财务成本管理第六讲 V` 4/oM
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六、证券组合的定性分析（熟悉） $}JWJ\-]
自己看 |Sv}/ P-
七、证券组合的定量分析（掌握） Kut @ z>SK
源于公司之外 6(/*E=bOKV
的致险因素的影响所有公司事件 5
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市场风险的特点： 6J<R;g23R]
（系统风险不可分散 gn:&akg
股票的不可分散风险）的衡量指标β系数的β＝1，该股票市场风险＝整个市场的平 8^pu C
投资均风险的 Y;{(?0
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风险的β＞1，该股票市场风险＞整个。。。 tfdb9# &?
β＜1，该股票市场风险＜整个。。。 9*S9~
β＝0，无市场风险（理论上存在） VQI[ J
（有关β系数P297第三段） ey uQ}R
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。 ;TL>{"z`x
假如A种股票的β系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说，市场收益率上涨1%，则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2，则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说，市场收益率上涨1%，则B种股票的收益率上升2%。 Zg3
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Β系数的意义：β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。（不是股票的所有风险） 07G'"=
P298投资组合市场风险 b/d 1(B@
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险，即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。（具体看P299例8） 6lm<>#_
风险减小了，再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时，报酬也降低了。这是风险－报酬权衡原则的体现。 Ae*
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得出结论：投资人确定了风险水平后，通过选择证券种类，优化投资组合，在不提高风险的条件下使报酬率最高；或者在报酬率确定之后，优化证券组合，使风险降至最低。 =J`M}BBx
致险因素源于公司内部 =C-
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公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 fuT Bh6
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（非系统风险的可分散 LaYd7Oyf]
可分散风险）的 d^Rea
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分散方式投资组合的包括所有股票，分散（40种含以上就可把风险分散掉） 9z+ZFIf7d
的 hm 0MO,i"
的等量资本 y9 ~:[ jB
投资于两种股票 oml ^f~pm
能否分散风险取决于的完全正相关的P296，5－1不能分散 O jH"qi
证券间的相关程度完全负相关P296，5－2可以分散 ZU;nXqjc
实际上是可以降低风险， 4t 0p!IxG
但不能完全消除风险 A$n:
市场风险如何计算： @CS%=tE}U
P298 A}[x ))r
资本资产定价模型 sn8l3h)
Ri=RF+β(Rm-RF) eyy%2> b
Rm-RF表示市场风险报酬率 ~!P&LZ
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 " %w E>E
RF是无风险报酬率 C,B{7s0-
用途： RBpv40n0
1． 现投资人要求的必要报酬率进行比较，应大于投资人要求的必要报酬率。 IM_SZs
2． 用于计算股票价值
