财务成本管理第六讲 Of?3|I3 l
P292 898=9`7e
六、证券组合的定性分析（熟悉） rfwX:R6,g
自己看 A av |N3
七、证券组合的定量分析（掌握） FsTl@zN
源于公司之外 2z+-vT%
的致险因素的影响所有公司事件 AhauNS^"{R
市场风险的特点： S1& Df%Ra
（系统风险不可分散 ^PrG5|,s
股票的不可分散风险）的衡量指标β系数的β＝1，该股票市场风险＝整个市场的平 L2P#5 B!S
投资均风险的 K2gg"#ft?
风险的β＞1，该股票市场风险＞整个。。。 Ph Ep3 o&"
β＜1，该股票市场风险＜整个。。。 ?x-:JME0
β＝0，无市场风险（理论上存在） jDKL}x
（有关β系数P297第三段） E3`&W
8
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。 UX!)\5-
假如A种股票的β系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说，市场收益率上涨1%，则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2，则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说，市场收益率上涨1%，则B种股票的收益率上升2%。 PEIf)**0N
Β系数的意义：β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。（不是股票的所有风险） :0o,pndU
P298投资组合市场风险 ?loP1 8S
b
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险，即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。（具体看P299例8） [: xpz,
风险减小了，再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时，报酬也降低了。这是风险－报酬权衡原则的体现。 iF !r}fUU6
得出结论：投资人确定了风险水平后，通过选择证券种类，优化投资组合，在不提高风险的条件下使报酬率最高；或者在报酬率确定之后，优化证券组合，使风险降至最低。 Bq
9 Eu1
致险因素源于公司内部 gPYF2m
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 6O9?":3;
（非系统风险的可分散 T>e4Og"?
可分散风险）的 }p$@.+
分散方式投资组合的包括所有股票，分散（40种含以上就可把风险分散掉） blHJhB&8
的 ^}\!Sn
的等量资本 KH_~DZU*5
投资于两种股票 @Q#<-/
能否分散风险取决于的完全正相关的P296，5－1不能分散 ,{rm<
M.)
证券间的相关程度完全负相关P296，5－2可以分散 KBSO^<7
实际上是可以降低风险， |WMP_sGn
但不能完全消除风险 >ngP\&\
市场风险如何计算： +\@}IKWl-?
P298 L-V+ `
