财务成本管理第六讲 bj.]o*u-
P292 iEhDaC[e(b
六、证券组合的定性分析（熟悉） d| \#?W&
自己看 tc/ jY]'32
七、证券组合的定量分析（掌握） M(S{1|,V
源于公司之外 Oxn'bh6
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的致险因素的影响所有公司事件 P1Q B` &8F
市场风险的特点： c~oe, 9
（系统风险不可分散 @Z2/9K%1'
股票的不可分散风险）的衡量指标β系数的β＝1，该股票市场风险＝整个市场的平 M cb<[~m
投资均风险的 '#f?#(
风险的β＞1，该股票市场风险＞整个。。。 R6Pz#`n
β＜1，该股票市场风险＜整个。。。 }}s)
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β＝0，无市场风险（理论上存在） V'yxqI?
（有关β系数P297第三段） EG1x
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。 }rxFS
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假如A种股票的β系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说，市场收益率上涨1%，则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2，则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说，市场收益率上涨1%，则B种股票的收益率上升2%。 ?M<|r11}
Β系数的意义：β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。（不是股票的所有风险） m?vAyi
P298投资组合市场风险 +
-k`x0v
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险，即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。（具体看P299例8） 2$Y3[$
风险减小了，再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时，报酬也降低了。这是风险－报酬权衡原则的体现。 ^z?=?%{
得出结论：投资人确定了风险水平后，通过选择证券种类，优化投资组合，在不提高风险的条件下使报酬率最高；或者在报酬率确定之后，优化证券组合，使风险降至最低。 !L$oAqW
致险因素源于公司内部 9jjL9f_3
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 fW[.r== Kf
（非系统风险的可分散 .Bijc G
可分散风险）的 1
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分散方式投资组合的包括所有股票，分散（40种含以上就可把风险分散掉） Q2R>lzB
的 _Fvsi3d/
的等量资本 Sl~ C0eO
投资于两种股票 73#9NZ R
能否分散风险取决于的完全正相关的P296，5－1不能分散 RA~_]Hk
证券间的相关程度完全负相关P296，5－2可以分散 m-#d8sD2C
实际上是可以降低风险， %J3lK]bv(
但不能完全消除风险 { r X5
市场风险如何计算： >,w P! ;dh
P298 ~l4Q~
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资本资产定价模型 a!{hC)d*
Ri=RF+β(Rm-RF) N>T=L0`
Rm-RF表示市场风险报酬率 #|D:f~"d3
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 {&b-}f"m
RF是无风险报酬率 *Ag, kW"
用途： kjfxjAS=m
1． 现投资人要求的必要报酬率进行比较，应大于投资人要求的必要报酬率。 L/%xbm~
2． 用于计算股票价值
