财务成本管理第六讲 ?{[ISk)
P292 8[\F*H
六、证券组合的定性分析(熟悉) p2 V8{k
自己看 @iwVU]j
七、证券组合的定量分析(掌握) r"sK
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源于公司之外 0tyoH3o/d
的致险因素的影响所有公司事件 _&)^a)Nu
市场风险的特点: cH%qoHgx
(系统风险不可分散 5Iine n3>
股票的不可分散风险)的衡量指标β系数的β=1,该股票市场风险=整个市场的平 r6S-G{o
投资均风险的 3eT5~Lbs
风险的β>1,该股票市场风险>整个。。。 E
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β<1,该股票市场风险<整个。。。 1BK!<}yI{
β=0,无市场风险(理论上存在) :FB-GNd
(有关β系数P297第三段) `Sgj!/!F
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险,而不是公司的特有风险。
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假如A种股票的β系数等于1,则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说,市场收益率上涨1%,则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2,则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说,市场收益率上涨1%,则B种股票的收益率上升2%。 `G7LM55
Β系数的意义:β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。(不是股票的所有风险) b* k=
P298投资组合市场风险 aO8n\'bv
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险,即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。(具体看P299例8) .'foS>W=t
风险减小了,再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时,报酬也降低了。这是风险-报酬权衡原则的体现。 Wi7!J[ B
得出结论:投资人确定了风险水平后,通过选择证券种类,优化投资组合,在不提高风险的条件下使报酬率最高;或者在报酬率确定之后,优化证券组合,使风险降至最低。 :/UO3 c(
致险因素源于公司内部 H@ Yj
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 uq?((
(非系统风险的可分散 ^/@Z4(E
可分散风险)的 011 N
分散方式投资组合的包括所有股票,分散(40种含以上就可把风险分散掉) g~EN3~
的 qaJ$0,]H+
的等量资本 hWc`4xdl
投资于两种股票 ykK21P,v
能否分散风险取决于的完全正相关的P296,5-1不能分散 jB)RvvMU5
证券间的相关程度完全负相关P296,5-2可以分散 p[oR4 HWr
实际上是可以降低风险, j11FEE<W
但不能完全消除风险 QA|87alh
市场风险如何计算: X 4L"M%i
P298 ^97u0K3$
资本资产定价模型 %!DdjC&5*
Ri=RF+β(Rm-RF) QFekj@
Rm-RF表示市场风险报酬率 j IO2uTM~
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 )/4eT\
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RF是无风险报酬率 (sM$=M<$
用途: WxPu{N
1. 现投资人要求的必要报酬率进行比较,应大于投资人要求的必要报酬率。 mnzB90<
2. 用于计算股票价值