财务成本管理第六讲 S%^*h{9u"
P292 '`)r<
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六、证券组合的定性分析（熟悉） tdCD!rV`{
自己看 X6T*?t3!9[
七、证券组合的定量分析（掌握） W~ !uSrY
源于公司之外 :t7M'BSm2z
的致险因素的影响所有公司事件 n$* e (
市场风险的特点： ezq<)gJc
（系统风险不可分散 1edeV48{:
股票的不可分散风险）的衡量指标β系数的β＝1，该股票市场风险＝整个市场的平 u l-A'
投资均风险的 m0 }1P]dc
风险的β＞1，该股票市场风险＞整个。。。
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β＜1，该股票市场风险＜整个。。。 6h5,XcO4
β＝0，无市场风险（理论上存在） W$>AK _Y}
（有关β系数P297第三段） R0WI s:k2
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。 8l50@c4UF~
假如A种股票的β系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说，市场收益率上涨1%，则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2，则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说，市场收益率上涨1%，则B种股票的收益率上升2%。 mRECd Gst
Β系数的意义：β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。（不是股票的所有风险） [U^@Bk h
P298投资组合市场风险 <o aVI?
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险，即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。（具体看P299例8） DjMhI_ Yu
风险减小了，再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时，报酬也降低了。这是风险－报酬权衡原则的体现。 /c&;WlE/n
得出结论：投资人确定了风险水平后，通过选择证券种类，优化投资组合，在不提高风险的条件下使报酬率最高；或者在报酬率确定之后，优化证券组合，使风险降至最低。 W Z A8D0[
致险因素源于公司内部 apkmb<
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 Bvai
（非系统风险的可分散 * NB:"1x
可分散风险）的 gG, "wzj
分散方式投资组合的包括所有股票，分散（40种含以上就可把风险分散掉） Iy V%tOy
的 6^+T_{gl
的等量资本 E dp%z"J;C
投资于两种股票 = o+js;3
能否分散风险取决于的完全正相关的P296，5－1不能分散 A*a:#'"*N
证券间的相关程度完全负相关P296，5－2可以分散 @hG]Gs[,o
实际上是可以降低风险， Lj,!0 2 5
但不能完全消除风险 A7hWAq
市场风险如何计算： hmG^l4B.T
P298 j1sgvh]D
资本资产定价模型 TwT@_~ IM
Ri=RF+β(Rm-RF) D-S"?aO-
Rm-RF表示市场风险报酬率 j,J/iJs
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 <CIy |&J6
RF是无风险报酬率 rHMr8,J;
用途： ,K-?M5 (n9
1． 现投资人要求的必要报酬率进行比较，应大于投资人要求的必要报酬率。 l2S
1?*
2． 用于计算股票价值
