财务成本管理第六讲 /V'A%2Cl=T
P292 n"c[,k+R`U
六、证券组合的定性分析（熟悉） H*
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自己看 3c a (i/c
七、证券组合的定量分析（掌握） ZQV6xoN;r
源于公司之外 SHfy".A6.0
的致险因素的影响所有公司事件 JkbQy n
市场风险的特点： do>wwgr
（系统风险不可分散 .[ICx
股票的不可分散风险）的衡量指标β系数的β＝1，该股票市场风险＝整个市场的平 Q ~#Wf ?
投资均风险的 asppRL||
风险的β＞1，该股票市场风险＞整个。。。 Li4zTR|U
β＜1，该股票市场风险＜整个。。。 b0Ps5G\ u
β＝0，无市场风险（理论上存在） e w$ B)W
（有关β系数P297第三段） uxr #QA
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。 p$] 3'jw
假如A种股票的β系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说，市场收益率上涨1%，则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2，则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说，市场收益率上涨1%，则B种股票的收益率上升2%。 H& -zZc4\
Β系数的意义：β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。（不是股票的所有风险） u0 `S5?
P298投资组合市场风险 (@fHl=! Za
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险，即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。（具体看P299例8） )"7iJb<E
风险减小了，再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时，报酬也降低了。这是风险－报酬权衡原则的体现。 ~qTx|",
得出结论：投资人确定了风险水平后，通过选择证券种类，优化投资组合，在不提高风险的条件下使报酬率最高；或者在报酬率确定之后，优化证券组合，使风险降至最低。 *nkoPVpC
致险因素源于公司内部 8;JWK3Gv
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 ek*r p`y]
（非系统风险的可分散 | ATvS2
可分散风险）的 ia!y!_L\'
分散方式投资组合的包括所有股票，分散（40种含以上就可把风险分散掉） vN;N/mL
的 r@H /kD
的等量资本 &]|?o_p3W
投资于两种股票 #lL^?|M
能否分散风险取决于的完全正相关的P296，5－1不能分散 P@V0 Mi),
证券间的相关程度完全负相关P296，5－2可以分散 K0|FY=#2y
实际上是可以降低风险，
d:C 'H8
但不能完全消除风险 kTOzSiq
市场风险如何计算： y51e%n$
P298 s<<ooycBrQ
资本资产定价模型 z]_wjYn Z
Ri=RF+β(Rm-RF) Nk?
^1n$
Rm-RF表示市场风险报酬率 $ r@zs'N
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 E Nh l&J
RF是无风险报酬率 vc;$-v$&
用途： <KL,G};0pm
1． 现投资人要求的必要报酬率进行比较，应大于投资人要求的必要报酬率。 spH7 /5}
2． 用于计算股票价值
