财务成本管理第六讲 fEHh]%GT`
P292 D/gd
六、证券组合的定性分析(熟悉) j|&{e91,?
自己看 u+I3IdU3
七、证券组合的定量分析(掌握) kX@bv"i
源于公司之外
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的致险因素的影响所有公司事件 l. XknF
市场风险的特点: B jH ~Ml2
(系统风险不可分散 dNOX&$/=
股票的不可分散风险)的衡量指标β系数的β=1,该股票市场风险=整个市场的平 ls [Ls
投资均风险的 u(8 _[/_B
风险的β>1,该股票市场风险>整个。。。 N|UBaPS|o
β<1,该股票市场风险<整个。。。 ->#y(}
β=0,无市场风险(理论上存在) !S~,>,yd
(有关β系数P297第三段) zY]Bu-S3
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险,而不是公司的特有风险。 0|.7Kz^
假如A种股票的β系数等于1,则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说,市场收益率上涨1%,则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2,则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说,市场收益率上涨1%,则B种股票的收益率上升2%。 f@wsSm
Β系数的意义:β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。(不是股票的所有风险) `%FIgE^
P298投资组合市场风险 8FxcI!A@
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险,即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。(具体看P299例8) l5{(z;xM
风险减小了,再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时,报酬也降低了。这是风险-报酬权衡原则的体现。 X*TuQ\T
得出结论:投资人确定了风险水平后,通过选择证券种类,优化投资组合,在不提高风险的条件下使报酬率最高;或者在报酬率确定之后,优化证券组合,使风险降至最低。 //#xK D
致险因素源于公司内部 =#OHxM
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 !T<z'zZU
(非系统风险的可分散 JN{<oxI
可分散风险)的 (iHf9*i CV
分散方式投资组合的包括所有股票,分散(40种含以上就可把风险分散掉) (! xg$Kz@
的 W2}%zux
的等量资本 2q`)GCES~
投资于两种股票 Q
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能否分散风险取决于的完全正相关的P296,5-1不能分散 g2
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证券间的相关程度完全负相关P296,5-2可以分散 ML=hKwCA
实际上是可以降低风险, KU1+<OCh
但不能完全消除风险 zkjPLeX
市场风险如何计算: @J~lV\
P298 ArNur~
资本资产定价模型 e#l*/G*,
Ri=RF+β(Rm-RF) a"`g"ZRx
Rm-RF表示市场风险报酬率 $w|o@ Ml)
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 wm); aWP
RF是无风险报酬率 *]{9K
用途: Fv?R\`52u
1. 现投资人要求的必要报酬率进行比较,应大于投资人要求的必要报酬率。 r4;5b s6wm
2. 用于计算股票价值