财务成本管理第六讲 *6_>/!ywI
P292 7S= ]@*
六、证券组合的定性分析（熟悉） Wa?\W&
自己看 ) cOBP}j+
七、证券组合的定量分析（掌握）
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源于公司之外 (i<\n`h1K
的致险因素的影响所有公司事件 A$P Oc<
市场风险的特点： DvI^3 iG8
（系统风险不可分散 M>BVnB_,-
股票的不可分散风险）的衡量指标β系数的β＝1，该股票市场风险＝整个市场的平 NS x-~)
投资均风险的 vl s+E o]
风险的β＞1，该股票市场风险＞整个。。。 ,*L3
β＜1，该股票市场风险＜整个。。。 n%vmo
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β＝0，无市场风险（理论上存在） %&'[? LXD
（有关β系数P297第三段） {c
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贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。 FhEfW7]0,
假如A种股票的β系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说，市场收益率上涨1%，则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2，则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说，市场收益率上涨1%，则B种股票的收益率上升2%。 c;
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Β系数的意义：β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。（不是股票的所有风险） FV OPC:}bj
P298投资组合市场风险 dt=M#+g
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险，即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。（具体看P299例8） ZS&+<kGD
风险减小了，再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时，报酬也降低了。这是风险－报酬权衡原则的体现。 7}mr C@[i
得出结论：投资人确定了风险水平后，通过选择证券种类，优化投资组合，在不提高风险的条件下使报酬率最高；或者在报酬率确定之后，优化证券组合，使风险降至最低。 @9]T jZd
致险因素源于公司内部 -ebyW#
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 dZd]p8
（非系统风险的可分散 k1D|Cpnp
可分散风险）的 &]KA%Db2
分散方式投资组合的包括所有股票，分散（40种含以上就可把风险分散掉） oBPm^ob4
的 (f"LD8MJ/
的等量资本 $U^ Ms!'L
投资于两种股票 d(D|rf,av
能否分散风险取决于的完全正相关的P296，5－1不能分散 "GxQ9=Z
证券间的相关程度完全负相关P296，5－2可以分散 D|C!KF (
实际上是可以降低风险， -?)z@Lc
但不能完全消除风险 IV`+B<3
市场风险如何计算： Jd|E
4h~(
P298 =@; \9j
资本资产定价模型 5G#2#Al(F
Ri=RF+β(Rm-RF) PC?X E8o
Rm-RF表示市场风险报酬率 7X/B9Hee
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 M"OCwBT
U
RF是无风险报酬率 .T~Oc'wGo
用途： KW36nY\7
1． 现投资人要求的必要报酬率进行比较，应大于投资人要求的必要报酬率。 f Ln s^
2． 用于计算股票价值
