财务成本管理第六讲 DSwF
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P292 ;qI5GQ {
六、证券组合的定性分析（熟悉） M
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自己看 h;vD"!gP
七、证券组合的定量分析（掌握） Xco$
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源于公司之外 9Ao0$|@b
的致险因素的影响所有公司事件 ~A8%[.({5
市场风险的特点： v{rc5 ]\R
（系统风险不可分散 Ar kFC
股票的不可分散风险）的衡量指标β系数的β＝1，该股票市场风险＝整个市场的平 i '!M<>7
投资均风险的 W7N Hr5RC
风险的β＞1，该股票市场风险＞整个。。。 ;WIL?[;w
β＜1，该股票市场风险＜整个。。。 mRCgKW<
β＝0，无市场风险（理论上存在） oH+UuP2a-J
（有关β系数P297第三段） oeXNb4; 4
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。 &%pB; d k
假如A种股票的β系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说，市场收益率上涨1%，则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2，则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说，市场收益率上涨1%，则B种股票的收益率上升2%。 Q, E!Ew3
Β系数的意义：β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。（不是股票的所有风险） <!,q :[ee5
P298投资组合市场风险 .}fc*2.'
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险，即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。（具体看P299例8） !2x"'o
风险减小了，再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时，报酬也降低了。这是风险－报酬权衡原则的体现。 #SY 8Zv
得出结论：投资人确定了风险水平后，通过选择证券种类，优化投资组合，在不提高风险的条件下使报酬率最高；或者在报酬率确定之后，优化证券组合，使风险降至最低。 )Jx!VJ^Y
致险因素源于公司内部 ErC~,5dj;n
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 D}
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（非系统风险的可分散 aMTY{
可分散风险）的 vg5zsR0u
分散方式投资组合的包括所有股票，分散（40种含以上就可把风险分散掉） F~d
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的 /x_C
的等量资本 -<# n7b
投资于两种股票 "xdJ9Z-B
能否分散风险取决于的完全正相关的P296，5－1不能分散 3w )S=4lB
证券间的相关程度完全负相关P296，5－2可以分散 w8%yX$<
实际上是可以降低风险， m@JU).NKCS
但不能完全消除风险 AW'tZF"
市场风险如何计算： Fc} wu W
P298 6,G^iv6H
资本资产定价模型 7>{edNy!,
Ri=RF+β(Rm-RF) ) <.S 3
Rm-RF表示市场风险报酬率 "!)8bTW
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 *DkA$Eu3u
RF是无风险报酬率 9szE^kHS9
用途：
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1． 现投资人要求的必要报酬率进行比较，应大于投资人要求的必要报酬率。 gx[# @ (
2． 用于计算股票价值
