财务成本管理第六讲 6of9lO:
P292 8*;>:g
六、证券组合的定性分析(熟悉) M`n0
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自己看 RN&6z"|jR
七、证券组合的定量分析(掌握) zZ,"HY=jN
源于公司之外 G.r .Z0
的致险因素的影响所有公司事件 NxSSRv^rx
市场风险的特点: +%H=+fJ2}
(系统风险不可分散 IrUoAQ2xpG
股票的不可分散风险)的衡量指标β系数的β=1,该股票市场风险=整个市场的平 _6!
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投资均风险的 ~)F_FS
风险的β>1,该股票市场风险>整个。。。 Q zg?#|
β<1,该股票市场风险<整个。。。 %(|-+cLW+
β=0,无市场风险(理论上存在) !jf!\U
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(有关β系数P297第三段) \l%##7DRp]
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险,而不是公司的特有风险。 Z;S)GUG^
假如A种股票的β系数等于1,则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说,市场收益率上涨1%,则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2,则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说,市场收益率上涨1%,则B种股票的收益率上升2%。 eLLOE)x
Β系数的意义:β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。(不是股票的所有风险) ,Wtgj=1!.
P298投资组合市场风险 E
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投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险,即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。(具体看P299例8) \H&;.??W
风险减小了,再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时,报酬也降低了。这是风险-报酬权衡原则的体现。 Lr9E02
得出结论:投资人确定了风险水平后,通过选择证券种类,优化投资组合,在不提高风险的条件下使报酬率最高;或者在报酬率确定之后,优化证券组合,使风险降至最低。
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致险因素源于公司内部 YC$>D?FW
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 -oTdi0P
(非系统风险的可分散 "!_vQ^y
可分散风险)的
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分散方式投资组合的包括所有股票,分散(40种含以上就可把风险分散掉) [)?9|yY"`
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投资于两种股票 [kTckZv
能否分散风险取决于的完全正相关的P296,5-1不能分散
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证券间的相关程度完全负相关P296,5-2可以分散 _DAqL@5n
实际上是可以降低风险, "_2;+@+
但不能完全消除风险 YeVo=hYH@
市场风险如何计算: 2'@D0L
P298 Nf)SR#;
资本资产定价模型 re,}}'
Ri=RF+β(Rm-RF) OsW*@v(
Rm-RF表示市场风险报酬率 }u1h6rd `
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 2a;[2':
RF是无风险报酬率 :wEy""*N0
用途: P,b&F
1. 现投资人要求的必要报酬率进行比较,应大于投资人要求的必要报酬率。 VoQhzp6&
2. 用于计算股票价值