财务成本管理第六讲 ./.=Rw
P292 E@pFTvo
六、证券组合的定性分析(熟悉) 'v`_Ii|-
自己看 F^rl$#pCS
七、证券组合的定量分析(掌握) /=ylQn3
*
源于公司之外 p7UTqKi
的致险因素的影响所有公司事件 _,Q[2gQ5N
市场风险的特点: bi,mM,N/
(系统风险不可分散 W5/};K\.
股票的不可分散风险)的衡量指标β系数的β=1,该股票市场风险=整个市场的平 1Z:R,\+L
投资均风险的 4$Pr|gx
风险的β>1,该股票市场风险>整个。。。 KjYDFrR4
β<1,该股票市场风险<整个。。。 e\.HWV ]I
β=0,无市场风险(理论上存在) b *9-}g:
(有关β系数P297第三段) ifrq
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险,而不是公司的特有风险。 Jvj=I82
假如A种股票的β系数等于1,则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说,市场收益率上涨1%,则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2,则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说,市场收益率上涨1%,则B种股票的收益率上升2%。 ,n5a] )Dg
Β系数的意义:β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。(不是股票的所有风险) ~4 ^p}{
P298投资组合市场风险 \7
Mq $d
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险,即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。(具体看P299例8) o? dR\cxj
风险减小了,再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时,报酬也降低了。这是风险-报酬权衡原则的体现。 {8:o?LnMW
得出结论:投资人确定了风险水平后,通过选择证券种类,优化投资组合,在不提高风险的条件下使报酬率最高;或者在报酬率确定之后,优化证券组合,使风险降至最低。 !4B_$6US
致险因素源于公司内部 \`gEu{
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 o7arxo\
(非系统风险的可分散 $e1:Q#den2
可分散风险)的 `,Zb2"
分散方式投资组合的包括所有股票,分散(40种含以上就可把风险分散掉) A^g>fv
的 :c<*%*e
的等量资本 KZ3B~#oQ
投资于两种股票 czS7-Hh@
能否分散风险取决于的完全正相关的P296,5-1不能分散 K;C_Z/<%
证券间的相关程度完全负相关P296,5-2可以分散 [<Jp#&u6sb
实际上是可以降低风险, CWvlr nv
但不能完全消除风险 kaO{#i2-
市场风险如何计算: +-P<CCvWz
P298 -<d(
资本资产定价模型 6ZEdihBei
Ri=RF+β(Rm-RF) 2O
i' E
Rm-RF表示市场风险报酬率 /.v_N%*-v
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 xgs@gw7!n0
RF是无风险报酬率 l0#4Fma
用途: %
^!a
B
1. 现投资人要求的必要报酬率进行比较,应大于投资人要求的必要报酬率。 ^S=cNSpC
2. 用于计算股票价值