财务成本管理第六讲 MJ JC6:
P292 (%X *b.n=
六、证券组合的定性分析（熟悉） -TF}, V~
自己看 ESCN/ocV
七、证券组合的定量分析（掌握） gy}3ZA*F
源于公司之外 R! M'
的致险因素的影响所有公司事件 9<u&27.
市场风险的特点： .V
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（系统风险不可分散 ^*}D*=>\
股票的不可分散风险）的衡量指标β系数的β＝1，该股票市场风险＝整个市场的平 $`|h F[tv
投资均风险的 9WG=3!-@
风险的β＞1，该股票市场风险＞整个。。。 F_qApyU,7
β＜1，该股票市场风险＜整个。。。 sE?%;uBb
β＝0，无市场风险（理论上存在） 05 6K) E
（有关β系数P297第三段） N |yA]dg[
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。 PEI$1
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假如A种股票的β系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说，市场收益率上涨1%，则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2，则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说，市场收益率上涨1%，则B种股票的收益率上升2%。 nX (bVT4i
Β系数的意义：β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。（不是股票的所有风险） )Z:-qH
P298投资组合市场风险 -s 0SQe{!_
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险，即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。（具体看P299例8） FEk9a^Xyx
风险减小了，再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时，报酬也降低了。这是风险－报酬权衡原则的体现。 BQ6$T&
得出结论：投资人确定了风险水平后，通过选择证券种类，优化投资组合，在不提高风险的条件下使报酬率最高；或者在报酬率确定之后，优化证券组合，使风险降至最低。 }!iopu
致险因素源于公司内部 16 AlmegDk
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 +S~ u ,=
（非系统风险的可分散 b$'%)\( 'g
可分散风险）的 }rJqMZ]w
分散方式投资组合的包括所有股票，分散（40种含以上就可把风险分散掉） X"TL'"?fo
的 nk|(cyt)
的等量资本 >)WE3PT/O"
投资于两种股票 }ekNZNcuM
能否分散风险取决于的完全正相关的P296，5－1不能分散 (d &" @
证券间的相关程度完全负相关P296，5－2可以分散 w
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实际上是可以降低风险， 5$U 49j
但不能完全消除风险 dEDhdF #f
市场风险如何计算： cIO/8D#zU
P298 <sC(a7i1
资本资产定价模型 (')t >B1Z
Ri=RF+β(Rm-RF) I%4eX0QY=z
Rm-RF表示市场风险报酬率 GG#-x$jK
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 Zna6-0o
RF是无风险报酬率 &- p(3$jn7
用途： `lY-/Ty
1． 现投资人要求的必要报酬率进行比较，应大于投资人要求的必要报酬率。 z"< S$sDh
2． 用于计算股票价值
