财务成本管理第六讲 FXdD4 X)
P292 >kZ57,
六、证券组合的定性分析(熟悉) 2?C`4AR[2H
自己看 \vfBrN
七、证券组合的定量分析(掌握) /2M.~3gQ
源于公司之外 f;SC{2 f
的致险因素的影响所有公司事件 d'6|: z9c
市场风险的特点: ma$Prd
(系统风险不可分散 E`H$YS3o
股票的不可分散风险)的衡量指标β系数的β=1,该股票市场风险=整个市场的平 n(nBRCG)o
投资均风险的 ?Ucu#UO
风险的β>1,该股票市场风险>整个。。。 8N%Bn&
β<1,该股票市场风险<整个。。。 [L$9p@I
β=0,无市场风险(理论上存在) p}b/XnV$~
(有关β系数P297第三段) Z BUArIC
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险,而不是公司的特有风险。 J~B
7PW
假如A种股票的β系数等于1,则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说,市场收益率上涨1%,则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2,则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说,市场收益率上涨1%,则B种股票的收益率上升2%。 I:V0Xxz5t
Β系数的意义:β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。(不是股票的所有风险) O#EV5FeF.
P298投资组合市场风险 5F|8?BkOL^
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险,即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。(具体看P299例8) q*![AzFh
风险减小了,再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时,报酬也降低了。这是风险-报酬权衡原则的体现。 Nr<`Z
得出结论:投资人确定了风险水平后,通过选择证券种类,优化投资组合,在不提高风险的条件下使报酬率最高;或者在报酬率确定之后,优化证券组合,使风险降至最低。 Si9Z>MR
致险因素源于公司内部 7r+g8+4
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 g @I6$Z
(非系统风险的可分散 ; |/leu8
可分散风险)的 NC qo@vE
分散方式投资组合的包括所有股票,分散(40种含以上就可把风险分散掉) jeyLL<
的 ~n')&u{
的等量资本 ,vqr<H9e
投资于两种股票 %owsBO+
能否分散风险取决于的完全正相关的P296,5-1不能分散 /"H`.LD.?
证券间的相关程度完全负相关P296,5-2可以分散 /y7M lU9
实际上是可以降低风险, (}r|yE
但不能完全消除风险 0Z<I%<8bK
市场风险如何计算: 2jsw"aHW
P298 Y!q!5Crfi
资本资产定价模型 ik|-L8
Ri=RF+β(Rm-RF) '1fNBH2
Rm-RF表示市场风险报酬率 qjAWeS/
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 ,B&fFis
RF是无风险报酬率 @;xMs8@
用途: <WXzh5D2
1. 现投资人要求的必要报酬率进行比较,应大于投资人要求的必要报酬率。 LLWB
2. 用于计算股票价值