财务成本管理第六讲 ge?or]T1S
P292 A g+B*
六、证券组合的定性分析（熟悉） e Hs38X
自己看 <+q`
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七、证券组合的定量分析（掌握） .),9q z`
源于公司之外 `S-l.zSZ4B
的致险因素的影响所有公司事件 Z&iW1
市场风险的特点： ,9I-3** W
（系统风险不可分散 ,:J[|9
股票的不可分散风险）的衡量指标β系数的β＝1，该股票市场风险＝整个市场的平 ]R}(CaT1
投资均风险的 `@1e{ ?$
风险的β＞1，该股票市场风险＞整个。。。 LprGsqr:
β＜1，该股票市场风险＜整个。。。 J!~kqNI
β＝0，无市场风险（理论上存在） zY*~2|q,s
（有关β系数P297第三段） p9 ,[kb
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。 aN*{
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假如A种股票的β系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说，市场收益率上涨1%，则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2，则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说，市场收益率上涨1%，则B种股票的收益率上升2%。 mejNa(D ^
Β系数的意义：β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。（不是股票的所有风险） H?Sv6W.~
P298投资组合市场风险 nu1XT 1q1
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险，即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。（具体看P299例8） a cke q#
风险减小了，再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时，报酬也降低了。这是风险－报酬权衡原则的体现。 Z}vDP^rf
得出结论：投资人确定了风险水平后，通过选择证券种类，优化投资组合，在不提高风险的条件下使报酬率最高；或者在报酬率确定之后，优化证券组合，使风险降至最低。 cU ? F D
致险因素源于公司内部 6E1~dK0t
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 y5aPs z
（非系统风险的可分散 n^|xp;] :
可分散风险）的 B?^~1Ua9Zv
分散方式投资组合的包括所有股票，分散（40种含以上就可把风险分散掉） Vrlqje_
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的 F|m &n&
的等量资本 uZ3do|u
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投资于两种股票 jLM y27Cn
能否分散风险取决于的完全正相关的P296，5－1不能分散 03zt^<
证券间的相关程度完全负相关P296，5－2可以分散 ZD|F"v.
实际上是可以降低风险， 2NjgLXP
但不能完全消除风险 j8 2w
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市场风险如何计算： FF^h (Ea
P298 jz=V*p}6
资本资产定价模型 LdOme [C1
Ri=RF+β(Rm-RF) mP6}$ D
Rm-RF表示市场风险报酬率 $*N(feAs
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 Y-1K'VhT
RF是无风险报酬率 z<fd!g+^
用途： K2n#;fY %
1． 现投资人要求的必要报酬率进行比较，应大于投资人要求的必要报酬率。 (b[=~Nh'
2． 用于计算股票价值
