三、典型例题评析 oZdY0n h4
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1、假设企业按12%的年利率取得贷款200,000元,要求在5年内每年末等额偿还,每年的偿付额应为()。(2000年) "$ISun=8
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A.40,000 {XD':2E
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B.52,000 qv|}>wU
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C.55,482 a4Z e!l(
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D.64,000 &qIdT;^=I
%;<g!Vw.k
[答案] C =EU;%f
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[解析]本题考察年金现值的计算,查普通年金现值系数表得5年12%的年金现值系数 &l4kwds R
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为3.6048,因此每年应偿付额为200,000/3.6048=55482元。 oiD{Z
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2、某公司正在开会讨论是否投产一种新产品,对以下收支发生争论。你认为不应列入该项目评价的现金流量有()。(1999年) kjXwVGK=P<
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A.新产品投产需要占用营运资金80万元,它们可在公司现有周转资金中解决,不需要另外筹集 SwaPRAF
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B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备,如将设备出租可获收益200万元,但公司规定不得将生产设备出租,以防止对本公司产品形成竞争 QXO~DR1
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C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元;如果本公司不经营此产品,竞争对手也会推出此新产品 ]Zc\si3i&
sI09X6)
D.拟采用借债方式为本项目筹资,新债务的利息支出每年50万元 oMOh4NH,x
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E.运用为其他产品储存的原料约200万元 ug;~dhe~
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[答案] BCD #7}YSfm^6
iOL/u)
[解析]项目决策只应考虑增量现金流量,A、E不会导致现金流的变动,因此不考虑,B、C、D均会影响现金流量,因此必须考虑,其中B、C均为新产品的机会成本。 zJ:%iL@
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3、对于特定的投资机会来说,给定的置信区间越大则相应的置信概率也越大。()(2001年) SUW=-M
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[答案]√ '$J M2 u
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[解析]对于特定的投资机会来说,给定的置信区间越大则相应的置信概率也越大是对的。 IS;[oJef
G)_Zls2;
4、某企业使用现有生产设备每年销售收入3000万元,每年付现成本2200万元,该企业在对外商贸谈判中,获知我方可以购入一套设备,买价为50万美元。如购得此项设备对本企业进行技术改造扩大生产,每年销售收入预计增加到4000Z元,每年付现成本增加到2800万元。 /-WmOn*
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根据市场趋势调查,企业所产产品尚可在市场销售8年,8年以后拟转产,转产时进口设备残值预计可以23万元在国内售出。如现决定实施此项技术改造方案,现有设备可以80万元作价售出。 6s
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企业要求的投资报酬率为10%;现时美元对人民币汇率为1=8.5。 @O-\s q
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要求:请用净现值法分析评价此项技术改造方案是否有利。 <s$T7Zk
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[答案及解析]
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(1)原始投资: LnsYtkbr
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设备买价50万×8.5=425(万元) L=M'QJl9
S1m5z,G
减:旧设备变现80(万元) M-q5Jfm
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净投资345(万元) BNFYUcVP
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(2)每年营业现金流入增量: .~q>e*8AH
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收入增加4000-3000=1 000(万元) >J_P[v
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付现成本增加2800-2200=600(万元) T=@Ygjk
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现金流入增加400(万元) F2EX7Crj
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(3)第8年末残值变现收入23(万元) ?8U]UM6Tu4
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(4)NPV=400×(P/A,10%,8)+23×(P/S,10%,8)-345 Nw-U*y
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=400×5.335+23×0.467-345 -z
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=1799.74(万元) )@y7 qb
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(5)结论:该方案的净现值大于零,为有利方案。