财务成本管理第六讲 l=~9 9mE
P292 `AHNk7 t=
六、证券组合的定性分析（熟悉） D.R| HqZ
自己看 zMzf=~
七、证券组合的定量分析（掌握） `M n{bd
源于公司之外 X /,1]
的致险因素的影响所有公司事件 Pq\V($gN
市场风险的特点： GnrW {o
（系统风险不可分散 A|_%'8
股票的不可分散风险）的衡量指标β系数的β＝1，该股票市场风险＝整个市场的平 (Zn3-t*
投资均风险的 J vJ!\6Q@
风险的β＞1，该股票市场风险＞整个。。。 k,iV$,[ TF
β＜1，该股票市场风险＜整个。。。 :'rZZeb'
β＝0，无市场风险（理论上存在） FJ,\?ooGf
（有关β系数P297第三段） S%s|P=u
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。 f9XO9N,hE:
假如A种股票的β系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说，市场收益率上涨1%，则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2，则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说，市场收益率上涨1%，则B种股票的收益率上升2%。 h9w^7MbO
Β系数的意义：β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。（不是股票的所有风险） )7
"DR+;:
P298投资组合市场风险 PSq
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投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险，即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。（具体看P299例8） 5YG@[ic
风险减小了，再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时，报酬也降低了。这是风险－报酬权衡原则的体现。 9
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得出结论：投资人确定了风险水平后，通过选择证券种类，优化投资组合，在不提高风险的条件下使报酬率最高；或者在报酬率确定之后，优化证券组合，使风险降至最低。 4f[M$xU&h
致险因素源于公司内部 d>b,aj(
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 K^&
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（非系统风险的可分散 2td|8 vDA
可分散风险）的 u:H 3.5)%
分散方式投资组合的包括所有股票，分散（40种含以上就可把风险分散掉） Wl RZ|.
的 V<NsmC=g
的等量资本 e9hVX[uq
投资于两种股票 V?V)&y] 4
能否分散风险取决于的完全正相关的P296，5－1不能分散 ,iv%^C",)
证券间的相关程度完全负相关P296，5－2可以分散 Ysc|kxLb
实际上是可以降低风险，
9q)nNX<$)
但不能完全消除风险 C` ~4q<W'
市场风险如何计算： 2:HP5
P298 \%?8jQ'tX
资本资产定价模型 t k/K0 u
Ri=RF+β(Rm-RF) ;0 Ct\ [eh
Rm-RF表示市场风险报酬率 /Zeg\}/4[
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 031. u< _
RF是无风险报酬率 vb. Y8[
用途： L!b0y7yR
1． 现投资人要求的必要报酬率进行比较，应大于投资人要求的必要报酬率。 {{[jC"4AY
2． 用于计算股票价值
