财务成本管理第六讲 ,*#M%Pv1t
P292 1&WFs6
六、证券组合的定性分析（熟悉） ?Io2lFvI@Y
自己看 3@A k6Uh
七、证券组合的定量分析（掌握） ~~
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源于公司之外 V)@ scB|>,
的致险因素的影响所有公司事件 #@`^
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市场风险的特点： vdM\scO:
（系统风险不可分散 ~nlY8B(
股票的不可分散风险）的衡量指标β系数的β＝1，该股票市场风险＝整个市场的平 AY]nc# zz
投资均风险的 -4a&R=%p
风险的β＞1，该股票市场风险＞整个。。。 iSax-Mc
β＜1，该股票市场风险＜整个。。。 ot6 P q}
β＝0，无市场风险（理论上存在） X P1_{\
（有关β系数P297第三段） s!\L1E
贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。 ;W"[,#2TM
假如A种股票的β系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说，市场收益率上涨1%，则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2，则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说，市场收益率上涨1%，则B种股票的收益率上升2%。 (/Bkwb JyE
Β系数的意义：β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。（不是股票的所有风险） {hR23eE)#
P298投资组合市场风险 UJ&,9}L8
投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险，即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。（具体看P299例8） O2B$c\p w
风险减小了，再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时，报酬也降低了。这是风险－报酬权衡原则的体现。 !Hg#c!eOg
得出结论：投资人确定了风险水平后，通过选择证券种类，优化投资组合，在不提高风险的条件下使报酬率最高；或者在报酬率确定之后，优化证券组合，使风险降至最低。 p*,mwKN:
致险因素源于公司内部 R[" 7%|RV
公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件 &c !-C_L 2
（非系统风险的可分散 n40 Z
可分散风险）的 <WmCH+>?r
分散方式投资组合的包括所有股票，分散（40种含以上就可把风险分散掉） E{B<}n|}&
的 ^6 n]@
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的等量资本 Sy55w={
投资于两种股票 q fe#k F9
能否分散风险取决于的完全正相关的P296，5－1不能分散 '%4,!
证券间的相关程度完全负相关P296，5－2可以分散 .:/@<V+K
实际上是可以降低风险， bf+2c6_BN0
但不能完全消除风险 &3. 8i%
市场风险如何计算： XQPJ(.G
P298 ];YOP%2
资本资产定价模型 tIw4V^'|
Ri=RF+β(Rm-RF) o%iTYR :x
Rm-RF表示市场风险报酬率 b"V-!.02
β(Rm-RF)是股票风险报酬率 `.XU|J*z,
RF是无风险报酬率 |@F<ajlV
用途： R(fR1
1． 现投资人要求的必要报酬率进行比较，应大于投资人要求的必要报酬率。 $+j )
2． 用于计算股票价值
