财务成本管理第六讲 y m\(PCa5`
P292 i X%[YQ |
六、证券组合的定性分析（熟悉） 1Y#H cW&
自己看 l4KbTKm7
七、证券组合的定量分析（掌握） [Eu];
源于公司之外 lyyX
<=E{)
的致险因素的影响所有公司事件 Lj8
)' [K"
市场风险的特点： g`n;R
（系统风险不可分散 Y9u;H^^G
股票的不可分散风险）的衡量指标β系数的β＝1，该股票市场风险＝整个市场的平 Ea4_Qmn
投资均风险的 jq(qo4~;
风险的β＞1，该股票市场风险＞整个。。。 j $vK<SF
β＜1，该股票市场风险＜整个。。。 1}}>Un`U5,
β＝0，无市场风险（理论上存在） dv , C6t2
（有关β系数P297第三段） /Wu |)tx
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。 Iq^if>
假如A种股票的β系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说，市场收益率上涨1%，则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2，则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说，市场收益率上涨1%，则B种股票的收益率上升2%。
qaG# ;
Β系数的意义：β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。（不是股票的所有风险） `4V"s-T'
P298投资组合市场风险 zmiZ] uq
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险，即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。（具体看P299例8） $w)~xE5;
风险减小了，再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时，报酬也降低了。这是风险－报酬权衡原则的体现。 1CkdpYjsj
得出结论：投资人确定了风险水平后，通过选择证券种类，优化投资组合，在不提高风险的条件下使报酬率最高；或者在报酬率确定之后，优化证券组合，使风险降至最低。 B_ k2u
致险因素源于公司内部 QL97WK\$
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 =1Z;Ma<;
（非系统风险的可分散 b:kXNDc
可分散风险）的 cwe1^SJ 6y
分散方式投资组合的包括所有股票，分散（40种含以上就可把风险分散掉） H-I{-Fm
的 Hm
fXe
的等量资本 j)by }}
投资于两种股票 xx }GOY.J
能否分散风险取决于的完全正相关的P296，5－1不能分散 y bQP E/9
证券间的相关程度完全负相关P296，5－2可以分散 _6MdF<Xb/
实际上是可以降低风险， |TT S?
但不能完全消除风险 ,PECYwegkt
市场风险如何计算： 5wT>N46UX
P298 __I/F6{ 9V
资本资产定价模型 gcf6\f}\<
Ri=RF+β(Rm-RF) d lD k
i.
Rm-RF表示市场风险报酬率 ,O]l~)sr|
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 gsPl _
RF是无风险报酬率 mI7~c;~
用途： nX^1$')gp
1． 现投资人要求的必要报酬率进行比较，应大于投资人要求的必要报酬率。 zN~6HZ_:^
2． 用于计算股票价值
