟交货期。 q;#bFPh  
P332 HIUP =/x  
当B=20件时,总成本为44.8元,是各总成本中最低的。故应确定保险储备量为20件,或者说应确定以120件为再订货点。(注意说法:问再订货点为多少是最佳,也是计算最佳保险储备量再加100来计算) EN __C$  
另外一个思路:至于由于延迟交货引起的缺货,也可以通过建立保险储备量的方法来解决。确定其保险储备量时,可将延迟的天数折算为增加的需求量,其余计算过程与前述方法相同。 #%pY,AK:=  
改一下题再做一下: zcu z @  
日消耗量为10件(将交货时间=10天条件去掉),交货天数为7天-13天,概率按表6-6,计算最优的保险储备量或最佳再订货点是多少?
快速回复
限100 字节
温馨提示:欢迎交流讨论,请勿纯表情!
 
上一个 下一个