财务成本管理第六讲 "H"4]m1Wc
P292 KsR^:_e
六、证券组合的定性分析(熟悉) xTV3U9 v
自己看 [:xpz,
七、证券组合的定量分析(掌握) iF!r}fUU6
源于公司之外 Bq
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的致险因素的影响所有公司事件 gPYF2m
市场风险的特点: 6O9?":3;
(系统风险不可分散 T>e4Og"?
股票的不可分散风险)的衡量指标β系数的β=1,该股票市场风险=整个市场的平 l2[{T^
投资均风险的 blHJhB&8
风险的β>1,该股票市场风险>整个。。。 W^sH|2g
β<1,该股票市场风险<整个。。。 KH_~DZU*5
β=0,无市场风险(理论上存在) @Q#<-/
(有关β系数P297第三段) ,{rm<
M.)
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险,而不是公司的特有风险。 KBSO^<7
假如A种股票的β系数等于1,则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说,市场收益率上涨1%,则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2,则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说,市场收益率上涨1%,则B种股票的收益率上升2%。 m
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Β系数的意义:β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。(不是股票的所有风险) >ngP\&\
P298投资组合市场风险 VzZ'W[/7)B
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险,即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。(具体看P299例8) o n+:{ad
风险减小了,再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时,报酬也降低了。这是风险-报酬权衡原则的体现。 :^92B?q
得出结论:投资人确定了风险水平后,通过选择证券种类,优化投资组合,在不提高风险的条件下使报酬率最高;或者在报酬率确定之后,优化证券组合,使风险降至最低。 k6|wiSyu
致险因素源于公司内部 .*acw
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 %g+*.8;"b
(非系统风险的可分散 v5Qp[O_
可分散风险)的 G;k#06
分散方式投资组合的包括所有股票,分散(40种含以上就可把风险分散掉) 8 "5^mj
的 aW.[3M;?v
的等量资本 fBZAO
投资于两种股票 SZ )AO8&
能否分散风险取决于的完全正相关的P296,5-1不能分散 *~H\#N|x
证券间的相关程度完全负相关P296,5-2可以分散 AQR/nWwx
实际上是可以降低风险, s+RSAyU
但不能完全消除风险 Cg 4l*"_
市场风险如何计算: <+iL@'SgF
P298 CUG3C
资本资产定价模型 ']cRSj.
Ri=RF+β(Rm-RF) 64jFbbd-/
Rm-RF表示市场风险报酬率 )*tV
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 ehe;<A
RF是无风险报酬率 +`D,7"{Eu
用途: jXCSD@?]K
1. 现投资人要求的必要报酬率进行比较,应大于投资人要求的必要报酬率。 ICxj$b
2. 用于计算股票价值