三、典型例题评析 3251Vq %
VR?^HA9
1、假设企业按12%的年利率取得贷款200,000元,要求在5年内每年末等额偿还,每年的偿付额应为()。(2000年) V|D]M{O
@z`@f"l
A.40,000 P5<vf
umEVy
*hc
B.52,000 Fj
p.T;
Q /x8 #X
C.55,482 N_C;&hJN$w
~.g3ukt
D.64,000 e /K#>,
aptY6lGv-|
[答案] C a*dQ
_
uKr1Z2
[解析]本题考察年金现值的计算,查普通年金现值系数表得5年12%的年金现值系数 Qx3eL
fm
Q4]4@96Aj
为3.6048,因此每年应偿付额为200,000/3.6048=55482元。 u'~;Y.@i'
#;KsJb)N.
2、某公司正在开会讨论是否投产一种新产品,对以下收支发生争论。你认为不应列入该项目评价的现金流量有()。(1999年) @ EuFJ=h
VyLH"cCv
A.新产品投产需要占用营运资金80万元,它们可在公司现有周转资金中解决,不需要另外筹集 +K",^6%1
S::=85[>z
B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备,如将设备出租可获收益200万元,但公司规定不得将生产设备出租,以防止对本公司产品形成竞争 3(E
$I5
(]2H7X:b
C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元;如果本公司不经营此产品,竞争对手也会推出此新产品 %q3$|>
+C]&2zc.
D.拟采用借债方式为本项目筹资,新债务的利息支出每年50万元 <[ Xw)/#
JH,/jR
E.运用为其他产品储存的原料约200万元 sN=6 gCau
7E$&2U^Js
[答案] BCD m` AK~O2
sy* y\5yJ
[解析]项目决策只应考虑增量现金流量,A、E不会导致现金流的变动,因此不考虑,B、C、D均会影响现金流量,因此必须考虑,其中B、C均为新产品的机会成本。 *Nb#W!
gk0.zz([
3、对于特定的投资机会来说,给定的置信区间越大则相应的置信概率也越大。()(2001年) $rB3m~c|
Ka!I`Yf
[答案]√ ],etZ%z&
6=_~0PcY
[解析]对于特定的投资机会来说,给定的置信区间越大则相应的置信概率也越大是对的。 -NGK@Yk22
Dr3n+Q
4、某企业使用现有生产设备每年销售收入3000万元,每年付现成本2200万元,该企业在对外商贸谈判中,获知我方可以购入一套设备,买价为50万美元。如购得此项设备对本企业进行技术改造扩大生产,每年销售收入预计增加到4000Z元,每年付现成本增加到2800万元。 "8 )z=n
Y,S\2or$
根据市场趋势调查,企业所产产品尚可在市场销售8年,8年以后拟转产,转产时进口设备残值预计可以23万元在国内售出。如现决定实施此项技术改造方案,现有设备可以80万元作价售出。 $m$;v<PSe
M)-6T{[IT
企业要求的投资报酬率为10%;现时美元对人民币汇率为1=8.5。 `TqSQg_l
a
dfR!&J
要求:请用净现值法分析评价此项技术改造方案是否有利。 l~:v
(R5
&7mW9]
[答案及解析] zk_Eb?mhwV
%V!iQzL1
(1)原始投资: 2.uA|~qH
xg`h40c
设备买价50万×8.5=425(万元) @LE[ac
}CL"S_>1
减:旧设备变现80(万元) {BBw$m, o
RF}X
ER
净投资345(万元) |H}sYp
E8\XNG)V4
(2)每年营业现金流入增量: 5X.ebd;PT
-F/st
收入增加4000-3000=1 000(万元) Y&bMCI6U
F'PQqb {
付现成本增加2800-2200=600(万元) >B -q@D
JNI>VP[c
现金流入增加400(万元) ^WYQ]@rh3
S:Q! "U
(3)第8年末残值变现收入23(万元) 83~ i:+;
}3 m0AQ;K
(4)NPV=400×(P/A,10%,8)+23×(P/S,10%,8)-345 vE, 37
0X|_^"!
=400×5.335+23×0.467-345 t
!`Jse>
w?vVVA
=1799.74(万元) c{#yx_)V&
NLd``=&
(5)结论:该方案的净现值大于零,为有利方案。