财务成本管理第六讲 ~=,|dGAa$
P292 SAEr $F^
六、证券组合的定性分析(熟悉) e1RtoNF ^
自己看
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七、证券组合的定量分析(掌握) -'|pt,)
源于公司之外 =R^V[zTn_
的致险因素的影响所有公司事件
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市场风险的特点: o
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(系统风险不可分散
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股票的不可分散风险)的衡量指标β系数的β=1,该股票市场风险=整个市场的平 "
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投资均风险的 m
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风险的β>1,该股票市场风险>整个。。。 kE".v|@
β<1,该股票市场风险<整个。。。 ~qiSkG
β=0,无市场风险(理论上存在) P~0d'Oi
(有关β系数P297第三段) [D H@>:"dd
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险,而不是公司的特有风险。 X3:-+]6,d
假如A种股票的β系数等于1,则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说,市场收益率上涨1%,则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2,则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说,市场收益率上涨1%,则B种股票的收益率上升2%。 pA
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Β系数的意义:β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。(不是股票的所有风险) <L__;j1Wx
P298投资组合市场风险 .Wq`qF(;
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险,即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。(具体看P299例8) +*Cg2`
风险减小了,再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时,报酬也降低了。这是风险-报酬权衡原则的体现。 x=qACoq
得出结论:投资人确定了风险水平后,通过选择证券种类,优化投资组合,在不提高风险的条件下使报酬率最高;或者在报酬率确定之后,优化证券组合,使风险降至最低。 D(&${Mna
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致险因素源于公司内部 r^?%N3
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 OwQ 9y<v
(非系统风险的可分散 5}R/C{fs
可分散风险)的 eP3)8QC
分散方式投资组合的包括所有股票,分散(40种含以上就可把风险分散掉) v5t`?+e
的 [PrR30:
的等量资本 x
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投资于两种股票 Wv"[,5
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能否分散风险取决于的完全正相关的P296,5-1不能分散 Y1
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证券间的相关程度完全负相关P296,5-2可以分散 6!i0ioZzi0
实际上是可以降低风险, X./4at`
但不能完全消除风险 @Ns^?#u~
市场风险如何计算: mLO{~ruu
P298 w>X33Ff]8@
资本资产定价模型 zk4yh%Cd_
Ri=RF+β(Rm-RF) ~S
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Rm-RF表示市场风险报酬率 3yXF|
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β(Rm-RF)是股票风险报酬率 'MM#nQ\(
RF是无风险报酬率 d
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用途: `ge{KB;*n#
1. 现投资人要求的必要报酬率进行比较,应大于投资人要求的必要报酬率。 'W$jHs
2. 用于计算股票价值