财务成本管理第六讲 X%R )
P292 4?',E ddo
六、证券组合的定性分析（熟悉）
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自己看 A$ 1Gc> C
七、证券组合的定量分析（掌握） (Kg( 6E,
源于公司之外 L|y 9T {s
的致险因素的影响所有公司事件 kP[LS1}*
市场风险的特点： N _o|2
（系统风险不可分散 L43]0k
股票的不可分散风险）的衡量指标β系数的β＝1，该股票市场风险＝整个市场的平 M
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投资均风险的 1zG hX]z
风险的β＞1，该股票市场风险＞整个。。。 ;=lQMKx0
β＜1，该股票市场风险＜整个。。。 J`'wprSBb
β＝0，无市场风险（理论上存在） <tI_u ~P
（有关β系数P297第三段） Xf6\ {
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。 $,8}3R5}
假如A种股票的β系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说，市场收益率上涨1%，则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2，则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说，市场收益率上涨1%，则B种股票的收益率上升2%。 c.{t +OR
Β系数的意义：β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。（不是股票的所有风险） Aq,&p,m03
P298投资组合市场风险 :TRhk.
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险，即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。（具体看P299例8） |_u|Td (n
风险减小了，再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时，报酬也降低了。这是风险－报酬权衡原则的体现。 s<'WTgy1i
得出结论：投资人确定了风险水平后，通过选择证券种类，优化投资组合，在不提高风险的条件下使报酬率最高；或者在报酬率确定之后，优化证券组合，使风险降至最低。 @p [ml m
致险因素源于公司内部 P; V5f8r?
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 /#Lm)-%G
（非系统风险的可分散 5c 6 9M5
可分散风险）的 B#, TdP]/
分散方式投资组合的包括所有股票，分散（40种含以上就可把风险分散掉） LA4,o@V`
的 PL*1-t?#
的等量资本 ?F^O7\rw
投资于两种股票 V2o1~R~
能否分散风险取决于的完全正相关的P296，5－1不能分散 c +N \uG4
证券间的相关程度完全负相关P296，5－2可以分散 lnWs cb3t
实际上是可以降低风险， \qw1\-q
但不能完全消除风险 gxCl=\
市场风险如何计算： v<:/u(i
P298 d37|o3oC
资本资产定价模型 I; UCKoFT
Ri=RF+β(Rm-RF) LB/1To
Rm-RF表示市场风险报酬率 UI_u:a9Q/
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 W/G75o~6
RF是无风险报酬率 [;$9s=:[
用途： -:|t^RM;FT
1． 现投资人要求的必要报酬率进行比较，应大于投资人要求的必要报酬率。 D[Kq`
2． 用于计算股票价值
