财务成本管理第六讲 %T[^D&9$,
P292 )5.C]4jol
六、证券组合的定性分析（熟悉） ^_%kE%I
自己看 D^-7JbE]
七、证券组合的定量分析（掌握） Eb=#9f%y>&
源于公司之外 A?o Xq b
的致险因素的影响所有公司事件 G_dsrpI=N
市场风险的特点： hAjM1UQ,Y
（系统风险不可分散 j$7Xs"
股票的不可分散风险）的衡量指标β系数的β＝1，该股票市场风险＝整个市场的平 l?q%?v8
投资均风险的 C^z\([k0er
风险的β＞1，该股票市场风险＞整个。。。 ]Y| 9?9d
β＜1，该股票市场风险＜整个。。。 &k1T08C*
β＝0，无市场风险（理论上存在） )
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（有关β系数P297第三段） 7]%Ypv$
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。 !2|=PB'
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假如A种股票的β系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说，市场收益率上涨1%，则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2，则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说，市场收益率上涨1%，则B种股票的收益率上升2%。 ,~);EC=`
Β系数的意义：β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。（不是股票的所有风险） JMS(9>+TA
P298投资组合市场风险 o8Z[+;
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险，即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。（具体看P299例8） <uc1D/~^:
风险减小了，再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时，报酬也降低了。这是风险－报酬权衡原则的体现。 ej O}t:}P
得出结论：投资人确定了风险水平后，通过选择证券种类，优化投资组合，在不提高风险的条件下使报酬率最高；或者在报酬率确定之后，优化证券组合，使风险降至最低。 n?:=
致险因素源于公司内部 hG_?8:W8HT
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 .y&QqxiE
（非系统风险的可分散 "aFhkPdWn
可分散风险）的 wCHR7X0*b
分散方式投资组合的包括所有股票，分散（40种含以上就可把风险分散掉） wM _
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的 tL+OCLF;
的等量资本 Fbp{,V@F2
投资于两种股票 DS -fjH\
能否分散风险取决于的完全正相关的P296，5－1不能分散 3F#+~^2
证券间的相关程度完全负相关P296，5－2可以分散 p<v.Q
实际上是可以降低风险， kpI{KISQu
但不能完全消除风险 0 'r%,0
市场风险如何计算： QQpP#F|w
P298 8v)_6p(<x8
资本资产定价模型 s ncIqsZ
Ri=RF+β(Rm-RF) [, aqQ6S
Rm-RF表示市场风险报酬率 $j 5,%\4<
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 nSCWg=E^
RF是无风险报酬率 iHp\o=#
用途： bhs(Qz
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1． 现投资人要求的必要报酬率进行比较，应大于投资人要求的必要报酬率。 aR c '
2． 用于计算股票价值
