财务成本管理第六讲 T2 )CiR-b
P292 ]VtP7 Y
六、证券组合的定性分析（熟悉） 9L4;#c
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自己看 uk,9N
七、证券组合的定量分析（掌握） I3T;|;P7
源于公司之外 B,Tv9(sv
的致险因素的影响所有公司事件 Fl{~#]
市场风险的特点： l=S!cj ;
（系统风险不可分散 ?:l:fS0:{
股票的不可分散风险）的衡量指标β系数的β＝1，该股票市场风险＝整个市场的平 :P+7ti @
投资均风险的 qf<o"B|_9
风险的β＞1，该股票市场风险＞整个。。。 2 e3AmR@*
β＜1，该股票市场风险＜整个。。。 xcQ^y}JN
β＝0，无市场风险（理论上存在） \ :q @I]2
（有关β系数P297第三段） t
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贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。 v@s"*E/PF7
假如A种股票的β系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说，市场收益率上涨1%，则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2，则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说，市场收益率上涨1%，则B种股票的收益率上升2%。 `022gHYv
Β系数的意义：β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。（不是股票的所有风险） m]
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P298投资组合市场风险 %]tW2s"
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险，即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。（具体看P299例8） n-qle5s j
风险减小了，再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时，报酬也降低了。这是风险－报酬权衡原则的体现。 |o(te
得出结论：投资人确定了风险水平后，通过选择证券种类，优化投资组合，在不提高风险的条件下使报酬率最高；或者在报酬率确定之后，优化证券组合，使风险降至最低。 '}(Fj2P79
致险因素源于公司内部 ~ Hj c?*
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 hjk]?MC
（非系统风险的可分散 aYHs 35
可分散风险）的 Qx!Bf_,J
分散方式投资组合的包括所有股票，分散（40种含以上就可把风险分散掉） O~ x{p,s
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的 _z .CV<
的等量资本 5b I4'
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投资于两种股票 ]; g ~)z
能否分散风险取决于的完全正相关的P296，5－1不能分散 .N\t3\9}
证券间的相关程度完全负相关P296，5－2可以分散 |q\i, }
实际上是可以降低风险， wGIRRM !b
但不能完全消除风险 qvhG ^b0h
市场风险如何计算： bun_R-
P298 /; 21?o
资本资产定价模型 ^U,C])n
Ri=RF+β(Rm-RF) np}0O X
Rm-RF表示市场风险报酬率 Y( K`3? A
β(Rm-RF)是股票风险报酬率
$`0,N_C<}
RF是无风险报酬率 gS]
用途： <&)zT#"
1． 现投资人要求的必要报酬率进行比较，应大于投资人要求的必要报酬率。 _)3C_G1!
2． 用于计算股票价值
