财务成本管理第六讲 Of?3|I3 l
P292 898=9`7e
六、证券组合的定性分析(熟悉) rfwX:R6,g
自己看 Aav|N3
七、证券组合的定量分析(掌握) FsTl@zN
源于公司之外 2z+-vT%
的致险因素的影响所有公司事件 AhauNS^"{R
市场风险的特点: S1&Df%Ra
(系统风险不可分散 ^PrG5|,s
股票的不可分散风险)的衡量指标β系数的β=1,该股票市场风险=整个市场的平 L2P#5B!S
投资均风险的 K2gg"#ft?
风险的β>1,该股票市场风险>整个。。。 Ph Ep3o&"
β<1,该股票市场风险<整个。。。 ?x-:JME0
β=0,无市场风险(理论上存在) jDKL}x
(有关β系数P297第三段) E3`&W
8
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险,而不是公司的特有风险。 UX!)\5-
假如A种股票的β系数等于1,则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说,市场收益率上涨1%,则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2,则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说,市场收益率上涨1%,则B种股票的收益率上升2%。 PEIf)**0N
Β系数的意义:β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。(不是股票的所有风险) :0o,pndU
P298投资组合市场风险 ?loP18S
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投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险,即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。(具体看P299例8) [:xpz,
风险减小了,再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时,报酬也降低了。这是风险-报酬权衡原则的体现。 iF!r}fUU6
得出结论:投资人确定了风险水平后,通过选择证券种类,优化投资组合,在不提高风险的条件下使报酬率最高;或者在报酬率确定之后,优化证券组合,使风险降至最低。 Bq
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致险因素源于公司内部 gPYF2m
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 6O9?":3;
(非系统风险的可分散 T>e4Og"?
可分散风险)的 }p$@.+
分散方式投资组合的包括所有股票,分散(40种含以上就可把风险分散掉) blHJhB&8
的 ^}\!Sn
的等量资本 KH_~DZU*5
投资于两种股票 @Q#<-/
能否分散风险取决于的完全正相关的P296,5-1不能分散 ,{rm<
M.)
证券间的相关程度完全负相关P296,5-2可以分散 KBSO^<7
实际上是可以降低风险, |WMP_sGn
但不能完全消除风险 >ngP\&\
市场风险如何计算: +\@}IKWl-?
P298 L-V+ `![{
资本资产定价模型 ?Gr2@,jlD
Ri=RF+β(Rm-RF) 2C@s-`b
Rm-RF表示市场风险报酬率 hnD=DLW $
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 2S#|[wq(
RF是无风险报酬率 f.X<Mo
用途: yL.Z{wd
1. 现投资人要求的必要报酬率进行比较,应大于投资人要求的必要报酬率。 ),53(=/hl
2. 用于计算股票价值