财务成本管理第六讲 x
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P292 \USl 9*E
六、证券组合的定性分析（熟悉） =[5F~--Tf
自己看 {8]Yqx)1]]
七、证券组合的定量分析（掌握） 'vCl@x$
源于公司之外 5! -+5TJI
的致险因素的影响所有公司事件 "}*5'e.*
市场风险的特点： {+Zj}3o
（系统风险不可分散 ^jh c(ZW"
股票的不可分散风险）的衡量指标β系数的β＝1，该股票市场风险＝整个市场的平 )IBvm1
投资均风险的 9 696EQ,I
风险的β＞1，该股票市场风险＞整个。。。 8=TM _
β＜1，该股票市场风险＜整个。。。 `s8* n(\h
β＝0，无市场风险（理论上存在） q8 &\;GK|
（有关β系数P297第三段） l;7T.2J'Z
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。 aoqG*qh}b
假如A种股票的β系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说，市场收益率上涨1%，则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2，则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说，市场收益率上涨1%，则B种股票的收益率上升2%。 OKi}aQ2R*
Β系数的意义：β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。（不是股票的所有风险） @3*S:;x
P298投资组合市场风险 {
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投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险，即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。（具体看P299例8） Z; 6N 7 U
风险减小了，再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时，报酬也降低了。这是风险－报酬权衡原则的体现。 7! sR%h5p
得出结论：投资人确定了风险水平后，通过选择证券种类，优化投资组合，在不提高风险的条件下使报酬率最高；或者在报酬率确定之后，优化证券组合，使风险降至最低。 u0;k_6N
致险因素源于公司内部 >dK# tsp
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 BFnp[93N
（非系统风险的可分散 +,c]FAx4
可分散风险）的 #M ;j*IBl*
分散方式投资组合的包括所有股票，分散（40种含以上就可把风险分散掉） K&4FFZ
的 +,xluwv$ 9
的等量资本 CXiDe)|<E
投资于两种股票 (4f]<Qt
能否分散风险取决于的完全正相关的P296，5－1不能分散 @o
KW$\
证券间的相关程度完全负相关P296，5－2可以分散 GHWt3K:*w
实际上是可以降低风险， He9Er
但不能完全消除风险 ) S zn,
市场风险如何计算： "UY lC0 S\
P298 D]=V6l=
资本资产定价模型 P(xgIMc H
Ri=RF+β(Rm-RF) tqD=)0Uzs
Rm-RF表示市场风险报酬率 x1`4hB
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 e+~@"^|
RF是无风险报酬率 l6T^e@*
用途： ZyX+V?4
1． 现投资人要求的必要报酬率进行比较，应大于投资人要求的必要报酬率。 9 ;Q
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2． 用于计算股票价值
