财务成本管理第六讲 QL-E4]
P292 Na+3aM%%
六、证券组合的定性分析(熟悉) I8\R7s3
自己看 QPB^%8
七、证券组合的定量分析(掌握) 0 l+Jq
源于公司之外 f~f)6XU|
的致险因素的影响所有公司事件 y`
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市场风险的特点: N\fj[?f[
(系统风险不可分散 48.4GwL7
股票的不可分散风险)的衡量指标β系数的β=1,该股票市场风险=整个市场的平 @\U] hN?
投资均风险的 w|-m*v
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风险的β>1,该股票市场风险>整个。。。 >ni0:^vp
β<1,该股票市场风险<整个。。。 #eKH'fE
β=0,无市场风险(理论上存在) |zy` ]p9
(有关β系数P297第三段) dfXBgsc6i
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险,而不是公司的特有风险。 <#)Q.P
假如A种股票的β系数等于1,则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说,市场收益率上涨1%,则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2,则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说,市场收益率上涨1%,则B种股票的收益率上升2%。 s=<65
Β系数的意义:β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。(不是股票的所有风险) xQNGlVipZ@
P298投资组合市场风险 >|1-o;UU
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险,即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。(具体看P299例8) O*>`md?MH
风险减小了,再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时,报酬也降低了。这是风险-报酬权衡原则的体现。 F1%^,;
得出结论:投资人确定了风险水平后,通过选择证券种类,优化投资组合,在不提高风险的条件下使报酬率最高;或者在报酬率确定之后,优化证券组合,使风险降至最低。 pzT`.#N:M
致险因素源于公司内部 L^Fb;sJYI
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 k:z)Sw
(非系统风险的可分散 [*r=u[67F
可分散风险)的 Ru$%gh>v
分散方式投资组合的包括所有股票,分散(40种含以上就可把风险分散掉) =RHIB1
的 ZSLvr-,D
的等量资本 GGsAisF"N
投资于两种股票 =TA8]7S~U
能否分散风险取决于的完全正相关的P296,5-1不能分散 6U1_Wk?
证券间的相关程度完全负相关P296,5-2可以分散 <9S 5
实际上是可以降低风险, H@
sM$8
但不能完全消除风险 {v2[x W
市场风险如何计算: sl)]yCD|5
P298 "!:)qVL^
资本资产定价模型 ?BU?c:"f
Ri=RF+β(Rm-RF) nd{k
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Rm-RF表示市场风险报酬率 r<