财务成本管理第六讲 &9k~\;x
P292 e r"
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六、证券组合的定性分析（熟悉） (su,= Z
自己看 y48]|%73
七、证券组合的定量分析（掌握） N k~} aj
源于公司之外 c? ::l+
的致险因素的影响所有公司事件 gW, [X(
市场风险的特点： H$6RDMU
（系统风险不可分散 AXfU
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股票的不可分散风险）的衡量指标β系数的β＝1，该股票市场风险＝整个市场的平 GqFx^dY4*
投资均风险的 U}v`~' K
风险的β＞1，该股票市场风险＞整个。。。 337.' |ZE
β＜1，该股票市场风险＜整个。。。 FU|brS t
β＝0，无市场风险（理论上存在） w+o5iP LX
（有关β系数P297第三段） |9@,ri\'Rg
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。 &\zYbGU
假如A种股票的β系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说，市场收益率上涨1%，则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2，则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说，市场收益率上涨1%，则B种股票的收益率上升2%。 {%jAp11y+O
Β系数的意义：β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。（不是股票的所有风险） LS@TTiN
P298投资组合市场风险 gv!8' DKn
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险，即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。（具体看P299例8） S :HOlJze
风险减小了，再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时，报酬也降低了。这是风险－报酬权衡原则的体现。 6fwNlC/9
得出结论：投资人确定了风险水平后，通过选择证券种类，优化投资组合，在不提高风险的条件下使报酬率最高；或者在报酬率确定之后，优化证券组合，使风险降至最低。 + a#&W}K
致险因素源于公司内部 sYTz6-
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 $CcjuPsK
（非系统风险的可分散 D(cD8fn,J
可分散风险）的 ?2<Q oS
分散方式投资组合的包括所有股票，分散（40种含以上就可把风险分散掉） $0* sj XV
的 WR+j?Fcf
的等量资本 y@LI
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投资于两种股票 I#l}5e5
能否分散风险取决于的完全正相关的P296，5－1不能分散 +sNS
证券间的相关程度完全负相关P296，5－2可以分散 dg D-"-O
实际上是可以降低风险， z%&FLdXgW+
但不能完全消除风险 I2}W /}
市场风险如何计算： N,t9X7G&
P298 :4AQhn^;"
资本资产定价模型 o<g?*"TRh
Ri=RF+β(Rm-RF) _K5<)( )
Rm-RF表示市场风险报酬率 xL* psj
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 x/
QqG1q
RF是无风险报酬率 2g(_Kdj*{
用途： Po>6I0y
1． 现投资人要求的必要报酬率进行比较，应大于投资人要求的必要报酬率。 S)CsH1Q
2． 用于计算股票价值
