三、典型例题评析 eX'U d%
hsHbT^Qm
1、假设企业按12%的年利率取得贷款200,000元,要求在5年内每年末等额偿还,每年的偿付额应为()。(2000年) +_1sFH`
[`kk<$=,&
A.40,000 IictX"3lh
=2@V}
B.52,000 L+8{%\UPd
SQDfDrYP
C.55,482 8d7 NESYl
?$#P
=VK
D.64,000 oA?EJ ~%
nJ}@9v F/
[答案] C =O3)tm;
GfV#^qi
[解析]本题考察年金现值的计算,查普通年金现值系数表得5年12%的年金现值系数 :%>)S
_FxeZ4\
为3.6048,因此每年应偿付额为200,000/3.6048=55482元。 qTSe_Re
"7Z-ACyF5
2、某公司正在开会讨论是否投产一种新产品,对以下收支发生争论。你认为不应列入该项目评价的现金流量有()。(1999年) _:]g:F[
#
bTt1y O
A.新产品投产需要占用营运资金80万元,它们可在公司现有周转资金中解决,不需要另外筹集 HR;I}J 9
hp`ZmLq/[
B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备,如将设备出租可获收益200万元,但公司规定不得将生产设备出租,以防止对本公司产品形成竞争 l5#SOo\
wC?$P
C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元;如果本公司不经营此产品,竞争对手也会推出此新产品 i5aY{3!
)|/%]@` N
D.拟采用借债方式为本项目筹资,新债务的利息支出每年50万元 Y/sZPG}4
5z&>NI
E.运用为其他产品储存的原料约200万元 Lg~ll$
U
&["e1ki
[答案] BCD U C_$5~8p
Z~].v._YV)
[解析]项目决策只应考虑增量现金流量,A、E不会导致现金流的变动,因此不考虑,B、C、D均会影响现金流量,因此必须考虑,其中B、C均为新产品的机会成本。 OA^6l#
"W~vSbn7
3、对于特定的投资机会来说,给定的置信区间越大则相应的置信概率也越大。()(2001年) &->ngzg
zdm2`D;~p
[答案]√ z'7XGO'Lo
_+.JTk
[解析]对于特定的投资机会来说,给定的置信区间越大则相应的置信概率也越大是对的。 3m| C8:
Y?3f
Fg
4、某企业使用现有生产设备每年销售收入3000万元,每年付现成本2200万元,该企业在对外商贸谈判中,获知我方可以购入一套设备,买价为50万美元。如购得此项设备对本企业进行技术改造扩大生产,每年销售收入预计增加到4000Z元,每年付现成本增加到2800万元。 s(KSN/
b:cy(6G(
根据市场趋势调查,企业所产产品尚可在市场销售8年,8年以后拟转产,转产时进口设备残值预计可以23万元在国内售出。如现决定实施此项技术改造方案,现有设备可以80万元作价售出。 <_c8F!K)T
md
,KRE
企业要求的投资报酬率为10%;现时美元对人民币汇率为1=8.5。 dI|D c
G\o9mEzQ
要求:请用净现值法分析评价此项技术改造方案是否有利。 _M+7)[xj=
#qFY`fVf1
[答案及解析] hI9q);g
)KEW`BC5T
(1)原始投资: "8"aYD_
80ox$U
设备买价50万×8.5=425(万元) rzs-c ?
}'*6 A
减:旧设备变现80(万元) =t`cHs29
i\O^s ]
净投资345(万元) =^Sx
Z Bn
p{}4#+-<#H
(2)每年营业现金流入增量: oEX^U4/=
0?}n( f!S
收入增加4000-3000=1 000(万元) ]T
'7+5w
XDHi4i47`o
付现成本增加2800-2200=600(万元) |-;VnC&UY
uuxVVgWp{
现金流入增加400(万元) Lx tgf2r
^,#my<{
(3)第8年末残值变现收入23(万元) bAbR0)
.!Pg)|
(4)NPV=400×(P/A,10%,8)+23×(P/S,10%,8)-345 Le:(;:eL>t
xH&hs$=
=400×5.335+23×0.467-345 `<7!Rh,tS^
#q h
,
=1799.74(万元) {0j_.XZ
9?8PMh.
(5)结论:该方案的净现值大于零,为有利方案。