财务成本管理第六讲 ,$*IJeKx
P292 }2h~ o~
六、证券组合的定性分析（熟悉）
Ng-3| N
自己看 Z#Zk)
七、证券组合的定量分析（掌握） ml3]CcKn
源于公司之外 =)T5Y,+rJ
的致险因素的影响所有公司事件 :_?>3c}L
市场风险的特点： `Y(/G"]
（系统风险不可分散 XS1>ti|<
股票的不可分散风险）的衡量指标β系数的β＝1，该股票市场风险＝整个市场的平 7,(:vjIXd
投资均风险的 U| y+k`
风险的β＞1，该股票市场风险＞整个。。。 A!j &g(Z"Q
β＜1，该股票市场风险＜整个。。。 Rq\.RR](
β＝0，无市场风险（理论上存在） R"82=">v
（有关β系数P297第三段） @,s[l1P
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。 SY
C_=X
假如A种股票的β系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说，市场收益率上涨1%，则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2，则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说，市场收益率上涨1%，则B种股票的收益率上升2%。 VvPTL8Z
Β系数的意义：β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。（不是股票的所有风险） IPY@ 9+]
P298投资组合市场风险 W{0<ro`
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险，即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。（具体看P299例8） 2?m 'Dy'JE
风险减小了，再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时，报酬也降低了。这是风险－报酬权衡原则的体现。 :Tjo+vw7$H
得出结论：投资人确定了风险水平后，通过选择证券种类，优化投资组合，在不提高风险的条件下使报酬率最高；或者在报酬率确定之后，优化证券组合，使风险降至最低。 ik ofJ l]9
致险因素源于公司内部 {j^}"8G B
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 ,7/N=mz
（非系统风险的可分散 J M!o(zbt
可分散风险）的 gN(8T_r
分散方式投资组合的包括所有股票，分散（40种含以上就可把风险分散掉）
TYB^CVSZ
的 2>UyA.m0
的等量资本 tt`b+NOH>
投资于两种股票 3
D+dM0wM
能否分散风险取决于的完全正相关的P296，5－1不能分散 7[8PSoo
证券间的相关程度完全负相关P296，5－2可以分散 g E:qMs;
实际上是可以降低风险， g8B@M*JA
但不能完全消除风险 //AS44^IS
市场风险如何计算： 0h#' 3z<
P298 {
\Q'eL8
资本资产定价模型 =m1B1St 2
Ri=RF+β(Rm-RF) 'KXvn0
Rm-RF表示市场风险报酬率 #O k*O r
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 j4Lf6aUOX
RF是无风险报酬率 oU{m\r
用途： 1'}~;?_
1． 现投资人要求的必要报酬率进行比较，应大于投资人要求的必要报酬率。 G#K=n
2． 用于计算股票价值
