财务成本管理第六讲 ,~(}lvqVH
P292 +_P
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六、证券组合的定性分析(熟悉) Z;D3lbqE
自己看 -^v}T/Kl#
七、证券组合的定量分析(掌握) D|9fHMg%
源于公司之外 y>|XpImZ
的致险因素的影响所有公司事件 VY@hhr1s~
市场风险的特点: [dlH
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(系统风险不可分散 lVtn$frp
股票的不可分散风险)的衡量指标β系数的β=1,该股票市场风险=整个市场的平 ecpUp39\
投资均风险的 ( y*X8
风险的β>1,该股票市场风险>整个。。。 p]Zabky
β<1,该股票市场风险<整个。。。 pIiED9
β=0,无市场风险(理论上存在) =hIT?Z6A
(有关β系数P297第三段) K- C-+RB
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险,而不是公司的特有风险。 )Cvzj<Q0
假如A种股票的β系数等于1,则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说,市场收益率上涨1%,则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2,则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说,市场收益率上涨1%,则B种股票的收益率上升2%。 Ba|}C(Ws?
Β系数的意义:β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。(不是股票的所有风险) K"j=
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P298投资组合市场风险 jSp&mD*xv
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险,即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。(具体看P299例8) O7'3}P;
风险减小了,再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时,报酬也降低了。这是风险-报酬权衡原则的体现。 z/k~+-6O
得出结论:投资人确定了风险水平后,通过选择证券种类,优化投资组合,在不提高风险的条件下使报酬率最高;或者在报酬率确定之后,优化证券组合,使风险降至最低。 \N+Ta:U1P
致险因素源于公司内部 wS*CcIwj
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 cE5Zxcn
(非系统风险的可分散 g4a X
可分散风险)的 tkqBCKpDa
分散方式投资组合的包括所有股票,分散(40种含以上就可把风险分散掉) o~_>p/7;
的 x*8f3^ wE
的等量资本 +WN>9V0H
投资于两种股票 e.|RC
能否分散风险取决于的完全正相关的P296,5-1不能分散 % 3-\3qx*
证券间的相关程度完全负相关P296,5-2可以分散 R+VLoz*J6
实际上是可以降低风险, wn|@D<
但不能完全消除风险 sJK:xk.6!
市场风险如何计算: .y9rM{h}b
P298 umZ
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资本资产定价模型 /3Ix,7
Ri=RF+β(Rm-RF) MI'l4<>u
Rm-RF表示市场风险报酬率 *M<BPxh0w]
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 tW"ptU^9)
RF是无风险报酬率 9^#gVTGXv
用途: >"g<-!p@
1. 现投资人要求的必要报酬率进行比较,应大于投资人要求的必要报酬率。 S{i@=:
2. 用于计算股票价值