财务成本管理第六讲 d lD k
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P292 4Po)xo
六、证券组合的定性分析（熟悉） ;: mu}
自己看 nX^1$')gp
七、证券组合的定量分析（掌握） zN~6HZ_:^
源于公司之外 a}gk T]
的致险因素的影响所有公司事件 3A,rHYS
市场风险的特点： A\AT0th
（系统风险不可分散 [ ohBPQO
股票的不可分散风险）的衡量指标β系数的β＝1，该股票市场风险＝整个市场的平 33K*qaRAD
投资均风险的 aY)2eY
风险的β＞1，该股票市场风险＞整个。。。 h2w}wsb0l
β＜1，该股票市场风险＜整个。。。 {v` 2sB
β＝0，无市场风险（理论上存在） g%a|q~ )
（有关β系数P297第三段） WKl +{e
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。 347eis'
假如A种股票的β系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说，市场收益率上涨1%，则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2，则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说，市场收益率上涨1%，则B种股票的收益率上升2%。 v,OpTu:1
Β系数的意义：β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。（不是股票的所有风险） o>?*X( +le
P298投资组合市场风险 8K{ [2O7i)
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险，即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。（具体看P299例8） !kL> , O>/
风险减小了，再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时，报酬也降低了。这是风险－报酬权衡原则的体现。 + G;LX'B
得出结论：投资人确定了风险水平后，通过选择证券种类，优化投资组合，在不提高风险的条件下使报酬率最高；或者在报酬率确定之后，优化证券组合，使风险降至最低。 ;%!B[+ut"
致险因素源于公司内部 z0bJ?~w,
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 SDYv(^ f ,
（非系统风险的可分散 ?La Ued'
可分散风险）的 {gs dG-
分散方式投资组合的包括所有股票，分散（40种含以上就可把风险分散掉） MCc$TttaVz
的 z42F,4Gk
的等量资本 7N=-Y >$X
投资于两种股票 j1-,Sqi
能否分散风险取决于的完全正相关的P296，5－1不能分散 ZA(T
证券间的相关程度完全负相关P296，5－2可以分散 E9}{1A
实际上是可以降低风险， hhI )' $
但不能完全消除风险 H '= (`
市场风险如何计算： Bs ;|D
P298 tPfFqqT
资本资产定价模型 }
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Ri=RF+β(Rm-RF) Sw[{JB;y,
Rm-RF表示市场风险报酬率 atF?OP|{,w
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 Sr_V L:Gg
RF是无风险报酬率 57,dw-|xi
用途： 7KjUW\mN2Z
1． 现投资人要求的必要报酬率进行比较，应大于投资人要求的必要报酬率。 0? 0J z
2． 用于计算股票价值
