财务成本管理第六讲 L,_Z
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P292 M=#'+CF}W
六、证券组合的定性分析（熟悉） [I2vg<my
自己看 s]'EIw}mo
七、证券组合的定量分析（掌握） FfpP<(
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源于公司之外 Qa@]
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的致险因素的影响所有公司事件 YF6 8 Ax]
市场风险的特点： s_ 4y^w]aX
（系统风险不可分散 v18OUPPX
股票的不可分散风险）的衡量指标β系数的β＝1，该股票市场风险＝整个市场的平 k4+ Q$3"
投资均风险的 v0u, :eZ4
风险的β＞1，该股票市场风险＞整个。。。 ]%ey rbU
β＜1，该股票市场风险＜整个。。。 v&r\Z @%
β＝0，无市场风险（理论上存在） >eucQ]
（有关β系数P297第三段） 6)[gF 1
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。 K_o[m!:jU
假如A种股票的β系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说，市场收益率上涨1%，则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2，则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说，市场收益率上涨1%，则B种股票的收益率上升2%。 7QM1E(cMg
Β系数的意义：β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。（不是股票的所有风险） -W.bOr
P298投资组合市场风险 XkEE55#>|
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险，即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。（具体看P299例8） kj /v$m
风险减小了，再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时，报酬也降低了。这是风险－报酬权衡原则的体现。 ]*TW%mY
得出结论：投资人确定了风险水平后，通过选择证券种类，优化投资组合，在不提高风险的条件下使报酬率最高；或者在报酬率确定之后，优化证券组合，使风险降至最低。 q "$C)o
致险因素源于公司内部 ,lb
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公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 ,KFF[z
（非系统风险的可分散 UoOxGo
可分散风险）的 -s&7zqW
分散方式投资组合的包括所有股票，分散（40种含以上就可把风险分散掉） 0T.kwZ8
的 v%E~sX&CG
的等量资本 bT c^ huP
投资于两种股票 6L, "gF<n
能否分散风险取决于的完全正相关的P296，5－1不能分散 s4vj
证券间的相关程度完全负相关P296，5－2可以分散 g[ O6WZ!F_
实际上是可以降低风险， sj8lvI Y5
但不能完全消除风险 "] [u
市场风险如何计算： *yqke<o9)
P298 Hh`HMa'q
资本资产定价模型 {4YD_$4W
Ri=RF+β(Rm-RF) G0b##-.'^
Rm-RF表示市场风险报酬率 k~IRds@G
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 1HBWOV7z.?
RF是无风险报酬率 eZMfn$McJv
用途： Xz\ X 8I
1． 现投资人要求的必要报酬率进行比较，应大于投资人要求的必要报酬率。 Rgb&EnVW
2． 用于计算股票价值
