三、典型例题评析 e~ aqaY~}
\$aF&r<R
1、假设企业按12%的年利率取得贷款200,000元,要求在5年内每年末等额偿还,每年的偿付额应为()。(2000年) I$NhXZ)KT
tkQH\5
A.40,000 5(W"-A}
hUQ,z7-
B.52,000 <Llp\XcZ
^JZ^>E~
C.55,482 +x9cT G
)15Z#`x
D.64,000 SvN9aD1
wiaX&-c]8
[答案] C }>^Q'BW;65
{7cX#1
[解析]本题考察年金现值的计算,查普通年金现值系数表得5年12%的年金现值系数 mS#zraJn5
,*4p?|A
为3.6048,因此每年应偿付额为200,000/3.6048=55482元。 *`j-i
!3mA0-!+
2、某公司正在开会讨论是否投产一种新产品,对以下收支发生争论。你认为不应列入该项目评价的现金流量有()。(1999年) `c/*H29
YY?a>j."a
A.新产品投产需要占用营运资金80万元,它们可在公司现有周转资金中解决,不需要另外筹集 oLWJm
"fg]
(Cp[z
B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备,如将设备出租可获收益200万元,但公司规定不得将生产设备出租,以防止对本公司产品形成竞争 h2ZkCML
#-3=o6DCK
C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元;如果本公司不经营此产品,竞争对手也会推出此新产品 U.AjYez
2,lqsd:xM
D.拟采用借债方式为本项目筹资,新债务的利息支出每年50万元 w;Q;[:y
j8|g!>Nv
E.运用为其他产品储存的原料约200万元 _3]][a,
r ]W
[答案] BCD |AlR^N
7&KT0a*
[解析]项目决策只应考虑增量现金流量,A、E不会导致现金流的变动,因此不考虑,B、C、D均会影响现金流量,因此必须考虑,其中B、C均为新产品的机会成本。 k3+e;[My+
HTe<x
3、对于特定的投资机会来说,给定的置信区间越大则相应的置信概率也越大。()(2001年) ]$U xCu
X7,PEA
[答案]√ Q]rD}Ckv-
gPAX4'
[解析]对于特定的投资机会来说,给定的置信区间越大则相应的置信概率也越大是对的。 &a/__c/l
r>jC_7
4、某企业使用现有生产设备每年销售收入3000万元,每年付现成本2200万元,该企业在对外商贸谈判中,获知我方可以购入一套设备,买价为50万美元。如购得此项设备对本企业进行技术改造扩大生产,每年销售收入预计增加到4000Z元,每年付现成本增加到2800万元。 )
BfT7{WN
0y&I/2
根据市场趋势调查,企业所产产品尚可在市场销售8年,8年以后拟转产,转产时进口设备残值预计可以23万元在国内售出。如现决定实施此项技术改造方案,现有设备可以80万元作价售出。 {pb>$G:gfx
Qu,8t8
企业要求的投资报酬率为10%;现时美元对人民币汇率为1=8.5。 kNu'AT#3|
9 Pw0m=4
要求:请用净现值法分析评价此项技术改造方案是否有利。 {JV@"t-X3"
ExHKw~y9
[答案及解析]
E7Cy(LO
E~<`/s
(1)原始投资: do uc('@
`OymAyEYQ
设备买价50万×8.5=425(万元) w&4~Q4
v^ d]rSm
减:旧设备变现80(万元) PSawMPw
Rl|
4S[
净投资345(万元) i&8FBV-
A`{y9@h(
(2)每年营业现金流入增量: p;?*}xa
[sW.CK=3
收入增加4000-3000=1 000(万元) m\/ Tj0e
r%DFve:%
付现成本增加2800-2200=600(万元) T]Nu)
`Q+moX
现金流入增加400(万元) KYJjwXT28W
$8l({:*q0
(3)第8年末残值变现收入23(万元) >zkRcm
oJKa"H-jL
(4)NPV=400×(P/A,10%,8)+23×(P/S,10%,8)-345 U|G|
l|Bl
o;b0m;~
=400×5.335+23×0.467-345 nN$Y(2ZN
?j^=u:<
=1799.74(万元) B=
keBO](@
#S%Q*k<hw
(5)结论:该方案的净现值大于零,为有利方案。