三、典型例题评析 gP(-Op
Go`omh
b
1、假设企业按12%的年利率取得贷款200,000元,要求在5年内每年末等额偿还,每年的偿付额应为()。(2000年) ziH2<@
n+Ag |.,|
A.40,000 yPYJc
D^55:\4(
B.52,000 v`^J3A
N+qLxk
C.55,482 A(OfG&!
?3TV:fx"X
D.64,000 Ch"8cl;Fm
8Ql'(5|T
[答案] C siYRRr
o!`O
i5
[解析]本题考察年金现值的计算,查普通年金现值系数表得5年12%的年金现值系数 Wx$q:
$h@q
FK# E7
K
为3.6048,因此每年应偿付额为200,000/3.6048=55482元。 m\M+pjz
d`uO7jlm
2、某公司正在开会讨论是否投产一种新产品,对以下收支发生争论。你认为不应列入该项目评价的现金流量有()。(1999年) F*t_lN5{
lk1Gs{(qhH
A.新产品投产需要占用营运资金80万元,它们可在公司现有周转资金中解决,不需要另外筹集 Qk.Q9@3W
P<!$A
B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备,如将设备出租可获收益200万元,但公司规定不得将生产设备出租,以防止对本公司产品形成竞争
/1~|jmi(
9+
l3$
C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元;如果本公司不经营此产品,竞争对手也会推出此新产品 qlITQKGG
Q4Fq=kTE
D.拟采用借债方式为本项目筹资,新债务的利息支出每年50万元 wZ8 MhE
aroVyUs3j
E.运用为其他产品储存的原料约200万元 YQV?S
ikN!u
t
[答案] BCD e ]o'i;I
~X<cG=p~u
[解析]项目决策只应考虑增量现金流量,A、E不会导致现金流的变动,因此不考虑,B、C、D均会影响现金流量,因此必须考虑,其中B、C均为新产品的机会成本。 !L.
K)9I
R{uJczu
3、对于特定的投资机会来说,给定的置信区间越大则相应的置信概率也越大。()(2001年) 92]ZiL?k
RB7AI!'a?
[答案]√ uk[< 6oxz
i4zV(
[解析]对于特定的投资机会来说,给定的置信区间越大则相应的置信概率也越大是对的。 D`:d'ow~KQ
h^+C)6(58n
4、某企业使用现有生产设备每年销售收入3000万元,每年付现成本2200万元,该企业在对外商贸谈判中,获知我方可以购入一套设备,买价为50万美元。如购得此项设备对本企业进行技术改造扩大生产,每年销售收入预计增加到4000Z元,每年付现成本增加到2800万元。 IAF;mv}'
x2;i<
|
根据市场趋势调查,企业所产产品尚可在市场销售8年,8年以后拟转产,转产时进口设备残值预计可以23万元在国内售出。如现决定实施此项技术改造方案,现有设备可以80万元作价售出。 dMs||&|&
@ Rx6 >52>
企业要求的投资报酬率为10%;现时美元对人民币汇率为1=8.5。 q7f;ZK=f
hMeqs+
要求:请用净现值法分析评价此项技术改造方案是否有利。 wK'! xH^
BBR"HMa4
[答案及解析] )w2K&Zr0
? x"HX|n
(1)原始投资:
$.Q>M]xH
KU|BT.o8
设备买价50万×8.5=425(万元) Z%5nVsm:G
zf3:<CRX5
减:旧设备变现80(万元) Np<s[dQ
!3I(4?G,
净投资345(万元) ^@`e
%7 v@n+Q
(2)每年营业现金流入增量: a,'Ncg
YYE8/\+B.
收入增加4000-3000=1 000(万元) uR:=V9O
>*= =wlOB
付现成本增加2800-2200=600(万元) juMxl
g6VD_
现金流入增加400(万元) Q:kVCm/;
)nNCB=YF!
(3)第8年末残值变现收入23(万元) 1<a@ p}
K6v
$#{$6
(4)NPV=400×(P/A,10%,8)+23×(P/S,10%,8)-345 |ck
ZyDA
9rTz N
=400×5.335+23×0.467-345 FL`1yD^2
uKbHFF
=1799.74(万元) Q^lQi\[
i}`_H^
(5)结论:该方案的净现值大于零,为有利方案。