三、典型例题评析 hT'=V
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Q[uAIyv0
1、假设企业按12%的年利率取得贷款200,000元,要求在5年内每年末等额偿还,每年的偿付额应为()。(2000年) [SkKz>rC
sK&,):"]R
A.40,000 '.Z4 hHX
X D) 8?
B.52,000 |g<* Rk0
`B:"6nW6
C.55,482 e0 u,zg+m
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D.64,000 7d;pvhnH
U]1(&MgV
[答案] C zmiZ]uq
$w)~xE5;
[解析]本题考察年金现值的计算,查普通年金现值系数表得5年12%的年金现值系数 1CkdpYjsj
EY=FDl V
为3.6048,因此每年应偿付额为200,000/3.6048=55482元。 JO=1ivZl
=1Z;Ma<;
2、某公司正在开会讨论是否投产一种新产品,对以下收支发生争论。你认为不应列入该项目评价的现金流量有()。(1999年) Q`A6(y/s?
e3v5,.
A.新产品投产需要占用营运资金80万元,它们可在公司现有周转资金中解决,不需要另外筹集 _yv Luj
3?.1nGu
B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备,如将设备出租可获收益200万元,但公司规定不得将生产设备出租,以防止对本公司产品形成竞争 (#|{%4g@>
R*9NR,C
C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元;如果本公司不经营此产品,竞争对手也会推出此新产品 (?3[3w~
ka/XK[/'
D.拟采用借债方式为本项目筹资,新债务的利息支出每年50万元 *V1J4 u
=X-Tcj?3g
E.运用为其他产品储存的原料约200万元 d"Z
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*5OCqU+g
[答案] BCD q+ pOrGh
c2 *`2qK#
[解析]项目决策只应考虑增量现金流量,A、E不会导致现金流的变动,因此不考虑,B、C、D均会影响现金流量,因此必须考虑,其中B、C均为新产品的机会成本。 >$H|:{D
gg^1b77hT
3、对于特定的投资机会来说,给定的置信区间越大则相应的置信概率也越大。()(2001年) [A9JshMo
/(?@mnq_
[答案]√ +th%enRB
S&(^<gwl
[解析]对于特定的投资机会来说,给定的置信区间越大则相应的置信概率也越大是对的。 P`jL]x
}$kQs!#
4、某企业使用现有生产设备每年销售收入3000万元,每年付现成本2200万元,该企业在对外商贸谈判中,获知我方可以购入一套设备,买价为50万美元。如购得此项设备对本企业进行技术改造扩大生产,每年销售收入预计增加到4000Z元,每年付现成本增加到2800万元。 ?WpenUWk
J!TBREK
根据市场趋势调查,企业所产产品尚可在市场销售8年,8年以后拟转产,转产时进口设备残值预计可以23万元在国内售出。如现决定实施此项技术改造方案,现有设备可以80万元作价售出。 g5S?nHS}
F[Q!d6
企业要求的投资报酬率为10%;现时美元对人民币汇率为1=8.5。 KrcgIB8X
r-IT(DzkD
要求:请用净现值法分析评价此项技术改造方案是否有利。 g=l:cVr8y
T9syo/(
[答案及解析]
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(1)原始投资: QI}E4-s8
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设备买价50万×8.5=425(万元) c</1
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减:旧设备变现80(万元) 8)yI<`q6
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净投资345(万元) F|+W.9
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(2)每年营业现金流入增量: [/ M`
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收入增加4000-3000=1 000(万元) z[EFQ^*>
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付现成本增加2800-2200=600(万元) wy,p&g)>
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现金流入增加400(万元) =ll=)"O
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(3)第8年末残值变现收入23(万元) 3c3OG.H$8
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(4)NPV=400×(P/A,10%,8)+23×(P/S,10%,8)-345 D@oCP =m<
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=400×5.335+23×0.467-345 Anm=*;*M`
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=1799.74(万元) %Ym^{N
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(5)结论:该方案的净现值大于零,为有利方案。