财务成本管理第六讲 x@ 6\Ob
P292 sU*3\
六、证券组合的定性分析(熟悉) +3HPA#A
自己看 8GW ut=D
七、证券组合的定量分析(掌握) r./z,4A`
源于公司之外 .xnQd^qoac
的致险因素的影响所有公司事件 )rbc;{.
市场风险的特点: i;avwP<0
(系统风险不可分散 =g[H]-Ee
股票的不可分散风险)的衡量指标β系数的β=1,该股票市场风险=整个市场的平 J=VyyUB
投资均风险的 .m!s". ?[
风险的β>1,该股票市场风险>整个。。。 _r7=&oL.Q
β<1,该股票市场风险<整个。。。 <THUsY`3P&
β=0,无市场风险(理论上存在) {DS\!0T-X
(有关β系数P297第三段) !?n50
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险,而不是公司的特有风险。 I1~G$)w#
假如A种股票的β系数等于1,则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说,市场收益率上涨1%,则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2,则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说,市场收益率上涨1%,则B种股票的收益率上升2%。 :@WLGK*u.
Β系数的意义:β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。(不是股票的所有风险) @92gb$xT
P298投资组合市场风险 1>yha
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投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险,即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。(具体看P299例8) mf~Lzp
风险减小了,再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时,报酬也降低了。这是风险-报酬权衡原则的体现。 ^
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得出结论:投资人确定了风险水平后,通过选择证券种类,优化投资组合,在不提高风险的条件下使报酬率最高;或者在报酬率确定之后,优化证券组合,使风险降至最低。 gb9[Meg'
致险因素源于公司内部 h^v9|~ZJ'7
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 tPzM7
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(非系统风险的可分散 tnNZ`]qY
可分散风险)的 ,0FwBK
分散方式投资组合的包括所有股票,分散(40种含以上就可把风险分散掉) 5{HtJ?sKc5
的 R;.d/U|av
的等量资本 F;X"3F.!
投资于两种股票 BM.-X7)
能否分散风险取决于的完全正相关的P296,5-1不能分散 *se u&
证券间的相关程度完全负相关P296,5-2可以分散 8`DO[Z
实际上是可以降低风险, BQuRHi IV
但不能完全消除风险 wYa0hNd
市场风险如何计算: 4%%B0[Wo_O
P298 <gR`)YF7
资本资产定价模型
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Ri=RF+β(Rm-RF) jJ*=Ghu-
Rm-RF表示市场风险报酬率 GU5W|bS
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 o;*]1
RF是无风险报酬率 yI lV[_
用途: Sr-|,\/O
1. 现投资人要求的必要报酬率进行比较,应大于投资人要求的必要报酬率。 (UXv,_"nU
2. 用于计算股票价值